Pantera kurucusunun hikayesi: 65 dolara dipten satın al Bitcoin'in bin kat efsanesi

Yazar: Leo Schwartz, Fortune Dergisi

Derleyen: Luffy, Foresight News

2016 yılında, Dan Morehead, Bitcoin'in "müjdesini" yaymak için bir dünya turuna çıktı. Eski Goldman Sachs ve Tiger Management tüccarı olan bu kişi, birkaç yıl önce Bitcoin tarafından "tamamen fethedildi" ve bunun küresel ekonomiyi yeniden şekillendireceğine inanıyor. Bu para birimine olan inancı o kadar güçlüydü ki, yarı emekli durumundan geri döndü ve hedge fonu Pantera Capital'i dünyanın ilk Bitcoin fonlarından biri haline dönüştürdü.

Bu yeni iş 2013 yılında başlatıldı, başlangıçta büyük bir ivme kazandı ve iki Princeton mezunu Pete Briger ve Mike Novogratz tarafından desteklendi; her ikisi de özel sermaye devi Fortress Investment Group'tan geliyordu. Üçü, Pantera'nın 65 dolardan satın aldığı Bitcoin'in yıl sonunda 1000 doların üzerine çıkmasını memnuniyetle izlediler. Ancak ardından felaket geldi; bilgisayar korsanları yeni ortaya çıkan kripto para sektörünün önde gelen borsası Mt. Gox'u soydu ve Bitcoin fiyatı %85 düştü. "İnsanlar, 'Artık soğuyan o Bitcoin ile mi uğraşıyorsun?' diyecekler" diye hatırlıyor Morehead. "Hala yaşıyor!" Her zaman böyle yanıt verirdi.

2016 yılında düzenlenen o Bitcoin sunum turunda, Morehead 170 toplantı ayarladı. Potansiyel yatırımcıların ofisine her girdiğinde, bu yeni varlığın neden en cazip fırsat olduğunu kanıtlamak için bir saat harcıyordu. Sonuç olarak: Krizle karşı karşıya olan fon için sadece 1 milyon dolar topladı. Daha da kötüsü, Morehead'in kendi görünüm ücreti toplamda yaklaşık 17 bin dolardı. "Her toplantıda 100 dolar kazanıyorum, insanları Bitcoin almaya ikna etmek için," dedi Fortune dergisine.

On yıl sonra, Bitcoin fiyatı 120,000 dolara yaklaşırken, Morehead'in gençliğindeki o zor yıllar kurucuların efsanesinin bir parçası haline geldi - Apple'ın Steve Jobs ve Steve Wozniak'ın Jobs'un ebeveynlerinin garajında icatlar üzerinde çalıştığı ya da Warren Buffett ile Charlie Munger'ın Omaha'daki akşam yemeğinde hisse senedi yatırım tavsiyelerini paylaştığı hikayelere benzer.

Günümüzde Pantera'nın çeşitli kripto fonları, 40 milyar dolardan fazla varlığı yönetiyor ve portföylerinde Bitcoin, Ethereum gibi dijital varlıkların yanı sıra Circle'a (Haziran ayında halka arz edildi), Bitstamp'a (bu yılın başında Robinhood tarafından 200 milyon dolara satın alındı) gibi projelere de yatırım yapıyor. Ancak rekabetin yoğun olduğu kripto girişim sermayesi alanında, bu şirketin kendine özgü yanı "öncülük" konumudur: geleneksel finans dünyası ile bir zamanlar isyankar olan kripto endüstrisi arasında tanınmış bir köprüdür. Ve bu alanda efsanevi kişiliklerle dolu olan sektörde, anahtar figür Morehead, alçakgönüllü bir pragmatisttir.

"Ben çok inatçıyım ve (Bitcoin'in) dünyayı değiştireceğine tamamen inanıyorum," dedi Morehead Fortune'a, "bu yüzden hep devam ettim."

####Bitcoin'un vahşi yolculuğu

2013 yılından itibaren Bitcoin'in fiyat hareketleri. Veri kaynağı: CoinGecko

####Princeton "Gang"

Wall Street'in blockchain endüstrisine henüz sızmadığı yıllarda, Morehead erken dönem kripto para birimlerinin kaotik dünyasında uyumsuz bir figür olarak öne çıkıyordu. Princeton Üniversitesi'nde hem futbolcu hem de ağır kayıkçılık yapan bir sporcu olan Morehead, hala gençliğindeki geniş omuzlarını ve köşeli çene hattını koruyor. Bu, zayıf, sıradışı ve tüm gün internet forumlarında takılan insanlardan tamamen farklı. Aksine, Morehead geleneksel finans dünyasından geliyor ve hala takım elbise giymeye alışkın.

Bitcoin ile tanışmadan önce, Morehead'in uzun bir ticaret kariyeri vardı. Goldman Sachs ve Tiger Fund'da çalıştıktan sonra kendi hedge fonu Pantera'yı kurdu, ancak 2008 mali krizinde iflas etti. Tam o sırada, Satoshi Nakamoto adında gizemli bir kişi çevrimiçi bir beyaz kitap yayınlayarak Bitcoin'i dünyaya tanıttı.

