กลุ่ม ST Group ของฝรั่งเศสจะเสร็จสิ้น IPO แบบออนเชนทั้งสายระดับโลกครั้งแรกที่ Lise โดยผสานโทเค็นหลักทรัพย์และกลไกการชำระเงินแบบเรียลไทม์ สร้างรูปแบบใหม่สำหรับการระดมทุนของวิสาหกิจขนาดกลางและขนาดย่อม
ผู้ผลิตชิ้นส่วนอากาศยานนำร่อง ฝรั่งเศสจะมีบริษัทแรกของโลกที่จดทะเบียนแบบออนเชนทั้งสาย
นี่คือช่วงเวลาสำคัญทางประวัติศาสตร์ที่อุตสาหกรรมฟินเทคของฝรั่งเศสกำลังจะมาถึง ผู้ผลิตชิ้นส่วนอุปกรณ์การบินและอวกาศ ST Group ซึ่งตั้งสำนักงานใหญ่ใกล้เมืองตูล็องส์ (Toulouse) ได้ประกาศอย่างเป็นทางการว่าจะจัดการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนเป็นครั้งแรก (IPO) ในวันที่ 9 เมษายน การดำเนินการครั้งนี้ข้ามการแลกเปลี่ยนหลักทรัพย์แบบดั้งเดิม และเลือกที่จะทำการจดทะเบียนแบบออนเชนทั้งสายบนแพลตฟอร์มการซื้อขายบนบล็อกเชน Lise (Lightning Stock Exchange)
ภาพที่มา: ST Group ST Group ประกาศเลือกทำ IPO บนแพลตฟอร์มการซื้อขายบนบล็อกเชน Lise
ตามคำกล่าวของผู้รับเหมาช่วงด้านการบินและอวกาศรายนี้ นี่คือ IPO กรณีแรกของโลกที่บริษัทแบบดั้งเดิมดำเนินการบนการแลกเปลี่ยนโทเค็นหลักทรัพย์แบบพื้นเมืองที่เป็นการซื้อขายแบบแปลงเป็นโทเค็น (native tokenized). ST Group เป็นหลักผลิตชิ้นส่วนวัสดุคอมโพสิตที่ใช้สำหรับเครื่องบิน ระบบป้องกันประเทศ และโครงการอวกาศ โดยคาดว่ารายได้จากแผนงานที่อาจเกิดขึ้นในอีก 10 ปีข้างหน้าจะสูงถึง 59 ล้านยูโร (ประมาณ 68 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) สำหรับวิสาหกิจขนาดกลางและขนาดย่อม (SME) อย่าง ST Group แล้ว เส้นทางการเข้าตลาดแบบดั้งเดิมมีต้นทุนสูงมากและขั้นตอนยุ่งยาก
ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร Mark Kepeneghian ของบริษัทให้ความเห็นตรงไปตรงมา ว่า เทคโนโลยีบล็อกเชนให้เส้นทางการจัดหาเงินทุนด้วยตราสารทุนที่ใช้งานได้จริงแก่ SME ในอุตสาหกรรมฝรั่งเศส มิฉะนั้นบริษัทคงไม่เคยพิจารณาที่จะเข้าจดทะเบียนเลย
ทำลายกำแพงการเงินแบบดั้งเดิม ลิเซ่ (Lise) ผสานการซื้อขายและการชำระเงินด้วยเทคโนโลยีบล็อกเชน
แพลตฟอร์ม Lise ที่ช่วยให้ ST Group เข้าสู่ตลาดทุนครั้งนี้ เป็นการแลกเปลี่ยนแห่งใหม่ที่ตั้งอยู่ในปารีส ออกแบบมาโดยเฉพาะสำหรับหุ้นที่ถูกทำให้เป็นโทเค็น โครงสร้างเทคโนโลยีหลักของ Lise อิงตามไฮเปอร์เลดเจอร์ เบซู (Hyperledger Besu) เชนส่วนตัวที่ได้รับอนุญาต ซึ่งทำให้สามารถผสานฟังก์ชันการซื้อขาย การหักชำระ และการชำระเงินที่กระจัดกระจายอยู่ในองค์กรต่าง ๆ ในตลาดแบบดั้งเดิมให้เป็นระบบอัตโนมัติแบบครบชุดเดียวอย่างมาก
เมื่อเทียบกับกระบวนการหักชำระที่ตลาดแบบดั้งเดิมต้องใช้เวลาหลายวัน Lise มีความสามารถในการทำงานตลอด 24/7 และให้บริการชำระเงินที่ใกล้เคียงแบบเรียลไทม์ พร้อมทั้งเดินเครื่องได้ไม่หยุดตลอด 7 วันต่อสัปดาห์ ตลาดนี้ได้รับใบอนุญาตบริษัทการลงทุนจากหน่วยงานกำกับดูแลด้านข้อควรระวังและการจัดการของฝรั่งเศส (ACPR) และดำเนินงานภายใต้กรอบการทดลองกฎระเบียบของเทคโนโลยีบัญชีแยกกระจาย (DLT) ของสหภาพยุโรป
