FDIC เปิดตัวกรอบกำกับดูแลสำหรับเหรียญเสถียร เพื่อให้สอดคล้องกับกฎหมาย GENIUS โดยกำหนดเงื่อนไข 1:1 ของเงินสำรองและการไถ่ถอนภายใน 2 วัน พร้อมชี้แจงว่าไม่อยู่ภายใต้การคุ้มครองประกันเงินฝาก
กรอบกำกับดูแลระดับรัฐบาลกลางกำลังก่อตัวขึ้น: FDIC เดินหน้ารายละเอียดกฎหมาย GENIUS
บริษัทประกันเงินฝากของสหรัฐ (FDIC) เมื่อวาน (4/7) อนุมัติข้อเสนอออกกฎระเบียบฉบับใหม่ ซึ่งกำหนดแนวทางเกี่ยวกับการออกและการบริหารจัดการเหรียญเสถียรของธนาคารและหน่วยงานในเครือที่อยู่ภายใต้การกำกับของบริษัท โดยเป็นกรอบกำกับดูแลด้านความระมัดระวังแบบครบวงจรฉบับแรก ความเคลื่อนไหวนี้มีเป้าหมายเพื่อบังคับใช้กฎหมาย GENIUS ที่รัฐบาลของทรัมป์ลงนามรับรองเมื่อปีที่แล้ว โดยเป็นสัญลักษณ์ว่ารัฐบาลสหรัฐเดินก้าวสำคัญไปข้างหน้าในการกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลที่ผูกกับดอลลาร์
ตามข้อเสนอนี้ FDIC จะกำหนด “ผู้ประมวลผลผ่อนชำระเหรียญเสถียรที่ได้รับอนุญาต” (PPSIs) ซึ่งคาดว่าจะดำเนินงานในฐานะบริษัทในเครือของหน่วยงานกำกับดูแลภายใต้ FDIC และต้องปฏิบัติตามมาตรฐานที่เข้มงวดด้านเงินทุน เงินสำรอง และการบริหารจัดการความเสี่ยง
รองประธาน FDIC Travis Hill กล่าวในการประชุมคณะกรรมการว่า เมื่อการประยุกต์ใช้เหรียญเสถียรในโครงสร้างพื้นฐานด้านการชำระเงินยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่อง กรอบดังกล่าวมีเป้าหมายเพื่อรับมือกับความเสี่ยงเชิงปฏิบัติการที่อาจเกิดขึ้นและรักษาเสถียรภาพของระบบการเงิน ระเบียบใหม่นี้ถือเป็นการดำเนินการกำกับดูแลครั้งสำคัญรอบที่สอง ต่อจากเดือนธันวาคมปีที่แล้วที่ FDIC ได้ออกขั้นตอนสำหรับธนาคารในการยื่นขอออกเหรียญเสถียรผ่านหน่วยงานในเครือ
ขณะเดียวกัน สำนักงานกำกับดูแลสกุลเงินของสหรัฐ (OCC) ก็ได้เผยแพร่กรอบกำกับดูแลที่สอดคล้องกันสำหรับหน่วยงานภายใต้กำกับของตนในเดือนกุมภาพันธ์ของปีนี้ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าหน่วยงานกำกับดูแลการเงินระดับรัฐบาลกลางของสหรัฐกำลังมุ่งสร้างระบบกำกับดูแลเหรียญเสถียรที่เป็นเอกภาพ
กำหนดเงินสำรองแบบ 1:1 และข้อกำหนดด้านสภาพคล่องอย่างเคร่งครัด เพื่อให้ไถ่ถอนภายในสองวันมีผลทันที
