Bitcoin แยกตัวออกจากหุ้นซอฟต์แวร์ ขณะที่สงครามอิหร่าน และ AI ปรับโฉมพลวัตของตลาด

นับตั้งแต่สงครามกับอิหร่านปะทุขึ้นในวันที่ 28 ก.พ. bitcoin BTC$68,952.46 ได้เริ่มแยกตัวออกจากหุ้นซอฟต์แวร์ โดยกองทุน iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV) ทำหน้าที่เป็นตัวแทนที่มีประโยชน์สำหรับภาคส่วนดังกล่าว

bitcoin เป็นหนึ่งในสินทรัพย์ที่ทำผลงานแข็งแกร่งที่สุดในช่วงเวลาดังกล่าว โดยปรับขึ้นมากกว่า 5% และกลับไปซื้อขายเหนือ $69,000 อีกครั้ง รวมถึงปรับขึ้นมากกว่า 0.5% ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา

IGV ในทางกลับกัน ลดลงมากกว่า 2% นับตั้งแต่ความขัดแย้งเริ่มขึ้น ช่องว่างดังกล่าวบ่งชี้ว่านักลงทุนเริ่มปฏิบัติต่อ bitcoin และหุ้นซอฟต์แวร์แตกต่างกัน อย่างน้อยในระยะสั้น

จนกระทั่งไม่นานมานี้ ทั้งสองเคลื่อนไหวไปอย่างใกล้ชิดกันมาก ในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา bitcoin ลดลง 26% และ ETF ลดลง 23% เมื่อเทียบกับปีที่ผ่านมา ทั้งคู่ลดลงราว 21% ในช่วงห้าปี bitcoin เพิ่มขึ้น 18% เทียบกับ 10% สำหรับ IGV กล่าวอีกนัยหนึ่ง ทั้งสองเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกัน แต่สกุลเงินดิจิทัลกลับทำเช่นนั้นด้วยความผันผวนที่สูงกว่ามาก

เรื่องนี้ยังเห็นได้ชัดในช่วงที่ทั้งคู่ปรับตัวลง bitcoin ลดลงราว 50% จากระดับจุดสูงสุดตลอดกาลในเดือนตุลาคม ขณะที่ IGV ซึ่งทำจุดสูงสุดก่อนเล็กน้อย ลดลงประมาณ 35% จากจุดสูงสุดของตนเอง

ข้อมูลสหสัมพันธ์บอกเล่าเรื่องเดียวกัน ตั้งแต่ช่วงต้นเดือนก.พ. bitcoin และ IGV มีความสัมพันธ์กันเกือบสมบูรณ์ โดยอยู่ใกล้ 1.0 ซึ่งหมายความว่าทั้งสองเคลื่อนไหวเกือบจะไปพร้อมกัน หลังจากสงครามเริ่มต้น ความสัมพันธ์ดังกล่าวก็พังทลายลงอย่างชัดเจน โดยสหสัมพันธ์ลดลงเหลือ 0.13 ซึ่งเป็นระดับที่ส่งสัญญาณถึงการแยกตัวในระยะใกล้ ก่อนจะเด้งกลับไปอยู่ที่ราว 0.7 ตัวเลขดังกล่าวสามารถอยู่ในช่วง -1.0 ถึง +1.0 โดย 0 หมายถึงไม่มีความสัมพันธ์กันเลยทั้งหมด

เหตุใดหุ้นซอฟต์แวร์จึงถูกกระทบหนักกว่า?

IGV มีการกระจุกตัวน้ำหนักไปยังบริษัทซอฟต์แวร์และบริการขนาดใหญ่เป็นอย่างมาก เช่น Microsoft (MSFT), Oracle (ORCL) และ Salesforce (CRM) นักลงทุนเริ่มกังวลมากขึ้นว่า ปัญญาประดิษฐ์จะบีบอัดส่วนต่างกำไรและอัตราส่วนการประเมินมูลค่า (valuation multiples) ทั่วทั้งอุตสาหกรรมซอฟต์แวร์ โดยเฉพาะใน Software as a Service (SaaS) เนื่องจากการแข่งขันเพิ่มขึ้นและอุปสรรคในการเข้าสู่ตลาดลดลง ในขณะที่ bitcoin กลับเทรดได้ใกล้เคียงกับสินทรัพย์เชิงมหภาคมากกว่า โดยได้รับประโยชน์จากความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์