เยนเทียบบาท: การวิเคราะห์แนวโน้มค่าเงินเยนช่วง 2025-2026

แนวโน้มค่าเงินเยนเป็นเรื่องที่นักลงทุนระดับโลกตั้งใจสังเกตอย่างใกล้ชิด เนื่องจากเยนญี่ปุ่นไม่เพียงแต่เป็นสกุลเงินที่มีปริมาณซื้อขายมากที่สุดอันดับ 5 ของตลาดอัตราแลกเปลี่ยนเท่านั้น แต่ยังทำหน้าที่เป็นตัวเชื่อมโยงที่สำคัญไปยังการเคลื่อนไหวของสินทรัพย์อื่นๆ มากมาย เช่น ดัชนีหุ้น อัตราดอกเบี้ยพันธบัตร และสกุลเงินอื่นๆ ในเอเชียตะวันออก โดยเฉพาะเมื่อเทียบกับเงินบาทไทย

ตัวขับเคลื่อนหลักของแนวโน้มค่าเงินเยน: นโยบายและเศรษฐกิจ

ความซับซ้อนของแนวโน้มค่าเงินเยนมาจากข้อเท็จจริงที่ว่านโยบายเศรษฐกิจของญี่ปุ่นแตกต่างอย่างชัดเจนจากประเทศมหาอำนาจอื่นๆ ญี่ปุ่นยังคงดำรงตำแหน่งเป็นเศรษฐกิจอันดับ 5 ของโลกตามมูลค่า GDP ประมาณ 4.19 ล้านล้านเหรียญสหรัฐฯ ในปี 2025 ซึ่งเป็นปัจจัยที่นักลงทุนจำเป็นต้องติดตามอย่างต่อเนื่อง

นโยบายการเงินของธนาคารกลางญี่ปุ่น: ขั้นตอนของการปรับตัว

กลไกการเงินของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) แตกต่างจากสหรัฐฯ ในขณะที่ธนาคารกลางอเมริกาใช้มาตรการการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) แบบดั้งเดิม ญี่ปุ่นได้พัฒนาและใช้เครื่องมือที่เรียกว่า Yield Curve Control (YCC) ซึ่งเป็นการเข้าซื้อพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวเพื่อเก็บอัตราผลตอบแทนไว้ในระดับที่ต้องการ วิธีนี้ช่วยปล่อยสภาพคล่องเข้าสู่ระบบการเงิน แต่ยังทำให้ค่าเงินเยนอ่อนตัวลงในระยะยาว

การเปรียบเทียบนโยบายของธนาคารกลางหลัก: หลากหลายเส้นทาง

ขณะที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (FED) ปรับสูงอัตราดอกเบี้ยเมื่อเผชิญกับเงินเฟ้อสูง และธนาคารกลางยุโรป (ECB) ก็ตามการขึ้นอัตรา ญี่ปุ่นเลือกเส้นทางที่ต่างออกไป โดยยังคงรักษาอัตราดอกเบี้ยติดลบและควบคุมอัตราผลตอบแทนพันธบัตร แรงหนุนนี้ของนโยบายที่แตกต่างกัน ทำให้เยนอ่อนค่าอย่างรวดเร็ว เพราะนักลงทุนหาแรงจูงใจในการถือครองเยนน้อยลง

ปัจจัยมหภาคอื่นๆ ที่ขับเคลื่อนความเสถียรของเยน

นอกเหนือจากนโยบายการเงินแล้ว มีปัจจัยหลายประการที่มีบทบาทเท่าเทียมกัน:

• การเติบโตทางเศรษฐกิจ: เมื่อ GDP ของประเทศขยายตัว กิจกรรมทางเศรษฐกิจเพิ่มขึ้น และความต้องการใช้สกุลเงินก็เพิ่มมากขึ้นตามไปด้วย ประเทศที่มีการเติบโตที่แข็งแกร่งมักมีเงินที่แข็งค่า ในทางตรงกันข้าม ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำหรือ GDP ติดลบมักนำไปสู่ค่าเงินที่อ่อนตัว

