Federal Rezerv (FED) yüksek düzeydeki yetkilileri Trump'ı eleştirdi: "Aşırı faiz indirimleri felakettir" diyerek, siyasi müdahalenin enflasyon canavarını serbest bırakacağı konusunda uyardı.

Amerika Birleşik Devletleri Federal Rezerv (FED) 2025'te ilk faiz indiriminin duyurusunu yaptıktan sonra, para politikası bağımsızlığı hakkında Washington'da şiddetli bir tartışma patlak verdi. Chicago Merkez Bankası Başkanı Austan Goolsbee, Financial Times'a verdiği röportajda, Trump yönetiminin faiz indirme baskısına nadir bir şekilde açıkça karşılık vererek, mevcut işsizlik oranındaki yükselişin ekonomik durgunluk belirtisi değil, ılımlı bir yavaşlama olduğunu vurguladı ve aşırı gevşek politikaların "enflasyon canavarı" salıverebileceği konusunda uyardı. Bu Beyaz Saray ile Federal Rezerv (FED) arasındaki açık çatışma, Amerika Birleşik Devletleri para politikasının daha önce hiç olmadığı kadar siyasi müdahale riskiyle karşı karşıya olduğunu gözler önüne seriyor.

####Federal Rezerv (FED) faiz indirim kararı: siyasi baskı altında zorlu bir seçim

Geçen hafta, Federal Rezerv (FED) temel faiz oranını %4–4.25 aralığına 25 baz puan düşürdü, bu 2025'teki ilk faiz indirimiydi ve küresel sermaye piyasalarını sarstı. Görünüşte, bu karar "yavaşlayan istihdamı desteklemek" amacıyla alındı, ancak arkasında Beyaz Saray ile merkez bankası arasındaki giderek artan güç mücadelesi gizli.

"Bu faiz indirimi kararının arka planı son derece karmaşık," para politikası uzmanı Sarah Johnson açıkladı, "bir yandan ekonomik veriler gerçekten istihdam pazarında bir soğuma olduğunu gösteriyor, diğer yandan ise benzeri görülmemiş siyasi baskılar var. Federal Rezerv (FED), ekonomik gerçekler ile siyasi müdahale arasında bir denge bulmaya çalışıyor."

Çalışma Dairesi'nin en son verilerine göre, Ağustos ayında tarım dışı istihdam sadece 22 bin arttı, işsizlik oranı %4.3'e çıkarak dört yılın en yüksek seviyesine ulaştı. Geçen yıl her ay ortalama 168 bin yeni iş pozisyonu açılırken, şimdi sadece 27 bin kaldı; bu da iş gücü talebinin büyük ölçüde soğuduğunu gösteriyor. Ancak, bu veriler ekonominin resesyona girdiğini kanıtlamak için yeterli mi, tartışma konusu oldu.

####Goolsbee'nin uyarısı: İstihdam verilerini aşırı yorumlamayın

Chicago Federal Rezerv (FED) Başkanı Goolsbee, bir röportajda "aşırı önceden faiz indirimi" pozisyonunu desteklemediğini açıkça belirtti. Chicago Federal Rezerv (FED) kendi istatistiklerine atıfta bulunarak, istihdamın yalnızca ılımlı bir şekilde soğuduğunu, işsizlik oranının ve iş gücü devrinin hala dayanıklı olduğunu ve bunun ekonomik durgunluğun kesin bir işareti olmadığını ifade etti.

"Mevcut istihdam verilerini ekonomik durgunluk olarak yorumlamak bir yanıltmadır," diye vurguladı Goolsbee, "Gördüğümüz şey, sistematik bir çöküş değil, işgücü piyasasının normal bir ayarlamasıdır."

Daha dikkat çekici olan, Goolsbee'nin doğrudan Trump yönetiminin ticaret politikalarını enflasyon riski ile ilişkilendirmesi ve bu politikaların durgunluk enflasyonu eğilimi taşıdığına dair uyarıda bulunmasıdır; bu, onun daha radikal bir faiz indirimine karşı çıkmasının başlıca nedenidir. Temel argümanı bir cümleyle özetlenebilir: "Para politikası bağımsızlığı, enflasyonun geri dönmesini engellemek için kritik öneme sahiptir."