2011 yılında, Morehead ilk kez kardeşinden Bitcoin hakkında bilgi aldı ve Princeton'daki arkadaşı Gavin Andresen'in sadece bir CAPTCHA'yı kırarak 5 Bitcoin (şu anki piyasa değeri yaklaşık 575.000 dolar) kazanmanın mümkün olduğu bir web sitesi işletmekte olduğunu duymuştu. Ancak çok önemsemedi, ta ki birkaç yıl sonra başka bir arkadaşı Briger onu Fortress Investment Group'un San Francisco ofisinde kahve içmeye ve kripto para birimlerini konuşmaya davet edene kadar, Novogratz da uzaktan katıldı. "O zamandan beri Bitcoin'e aşık oldum," dedi Morehead.

Teknoloji dünyası, PayPal çetesi gibi "çetelerle" tanınır; bu çete daha sonra bir sonraki nesil girişimleri yönlendirdi. Kripto alanında, "çeteler" bir şirketten değil, bir üniversiteden gelmektedir: Princeton, bu sektörün en etkili projelerinden bazılarını doğurmuştur. Briger ve Novogratz, Pantera'nın ana destekçileridir; Morehead, hatta Fortress Investment'ın San Francisco ofisindeki boş bir alana taşınmıştır. Briger, kripto dünyasında hala arka planda etki sağlamaktadır ve yakın zamanda Michael Saylor'ın 100 milyar dolarlık Bitcoin holding şirketi Strategy'nin yönetim kurulu üyeliğine katılmıştır. Novogratz ise Galaxy'yi kurmuş ve en büyük kripto şirket gruplarından biri haline gelmiştir. Başka bir sınıf arkadaşı Joe Lubin ise daha sonra Ethereum'un kurucu ortağı olmuştur.

Ancak 2013 yılında, Ivy League mezunları ve özel sermaye ile makro ticaret gibi yüksek düzeyde alanlarda aktif olan kişiler, Bitcoin'e ilgi duymaya başladıklarında, bu hala oldukça garip görünüyordu. Briger, Fortune dergisine verdiği demeçte, Bitcoin hakkında ilk kez Arjantinli girişimci ve erken dönem kripto para meraklısı Wences Casares'ten duyduğunu söyledi; o sırada ikisi de San Juan Adaları'ndaki Genç Başkanlar Organizasyonu toplantısında aynı odada kalıyordu. Briger, dünya çapındaki ödeme sistemlerini alt üst etme potansiyelini hızla gördü ve bu noktada hala ısrarcı, ancak Bitcoin'in hala başlangıç aşamasında olduğunu düşünüyor. Bitcoin'in geleceğinin, bilginin yayılmasında yeni bir biçim yaratan internetle kıyaslanabilir olduğunu söyledi. "Fon akışlarının buna ayak uyduramaması gerçekten üzücü," dedi.

Novogratz ile bu fikri paylaştıktan sonra, döviz piyasası deneyimi olan Morehead'in uygun bir kaptan olduğu düşünüldü. Morehead, hayatının geri kalanını kripto alanına adama kararı aldığında, Pantera'yı bir Bitcoin fonu olarak yeniden konumlandırarak dış yatırımcılara açtı. Briger ve Novogratz, sınırlı ortak olarak katıldılar; Fortress Investment, girişim sermayesi şirketi Benchmark ve Ribbit ise genel ortak hisse ile (sonradan çıktılar). Tiger Fund'daki mentoru, efsanevi yatırımcı Julian Robertson da daha sonra bir fona yatırım yaptı.

####Pantera'nın Yeniden Doğuşu

Kripto para kargaşasının ilk dönemlerinde, girişimciler büyük piyasa dalgalanmaları ile yüzleşmek zorundaydılar, oysa günümüzdeki dalgalanmalar neredeyse önemsiz. Ancak Novogratz, en büyük sorunun fiyat dalgalanmaları değil, Bitcoin bulmanın imkansızlığı olduğunu hatırlıyor.

O, kurulduğu yıl yalnızca bir yıl olan Coinbase'i aramaya gitti ve 30.000 Bitcoin satın almak istedi, o zaman değeri yaklaşık 2 milyon dolardı. Sonuçta bir pencere açıldı ve limitinin 50 dolar olduğunu bildirdi. Coinbase'in ilk çalışanı ve daha sonra kripto para dünyasında tanınan bir figür haline gelen Olaf Carlson-Wee ile görüştükten sonra, Coinbase onun limitini 300 dolara çıkarmayı kabul etti.

Ancak, Morehead'ın en etkileyici başarısı, belki de 2013 ile 2016 arasındaki durgunluk döneminde ayakta kalmasıdır. O dönemde Bitcoin fiyatı düşüşteydi, kapalı blockchain çevresi dışında kimse umursamıyordu. "Kripto para birimlerinin sessiz olduğu o yıllarda, Dan sürekli dışarıdaydı," dedi Novogratz Fortune dergisine.

