แหล่งที่มา: Cointelegraphต้นฉบับ: 《อนาคตของ DeFi ไม่อยู่ที่ Ethereum (ETH) แต่มีอยู่ที่ Bitcoin (BTC) 》ผู้เขียนมุมมอง: Matt Mudano, CEO ของ Arch LabsEthereum กำลังเผชิญกับวิกฤต ซึ่งมีผลกระทบต่อการเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi) โซลูชัน Layer-2 (L2) ได้ทำให้เกิดการแตกแยกของสภาพคล่อง ทำให้ทุนมีประสิทธิภาพต่ำลง ชุมชนที่มองหาทางเลือกที่ดีกว่าได้หันไปหาซอลานา แต่กลับพบกับระบบนิเวศที่ขับเคลื่อนโดย "เหรียญมีม" ซึ่งเต็มไปด้วยพฤติกรรมการเก็งกำไรที่ "ดึงสูงแล้วขาย" ดึงดูดผู้ถอนสภาพคล่อง ทำให้บล็อกเชนกลายเป็นสวรรค์ของการเก็งกำไรและการหลอกลวง.DeFi ต้องการการรีเซ็ตการกลับสู่พื้นฐานการปรับระบบการเงินแบบกระจายอํานาจที่ Satoshi Nakamoto จินตนาการไว้ในตอนแรก เครือข่ายเดียวที่สามารถรองรับ DeFi ระยะต่อไปไม่ใช่ Ethereum หรือ Solana แต่เป็น BitcoinDeFi กำลังต่อสู้บน Ethereumเอเธอเรียม曾เป็นบ้านที่ไม่มีข้อโต้แย้งของ DeFi แต่วันนี้ชัดเจนว่าระบบนิเวศนี้กำลังดิ้นรนอย่างหนัก แผนงานของเครือข่ายเปลี่ยนแปลงอยู่ตลอดเวลา ขาดเส้นทางที่ชัดเจนในการบรรลุความยั่งยืนในระยะยาวโซลูชัน L2 ควรจะปรับขนาด Ethereum แต่พวกเขาแยก DeFi ออกเป็นเกาะที่มีสภาพคล่องโดดเดี่ยว แม้ว่า L2s จะลดค่าธรรมเนียมการทําธุรกรรม แต่ตอนนี้พวกเขากําลังแข่งขันกันเพื่อสภาพคล่องแทนที่จะมีส่วนร่วมในระบบการเงินแบบครบวงจร ผลลัพธ์? มันเป็นภูมิทัศน์ที่กระจัดกระจายซึ่งทําให้เงินทุนไม่มีประสิทธิภาพและโปรโตคอล DeFi ยากที่จะปรับขนาดโซลูชันที่เสนอโดยเอเธอเรียม - การทำให้เชื่อมโยงกัน (chain abstraction) - ดูเหมือนจะมีแนวโน้มที่ดีในทางทฤษฎี แต่ในทางปฏิบัติกลับล้มเหลว ปัญหาพื้นฐานคือการไม่ตรงกันของโครงสร้างของกลไกจูงใจ ผลลัพธ์คือเอเธอเรียมค่อยๆ สูญเสียความสามารถในการแข่งขันในพื้นที่ DeFi.ถึงเวลาแล้วที่เราจะถามตัวเอง: อนาคตของ DeFi จะสามารถอยู่รอดใน Ethereum ที่แตกแยกได้หรือไม่?โซลาน่าไม่ใช่คำตอบเมื่อ Ethereum ค่อยๆ สูญเสียความสามารถในการแข่งขัน นักพัฒนาและผู้ใช้มากมายหันมาใช้ Solana กิจกรรมการพัฒนาของบล็อกเชนนี้เติบโตขึ้น 83% เมื่อเปรียบเทียบปีต่อปี และการแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์ (DEX) ของมันก็แซงหน้า Ethereum ติดต่อกันเป็นเวลา 5 เดือนอย่างไรก็ตาม มีปัญหาพื้นฐานประการหนึ่ง: การเติบโตของ DeFi ของโซลาน่าไม่ได้สร้างขึ้นบนแอปพลิเคชันทางการเงินที่ยั่งยืน แต่ถูกขับเคลื่อนโดยความคลั่งไคล้ของ "เหรียญมีม".