Federal Rezerv (FED) ses borusu: Powell'ın son savaşı, nasıl zorlu ekonomik ve siyasi baskıları taşıyor?

Federal Rezerv (FED) 9 Eylül'de ani 25 baz puanlık faiz indirimine gitti, Powell ekonomik yavaşlama ve siyasi baskı arasında nadir bir yumuşak iniş arıyor, piyasa bağımsızlığı ve sonraki yolu odaklanıyor (ön bilgi: Federal Rezerv (FED) Eylül FOMC toplantısında 1 baz puan indirdi, Powell "gümrük vergilerinin etkisi sınırlı" dedi, Bitcoin 117300'ü aştı) (arka plan bilgisi: CoinDesk: Eğer Federal Rezerv (FED) 1 baz puan indirirse, Bitcoin yükselişine devam edecek; Matrixport: Piyasa kaldıraç seviyeleri BTC'nin düşüş alanının sınırlı olduğunu gösteriyor) Federal Rezerv (FED) Başkanı Powell, bugün (18) temel faiz oranını 25 baz puan düşürdüğünü açıkladı, aralık %4–%4.25. Bu yılki ilk faiz indirimi ve onun görev süresinin son döneminde en dikkat çekici karar. Federal Rezerv (FED)'in sesi olarak bilinen yazar Nick Timiraos, Powell'ın ekonomik yavaşlama, inatçı enflasyon ve Beyaz Saray'dan gelen büyük siyasi baskı arasında hem merkez bankası bağımsızlığını korumaya hem de ekonomik "yumuşak iniş" sağlamaya çalıştığını belirtti. Faiz indirimine giden ekonomik ve politik çekişme Bu hamle "önleyici" bir ayarlama olarak nitelendirildi, ancak gerçek motivasyon istihdam büyümesinin belirgin şekilde yavaşlaması ve enflasyonun sürekli yüksek kalması. Son üç ayda ortalama yeni istihdam yalnızca 29 bin kişi, bu sayı Haziran başındaki 150 binin oldukça altında; aynı zamanda, Trump yönetiminin uyguladığı gümrük vergileri ithalat maliyetlerini artırdı, bu da fiyat baskısının geçici olarak azalmadığı anlamına geliyor. Yazar, Powell'ın "zayıf büyüme, yüksek enflasyon" ikilemiyle karşı karşıya olduğunu analiz ediyor: Faiz indirimleri çok sert olursa enflasyonu körükleyebilir, yeterince etkili olamazsa durgunluğu önleyemez. Politik düzey de aynı şekilde gergin. Trump yönetimi daha büyük bir gevşeme talep ediyor, yeni yönetici Stephen Miran toplantıda tek muhalefet şeridi olarak yarım baz puan indirim talep etti ve yıl sonuna kadar faiz oranlarının %3'ün altına düşmesi gerektiğini öngördü. Yazar, bu durumun yürütme organının baskısının oy verme sürecine kadar ulaştığını ve merkez bankasının kararlarının hala verilere dayalı olup olmadığını sınadığını belirtiyor. Amerika-Almanya Enstitüsü'nün yorumu, merkez bankası bağımsızlığının son yılların en ciddi tehdidiyle karşı karşıya olduğunu gösteriyor. Tarihsel deneyimlerden gelen uyarılar CFA Derneği'nin derlediği verilere göre, 1970'lerden bu yana yaklaşık 11 "döngü ortası gevşeme" yaşandı ve yalnızca 2-3 tanesi durgunluktan kaçınmayı başardı. 1995 yılı genellikle altın bir örnek olarak görülür, ancak 1967, 1990, 2001 ve 2007 yıllarındaki faiz indirimleri ekonomik düşüşü engelleyemedi. Yazar, Powell eğer faizleri çok derin indirim yaparsa, belki de 1970'lerin uzun süreli yüksek enflasyonunu yeniden yaşayabileceğini hatırlatıyor; eğer hareketler çok küçük olursa, yine ipotek krizi öncesindeki tereddütleri tekrarlayabilir ve durgunluğun başlangıcında harekete geçme zamanını kaybedebilir. Riskler aynı zamanda gümrük vergileri ile istihdam etkileşiminden de kaynaklanıyor. İthalat maliyetlerindeki artış üretim tarafında fiyatları artırabilirken, aynı zamanda işletmelerin istihdam etme isteğini de kısıtlayabilir; eğer istihdam piyasası daha da zayıflarsa, tüketim harcamaları da soğuyacak ve Federal Rezerv (FED) için enflasyonu kontrol etme ile talebi destekleme arasında daha zor bir denge kuracak. İpler üzerinde yumuşak iniş kumarı Her ne kadar konut piyasası duraklasa ve istihdam soğusa da, hisse senedi piyasası AI altyapı yatırımları ve şirket kazançlarının direnci sayesinde güçlü kalmaya devam ediyor, bazı yatırımcılar hâlâ yumuşak iniş konusunda umutlu. Powell, toplantı sonrası basın toplantısında açıkça söyledi: "Risksiz bir yol yok, verilerle her toplantıda yanıt vereceğiz." RBC Capital Markets'ten Blake Gwinn, görünüşte "karmaşık" olan sinyallerin aslında bilginin kendisinin belirsizliğini yansıttığını düşünüyor; eski Bank of America baş ekonomisti Ethan Harris da halkın enflasyon konusunda hâlâ endişeli olduğunu ve "politik sıcaklığın" göz ardı edilemeyeceğini uyarıyor. Federal Rezerv (FED) toplantısı sonrası açıklamalara göre, çoğu üye yıl sonuna kadar iki veya üç faiz indirimine daha gidileceğini öngörüyor, hedef aralığı ise yaklaşık %3.5–%3.75. Yazar, "her toplantıda" stratejisinin kararların kısa vadeli verilere sıkı sıkıya bağlı olacağını ve önceden belirlenmiş bir yol izlemeyeceğini, böylece politik baskılara karşı duyarlılığı azaltacağını yorumluyor. Nick Timiraos, bu 25 baz puanlık indirimin yalnızca ekonomik verilerin bir yanıtı değil, aynı zamanda Federal Rezerv (FED) itibarının ve kurumsal bağımsızlığının bir testi olduğunu özetliyor. Eğer Powell ekonomiyi istikrarlı bir şekilde yavaşlatabilirse, merkez bankası tarihine nadir bir başarı yazacak; eğer başarısız olursa, Amerika ekonomik bir durgunlukla karşı karşıya kalabilir ve Federal Rezerv (FED)'in güvenilirliği ile politika alanı uzun vadeli olarak erozyona uğrayacaktır. Önümüzdeki aylarda açıklanacak istihdam, enflasyon ve tüketim göstergeleri, bu "madeni paranın dik durması" operasyonunun nihai yönünü belirleyecektir. İlgili raporlar Federal Rezerv (FED) faiz indirim döngüsü analizi: Bitcoin, ABD hisse senetleri ve altın bir sonraki adımda ne yapacak? Powell'ın bu hafta 1 baz puan indirmesi beklenmiyordu; "faiz nokta grafiği" Federal Rezerv'in gerçek ateş gücü. Piyasa Eylül ayındaki faiz indirimini kutluyor; "gizli kriz"; Powell'ın konuşması yüzeydeki güvercinlik gibi görünmüyor. Bu makale ilk olarak BlockTempo'da yayınlandı, en etkili blok zinciri haber medya.