Eylül düşüşü gerçekten bir altın çukur mu? Tarih verileri gösteriyor ki: Bitcoin'in beş büyük boğa koşusu Ekim'de başladı.

Yazı: White55, Mars Finans

Eylül'ün sonuna yaklaşırken, Bitcoin fiyatı 109,000 dolar civarında dalgalanıyor ve piyasa duygusu sessizce "Uptober" (Ekim boğa piyasası) beklentisine yöneliyor.

Bu mevsimsel fenomen boşuna değil, tarihsel veriler, Ekim ayının genellikle Bitcoin'in yıl boyunca en güçlü performans gösterdiği aylardan biri olduğunu ortaya koyuyor. Ancak bu yılki piyasa ortamı karmaşık bir şekilde iç içe geçmiş durumda - Eylül ayı geleneksel "lanet"i göstermemiş olsa da, ay içinde dalgalanma artmış, ETF fonları büyük ölçüde çıkmış ve makro politikaların belirsizliği dördüncü çeyreğin yönü üzerinde bir sis tabakası oluşturmuş durumda. Bu makale, tarihsel eğilimler, mevcut piyasa dinamikleri, boğa ve ayı faktörlerinin mücadelesi ve gelecekteki yol haritası gibi dört boyuttan Bitcoin'in dördüncü çeyrekteki potansiyel yolunu derinlemesine analiz edecektir.

I. Tarihteki "Uptober": Verilerle Desteklenen ve Mevsimsel Mantık

2013'ten bu yana, Bitcoin'in Ekim ayındaki performansı belirgin bir düzenlilik sergilemektedir: Geçmiş 12 yılda 10 kez yükseliş göstermiştir, ortalama artış yüzde 21.89'dur. Özellikle 2013'te (+%60.79), 2017'de (+%47.81) ve 2021'de (+%39.93) gibi boğa piyasası dönemlerinde artış oranları dikkat çekicidir.

Bu fenomen piyasada "Uptober" olarak adlandırılıyor ve arkasında çoklu mantık destekleri bulunuyor.

Öncelikle, dördüncü çeyrek genellikle kurumsal fonların yeniden yapılandırılması için bir penceredir, yatırımcılar yıl sonu risk iştahının arttığı dönemde yüksek volatiliteye sahip varlıklara yönelme eğilimindedir.

İkincisi, Bitcoin'in yarılanma döngüsü Ekim ayında sıklıkla rezonans oluşturur - örneğin, 2017 ve 2021'deki boğa piyasaları Ekim ayında başladı ve 2024 yarılanmasından sonraki arz daralma etkisi de dördüncü çeyrekte yoğunlaşabilir.

Ayrıca, makro likidite ortamı Ekim ayında genellikle gevşek hale gelir: son yıllarda FED, Eylül-Ekim döneminde defansif bir tutum sergiledi. Örneğin, 2024 Eylül'ünde faiz indiriminden sonra, Ekim ayındaki ek faiz indirimine yönelik piyasa beklentisi %91.9'a yükseldi, bu da riskli varlıklara yakıt sağladı.

Ancak tarih mutlak bir şablon değildir. 2014 ve 2018 yıllarının Ekim ayında sırasıyla -%12,95 ve -%3,83 düşüş kaydedilmiştir; bu da "Uptober"ın etkili olması için makro arka planla etkileşim içinde olması gerektiğini göstermektedir.

2025 Eylül ayında %1'lik hafif bir artışla kapanmış olsa da, derin bir düşüşü tetiklemedi, ancak yeterli bir momentum da biriktiremedi. Bu durum, Ekim ayındaki yönelimin daha çok gerçek zamanlı temel verilere ve sadece mevsimsel eğilimlere bağlı olmasını sağlıyor.

İkincisi, mevcut piyasa durumu: Eylül dalgalanmasının mirası ve fon tarafındaki ayrışma

Eylül ayının son iki haftasında, Bitcoin 117.000 dolardan 108.000 dolar civarına düştü ve yaklaşık %8'lik bir düşüş yaşandı. Bu süre zarfında, tüm ağda tasfiye edilen miktar 3 milyar doları aştı ve boğa kaldıraçları büyük ölçüde temizlendi.

Bu ayarlama bazı analistler tarafından "sağlıklı bir düzeltme" olarak görülüyor, çünkü aşırı kaldıraçları temizledi ve sonraki toparlanma için bir temel oluşturdu. Ancak, fon akışı sinyalleri çelişkili görünüyor:

ETF fon akışı hızlandı: Bitcoin spot ETF'si art arda birçok gün net çıkış yaşadı, tek haftalık ölçek 9.025 milyon dolara ulaştı, BlackRock'un IBIT'i ve Fidelity'nin FBTC'si önemli geri çekilmelerle karşılaştı.

Ethereum ETF de aynı şekilde zayıf, haftalık 800 milyon doların yakınında çıkış yaşandı ve bu, piyasaya sürüldüğünden bu yana en kötü kayıt. Kurumsal talebin aşamalı olarak azalması, piyasaların yüksek değerli varlıklara karşı temkinli tutumunu yansıtıyor.

Zincir üstü veriler dayanıklılığı gösteriyor: Fiyat baskı altında olmasına rağmen, Bitcoin uzun vadeli yatırımcıları (HODLer) panik satışları yapmadı. Net gerçekleşmiş kâr/zarar (NRPL) hala pozitif değerini koruyor ve 109.500 dolar civarındaki kritik destek seviyesinde alım aktif, bu da temel yatırımcıların uzun vadeli mantığa olan güveninin değişmediğini gösteriyor.

