Perde arkasındaki kriz: HYPE büyük düşüş %16 gerçekten Aster'in yükselişi nedeniyle mi?

Kripto Varlıklar pazarının dalgalı denizinde, Hyperliquid'in HYPE Token'ı son zamanlarda endişe verici bir performans sergileyerek ardışık dört gün boyunca %16'dan fazla düştü. Bu arada, yeni kurulan Merkeziyetsizlik borsa Aster'in Token fiyatı ise iki katına çıkarak DEX alanında rekabetin yeniden şekillenebileceği yönünde canlı tartışmalara yol açtı. Ancak, HYPE düşüşünün gerçek nedeni rekabetin artması mı yoksa daha derin yapısal sorunlar mı? Bu makalede, HYPE'nin karşılaştığı kilitlenme krizi, arz reform önerileri ve piyasa rekabet yapısındaki değişiklikler derinlemesine incelenecek.

HYPE'nin piyasa performansı: Tanrıların tahtından düşüş

(Kaynak: CoinMarketCap)

HYPE, hafta sonu zirvesinden bu yana %13'ten fazla düşüş yaşadı ve 23 Eylül'de 48,76 dolar seviyesinde işlem gördü, zayıf piyasa koşullarından kurtulamadı. Bu performans, diğer DEX Token'larıyla keskin bir tezat oluşturuyor - Aster (ASTER), Avantis (AVNT) ve STBL aynı dönemde sırasıyla %124, %125 ve %147 oranında yükseldi.

Piyasa duygularında belirgin bir değişim meydana geldi. Geçen Pazar, piyasa tahminleri HYPE'ın 69 dolara kadar yükselebilme olasılığının %62'ye kadar çıktığını gösteriyordu, ancak Pazartesi sabahı bu eğilim neredeyse tamamen tersine döndü. Kullanıcılar, HYPE'ın 39 dolara düşme olasılığının %58'e kadar çıktığını düşünüyor.

"Son birkaç gün içinde dikkat kayması gerçekten oldu," analist Illia Otychenko Decrypt'e verdiği röportajda belirtti. Bu dönüşümün arkasındaki neden tam olarak nedir?

Krizlerin Kilidini Açmak: HYPE'nin Üstünde Asılı Damokles'in Kılıcı

HYPE fiyatındaki düşüşün yüzeysel nedeni, yatırımcıların kar alması ve sermaye kaydırması olabilir; bu durum, efsanevi trader Arthur Hayes'in hafta sonu 96,600 HYPE sattığı ve bunun yaklaşık 5.1 milyon dolara denk geldiği bilgileri ile ortaya çıkmaktadır. Ancak, daha derin endişeler, yaklaşan büyük ölçekli Token kilidinin açılmasıyla ilgilidir.

Maelstrom'un analiziyle, 29 Kasım 2025'ten itibaren 237.8 milyon HYPE'nin lineer olarak kilidinin açılmaya başlayacağı ve bunun 24 ay süreceği belirtiliyor. Her birinin 49 dolar olduğu hesaplandığında, bu kilidi açılan tokenlerin nominal değeri 11 milyar dolara ulaşmakta olup, bu da ayda yaklaşık 500 milyon dolarlık potansiyel satış baskısının piyasaya gireceği anlamına geliyor.

"Sorunun özünde, mevcut geri alım mekanizmasının yalnızca yaklaşık %17'sini serbest bırakma miktarını absorbe edebildiği" kripto para analisti Michael Chen belirtti. "Bu, her ay piyasada 4.1 milyar dolara kadar Token arz açığı olduğu anlamına geliyor ve bu göz ardı edilemeyecek yapısal bir sorun."

Bu durum, gerçek bir sorunu gündeme getiriyor: Hyperliquid geliştiricileri yıllarca süren çabalarının ardından, hayatlarını değiştirecek zenginliğin kilidinin açılmasına yaklaşırken, nasıl bir seçim yapacaklar? Tutmak mı yoksa satmak mı? Bu sorunun cevabı, HYPE'nin fiyat hareketlerini doğrudan etkileyecektir.

Tedarik Reformu Önerisi: Toplam arzı %45 oranında azaltma radikal planı

Gelecek olan kilit açma krizine karşı, 23 Eylül'de, Flashbots strateji direktörü ve Lido strateji danışmanı Hasu, DBA'nın kurucu ortağı Jon ile birlikte tartışmalı bir öneri sundu: HYPE toplam arzını %45 azaltmak.