"Goolsbee'nin açıklamaları, Federal Rezerv (FED) içindeki siyasi müdahaleye karşı güçlü bir rahatsızlığı temsil ediyor," diyor siyaset ekonomisti Robert Chen, "bu, Federal Rezerv (FED) yetkililerinin başkan politikalarına nadiren açıkça karşı challenge ettiği bir durumdur ve iç gerginlik seviyesinin kritik bir noktaya ulaştığını gösteriyor."

####Beyaz Saray ve Federal Rezerv (FED): Eşi benzeri görülmemiş bir güç çatışması

Trump yönetiminin Federal Rezerv (FED) üzerindeki baskısı yalnızca sözlü değil. Trump, Powell'ı "aptal" olarak açıkça eleştirmekle kalmadı, aynı zamanda FED yönetim kurulu üyesi Lisa Cook'u değiştirmeyi ima etti ve yönetim kurulunda "çoğunluk koltuğuna" sahip olacağını iddia etti. Bu tür eşi benzeri görülmemiş açık müdahale, ABD para politikası bağımsızlığına duyulan güveni sarsmaya başladı.

"Trump'ın Federal Rezerv'e müdahalesi, geçmişteki tüm başkanlardan daha ileri gitmiştir," diyor eski Federal Rezerv ekonomisti Michael Wong, "Başkan ile merkez bankası arasındaki gerginlikler nadir değildir, ancak bu kadar açık bir şekilde personel değişiklikleriyle tehdit etmek ve politika kararlarına doğrudan müdahale etmek, uzun zamandır var olan siyasi sınırları gerçekten aşmıştır."

Goolsbee, özel bir röportajda personel gerginliğini hafifletmeye çalışsa da, dış müdahalelere karşı yüksek bir dikkatle yaklaşımını oldukça belirgin bir şekilde gösteriyor. Özellikle Trump'ın H-1B gibi yüksek nitelikli göçmenlerin başvuru ücretlerini artırma politikasına değinerek, bunun ABD'nin yenilikçilik kapasitesini ve üretkenliğini zayıflatabileceği konusunda uyarıda bulundu ve bunun nihayetinde ekonomik potansiyel büyümeyi olumsuz etkileyebileceğini belirtti.

####Enflasyon Riski: Canavar Hala Tamamen Ehlileştirilmedi

Federal Rezerv (FED) zaten faiz indirme döngüsüne başlamış olsa da, enflasyon riski hâlâ mevcuttur. ABD enflasyon göstergeleri, 2% hedefine dört buçuk yıl boyunca sürekli olarak yüksek kalmıştır; bu gerçek hâlâ karar vericilerin başlarının üzerinde bir baskı oluşturmaktadır.

"Enflasyon canavarı tam olarak evcilleştirilmedi," Goolsbee bir röportajda uyardı, "aşırı gevşek para politikası onu kafesinden yeniden kaçmasına neden olabilir."

Powell, son basın toplantısında, Trump yönetiminin yeni gümrük vergilerinin fiyatları artırdığını "tek seferlik bir şok" olarak nitelendirdi ve mevcut enflasyon baskısının kontrol edilebilir olduğunu ima ederek, ılımlı bir faiz indirimine izin verdi. Ancak, bu değerlendirmenin fazla iyimser olup olmadığı hala tartışma konusu.

"Gümrük politikalarının enflasyon etkisi muhtemelen göz ardı ediliyor," diyor uluslararası ticaret uzmanı Jennifer Lee, "özellikle bu politikalar genişleyen para politikasıyla birleştiğinde, daha kalıcı enflasyon baskıları yaratabilir."

####Piyasa Beklentileri ve Federal Rezerv (FED) İçindeki Farklılıklar

Swap sözleşmeleri, yatırımcıların bu yıl iki kez daha faiz indirimi beklediğini, her seferinde 25 baz puan olacağını genel olarak gösteriyor. Federal Rezerv (FED) en son ekonomik tahminlerinde, biraz daha fazla sayıda yetkilinin benzer bir tempoya eğilimli olduğunu, ancak görüşlerin tutarsız olduğunu belirtiyor.

Üye Michelle Bowman, güvercin kanadında yer alarak işgücü piyasasının "tehlikeli bir aşamaya" girebileceğini ve daha fazla gevşeme gerektiğini savunuyor; Goolsbee ve bazı şahin eğilimli yetkililer ise sabırlı bir bekleyişi teşvik ediyor. Bu iç tutarsızlık, dış siyasi baskılarla karşılaştığında Federal Rezerv'in (FED) karar alma sürecini daha da karmaşık hale getiriyor.