• ดุลบัญชีเดินสะพัด: เมื่อประเทศมีเงินไหลเข้ามากกว่าไหลออก (surplus) แสดงว่ามีความต้องการแรงต่อสกุลเงิน ส่งผลให้มีค่าแข็งขึ้น ส่วนในทางตรงกันข้าม ดุลบัญชีขาดดุล (deficit) หมายถึงเงินไหลออกมากขึ้น ทำให้เงินอ่อนค่า

• สินทรัพย์ปลอดภัย: เยนยังคงมีสถานะเป็น Safe Haven Asset ที่นักลงทุนหันไปยึดเหนี่ยวเมื่อตลาดเกิดความวิตกกังวล ในช่วงวิกฤตการเงินหรือความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ เยนมักจะแข็งค่า

สภาวะเยนในปี 2025: จากต่ำสุดทางประวัติศาสตร์สู่การฟื้นตัว

ปี 2025 กลายเป็นปีที่มีความเปลี่ยนแปลงที่น่าสังเกต โดยคู่เงิน JPY/THB (เยนต่อบาท) ซื้อขายอยู่ที่ระดับ 0.2176 บาทต่อเยน ซึ่งสูงกว่าแนวรับในอดีตเล็กน้อยที่ 0.2150

การอ่อนค่าอย่างต่อเนื่องในกว่าทศวรรษ

ตั้งแต่ต้นปี 2564 (พ.ศ.) เป็นต้นมา อัตราแลกเปลี่ยน JPY/THB ได้อ่อนค่าลงกว่า 30% ช่วงเวลาที่เฉียบคมที่สุดเกิดขึ้นตั้งแต่ปี 2563 เป็นต้นมา โดยเฉพาะหลังจากที่เงินเฟ้อโลกพุ่งสูงสุดในช่วง 2022-2023 เมื่อธนาคารกลางทั่วโลก รวมถึง FED และ ECB เริ่มต้นการผ่อนคลายนโยบายการเงิน ญี่ปุ่นกลับได้ยืนตรงโดยดำเนินนโยบายที่เข้มงวดขึ้นเพียงช้าๆ

สัญญาณจากการปรับปรุงนโยบายของ BOJ

แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อในญี่ปุ่นอยู่ระหว่าง 2.5% ถึง 3.5% ตลอดต้นปี 2025 ซึ่งสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของ BOJ แต่ธนาคารกลางยังคงเคราะห์โครงสร้างความเสี่ยงอย่างระมัดระวัง อัตราดอกเบี้ยนโยบายยังคงติดลบอยู่ที่ -0.1% และ YCC ยังดำเนินต่อไป อย่างไรก็ตาม สัญญาณสำคัญมาจากการลดปริมาณการซื้อพันธบัตรรายเดือนจาก 9 ล้านล้านเยน เหลือ 7.5 ล้านล้านเยน ในไตรมาส 2 ปี 2025 การเปลี่ยนแปลงเชิงนโยบายนี้ได้กระตุ้นการฟื้นตัวเล็กน้อยของเยน โดยอัตราแลกเปลี่ยน JPY/THB แข็งค่าจาก 0.2130 ขึ้นไปที่ 0.2176

ความแข็งแกร่งของเงินบาท: แรงหนุนจากหลายทิศทาง

ในขณะเดียวกัน สกุลเงินไทยได้รับการสนับสนุนจากการท่องเที่ยวที่ฟื้นตัว ความสัมพันธ์การค้าที่แข็งแกร่งในภูมิภาค และอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงที่ดึงเงินทุนต่างชาติเข้ามา ปัจจัยเหล่านี้ยังคงเก็บไว้ซึ่งแรงกดดันต่อเยน ทำให้อัตราแลกเปลี่ยน JPY/THB ยังต้องเผชิญกับความท้าทายในการฟื้นตัว

แนวทางในช่วงปลายปี 2025

หากธนาคารกลางญี่ปุ่นออกจาก YCC ต่อไปอย่างระมัดระวัง และอัตราเงินเฟ้อยังคงเป็นปัญหา อาจมีโอกาสที่เยนจะฟื้นตัวเพิ่มเติมไปทีละขั้น นักวิเคราะห์คาดว่าอัตราแลกเปลี่ยน JPY/THB อาจทดสอบระดับ 0.2250 - 0.2300 ในช่วงปลายปี 2025 อย่างไรก็ตาม หากการปรับนโยบายของ BOJ ชะลอตัว เยนอาจกลับเข้าสู่ความอ่อนค่า และอาจทดสอบต่ำกว่า 0.2100