ในการบริหารจัดการสินทรัพย์ในเงินสำรอง ข้อเสนอของ FDIC กำหนดให้ผู้ออกเหรียญเสถียรต้องคงเงินสำรองที่เพียงพอในอัตรา 1:1 และเงินสำรองเหล่านี้ต้องแยกจากกิจกรรมทางธุรกิจอื่นของผู้ออกอย่างเคร่งครัด สินทรัพย์ในเงินสำรองที่มีคุณสมบัติเหมาะสมจำกัดอยู่เฉพาะสินค้าที่มีสภาพคล่องสูงและความเสี่ยงต่ำ ได้แก่ เงินสกุลสหรัฐ เงินคงเหลือที่ฝากไว้ที่ Federal Reserve Bank เงินฝากของธนาคารที่ได้รับการคุ้มครอง พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะสั้น และข้อตกลงซื้อคืนข้ามคืน (overnight repurchase agreements) ที่กำหนดไว้ ผู้ออกต้องติดตามตรวจสอบสินทรัพย์ในเงินสำรองทุกวัน และเข้ารับการตรวจสอบตามรอบ นอกจากนี้ ข้อเสนอยังวางข้อจำกัดความเข้มข้นของการถือครองเงินสำรอง เพื่อให้ลดการเปิดรับความเสี่ยงต่อคู่สัญญารายเดียว และเพื่อให้มั่นใจว่ายังมีความสามารถเพียงพอในการไถ่ถอนแม้ในช่วงที่ตลาดเผชิญแรงกดดัน
สำหรับกลไกการไถ่ถอนที่นักลงทุนให้ความสนใจมากที่สุด กฎนี้กำหนดมาตรฐานการให้บริการไว้อย่างชัดเจน ผู้ออกต้องเผยแพร่นโยบายการไถ่ถอนที่ชัดเจน และต้องดำเนินการคำขอไถ่ถอนให้เสร็จภายใน 2 วันทำการ เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการแห่ถอน (bank run) FDIC กำหนดว่าหากมูลค่าการไถ่ถอนในวันใดวันหนึ่งเกิน 10% ของยอดรวมที่หมุนเวียน ผู้ออกต้องแจ้งหน่วยงานกำกับดูแลทันที และอาจยื่นขอขยายระยะเวลาการไถ่ถอนตามความเหมาะสม กลไกนี้มีเป้าหมายเพื่อเพิ่มความโปร่งใสของตลาด พร้อมทั้งให้ข้อมูลเตือนล่วงหน้าแก่หน่วยงานกำกับดูแล เพื่อป้องกันไม่ให้ปัญหาสภาพคล่องของเหรียญเสถียรเพียงรายหนึ่งลุกลามจนกลายเป็นความเสี่ยงทางการเงินเชิงระบบ
เงินกันชนด้านเงินทุนและเกณฑ์การดำเนินงาน: แยกเส้นแบ่งรายได้ดอกเบี้ยอย่างเข้มงวด
นอกเหนือจากข้อกำหนดเกี่ยวกับสินทรัพย์ในเงินสำรอง FDIC ยังยังกำหนดข้อกำหนดด้านเงินทุนและการดำเนินงานที่เข้มงวดสำหรับผู้ออก ผู้ออกเหรียญเสถียรเพื่อการชำระเงินรายใหม่ในช่วง 3 ปีแรกของการดำเนินงาน ต้องคงเงินทุนเริ่มต้นอย่างน้อย 5 ล้าน ซึ่งองค์ประกอบเงินทุนในเวลาต่อมาควรเน้นเงินทุนประเภทหุ้นสามัญ Tier 1 เป็นหลัก นอกเหนือจากข้อกำหนดด้านเงินทุนตามกฎหมายแล้ว ผู้ออกยังต้องถือเงินกันชนด้านสภาพคล่องอิสระเพิ่มเติมเทียบเท่ากับค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน 12 เดือน โดยเงินส่วนนี้ถูกกำหนดอย่างชัดเจนว่าเป็น “เงินกันสำรองสำหรับการดำเนินงาน” ที่แตกต่างจากเงินสำรองของเหรียญเสถียร นอกจากนี้ สำหรับผู้ออกขนาดใหญ่ที่มีมูลค่าตามราคาตลาดเกิน 50,000 ล้าน FDIC จะกำหนดให้มีการทบทวนประจำปีที่ถี่ขึ้น และการตรวจสอบการปฏิบัติตามกฎเฉพาะทางเป็นพิเศษ