Bu farklılaşma, piyasanın temel çelişkisini ortaya koyuyor: Kısa vadeli fon akışları, makro belirsizlikler (örneğin, Fed politikası farklılıkları, ABD seçimleri) tarafından kısıtlanırken, Bitcoin'in kıtlık anlatısı (kurumsal alımlar, yarılanma ile arz daralması) hala uzun vadeli bir destek sağlamaktadır.

Üç, Dördüncü Çeyrek Sürücüleri: Boğa ve Ayı Güçlerinin Mücadelesi

1. Olumlu Katalizör

Makro likidite dönüşümü: Eğer Fed 29 Ekim'deki FOMC toplantısında beklenildiği gibi faiz indirimine giderse, bu doların değer kaybetmesine neden olacak. Tarihsel veriler, Bitcoin ile dolar endeksi arasındaki negatif korelasyonun -0.25'e düştüğünü gösteriyor (iki yılın en düşük seviyesi). Faiz indirim döngüsünde, fonların kripto piyasasına akması daha kolay hale geliyor.

Kurum davranışlarının derinleşmesi: 2025 yılı Ağustos ayı itibarıyla, 290'dan fazla şirketin 163 milyar dolar değerinde Bitcoin'e sahip olduğu, kurumsal talebin yaklaşık Bitcoin üretim hızının 4,3 katı olduğu görülüyor. Ayrıca, Ethereum'un hard fork güncellemesi 2026 yılı Nisan ayında gerçekleştirilecek, eğer teknik güncelleme sorunsuz geçerse, akıllı sözleşme platformlarına olan piyasa ilgisini yeniden canlandırabilir.

Teknik açıdan kritik savunma seviyeleri: Bitcoin, 109,500 dolar destek seviyesini koruyabilirse ve 117,700 dolar direnç seviyesini aşarsa, trend dönüşümünü tetikleyebilir. Teknik analistler, mevcut hareketin 2017 boğa piyasası başlamadan önceki dalgalanma ve sıyırma ile son derece benzer olduğunu düşünüyor.

2. Riskler ve Baskı Faktörleri

Regülasyon belirsizliği: ABD SEC'in kripto borsa uyum denetimlerini sıkılaştırması ve dijital varlık hazine (DAT) modeli üzerindeki soruşturmalar, kurumsal girişlerin hızını baskılayabilir.

Piyasa duygusu zayıf: ETF fonlarının çıkışındaki negatif geri bildirim döngüsü, fiyatların kritik destek seviyesinin altına düştüğünde satış baskısını artırabilir; panik satışları 98,000 dolarlık düşük seviyeyi test etmeye yol açabilir.

Kara kuğu olayı potansiyel etkileri: Son günlerde UXLINK, GriffinAI gibi projelerin hacker saldırısına uğraması, yerel bir panik yarattı; eğer güvenlik olayları yayılırsa, genel güveni zedeleyebilir.

Dördüncü, Gelecek Yolu Tahmini: Üç Farklı Senaryoda Pazar Yönü

Mevcut değişkenlere dayanarak, dördüncü çeyrekte aşağıdaki üç senaryo ortaya çıkabilir:

İyimser senaryo (olasılık %30): Fed açıkça şahin sinyalleri veriyor, Bitcoin hızla 115.000 doları geri kazanıyor ve tarihi zirveyi zorluyor. Kurumsal fonlar ETF'ye geri dönüyor, "Uptober" havasının güçlenmesiyle birlikte fiyat 165.000 dolarlık hedefe doğru ilerliyor.

Nötr senaryo (olasılık %50): Alım satım faktörleri arasında bir çekişme, Bitcoin'in 100,000-120,000 dolar aralığında geniş dalgalanma yaşamasına neden oluyor. Piyasa, ABD'nin faiz indirimine dair sonuçlar gibi net sinyaller bekliyor, volatilite yüksek seviyelerde kalıyor ancak yönlü bir trend yok.

Dikkatli senaryo (olasılık %20): Makro veriler, jeopolitik faktörlerin kötüleşmesi veya düzenleyici sıkılaşma, sistematik satışları tetikler ve Bitcoin 100,000 dolarlık desteği test eder. Eğer bu seviyenin altına düşerse, 98,000 doları (52 haftalık ortalama) daha fazla test etme olasılığı vardır, ancak uzun vadeli yatırımcılar bu bölgede alım yapmayı hızlandırabilir.

Sonuç: Mevsimsel eğilimler ile gerçek zamanlı temel veriler arasında bir denge aramak.

"Uptober" otomatik olarak gerçekleşen bir takvim sihri değildir, aksine tarihi olasılıklarla piyasa psikolojisinin birleşimidir. 2025 yılının dördüncü çeyreğinde, Bitcoin hem kurumsal fonların çıkışıyla ilgili kısa vadeli baskılarla karşı karşıya kalacak hem de faiz indirim döngüsü ve kıtlık anlatısının uzun vadeli desteğinden faydalanacaktır. Yatırımcılar için, mevsimsel eğilimleri akılcı bir şekilde değerlendirmek, Fed politikalarını ve ETF fon akışlarındaki değişiklikleri dikkatle izlemek, dalgalanmaları aşarak fırsatları yakalamak için gereklidir.