กิจกรรมล่าสุดที่เพิ่มขึ้นไม่ได้เกิดจากนวัตกรรมการเงินแบบกระจายอำนาจ แต่เกิดจากการซื้อขายเก็งกำไร หลังจากความตื่นเต้นของเหรียญ TRUMP มูลค่ารวมที่ดึงออกจากเหรียญโซลานาอยู่ระหว่าง 3.6 พันล้านดอลลาร์ถึง 6.6 พันล้านดอลลาร์ นี่ไม่ใช่การเติบโตของ DeFi — นี่คือเครื่องยนต์การดึงสภาพคล่องที่นักเก็งกำไรระยะสั้นทำกำไรแล้วก็รีบออกไปอย่างรวดเร็ว.โซลาน่า确实มีจุดแข็งของตน ความเร็วและค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมที่ต่ำทำให้เหมาะสำหรับการซื้อขายความถี่สูง และยังมีความก้าวหน้าอย่างมีนัยสำคัญในเครือข่ายโครงสร้างพื้นฐานทางกายภาพแบบกระจายศูนย์ (DePINs) ปัญญาประดิษฐ์ (AI) และวิทยาศาสตร์กระจายศูนย์ (DeSci) แต่การเก็งกำไรในเหรียญที่มีมูลค่าต่ำได้ทำให้เครือข่ายนี้กลายเป็นสนามเด็กเล่นสำหรับการหลอกลวงและแผนการ "ปั่นราคาแล้วขาย" ซึ่งไม่ใช่พื้นฐานที่ DeFi ต้องการ.หากเป้าหมายคือการสร้างระบบการเงินที่ยั่งยืน โซลานาเห็นได้ชัดว่าไม่ใช่คำตอบ.Bitcoin DeFi กำลังเติบโตอย่างรวดเร็วตอนนี้เป็นเวลาที่จะกลับไปสู่หลักการพื้นฐานที่สุดในการสร้าง DeFi บนบล็อกเชนดั้งเดิมนั่นคือ บิตคอยน์ เครือข่ายที่เชื่อถือได้และกระจายอำนาจที่สุดในเศรษฐกิจดิจิทัล และมีสกุลเงินที่มั่นคงที่สุดอยู่เบื้องหลัง.นี่ไม่ใช่แค่ความคิดเห็นในทางทฤษฎี Bitcoin DeFi กำลังประสบกับการเติบโตอย่างรวดเร็ว มาดูตัวเลขกัน: มูลค่าการล็อคทั้งหมด (TVL) ของ Bitcoin DeFi พุ่งจาก 300 ล้านดอลลาร์ในต้นปี 2024 ไปยัง 5.4 พันล้านดอลลาร์ในวันที่ 28 กุมภาพันธ์ 2025 — เพิ่มขึ้นอย่างน่าทึ่งถึง 1700% สาขาการเดิมพัน Bitcoin ได้กลายเป็นผู้นำ โดยมีโปรโตคอลต่างๆ เช่น Babylon (TVL 4.68 พันล้านดอลลาร์), Lombard (1.59 พันล้านดอลลาร์) และ SolvBTC (715 ล้านดอลลาร์) นำกระแสนี้ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าผู้คนจำนวนมากขึ้นต้องการให้ Bitcoin เป็นสินทรัพย์ที่สร้างรายได้ ไม่ใช่แค่การเก็บมูลค่าอย่างเดียวDeFi ที่เกิดจาก Bitcoin ไม่ได้หมายถึงเพียงแค่การทำซ้ำโมเดลของ Ethereum - มันกำลังสร้างแบบจำลองทางการเงินใหม่ทั้งหมด ความก้าวหน้าในสาขานี้ได้นำเสนอการสเตคคู่ (dual staking) ซึ่งอนุญาตให้ผู้ใช้สามารถสเตค Bitcoin (BTC) ร่วมกับโทเค็นพื้นเมืองเพื่อเพิ่มความปลอดภัยและสร้างรายได้ ในขณะเดียวกัน วิธีการทำให้แฮชเรตของ Bitcoin เป็นโทเค็นที่สร้างสรรค์ได้นำความสามารถในการขุดมาแปลงเป็นหลักประกันในการกู้ยืม การสเตค และการกู้ยืม ซึ่งขยายขอบเขตการใช้งานทางการเงินของ Bitcoin ต่อไป.