Bitcoin cüzdanı birleşim dalgası mı? Strive, Semler'i satın alma sürecinde MNAV ile yatırımcıları yanıltmakla suçlanıyor.

Strive Asset Management, Semler Scientific'i tamamen hisse senedi ticareti yoluyla satın aldığını duyurdu ve bu, tarihteki ilk "Bitcoin Hazine Birleşme Olayı" oldu; ayrıca şifreleme finansal rapor göstergesi mNAV'nın tartışmasını da beklenmedik bir şekilde ateşledi.

(Strive, Semler Scientific'i %210'a varan primle satın alıyor, bu bir arbitraj fırsatı mı?)

İlk Bitcoin varlık şirketi birleşme vakası sahneye çıkıyor

Strive Asset Management (ASST) yakın zamanda, tamamen hisse senedi işlemleri ile Semler Scientific (SMLR) satın alacağını duyurdu. Bu işlem, tarihsel olarak Bitcoin'i varlık olarak bulunduran iki şirketin birleşimi olma özelliğini taşıyor. İki şirket birleştiğinde, 10,900'den fazla Bitcoin (BTC) üzerinde ortak kontrol sağlayacaklar ve bu durum, birleşim sonrası şirketin hisse başına net varlık değerini (NAV) daha da artırıyor; bu gösterge, birçok yatırımcının "şifreleme hisse getirisi" olarak adlandırdığı ölçümde kritik bir parametre olarak kullanılıyor.

mNAV göstergesi sorgulandı: yanıltıcı bir şüphesi var

Ancak, bu görünüşte olumlu işlem, sektörü "mNAV" (piyasa NAV) göstergesi olarak bilinen kavramı yeniden gözden geçirmeye sevk etti. NYDIG (New York Dijital Yatırım Grubu) küresel araştırma direktörü Greg Cipolaro'nun son raporuna göre, mNAV aslında artık kullanılmaması gereken bir finansal göstergedir.

mNAV olarak adlandırılan şey, bir şirketin piyasa değerinin sahip olduğu şifreleme varlıklarının toplamına bölünmesiyle elde edilir. Ancak NYDIG, bu basit görünen algoritmanın, işletme faaliyetlerinin kendisinin değerini ve diğer varlıkların varlığını göz ardı ettiğini, bu durumun da genel değerlendirmede yanıltıcı bir etki yarattığını belirtiyor.

"En hafif olanı yanıltmadır, en ciddisi ise dürüst olmamaktır." Rapor açıkça belirtiyor.

İşletme varlıkları ve borç risklerini göz ardı et

NYDIG, Bitcoin varlığına sahip olan şirketlerin çoğunun aslında ana iş faaliyetleri ve diğer varlıkları olduğunu belirtmektedir. Bu varlıklar mNAV içinde tamamen dikkate alınmamıştır, bu da doğal olarak şirket değerinin düşük veya yanlış değerlendirilmesine neden olmaktadır.

Ayrıca, rapor mevcut yaygın mNAV hesaplamalarında sıklıkla kullanılan sözde "varsayımsal dolaşımdaki hisse sayısı" ile çıkarma yapılmasını eleştiriyor; bu, henüz bozdurulmamış dönüştürülebilir tahvilleri içerebilir.

"Dönüştürülebilir tahvillere sahip yatırımcılar, şirketler için aslında daha riskli ve baskılı bir borç olan nakit ödemesi talep etme olasılıkları daha yüksektir." NYDIG belirtmektedir. Dönüştürülebilir tahviller, borç ve alım opsiyonunu birleştirdiğinden, şirketleri hisse senedi fiyatı dalgalanmasını artırmaya teşvik eder ve bu da genel piyasa istikrarı üzerinde potansiyel bir etki yaratabilir.

Bitcoin cüzdan şirketlerinin piyasa değeri düştü, satın alma dalgası mı geliyor?

Şu anda, dünya genelinde halka açık Bitcoin kasa şirketleri toplamda 100 binden fazla BTC tutuyor, ancak bu şirketlerin çoğunun piyasa değeri mNAV hesap değerinin altında. Bu "hisse fiyatı iskonto" olgusu, aslında önümüzdeki bir satın alma dalgasının katalizörü olabilir.

mNAV'nin düşük değerlemesi nedeniyle, varlık fiyatları düşük olan şirketler daha cazip satın alma fırsatları haline geliyor ve bu da Strive ile Semler'in birleşme sürecinin yalnızca bir başlangıç olabileceğini gösteriyor.

Bu satın alma yalnızca varlık birleşimi değil, aynı zamanda şifreleme varlık değerlendirme modellerine bir meydan okuma. Dijital varlıkların giderek ana akıma dönüşmesiyle birlikte, geleneksel finansal göstergeler belki de yetersiz kalabilir, yatırımcılar ve analistler bu karmaşık şirketlerin gerçek değerini doğru bir şekilde yansıtmak için daha kapsamlı yeni nesil finansal değerlendirme yöntemleri geliştirmek zorunda kalabilir.

Bu makale Bitcoin cüzdanı birleştirme akımı mı? Strive, Semler'i satın alma işlemiyle yatırımcıları mNAV ile yanıltmakla suçlanıyor. İlk olarak Chain News ABMedia'da ortaya çıktı.