การมองไปข้างหน้า: แนวโน้มค่าเงินเยนในปี 2026

แนวทางสไตล์ระยะยาวของ JPY/THB

เมื่อมองจากกราฟระยะยาว อัตราแลกเปลี่ยน JPY/THB ได้อยู่ในแนวโน้มขาลงต่อเนื่องมาตั้งแต่จุดสูงสุดในปี 2012 ด้วยการสร้างจุดสูงสุดและจุดต่ำสุดที่ลดลงอย่างสม่ำเสมอ หลังจากลดต่ำกว่า 0.2400 ในปี 2023 คู่เงินนี้มีความพยายามในการฟื้นตัว แต่ไม่สามารถรักษาโมเมนตัมขาขึ้นได้ ในช่วง 2024-2025 ซื้อขายส่วนใหญ่อยู่ในช่วง 0.2150-0.2250 ซึ่งแสดงให้เห็นการฟื้นตัวที่ระดับเสาสนับสนุนในอดีต

สถานการณ์ปี 2026: ปัจจัยที่มีแรงกระทำ

1. ความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยและการเคลื่อนไหวของเงินเฟ้อ

เมื่อความกดดันจากเงินเฟ้อทั่วโลกเริ่มสูญเสียโมเมนตัม คาดว่าธนาคารกลาง FED และ ECB จะนำมาตรการผ่อนคลายทางการเงินที่ไม่สร้างความเสี่ยงต่อเสถียรภาพ (neutral easing) หากธนาคารกลางสหรัฐเพิ่มเติมการลดอัตราดอกเบี้ยต่อไป ในขณะที่ญี่ปุ่นค่อยๆ คุมเข้มหรือปรับนโยบายให้เป็นปกติ ความแตกต่างนี้อาจเป็นตัวหนุนที่แข็งแกร่งให้เยนแข็งค่าขึ้น อย่างไรก็ตาม หากการคุมเข้มของญี่ปุ่นชะลอตัวลง เยนอาจยังต้องเผชิญความท้าทายต่อไป

2. ความชัดเจนของแนวทางนโยบายการเงินญี่ปุ่น

บอก BOJ ได้ส่งสัญญาณถึงความเป็นไปได้ที่จะออกจากนโยบายผ่อนคลายทางการเงินที่มีความเข้มข้น การกำหนดอัตราดอกเบี้ยให้เป็นอัตราเบื้องต้นบวก (positive policy rate) หรือการปรับปรุง YCC อาจช่วยให้เยนฟื้นตัวได้อย่างแข็งขัน อย่างไรก็ตาม จังหวะเวลาและขนาดของการปรับตัวจะเป็นกุญแจสำคัญ การดำเนินการช้าๆ อาจจำกัดความสามารถของเยนในการฟื้นตัวเมื่อเทียบกับสกุลเงินในภูมิภาค เช่น บาท

3. การเคลื่อนตัวของเงินทุนและความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์

มีความเป็นไปได้ที่นักลงทุนสถาบันญี่ปุ่นจะย้ายเงินกลับประเทศในปี 2026 ขณะที่ตลาดเกิดใหม่ยังคงมีความไม่แน่นอน และการเลือกตั้งหลายประเทศทำให้เงินทุนเสวนา คลื่นของการเคลื่อนตัวการส่งเงินกลับประเทศนี้มักจะหนุนเยนได้อย่างเพียงพอ นอกจากนี้ ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในเอเชีย โดยเฉพาะในบริเวณผ่านตรวจสอบของจีน อาจเพิ่มความต้องการของเยนในฐานะ Safe Haven ของ และสิ่งนี้สามารถส่งผลกระทบต่ออัตราแลกเปลี่ยนในส่วนของเยน/บาท