นอกจากนี้ Ordinals และโทเค็น BRC-20 ได้ผลักดันกิจกรรมการซื้อขายที่ทำลายสถิติ โดยจำนวนการจารึกถึง 66.7 ล้านรายการ และสร้างค่าธรรมเนียม 420 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเน้นให้เห็นถึงความต้องการสินทรัพย์ที่เป็นโทเค็นบนบิตคอยน์ที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง.ชัดเจนว่า Bitcoin ไม่ได้เป็นเพียงแค่ทองคำดิจิทัลอีกต่อไป - มันกำลังกลายเป็นพื้นฐานของขั้นตอนถัดไปใน DeFi (การเงินแบบกระจายศูนย์)อนาคตของ DeFi ขึ้นอยู่กับ Bitcoinอนาคตของ DeFi เป็นของ Bitcoin ที่นี่ แรงจูงใจและการสร้างมูลค่าระยะยาวสอดคล้องกัน แตกต่างจากโมเดลการแยกส่วนของ Ethereum และเศรษฐกิจเก็งกำไรของ Solana DeFi ที่มีพื้นฐานจาก Bitcoin สร้างขึ้นบนสภาพคล่องระดับสถาบันและการเติบโตอย่างยั่งยืน.ในฐานะที่เป็นสินทรัพย์เข้ารหัสที่ใหญ่ที่สุดและมีสภาพคล่องมากที่สุด บิตคอยน์มีมูลค่าตลาด 1.7 ล้านล้านดอลลาร์และมูลค่าการถือ ETF 94,000 ล้านดอลลาร์ แม้เพียงสภาพคล่องเล็กน้อยที่เข้าสู่ DeFi ก็จะเป็นการเปลี่ยนแปลงเกม บิตคอยน์ยังมีสภาพคล่องที่ยังไม่ได้พัฒนามากกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ และยังคงดึงดูดความสนใจอย่างมากจากนักลงทุนสถาบันและกองทุนความมั่งคั่งของรัฐ โดยรัฐบาลต่างๆ ได้สำรวจการใช้มันเป็นสินทรัพย์สำรองที่มีศักยภาพในขณะนี้ มีโครงการหลายโครงการที่สร้างขึ้นบนบิตคอยน์เพื่อสร้างระบบนิเวศที่ยั่งยืน โดยผู้ใช้สามารถถือสินทรัพย์ดิจิทัลที่เชื่อถือได้ที่สุดในที่นี้ ในขณะเดียวกันก็สามารถทำให้มันมีประสิทธิผลมากขึ้นผ่านกลไก DeFi.Ethereum เคยมีช่วงเวลาที่รุ่งโรจน์ Solana เคยมีความนิยม แต่ตอนนี้ถึงเวลาที่ Bitcoin จะทำให้วิสัยทัศน์ของ Satoshi Nakamoto เกี่ยวกับระบบการเงินแบบกระจายศูนย์เป็นจริงผู้เขียนความคิดเห็น: Matt Mudano, CEO ของ Arch Labsคำแนะนำที่เกี่ยวข้อง: อนาคตของสกุลเงินดิจิทัลในไนจีเรีย: การหาสมดุลระหว่างนวัตกรรมและการกำกับดูแลบทความนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ทั่วไปเท่านั้น ไม่สามารถถือเป็นคำแนะนำทางกฎหมายหรือการลงทุน ความคิดเห็น ความคิด และความเห็นที่แสดงในเอกสารนี้เป็นเพียงความคิดเห็นส่วนบุคคลของผู้เขียน ไม่จำเป็นต้องสะท้อนหรือเป็นตัวแทนของมุมมองของ Cointelegraph.
