สหรัฐอเมริกายกเลิกข้อจำกัดสูงสุด 25,000 สัญญาในออปชั่น ETF เข้ารหัสอย่างเต็มรูปแบบ ระบบตลาดแนวโน้มเชื่อมโยงกับ ETF สินค้าดั้งเดิมมากขึ้น สถาบันเสี่ยงภัยและกลยุทธ์ขยายตัวอย่างมาก
ตลาด ETF เข้ารหัสในสหรัฐฯ กลับมามีการผ่อนคลายกฎระเบียบครั้งสำคัญ NYSE Arca และ NYSE American ได้ยื่นขอเปลี่ยนแปลงกฎต่อคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) อย่างเป็นทางการ ยกเลิกข้อจำกัดระยะยาวในจำนวนสัญญาและสิทธิในออปชั่น ETF สินค้าจริงของบิทคอยน์และอีเธอร์เรียมที่ 25,000 สัญญา และได้รับการอนุมัติให้มีผลบังคับใช้ทันที
การปรับปรุงนี้ไม่เพียงแต่ทำให้ตลาดอนุพันธ์ ETF เข้ารหัสใกล้เคียงกับมาตรฐานของ ETF สินค้าดั้งเดิมมากขึ้น ยังเปิดโอกาสให้สถาบันลงทุนใช้กลยุทธ์และการป้องกันความเสี่ยงได้อย่างยืดหยุ่นมากขึ้น คาดว่าความคล่องตัวของตลาดจะเพิ่มขึ้นอีกด้วย
NYSE เข้าร่วมการผ่อนคลาย: ข้อจำกัดออปชั่น ETF เข้ารหัสอย่างเป็นทางการสิ้นสุด
ตามเอกสารประกาศของรัฐบาลกลาง NYSE Arca และ NYSE American ได้ยื่นข้อเสนอปรับปรุงกฎ ระงับข้อจำกัดเดิมที่ตั้งไว้สำหรับออปชั่น ETF สินค้าจริงของบิทคอยน์และอีเธอร์เรียมที่ 25,000 สัญญา SEC ได้อนุมัติให้ข้อเสนอใหม่นี้มีผลทันทีโดยไม่ต้องรอระยะเวลาตรวจสอบ 30 วัน
การปรับปรุงนี้ครอบคลุม ETF เข้ารหัสหลัก 11 รายการ รวมถึง BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT), Fidelity’s Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC), ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB), และผลิตภัณฑ์ของ Grayscale กับ Bitwise ทั้งบิทคอยน์และอีเธอร์เรียม
นอกจากการยกเลิกข้อจำกัดจำนวนสัญญาแล้ว ตลาดยังปลดล็อกข้อจำกัดในการทำธุรกรรม FLEX ออปชั่นในผลิตภัณฑ์เหล่านี้ ซึ่งหมายความว่านักลงทุนสามารถกำหนดราคาการใช้สิทธิและวันหมดอายุได้ตามต้องการ เพิ่มความยืดหยุ่นในกลยุทธ์
จากการทดลองอย่างระมัดระวังสู่การเปิดเต็มรูปแบบ: ตลาดเติบโตผลักดันการปรับกฎระเบียบ
ย้อนกลับไปในเดือนพฤศจิกายน 2024 เมื่อ ETF เข้ารหัสเริ่มเปิดตัวครั้งแรก หน่วยงานกำกับดูแลตั้งข้อจำกัดไว้ที่ 25,000 สัญญา เนื่องจากเป็นการควบคุมความเสี่ยง ซึ่งในตอนนั้นตลาดมองว่าข้อจำกัดนี้ค่อนข้างอนุรักษ์นิยม
นักวิเคราะห์ ETF อาวุโสของ Bloomberg อย่าง Eric Balchunas เคยชี้ให้เห็นว่า ในวันแรกของการซื้อขาย IBIT ออปชั่น แม้จะมีข้อจำกัด แต่ก็สร้างความเสี่ยงในมูลค่าประมาณ 1.9 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าความต้องการในตลาดยังแข็งแกร่ง
ในอีกด้านหนึ่ง CEO ของ Kbit Ed Tolson ก็เคยกล่าวว่า เมื่อเทียบกับปริมาณเปิดออปชั่นฟิวเจอร์สและสัญญาถาวรของบิทคอยน์ที่ประมาณ 40 พันล้านดอลลาร์ ข้อจำกัดนี้ไม่ได้เข้มงวดเกินไป อย่างไรก็ตาม เมื่อเทียบกับ ETF สินค้าอื่น เช่น ETF ทองคำและเงินขาว กฎระเบียบของ ETF เข้ารหัสยังดูไม่สอดคล้องกัน
ตลาดหลักทรัพย์ในสหรัฐฯ ติดตามอย่างใกล้ชิด: ความสอดคล้องของกฎระเบียบเป็นที่ยอมรับ