หุ้นที่ออกบน Lise ตั้งแต่ช่วงเวลาที่เริ่มมีอยู่ ก็เป็น “โทเค็นหลักทรัพย์” (Security Tokens) โดยบัญชีแยกกระจายบนบล็อกเชนคือแหล่งข้อมูลที่เป็นต้นทางที่แท้จริงเพียงแหล่งเดียวสำหรับการจดทะเบียนหลักทรัพย์ ซึ่งเปลี่ยนรูปแบบการทำงานของโครงสร้างพื้นฐานระดับล่างของตลาดการเงินอย่างสิ้นเชิง
ยกเลิกค่าธรรมเนียมและเริ่มต้นได้ด้วย 1 หุ้นเดียว การทำให้หลักทรัพย์เป็นโทเค็นปรับประสบการณ์การลงทุนของรายย่อยใหม่
เพื่อให้ลดเกณฑ์การลงทุนและทำให้ “ประชาธิปไตยทางการเงิน” เกิดขึ้นจริง Lise ได้ใส่กลไกนวัตกรรมหลายอย่างเข้าไปในแผน IPO ของ ST Group หลังจากนักลงทุนทำการลงทะเบียนบนแพลตฟอร์ม เงินที่โอนเข้ามาจะถูกแปลงเป็นเงินฝากดิจิทัลโดยอัตโนมัติ จากนั้นสามารถทำการจองซื้อได้ทันทีด้วยการคลิกเพียงไม่กี่ครั้ง แพลตฟอร์มนี้ยกเลิกค่าธรรมเนียมการจองซื้อและค่าธรรมเนียมการฝากทรัพย์สิน (custody) ที่มักพบในตลาดแบบดั้งเดิม และกำหนดเกณฑ์การลงทุนขั้นต่ำแบบ “เริ่มต้นได้ด้วย 1 หุ้น” กลไกนี้ช่วยขจัดสิทธิพิเศษของนักลงทุนสถาบันและการแทรกแซงของผู้เฝ้าประตูได้อย่างมีประสิทธิภาพ นักลงทุนทุกคนได้รับการจัดสรรตามหลัก “มาก่อนได้ก่อน” เพื่อให้มั่นใจว่านักลงทุนทั่วไปสามารถแข่งขันในสนามที่ยุติธรรมกับสถาบันมืออาชีพได้
IPO ครั้งนี้ได้รับการสนับสนุนจากพลังหลักทางการเงินของฝรั่งเศส รวมถึงสถาบันขนาดใหญ่ เช่น ธนาคารบีเอ็นพี พาริบา (BNP Paribas) สถาบันบริการด้านสินทรัพย์ CACEIS ซึ่งอยู่ภายใต้เครือธนาคารเครดิตเกษตรของฝรั่งเศส และธนาคารเพื่อการลงทุนแห่งชาติของฝรั่งเศส (Bpifrance) เป็นต้น การเข้ามาของสถาบันการเงินมืออาชีพเหล่านี้และธนาคารผู้จัดการการจำหน่ายหลักทรัพย์ ทำให้มั่นใจว่า การดำเนินการครั้งนี้เป็น IPO ที่แท้จริง มีความเป็นมืออาชีพสูงและความน่าเชื่อถือ
จุดทดสอบภายใต้ regulatory sandbox การเปลี่ยนผ่านทางการเงินของยุโรปก่อนข้อกำหนด MiCA
ช่วงเวลาของการจดทะเบียนครั้งนี้มีความหมายเชิงยุทธศาสตร์อย่างยิ่ง ตรงกับช่วงก่อนงาน Paris Blockchain Week ปี 2026 ขณะนี้ มูลค่าตลาดของสินทรัพย์โลกจริงที่ถูกทำเป็นโทเค็น (RWA) ทั่วโลกกำลังใกล้จะแตะระดับ 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่มูลค่าตลาดรวมของหุ้นที่ถูกทำเป็นโทเค็นอยู่ที่ 941 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
เมื่อช่วงเปลี่ยนผ่านของกฎหมาย “Market in Crypto-Assets” ของสหภาพยุโรป (MiCA) จะสิ้นสุดลงในวันที่ 1 กรกฎาคม 2026 จากนั้นจะมีเพียงผู้ให้บริการสินทรัพย์คริปโตที่ได้รับการอนุญาตอย่างเป็นทางการเท่านั้นที่สามารถดำเนินงานในสหภาพยุโรปได้ หน่วยงานกำกับดูแลของฝรั่งเศส AMF ได้ร้องขอให้บริษัทที่เกี่ยวข้องยื่นคำขอโดยเร็วหลายครั้งแล้ว
ผลลัพธ์การดำเนินงานของ Lise ถือเป็นการทดลองสำคัญในกรอบกฎระเบียบของ DLT ของสหภาพยุโรป หาก IPO แบบออนเชนทั้งสายของ ST Group ประสบความสำเร็จ Lise คาดว่าจะนำพาอีก 3 ถึง 4 บริษัทให้เข้าจดทะเบียนภายในปลายปี 2026 การดำเนินการดังกล่าวจะเปิดเส้นทางตลาดทุนที่ถูกกว่าและมีประสิทธิภาพมากขึ้นให้กับวิสาหกิจขนาดกลางและขนาดย่อมในยุโรป และยังพิสูจน์ว่าเทคโนโลยีบล็อกเชนสามารถแก้ปัญหาความสามารถในการเข้าถึงและสภาพคล่องในตลาดทุนของโลกแห่งความเป็นจริงได้ รวมถึงนำเงินออมของยุโรปไปสู่เศรษฐกิจภาคจริง