อนาคตของการเงินแบบกระจายอำนาจไม่อยู่ที่อีเธอร์ (ETH) แต่อยู่ที่บิทคอยน์ (BTC)
แหล่งที่มา: Cointelegraph ต้นฉบับ: 《อนาคตของ DeFi ไม่อยู่ที่ Ethereum (ETH) แต่มีอยู่ที่ Bitcoin (BTC) 》
ผู้เขียนมุมมอง: Matt Mudano, CEO ของ Arch Labs
Ethereum กำลังเผชิญกับวิกฤต ซึ่งมีผลกระทบต่อการเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi) โซลูชัน Layer-2 (L2) ได้ทำให้เกิดการแตกแยกของสภาพคล่อง ทำให้ทุนมีประสิทธิภาพต่ำลง ชุมชนที่มองหาทางเลือกที่ดีกว่าได้หันไปหาซอลานา แต่กลับพบกับระบบนิเวศที่ขับเคลื่อนโดย "เหรียญมีม" ซึ่งเต็มไปด้วยพฤติกรรมการเก็งกำไรที่ "ดึงสูงแล้วขาย" ดึงดูดผู้ถอนสภาพคล่อง ทำให้บล็อกเชนกลายเป็นสวรรค์ของการเก็งกำไรและการหลอกลวง.
DeFi ต้องการการรีเซ็ตการกลับสู่พื้นฐานการปรับระบบการเงินแบบกระจายอํานาจที่ Satoshi Nakamoto จินตนาการไว้ในตอนแรก เครือข่ายเดียวที่สามารถรองรับ DeFi ระยะต่อไปไม่ใช่ Ethereum หรือ Solana แต่เป็น Bitcoin
DeFi กำลังต่อสู้บน Ethereum
เอเธอเรียม曾เป็นบ้านที่ไม่มีข้อโต้แย้งของ DeFi แต่วันนี้ชัดเจนว่าระบบนิเวศนี้กำลังดิ้นรนอย่างหนัก แผนงานของเครือข่ายเปลี่ยนแปลงอยู่ตลอดเวลา ขาดเส้นทางที่ชัดเจนในการบรรลุความยั่งยืนในระยะยาว
โซลูชัน L2 ควรจะปรับขนาด Ethereum แต่พวกเขาแยก DeFi ออกเป็นเกาะที่มีสภาพคล่องโดดเดี่ยว แม้ว่า L2s จะลดค่าธรรมเนียมการทําธุรกรรม แต่ตอนนี้พวกเขากําลังแข่งขันกันเพื่อสภาพคล่องแทนที่จะมีส่วนร่วมในระบบการเงินแบบครบวงจร ผลลัพธ์? มันเป็นภูมิทัศน์ที่กระจัดกระจายซึ่งทําให้เงินทุนไม่มีประสิทธิภาพและโปรโตคอล DeFi ยากที่จะปรับขนาด
โซลูชันที่เสนอโดยเอเธอเรียม - การทำให้เชื่อมโยงกัน (chain abstraction) - ดูเหมือนจะมีแนวโน้มที่ดีในทางทฤษฎี แต่ในทางปฏิบัติกลับล้มเหลว ปัญหาพื้นฐานคือการไม่ตรงกันของโครงสร้างของกลไกจูงใจ ผลลัพธ์คือเอเธอเรียมค่อยๆ สูญเสียความสามารถในการแข่งขันในพื้นที่ DeFi.
ถึงเวลาแล้วที่เราจะถามตัวเอง: อนาคตของ DeFi จะสามารถอยู่รอดใน Ethereum ที่แตกแยกได้หรือไม่?
โซลาน่าไม่ใช่คำตอบ
เมื่อ Ethereum ค่อยๆ สูญเสียความสามารถในการแข่งขัน นักพัฒนาและผู้ใช้มากมายหันมาใช้ Solana กิจกรรมการพัฒนาของบล็อกเชนนี้เติบโตขึ้น 83% เมื่อเปรียบเทียบปีต่อปี และการแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์ (DEX) ของมันก็แซงหน้า Ethereum ติดต่อกันเป็นเวลา 5 เดือน
อย่างไรก็ตาม มีปัญหาพื้นฐานประการหนึ่ง: การเติบโตของ DeFi ของโซลาน่าไม่ได้สร้างขึ้นบนแอปพลิเคชันทางการเงินที่ยั่งยืน แต่ถูกขับเคลื่อนโดยความคลั่งไคล้ของ "เหรียญมีม".