Bu öneri, token arzını önemli ölçüde azaltarak yaklaşan kilit açma baskısını hafifletmeyi ve HYPE'a olan piyasa güvenini yeniden inşa etmeyi amaçlamaktadır. Ancak, bu radikal arz reformunun topluluk desteğini alıp almayacağı ve gerçekten köklü sorunları çözüp çözmeyeceği konusunda birçok belirsizlik bulunmaktadır.

"Arz azaltma önerisi iki ucu keskin bir kılıçtır," Token ekonomisi uzmanı Sarah Wong yorumladı. "Bir yandan, yaklaşan satış baskısını hafifletebilir; diğer yandan, bu kadar radikal bir değişiklik, erken yatırımcılara karşı adaletsizlik olarak görülebilir ve yönetişim tartışmalarını tetikleyebilir."

DAT'ın gücü: Fırtınayı tersine çevirebilir mi?

Sonnet'in ilerlemesiyle birlikte, kripto tarihindeki en büyük DAT (Merkeziyetsiz Otonom Güven) projelerinden birinin 2025 yılının dördüncü çeyreğinde tamamlanması bekleniyor. Bu proje, Hyperliquid ekosisteminin gelişimini desteklemek amacıyla yaklaşık 583 milyon HYPE Token ve 305 milyon dolar nakit topladı.

Ancak, Sonnet'i ve diğer daha küçük HYPE DAT'ları birleştirdiğimizde, yaklaşan büyük bir açılma dalgasıyla karşılaştırıldığında gücünün sınırlı olduğu görülüyor.

"DAT gerçekten Hyperliquid ekosistemine önemli destek sağlıyor, ancak bu token arzı sorununu çözmek için bir panacea değil," DeFi araştırmacısı David Lee belirtti. "Gelecek olan kilit açma zorluklarıyla başa çıkmak için daha kapsamlı bir stratejiye ihtiyacımız var."

Rekabet Yapısı: Aster'ın Yükselişi Bir Tesadüf Mü Yoksa Kasti Bir Plan mı?

HYPE'nin kilit açma baskısı ile karşı karşıya olduğu bir dönemde, yeni rakip Aster'in yükselişi dikkat çekiyor. Aster, çoklu kamu blok zincirleri üzerine inşa edilmiş bir DEX'tir ve geçen hafta önemli bir onay aldı, token fiyatı kısa sürede iki katına çıktı.

Daha dikkat çekici olan, 22 Eylül'de piyasa haberlerinin, ASTER tutan kullanıcıların Aster platformunda süresiz sözleşme ticaretinde %5 işlem ücreti indiriminden yararlanabileceğini bildirmesidir. Bu adım, Hyperliquid'e doğrudan bir rekabet stratejisi olarak görülmektedir.

"HYPE'de kilit açılmadan iki ay önce Aster'i güçlü bir şekilde desteklemek büyük ihtimalle bir tesadüf değil," diyor kripto pazar stratejisti Robert Chen. "Ticaret bir savaş ve çoğu kripto ürünün yaşam döngüsü tarihsel olarak çok kısa - kazananlar mutlaka bir grup 'kan emici' saldırganı çekecektir."

Ancak, Aster'in de kendi riskleri var. Otychenko, "Şu anda riskler çok yüksek, özellikle de Aster için, %90'dan fazla Token arzı birkaç cüzdanda yoğunlaşmış durumda, bu da ciddi dalgalanmalara veya manipülasyona açık hale getiriyor."

Piyasa Görünümü: HYPE'in Gelecek Yönü

Kilit açma krizi, arz reform önerileri ve artan rekabet gibi üçlü zorluklarla karşılaşan HYPE'ın geleceği, birçok kritik faktöre bağlı olacaktır:

Teklifin uygulanma durumu: Toplam arzın %45 oranında azaltılması önerisi topluluk desteğini alacak mı ve başarıyla uygulanacak mı?

Geri alım mekanizmasının etkinliği: Mevcut geri alım mekanizması, daha büyük ölçekli kilit açma baskısıyla başa çıkmak için güçlendirilebilir mi?

Takım tokeni sahiplerinin davranışı: Kilidi açılan takım üyeleri büyük bir satış yapacak mı?