O dönemde Morehead'in Tahoe Gölü'ndeki evinde düzenlenen üç yıllık toplantı da dâhil olmak üzere bazı parlak anlar vardı. Bunlardan birinde, borsa Kraken'ın kurucusu Jesse Powell, Morehead'in kiraladığı özel uçağı kullanmak yerine kendi aracıyla gitmeyi tercih etti. "O sırada uçakta birçok Bitcoin topluluğu üyesi vardı, uçağın düşmesinden endişeliydi, eğer uçak düşerse Bitcoin'in de biteceğini düşündü," diye hatırlıyor Morehead.

Çoğu meslektaşının aksine, Morehead kendisini "Bitcoin maksimalisti" (yani başka kripto paraların var olmaması gerektiğini savunan kişi) olarak tanımlamıyor. Dünya genelinde Bitcoin arzının %2'sini satın aldıktan sonra, Pantera Ripple Labs'ın erken yatırımcısı oldu, bu şirket dijital para birimi XRP'yi piyasaya sürdü. "Benim düşüncem, Bitcoin'in kesinlikle en önemli olduğu, " diyor Morehead, "ama internet şirketi de birden fazla değil."

Morehead'a göre, Pantera'nın %86'sı risk sermayesi projeleri kâr elde etti. Çoğu risk sermayesi destekli girişimin başarısız olduğunu düşündüğümüzde, bu rakam şaşırtıcı. Kripto alanı muhtemelen daha hoşgörülü, birçok proje kripto para tutuyor, bu da demektir ki, girişimlerin ürünleri sonuçsuz kalsa bile, yatırımın değeri genellikle devam edebilir.

Morehead şu anda her yılın yarısını Porto Riko'da geçiriyor, burası kripto para için sıcak bir yer haline geldi. O zamanlar Pantera'nın ortağı olan ve şu anda Peter Thiel'in Founders Fund'ında çalışan Joey Krug oraya taşındı, Morehead de oraya taşınmayı seçti. Adada 1000 kadar blok zinciri girişimcisinin olduğunu tahmin ediyor, ancak emlak fiyatlarını artırdıkları için sorgulanıyorlar. Morehead, Senato Finans Komitesi tarafından araştırıldı ve adaya taşınarak Pantera'dan 850 milyon dolardan fazla sermaye kazancı elde edip federal vergi yasasını ihlal edip etmediği konusunda sorgulandı. Bu yılın başında New York Times'a, "vergi açısından doğru davrandığına" inandığını söyledi, ancak Fortune'a daha fazla yorum yapmayı reddetti.

####Bitcoin'un geleceği

Morehead, kripto endüstrisinin kumar davranışlarıyla dolu olduğunu kabul etti, ancak Pantera birçok risk sermayesi şirketinin yaptığı gibi Meme coin'lere girmiyor. Ancak, bunun blockchain'in küresel finansı yeniden şekillendirme konusundaki büyük hedeflerini gölgelemesi gerektiğini düşünmüyor. "Biraz yan yollar yüzünden blockchain endüstrisini çökertmeye çalışmak absürt," dedi, "GameStop olayı tüm ABD borsa piyasasında bir sorun olduğu anlamına gelmiyor."

Pantera sürekli genişliyor, beşinci risk sermayesi fonunu 1 milyar dolar hedefiyle topluyor. Morehead, bu yılın ilerleyen dönemlerinde dördüncü fonun yatırımlarını tamamladıktan sonra fon toplama işlemini kapatacaklarını söyledi. Pantera ayrıca, kripto paraların bilanço içine dahil edildiği kamu şirketlerinin dijital varlık hazinesi alanına da girdi.

Ancak Bitcoin, Pantera stratejisinin merkezinde kalmaya devam ediyor. Geçen yılın sonunda, Bitcoin fonunun getiri oranı 1000 katına ulaştı ve toplam getirisi %130,000'den fazla oldu. Bitcoin'in gelecekteki fiyatı sorulduğunda, Morehead'in yanıtı her zaman aynıydı: Bir yıl içinde iki katına çıkacak. Bu basit model büyük ölçüde işe yarıyor, ancak büyüme ivmesinin yavaşlayabileceğini kabul ediyor. Bitcoin'in hala bir miktar daha yükselebileceğini, 1 milyon dolara yakın bir değere ulaşabileceğini düşünüyor, ancak bu son 10 kat artış olacak.

Eğer Bitcoin asla o dönüm noktasına ulaşamazsa, Morehead eleştirileri de göğüslemeye hazır. Sonuçta, 2016'da 500 dolarlık Bitcoin'i savunmak için mücadele ediyordu. Ve on yıl sonra, daha yeni başlıyor. "Bence, çoğu kurumsal yatırımcı Bitcoin'e olan inancını yeni yeni geliştirmeye başlıyor," dedi Fortune dergisine, "Henüz önümüzde on yıllar var."