กิจกรรมล่าสุดที่เพิ่มขึ้นไม่ได้เกิดจากนวัตกรรมการเงินแบบกระจายอำนาจ แต่เกิดจากการซื้อขายเก็งกำไร หลังจากความตื่นเต้นของเหรียญ TRUMP มูลค่ารวมที่ดึงออกจากเหรียญโซลานาอยู่ระหว่าง 3.6 พันล้านดอลลาร์ถึง 6.6 พันล้านดอลลาร์ นี่ไม่ใช่การเติบโตของ DeFi — นี่คือเครื่องยนต์การดึงสภาพคล่องที่นักเก็งกำไรระยะสั้นทำกำไรแล้วก็รีบออกไปอย่างรวดเร็ว.
โซลาน่า确实มีจุดแข็งของตน ความเร็วและค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมที่ต่ำทำให้เหมาะสำหรับการซื้อขายความถี่สูง และยังมีความก้าวหน้าอย่างมีนัยสำคัญในเครือข่ายโครงสร้างพื้นฐานทางกายภาพแบบกระจายศูนย์ (DePINs) ปัญญาประดิษฐ์ (AI) และวิทยาศาสตร์กระจายศูนย์ (DeSci) แต่การเก็งกำไรในเหรียญที่มีมูลค่าต่ำได้ทำให้เครือข่ายนี้กลายเป็นสนามเด็กเล่นสำหรับการหลอกลวงและแผนการ "ปั่นราคาแล้วขาย" ซึ่งไม่ใช่พื้นฐานที่ DeFi ต้องการ.
หากเป้าหมายคือการสร้างระบบการเงินที่ยั่งยืน โซลานาเห็นได้ชัดว่าไม่ใช่คำตอบ.
Bitcoin DeFi กำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว
ตอนนี้เป็นเวลาที่จะกลับไปสู่หลักการพื้นฐานที่สุดในการสร้าง DeFi บนบล็อกเชนดั้งเดิมนั่นคือ บิตคอยน์ เครือข่ายที่เชื่อถือได้และกระจายอำนาจที่สุดในเศรษฐกิจดิจิทัล และมีสกุลเงินที่มั่นคงที่สุดอยู่เบื้องหลัง.
นี่ไม่ใช่แค่ความคิดเห็นในทางทฤษฎี Bitcoin DeFi กำลังประสบกับการเติบโตอย่างรวดเร็ว มาดูตัวเลขกัน: มูลค่าการล็อคทั้งหมด (TVL) ของ Bitcoin DeFi พุ่งจาก 300 ล้านดอลลาร์ในต้นปี 2024 ไปยัง 5.4 พันล้านดอลลาร์ในวันที่ 28 กุมภาพันธ์ 2025 — เพิ่มขึ้นอย่างน่าทึ่งถึง 1700% สาขาการเดิมพัน Bitcoin ได้กลายเป็นผู้นำ โดยมีโปรโตคอลต่างๆ เช่น Babylon (TVL 4.68 พันล้านดอลลาร์), Lombard (1.59 พันล้านดอลลาร์) และ SolvBTC (715 ล้านดอลลาร์) นำกระแสนี้ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าผู้คนจำนวนมากขึ้นต้องการให้ Bitcoin เป็นสินทรัพย์ที่สร้างรายได้ ไม่ใช่แค่การเก็บมูลค่าอย่างเดียว
DeFi ที่เกิดจาก Bitcoin ไม่ได้หมายถึงเพียงแค่การทำซ้ำโมเดลของ Ethereum - มันกำลังสร้างแบบจำลองทางการเงินใหม่ทั้งหมด ความก้าวหน้าในสาขานี้ได้นำเสนอการสเตคคู่ (dual staking) ซึ่งอนุญาตให้ผู้ใช้สามารถสเตค Bitcoin (BTC) ร่วมกับโทเค็นพื้นเมืองเพื่อเพิ่มความปลอดภัยและสร้างรายได้ ในขณะเดียวกัน วิธีการทำให้แฮชเรตของ Bitcoin เป็นโทเค็นที่สร้างสรรค์ได้นำความสามารถในการขุดมาแปลงเป็นหลักประกันในการกู้ยืม การสเตค และการกู้ยืม ซึ่งขยายขอบเขตการใช้งานทางการเงินของ Bitcoin ต่อไป.