Rekabet yapılandırmasının evrimi: Aster gibi yeni rakiplerin kullanıcıları ve likiditeyi sürekli çekip çekemeyeceği

Ürün yeniliği ve kullanıcı büyümesi: Hyperliquid, ürün yeniliği ve kullanıcı büyümesi ile kilit açma baskısını dengeleyebilir mi?

"HYPE'nin karşılaştığı zorluklar çok yönlüdür, ancak Hyperliquid ekibinin icra gücünü ve yenilikçilik yeteneğini de küçümsememek gerekir," kripto yatırım danışmanı Jennifer Liu belirtti. "Tarihsel olarak, birçok başarılı kripto projesi benzer zorluk dönemlerinden geçmiştir; önemli olan bunlarla nasıl başa çıkıldığını ve nasıl ayarlandığını bilmektir."

Yatırımcı Stratejileri: HYPE'ın Belirsizliğiyle Nasıl Başa Çıkılır

HYPE sahipleri ve potansiyel yatırımcılar için mevcut belirsizliklerle karşılaşırken, uzmanlar aşağıdaki stratejileri benimsemeyi önermektedir:

Tedarik reform önerilerinin ilerlemesine dikkat edin: Bu, HYPE'nın kısa vadeli fiyat hareketlerini etkileyebilecek ana faktör olabilir.

Serbest bırakıldıktan sonraki gerçek satış baskısını değerlendirmek: İlk serbest bırakma sonrası piyasa tepkisi önemli ipuçları sağlayacaktır.

Rekabet ortamındaki değişiklikleri yakından takip etmek: Aster gibi rakiplerin kullanıcı büyümesi ve işlem hacmi verileri

Riskten korunma stratejilerini dikkate almak: Belirsizliğin yüksek olduğu dönemlerde yatırım portföyünü uygun şekilde çeşitlendirmek.

Temel göstergelere dikkat edin: İşlem hacmi, TVL ve kullanıcı büyümesi gibi göstergeler, uzun vadeli değeri değerlendirmede hala kilit öneme sahiptir.

"Piyasa belirsizliğinin yüksek olduğu dönemlerde soğukkanlı ve rasyonel kalmak özellikle önemlidir," şifreleme varlık yönetimi uzmanı Alex Thompson tavsiye ediyor. "HYPE ya da Aster olsun, yatırımcılar kısa vadeli piyasa duygularına değil, temellere ve uzun vadeli değerlere dayanarak karar vermelidir."

Sonuç: HYPE düşüşünün çoklu faktör analizi

HYPE son zamanlardaki düşüşü sadece Aster'in yükselişinden kaynaklanmıyor, bunun yerine birden fazla faktörün birlikte etkisiyle oluşmuştur:

Gelecek büyük ölçekli kilit açma: 237.8 milyon HYPE, 29 Kasım'dan itibaren lineer olarak kilidi açılacak ve büyük bir potansiyel satış baskısı getirecek.

Geri alım mekanizmasının sınırlamaları: Mevcut geri alım ölçeği yalnızca yaklaşık %17'lik bir kilit açma miktarını kapsayabiliyor.

Yatırımcılar kâr alıyor: Arthur Hayes dahil büyük oyuncular pozisyonlarını satmaya başladı.

Rekabet yapısındaki değişiklik: Aster gibi yeni rakiplerin yükselmesi, pazar dikkatini ve fonları dağıttı.

Piyasa duygu değişimi: Piyasa tahminleri, yatırımcıların HYPE'a karşı açıkça artan bir düşüş hissine sahip olduğunu gösteriyor.

Perp DEX'teki rekabetin giderek arttığı, anlatı ve likidite açısından çift zorluklarla dolu bir ortamda, Hyperliquid'in karşılaştığı zorluklar eşi benzeri görülmemiştir. Toplam arzın %45'ini azaltmayı öneren plan, piyasa güvenini yeniden şekillendirebilir mi yoksa sadece geçici bir çözüm mü olacaktır, bunu görmek gerekiyor.

Her durumda, bu HYPE hakkındaki tartışma, tek bir tokenin fiyat dalgalanmalarını aşarak, tüm DeFi ekosisteminin yönetimi, token ekonomisi ve piyasa rekabeti için önemli bir vaka çalışması haline geldi. Tüm kripto varlıklar için, HYPE'ın gelecekteki yönü değerli dersler sağlayacaktır.