สถานการณ์สำคัญสำหรับปี 2026

หากแนวรับที่ 0.2150 คงอยู่ และปัจจัยเศรษฐกิจมหภาคเอื้ออำนวย คาดว่า JPY/THB อาจค่อยๆ แข็งค่าขึ้นไปยังระดับ 0.2300 - 0.2400 ในปี 2026 ซึ่งจะเป็นการฟื้นตัวอย่างเป็นขั้นตอน

ตรงกันข้าม หากแนวรับไม่คงอยู่ เยนอาจจวนจะทดสอบจุดต่ำสุดใหม่ที่ต่ำกว่า 0.2100 โดยเฉพาะหากญี่ปุ่นยังคงกระชับนโยบายผ่อนคลาย ขณะที่ไทยได้รับประโยชน์จากการเติบโตที่แข็งแกร่งในภูมิภาคและกระแสเงินทุนต่างประเทศที่สม่ำเสมอ

การวิเคราะห์ด้านเทคนิคของ JPY/THB: สถานการณ์ปัจจุบัน

สัญญาณจากตัวชี้วัดทางเทคนิค

กราฟรายชั่วโมงของคู่เงิน JPY/THB แสดงภาพที่หลากหลาย ตัวชี้วัดทางเทคนิค 13 ตัวหลักที่ได้รับการวิเคราะห์นั้น มี 7 ตัวที่ส่งสัญญาณขาย เพียง 1 ตัวให้สัญญาณซื้อ และ 5 ตัวที่เป็นกลาง

สถานะของค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่

ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่นั้นแสดงการกระจายตัวได้ดี โดยมี 6 ตัวให้สัญญาณซื้อและ 6 ตัวให้สัญญาณขาย ซึ่งบ่งชี้ว่าไม่มีแนวโน้มทิศทางที่ชัดเจนจากตัวชี้วัดแนวโน้มในระยะเวลาที่สั้นนี้

บทบาทของแรงกดดัน: โอกาสการกลับตัว

ความจริงที่ว่าตัวชี้วัดทางเทคนิคมีแนวโน้มที่เน้นขาลงอย่างรุนแรง (overbought conditions อื่นๆ) อาจเป็นสัญญาณของการกลับตัวที่อาจจะเกิดขึ้นในอนาคต โดยเฉพาะหากมีการเปลี่ยนแปลงในความรู้สึกของตลาด แม้ว่าแรงกดดันขาลงปัจจุบันจะชัดเจน แต่ระดับการสนับสนุนในระยะยาวและจำนวนสัญญาณขายที่มากเกินไปอาจสร้างเงื่อนไขสำหรับการปรับตัวขึ้นโดยทางเทคนิคได้

สรุป: ปี 2025-2026 เป็นจุดเปลี่ยนสำหรับแนวโน้มค่าเงินเยน

แนวโน้มค่าเงินเยนไม่ใช่เพียงปัญหาของตลาดอัตราแลกเปลี่ยนเท่านั้น แต่เป็นตัวสะท้อนของการเคลื่อนไหวทั้งหมดในระบบการเงินโลก ทำให้นักลงทุนระดับโลกต้องจับตามองอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะเมื่อปี 2025 เป็นช่วงเวลาที่นโยบายการเงินของญี่ปุ่นเริ่มแสดงสัญญาณการเปลี่ยนแปลง

ปี 2026 จึงกลายเป็นปีแห่งการเปลี่ยนผ่านที่มีความสำคัญ โดยที่การฟื้นตัวของเยนจะขึ้นอยู่กับการดำเนินนโยบายของ BOJ เป็นส่วนใหญ่ ความสามารถของญี่ปุ่นในการโยกย้ายไปยังนโยบายที่เข้มงวดขึ้นอย่างถูกจังหวะ พร้อมกับการรักษาเสถียรภาพทางเศรษฐกิจ จะเป็นตัวกำหนดว่าแนวโน้มค่าเงินเยนจะไปในทิศทางใด ดังนั้น นักเทรดและนักลงทุนควรเฝ้าระวังการเคลื่อนไหวของนโยบายการเงินญี่ปุ่นอย่างใกล้ชิด ในขณะที่วิเคราะห์ปัจจัยอื่นๆ ที่อาจส่งผลกระทบต่อการไหลเวียนของเงินทุนในภูมิภาค