นอกจากนี้ Ordinals และโทเค็น BRC-20 ได้ผลักดันกิจกรรมการซื้อขายที่ทำลายสถิติ โดยจำนวนการจารึกถึง 66.7 ล้านรายการ และสร้างค่าธรรมเนียม 420 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเน้นให้เห็นถึงความต้องการสินทรัพย์ที่เป็นโทเค็นบนบิตคอยน์ที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง.
ชัดเจนว่า Bitcoin ไม่ได้เป็นเพียงแค่ทองคำดิจิทัลอีกต่อไป - มันกำลังกลายเป็นพื้นฐานของขั้นตอนถัดไปใน DeFi (การเงินแบบกระจายศูนย์)
อนาคตของ DeFi ขึ้นอยู่กับ Bitcoin
อนาคตของ DeFi เป็นของ Bitcoin ที่นี่ แรงจูงใจและการสร้างมูลค่าระยะยาวสอดคล้องกัน แตกต่างจากโมเดลการแยกส่วนของ Ethereum และเศรษฐกิจเก็งกำไรของ Solana DeFi ที่มีพื้นฐานจาก Bitcoin สร้างขึ้นบนสภาพคล่องระดับสถาบันและการเติบโตอย่างยั่งยืน.
ในฐานะที่เป็นสินทรัพย์เข้ารหัสที่ใหญ่ที่สุดและมีสภาพคล่องมากที่สุด บิตคอยน์มีมูลค่าตลาด 1.7 ล้านล้านดอลลาร์และมูลค่าการถือ ETF 94,000 ล้านดอลลาร์ แม้เพียงสภาพคล่องเล็กน้อยที่เข้าสู่ DeFi ก็จะเป็นการเปลี่ยนแปลงเกม บิตคอยน์ยังมีสภาพคล่องที่ยังไม่ได้พัฒนามากกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ และยังคงดึงดูดความสนใจอย่างมากจากนักลงทุนสถาบันและกองทุนความมั่งคั่งของรัฐ โดยรัฐบาลต่างๆ ได้สำรวจการใช้มันเป็นสินทรัพย์สำรองที่มีศักยภาพ
ในขณะนี้ มีโครงการหลายโครงการที่สร้างขึ้นบนบิตคอยน์เพื่อสร้างระบบนิเวศที่ยั่งยืน โดยผู้ใช้สามารถถือสินทรัพย์ดิจิทัลที่เชื่อถือได้ที่สุดในที่นี้ ในขณะเดียวกันก็สามารถทำให้มันมีประสิทธิผลมากขึ้นผ่านกลไก DeFi.
Ethereum เคยมีช่วงเวลาที่รุ่งโรจน์ Solana เคยมีความนิยม แต่ตอนนี้ถึงเวลาที่ Bitcoin จะทำให้วิสัยทัศน์ของ Satoshi Nakamoto เกี่ยวกับระบบการเงินแบบกระจายศูนย์เป็นจริง
ผู้เขียนความคิดเห็น: Matt Mudano, CEO ของ Arch Labs
คำแนะนำที่เกี่ยวข้อง: อนาคตของสกุลเงินดิจิทัลในไนจีเรีย: การหาสมดุลระหว่างนวัตกรรมและการกำกับดูแล
บทความนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ทั่วไปเท่านั้น ไม่สามารถถือเป็นคำแนะนำทางกฎหมายหรือการลงทุน ความคิดเห็น ความคิด และความเห็นที่แสดงในเอกสารนี้เป็นเพียงความคิดเห็นส่วนบุคคลของผู้เขียน ไม่จำเป็นต้องสะท้อนหรือเป็นตัวแทนของมุมมองของ Cointelegraph.