Kara kuğu kehaneti! Üst düzey hedge fon yöneticileri uyarıyor: ABD hisse senetleri önce %20 yükselecek, ardından %80'lik efsanevi bir çöküş yaşayacak.

Küresel finans piyasaları muhtemelen tarihi bir dönüm noktasında duruyor. Ünlü kara kuğu fonu Universa'nın kurucusu Mark Spitznagel, yakın zamanda çarpıcı bir uyarıda bulundu: ABD hisse senetleri önce %20 artışla 8,000 puanı aşabilir, ardından 1929 Büyük Buhranı'na benzer tarihi bir çöküşle karşılaşabilir ve bu da küresel ekonomik durgunluğu tetikleyebilir. Bu tahmin, 20 milyar dolar varlık yöneten ve aşırı piyasa risklerine karşı Riskten Korunma odaklı üst düzey bir fon yöneticisinden geliyor, bu da yatırımcıların yüksek derecede dikkat etmesi gereken bir durum.

####ABD borsa çılgınlığı muhtemelen %20 daha yükselebilir, S&P 500 endeksi 8,000 puanı aşabilir

Geçen hafta Federal Rezerv'in Aralık 2022'den bu yana ilk kez faiz indirmesinin ardından, S&P 500 endeksi Pazartesi günü yeni zirveye ulaştı ve yıl başından beri yaklaşık %13 arttı. Piyasa ruh hali yükselirken, yatırımcıların ABD ekonomisinin yumuşak bir iniş yapacağına dair beklentileri giderek güçleniyor.

Spitznagel, Reuters'e verdiği özel röportajda şunları belirtti: "Gerçekten borsa %80 düşecek... ama bu ancak büyük, heyecan verici tarihi bir sıçramadan sonra olacak. Şu anda bu döngünün (sıçrama) ortasında olduğumuzu düşünüyorum, sonlarına yaklaşmıyoruz."

Onun tahminine göre, S&P 500 endeksi (şu anda yaklaşık 6,653 puan) mevcut seviyesinden yaklaşık %20 daha yükselebilir, 8,000 puan eşiğini aşarak tarihî bir zirve oluşturabilir. Bu tahmin, Fed'in zayıf işgücü piyasasını desteklemek için daha fazla faiz indirimine gidebileceği beklentisiyle uyumludur; faiz indirimleri genellikle borsa pump'ını artırır ve genişletir.

####Siyah Kuğu Fonu'nun Eşsiz Bakış Açısı

Miami merkezli Universa fonu, 20 milyar dolarlık varlık yönetimi ile "kara kuğu" olaylarına - nadir ve büyük piyasa dalgalanmalarına karşı Riskten Korunma sağlamak amacıyla kredi temerrüt takasları (CDS), hisse senedi opsiyonları ve türev araçlar kullanmaya odaklanmaktadır.

2007'de kurulmasından bu yana, fonun ortalama sermaye getiri oranı %100'ün üzerinde ve 2020'deki pandemi nedeniyle yaşanan piyasa dalgalanmalarında en büyük kazananlardan biri haline geldi. Spitznagel'in tahminleri takip etmeye değer, çünkü fonu aşırı piyasa risklerini incelemeye özel olarak odaklanıyor ve geçmişte birçok piyasa çöküşünü başarıyla tahmin etti.

####Tarihi Çöküş: %80 Düşüş Olasılığı

Kısa vadede pump görünmesine rağmen, Spitznagel, ABD ekonomisinin hala yüksek borçlanma maliyetleri yükü altında çökeceğini öngörerek, bu artışın ardından tarihsel bir çöküş yaşanabileceği konusunda uyarıda bulundu. Hisse senedi piyasasının %80'e kadar çökebileceğini tahmin ediyor; bu, 1929 Büyük Buhranından bu yana en kötü piyasa çöküşlerinden biri olacak.

Bu tahminin arkasındaki mantık, 2008 finansal krizinden bu yana, küresel ekonominin benzeri görülmemiş genişlemeci para politikalarına dayandığı gerçeğidir. Pandemi sonrası, ülkelerin merkez bankaları enflasyonu kontrol altına almak için büyük ölçüde faiz artırdı, ancak bu politikaların genel etkileri henüz tam olarak ortaya çıkmadı.

Spitznagel şunları belirtti: "Sonuçlarını göreceğiz... sadece zamana ihtiyaç var." Mevcut piyasa iyimserliğinin, Fed'in ekonomiye zarar vermeden enflasyonu kontrol edebileceğine dair aşırı bir güvene dayandığını düşünüyor ve bu iyimser beklentinin eninde sonunda gerçeklikle yüzleşeceğini savunuyor.

####Yatırımcıların Çelişkili Psikolojisi

İlginç bir şekilde, Spitznagel, Universa'nın yatırım stratejisinin piyasadaki "en aykırı ifade" olduğunu belirtirken, yatırımcıların bunu kaldıraç olarak kullanarak piyasa pozisyonlarını artırdığını ve bu durumun bir çelişki oluşturduğunu ifade ediyor. Bu, mevcut piyasa katılımcılarının karmaşık psikolojisini yansıtıyor: bir yandan potansiyel risklerden endişe ediyorlar, diğer yandan olası pump fırsatlarını kaçırmak istemiyorlar.

Geçen yıl, Spitznagel, yatırımcıların piyasanın "altın fırsatını" yakalamaları gerektiğini belirtmişti; bu fırsat, insanların Fed'in ekonomiyi zedelemeden enflasyonu kontrol altına alabileceğine dair beklentilerinden kaynaklanıyordu. O zaman bu iyimserliğin daha da güçleneceğini ve nihayetinde borsa çöküşüne yol açacağını tahmin etmişti.

####Ekonomik Durgunluk Uyarısı: Zaman Meselesi

Geçen yılın ilerleyen dönemlerinde, Fed para politikasını gevşetmeye başladığında, Spitznagel başka bir röportajda Amerika'nın ekonomik duraklamasının kapıda olduğunu belirtti. O zamandan beri ekonomi iyi bir performans gösterse de, hala 2008'den bu yana aşırı gevşek para politikalarının desteği altında olduğuna ısrarla inanıyor ve gerçek sınavın henüz gelmediğini düşünüyor.

Ona göre, pandemiden sonra yapılan büyük faiz artışlarının kapsamlı etkilerinin ekonomide tamamen ortaya çıkması zaman alacak. Bu gecikmeli etki, önümüzdeki birkaç yıl içinde yavaş yavaş kendini gösterebilir ve nihayetinde ekonomik durgunluğa ve piyasa çöküşüne yol açabilir.

####Yatırımcılar nasıl tepki vermeli?

Bu aşırı ancak mümkün olan piyasa durumuyla karşılaşan yatırımcılar stratejilerini nasıl ayarlamalıdır?

Dağıtılmış Yatırım: Tüm fonlarınızı ABD hisse senedi pazarına yoğunlaştırmayın, altın, tahvil gibi riskten korunma varlıklarının dağılımını artırmayı düşünün.

Koruma mekanizması oluşturma: Yatırım portföyüne aşağı yönlü koruma sağlamak için opsiyon gibi türev araçların kullanımını düşünün.

Likiditeyi koruyun: Piyasa büyük ölçüde düzeltme yaşadığında yatırım fırsatlarını değerlendirmek için yeterli nakit rezervine sahip olun.

Uzun vadeli bakış açısı: Kısa vadeli piyasa duygularının yatırım kararlarını etkilemesine engel olun, sağlam temel göstergelerine sahip varlıklara odaklanın.