NYSE ไม่ใช่ตลาดหลักทรัพย์แห่งแรกที่ดำเนินการในเรื่องนี้ ปีนี้ ตลาดออปชั่นหลักในสหรัฐฯ ได้ดำเนินการผ่อนคลายกฎระเบียบอย่างต่อเนื่อง:
- Nasdaq ISE และ Nasdaq PHLX: ยื่นคำขอในเดือนมกราคม
- MIAX: ตามมาในเดือนเดียวกัน
- MEMX: เข้าร่วมในเดือนกุมภาพันธ์
- Cboe: เสนอเวอร์ชันในเดือนมีนาคม
เมื่อ NYSE Arca และ NYSE American เสร็จสิ้นขั้นตอนสุดท้าย ขณะนี้ตลาดออปชั่นหลักในสหรัฐฯ ทุกแห่งได้ยกเลิกข้อจำกัดนี้แล้ว กฎระเบียบของตลาดจึงมีความสอดคล้องกันมากขึ้น
SEC ก็แสดงความเห็นว่าการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ไม่ได้สร้างปัญหาในการกำกับดูแลใหม่ เนื่องจากกลไกเดียวกันนี้ได้ดำเนินการในตลาดอื่นอยู่แล้ว
ข้อจำกัดจำนวนสัญญาเปลี่ยนเป็นกลไกปรับตัวสูงสุด 250,000 สัญญาขึ้นไป
ภายใต้ระบบใหม่ ข้อจำกัดจำนวนสัญญาออปชั่น ETF เข้ารหัสจะปรับตามกรอบของแต่ละตลาดตามปริมาณการซื้อขายและจำนวนหุ้นหมุนเวียน
สำหรับ ETF ขนาดใหญ่ที่มีสภาพคล่องสูง ข้อจำกัดสูงสุดสามารถเพิ่มเป็น 250,000 สัญญาหรือมากกว่านั้น ซึ่งเป็นการขยายขอบเขตการดำเนินการในตลาดอย่างมีนัยสำคัญ
สถาบันการเงินได้รับประโยชน์สูงสุด: การป้องกันความเสี่ยงและผลิตภัณฑ์เชิงโครงสร้างพัฒนาเต็มที่
การผ่อนคลายนี้ส่งผลกระทบอย่างมากต่อสถาบันลงทุน หลังจากยกเลิกข้อจำกัดจำนวนสัญญาแล้ว ตลาดสามารถดำเนินกลยุทธ์ขั้นสูงได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น เช่น:
- การป้องกันความเสี่ยงในระดับสูง
- การเทรดแบบเบสิส (basis trade)
- กลยุทธ์ครอบคลุมพอร์ตโฟลิโอ (overlay)
นอกจากนี้ การเปิดใช้งาน FLEX ออปชั่นยังช่วยให้สถาบันสามารถปรับแต่งเงื่อนไขสัญญาได้ ซึ่งฟังก์ชันนี้เป็นที่นิยมใน ETF สินค้าแบบดั้งเดิม เช่น SPDR Gold Trust (GLD) และ iShares Silver Trust (SLV)
อนาคต: IBIT อาจขึ้นไปแตะ 1 ล้านสัญญา
น่าสนใจว่า Nasdaq ISE กำลังเสนอแผนการที่ก้าวร้าวมากขึ้น โดยตั้งเป้าหมายเพิ่มขีดจำกัดสัญญา IBIT เป็น 1 ล้านสัญญา ซึ่งอยู่ระหว่างการตรวจสอบของ SEC และได้เข้าสู่การแก้ไขครั้งที่ 5 แล้ว
หากข้อเสนอนี้ผ่าน จะทำให้ IBIT มีขนาดและความยืดหยุ่นใกล้เคียงกับ ETF หุ้นขนาดใหญ่ที่สุด ซึ่งจะเสริมสร้างตำแหน่งในตลาดอย่างแข็งแกร่ง
ติดตามผล: ข้อเสนอรับฟังความคิดเห็นจนถึงกลางเดือนเมษายน
ช่วงเวลารับฟังความคิดเห็นของสาธารณะสำหรับข้อเสนอของ NYSE จะสิ้นสุดในวันที่ 13 เมษายน ขณะนี้ การผ่อนคลายกฎระเบียบและการพัฒนาพื้นฐานตลาดกำลังผลักดันให้ตลาดอนุพันธ์ ETF เข้ารหัสเติบโตอย่างรวดเร็ว
โดยรวม การผ่อนคลายกฎระเบียบครั้งนี้ไม่เพียงแต่แสดงให้เห็นถึงความเชื่อมั่นของหน่วยงานกำกับดูแลต่อตลาดสินทรัพย์เข้ารหัสเท่านั้น แต่ยังอาจเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญในการดึงดูดเงินลงทุนจากสถาบันมากขึ้นอีกด้วย
- บทความนี้ได้รับอนุญาตให้นำเสนอซ้ำจาก: 《鏈新聞》
- หัวข้อเดิม: 《NYSE 全面鬆綁比特幣與以太幣 ETF 期權限制！25,000 張上限取消，機構資金操作空間大開》
- ผู้เขียนต้นฉบับ: Elponcho