"Federal Rezerv (FED) içindeki görüş ayrılıkları kendisi nadir değildir," para politikası analisti David Wang açıkladı, "ancak bu tür bir ayrılık dış politik baskılarla birleştiğinde, politikanın öngörülebilirliği ve etkinliği üzerinde daha büyük bir zorluk yaratır."

####Bağımsızlık Krizi: Para Politikasının Güven Temeli

Federal Rezerv (FED) bağımsızlığı uzun zamandır Amerika'nın para politikası etkinliğinin temel taşı olarak görülüyordu. Ancak, mevcut siyasi ortam bu temel taşı eşsiz bir şekilde tehdit ediyor.

"Para politikasının etkinliği büyük ölçüde piyasanın bağımsızlığına olan güvenine bağlıdır," diyen eski Federal Rezerv (FED) yetkilisi Lisa Zhang, "bir kez bu güven sarsıldığında, merkez bankasının enflasyonu kontrol etme ve ekonomiyi istikrara kavuşturma yeteneği büyük ölçüde azalır."

Goolsbee, yaptığı bir röportajda, "Para politikasının bağımsızlığı, enflasyonun geri dönmesini engellemek için hayati öneme sahiptir." dedi. Bu söz, yalnızca mevcut duruma bir yorum değil, aynı zamanda gelecekteki olası risklere dair ciddi bir uyarıdır.

####Küresel Etki: Dolar Varlıklarının Fiyatlandırma Mantığı Yeniden Yapılandırma ile Karşı Karşıya

Federal Rezerv (FED) ile Beyaz Saray arasındaki bu güç mücadelesinin etkisi, Amerika Birleşik Devletleri sınırlarını çok aşmaktadır. Küresel rezerv para biriminin vericisi olarak, Fed'in para politikası bağımsızlığı uluslararası finansal sistem için son derece önemlidir.

"Eğer piyasa, ABD para politikasının siyasi müdahaleye maruz kaldığını düşünmeye başlarsa, dolar varlıklarının risk primi yeniden değerlendirilmek zorunda kalacaktır," uluslararası finans uzmanı Mark Johnson uyardı, "bu, ABD devlet tahvili getirilerinin yükselmesine, borsa değerlemelerinin düşmesine ve küresel finansal istikrar üzerinde zincirleme etkilere yol açabilir."

Gelecek aylarda, herhangi bir istihdam raporu veya enflasyon verisi piyasa beklentilerini yeniden yazabilir. Ancak, gerçekten gözlemlenmesi gereken sadece faiz oranlarının yönü değil, aynı zamanda Federal Rezerv'in siyasi girdap içinde karar alma bağımsızlığını koruyup koruyamayacağıdır. Küresel piyasalar için, bu savunma hattı aşılırsa, dolar varlıklarının fiyatlandırma mantığı ve risk primleri yeniden şekillenecektir.

####Sonuç: para politikası kesişim noktası

Amerikan para politikası tarihsel bir kavşakta duruyor. Bir yandan ekonomik verilerin gösterdiği istihdam piyasasının soğuması, diğer yandan siyasi baskı altındaki faiz indirim çağrıları, enflasyon riskleri hala ortadan kalkmış değil. Bu karmaşık ortamda, Federal Rezerv (FED) yetkilisi Goolsbee, siyasi müdahalelere açıkça meydan okuyarak, merkez bankasının bağımsızlığını savunma çabaları, Amerika ve küresel ekonomi üzerinde derin etkiler yaratacaktır.

"Merkez bankası bağımsızlığına dair tarihi bir sınavı tanık oluyoruz," diye özetliyor iktisatçı Robert Chen, "Sonucu, ABD'nin para politikası önümüzdeki birkaç on yılda nasıl işleyeceğini ve küresel finansal piyasanın dolar sistemine olan güven düzeyini belirleyecek."

Yatırımcılar için, bu güç mücadelesinin gelişimini yakından takip etmek ve varlık fiyatlaması üzerindeki potansiyel etkisini anlamak, önümüzdeki aylardaki yatırım kararlarının anahtar bir değerlendirme unsuru haline gelecektir.