ในด้านคุณลักษณะของผลิตภัณฑ์ FDIC ได้วางเส้นห้ามเกี่ยวกับลักษณะของผลตอบแทนของเหรียญเสถียร ข้อเสนอกำหนดอย่างชัดเจนว่า ผู้ออกไม่สามารถโฆษณาว่าผู้ถือเหรียญเสถียรจะได้รับดอกเบี้ยหรือกำไร แม้จะผ่านสิ่งจูงใจ/รางวัลที่จัดให้โดยบุคคลที่สาม ก็ตาม ซึ่งก็ต้องได้รับการตรวจสอบอย่างเข้มงวด ข้อกำหนดนี้สะท้อนจุดยืนของหน่วยงานกำกับดูแลที่มองเหรียญเสถียรเป็นเครื่องมือเพื่อการชำระเงิน ไม่ใช่ผลิตภัณฑ์เพื่อการออม ในแง่ของความทนทานต่อการดำเนินการ ผู้ออกต้องสร้างระบบความปลอดภัยทางไซเบอร์ที่ครบถ้วน ครอบคลุมการจัดการกุญแจส่วนตัว การเฝ้าระวังบนบล็อกเชน การตอบสนองต่อเหตุการณ์ และการรับรองการปฏิบัติตามกฎการต่อต้านการฟอกเงิน (AML) ประจำปี เพื่อให้มั่นใจว่าสินทรัพย์ดิจิทัลมีความปลอดภัยและสอดคล้องตามข้อกำหนดในมิติทางเทคนิค
การชี้ขอบเขตประกันเงินฝาก: ทำให้เหรียญเสถียรไม่อยู่ภายใต้การคุ้มครองแบบเจาะทะลุ
หนึ่งในข้อชี้แจงที่สำคัญที่สุดในกรอบกำกับดูแลนี้ คือการกำหนดขอบเขตของการประกันเงินฝาก FDIC ระบุอย่างชัดเจนว่า เหรียญเสถียรเองที่ออกภายใต้กรอบนี้ไม่ได้รับการคุ้มครองประกันเงินฝากมาตรฐานมูลค่า 250,000 ต่อคน ซึ่งหมายความว่าเงินสำรองที่ผู้ออกฝากไว้ในธนาคารจะถูกมองเป็นเงินฝากของนิติบุคคลของผู้ออก และผู้ถือโทเคนจะไม่มีสิทธิได้รับการคุ้มครองแยกเฉพาะราย การห้ามการคุ้มครองแบบเจาะทะลุนี้มีขึ้นเพื่อหลีกเลี่ยงความเข้าใจผิดของตลาดที่ว่าเหรียญเสถียรได้รับการรับรองจากรัฐบาลกลางในลักษณะเดียวกับเงินฝากของธนาคาร จึงคงขอบเขตความเสี่ยงระหว่างเหรียญเสถียรกับระบบการเงินแบบดั้งเดิมไว้
อย่างไรก็ดี FDIC ยังมีการปฏิบัติที่แตกต่างต่อเงินฝากที่อยู่ในรูปแบบโทเคน หากเงินฝากของธนาคารดั้งเดิมเพียงแต่แสดงอยู่ในรูปแบบทางเทคนิคที่เป็นโทเคน และยังคงสอดคล้องกับคำจำกัดความของ “เงินฝากธนาคาร” ตามกฎหมาย ก็ยังสามารถได้รับการคุ้มครองประกันเงินฝากมาตรฐานได้ ขณะนี้ข้อเสนอดังกล่าวอยู่ในช่วงเปิดรับฟังความคิดเห็นสาธารณะ 60 วัน โดย FDIC ขอรับฟังความคิดเห็นจากสาธารณะเกี่ยวกับประเด็นเฉพาะ 144 รายการ เช่น การปรับระดับเงินทุน สินทรัพย์ที่มีคุณสมบัติ ข้อห้ามด้านดอกเบี้ย ฯลฯ
- ข่าวที่เกี่ยวข้อง: กระทรวงการคลังสหรัฐเริ่มเดินหน้ารายละเอียดกฎหมาย GENIUS เปิดรับความคิดเห็นสาธารณะ 60 วันต่อการกำกับดูแลเหรียญเสถียร
เมื่อกำหนดเวลาการเริ่มบังคับใช้ช่วงกลางปี 2026 ตามที่กำหนดไว้ในกฎหมาย GENIUS ใกล้เข้ามา หน่วยงานกำกับดูแลระดับรัฐบาลกลางกำลังเร่งปรับปรุงและทำให้กฎชุดนี้สมบูรณ์ ขณะเดียวกัน วุฒิสภาสหรัฐกำลังเจรจาขั้นสุดท้ายเกี่ยวกับข้อถกเถียงในร่างกฎหมาย CLARITY ที่เกี่ยวข้องกับการตอบแทนผลตอบแทนสำหรับเหรียญเสถียร การทำให้กฎหมายครอบคลุมถึงเหรียญเสถียรอย่างเต็มรูปแบบได้กลายเป็นประเด็นหลักของนโยบายการเงินคริปโตของสหรัฐในปี 2026
