Более 6 миллиардов долларов Токенов разблокируются еженедельно.
Независимо от масштаба или типа, 90% разблокировки приведут к негативному давлению на цены.
Влияние цены Токен обычно начинается за 30 дней до события разблокировки.
Более крупный масштаб разблокировки приведет к значительному снижению цены (в 2,4 раза) и увеличению волатильности.
Разблокировка команды вызовет самый серьезный обвал (-25%) и неразумный демпинг.
Инвесторы разблокируют контролируемую ценовую динамику, поскольку они используют более мудрую стратегию, снижая влияние разблокировки на рынок.
Развитие экосистемы является одним из немногих факторов с положительным воздействием (в среднем +1.18%).
Введение
Еженедельное разблокирование Токенов на сумму более 600 миллионов долларов США (что соответствует рыночной капитализации Curve). Эти Токены обычно выпускаются в заданные временные интервалы и попадают в руки разных участников. Размер и интервалы этих разблокировок, ожидаемые даты и люди, получающие эти Токены, оказывают влияние на их стоимость и рынок.
Источник изображения: Keyrock
В шифровальной индустрии, где господствуют краткосрочные решения и агрессивное прибыльное поведение, ритм и структура разблокировки Токенов критически важны для обеспечения долгосрочной ценности и повышения удовлетворенности держателей. Разблокировка не является новым понятием. В TradFi-индустрии механизмы, такие как передача акций, всегда использовались для стимулирования долгосрочного сотрудничества сотрудников. Однако в проектах блокчейна методы, частота и влияние разблокировки Токенов существенно различаются.
В анализе 16,000 случаев разблокировки, рассмотренных в этой статье, обнаружилась удивительная закономерность: практически всегда разблокировки разных типов, масштабов и получателей оказывают отрицательное влияние на цены.
Данный документ использует метод, сосредоточенный на трейдерах, для изучения наиболее выдающихся Токен-разблокировок за последние несколько лет, а также анализа влияния разблокировок различного масштаба и типов получателей на цену, определяя повторяющиеся шаблоны и ключевые различия в поведении во всей экосистеме.
Понимание разблокировки
В качестве трейдера вы не можете проникнуть в розничный инвестор решений о покупке или продаже, но можете получить информацию о другой группе держатель, то есть тех, кто находится в передача таблице. Графики разблокировки - это ключ к разгадке, они не только намекают на будущие влияние на предложение, но и являются ведущими индикаторами эмоций и Колебание.
Источник изображения: PANews
Большинство таблиц атрибуции выглядят как таблица выше: долгосрочный календарь с пометками «Cliffs» и «линейный или пакетный блокировка блоков». Эти блоки назначаются разным получателям - таким как «семенные инвесторы», «ключевые участники» или «сообщество».
Для любого проекта разблокировка дизайна является сложной задачей. Вы не можете просто заранее передать все Токен, потому что получатели могут уйти и продать их. Но вы также не можете заставить их ждать слишком долго, иначе они могут посчитать проект неважным. Проект должен найти баланс: стимулировать получателей оставаться на ранних этапах развития проекта, а также заинтересовать их в долгосрочном участии. Обычным решением является поэтапное распределение Токен в течение определенного периода передачи.
Источник изображения: PANews
Типичная передача может выглядеть так: период передачи начинается отношениями между получателем и организацией и продолжается до полной передачи. Для большинства проектов шифрования это описано в ранних версиях Вайтпейпера. В первой ⅓ ± ¼ периода может не быть назначений. Затем осуществляется однократная передача большого количества Токенов, а затем они линейно разблокируются в оставшееся время.
Этот метод является эффективным, поскольку он гарантирует, что получатель сделает минимальные обязательства перед получением вознаграждения. Например, разработчики мотивируются продолжать участие, а инвесторы сталкиваются с начальным периодом блокировки, затем постепенным освобождением средств для снижения давления на рынок.
Не все разблокировки следуют этой структуре. Некоторые из них называются «пакетными разблокировками», в конце Cliffs освобождаются все Токены. Другие являются чисто линейными, начиная с нулевого Cliffs, регулярно распределяют Токены до полной выдачи.
Масштаб разблокировки: ключевой элемент динамики цены
В этой статье сначала разбирается период принадлежности 16,000 комбинированных событий и классифицируется каждое событие по размеру. Для каждого события отслеживается ежедневная цена Токена за 30 дней до блокировки и 30 дней после разблокировки. Кроме того, отслеживается 'медианный' ценовой уровень и индикатор Волатильности за 30 дней до предварительной разблокировки Токена. Это крайне важно, поскольку многие проекты используют планы разблокировки каждый месяц. Этот метод не идеален, но он позволяет лучше изолировать меньшие разблокировки.
Источник изображения: PANews
В конце концов, нет ни одного актива, которое могло бы существовать независимо от рынка. Это особенно верно для альткоинов, которые обычно проявляют экстремальную BETA корреляцию с их протокольными токенами. Чтобы объяснить это, в этой статье была проведена стандартизация изменений цен в каждой разблокировке данных.
Источник изображения: PANews
Для упрощения в этой статье выбран токен Эфир в качестве Бенчмарка, затем цены в выборке (до, во время и после события разблокировки) взвешиваются по Эфиртокену, чтобы получить более независимый от рынка показатель.
Разблокирование не всегда означает все
После разблокировки, разделения и количественной оценки событий был составлен средний влияние на цену в разные промежутки времени после разблокировки. При визуализации данные выглядят беспорядочно. Можно ожидать пропорциональной связи между масштабом разблокировки и влиянием на цену, но после 7 дней корреляция ослабевает.
Источник изображения: Keyrock
При масштабировании по относительной величине большинство разблокировок кажется схожими по степени подавления цен. Напротив, частота является более информативным фактором. Как уже упоминалось, разблокировки обычно происходят в форме отдельных крупных пакетов после начального периода, или продолжают происходить до завершения периода владения. За исключением крупных или огромных разблокировок, также наблюдается стабильное снижение цен в результате небольших, стабильных разблокировок. Следовательно, трудно оценить хорошо или плохо масштаб разблокировок.
Клиффы и линейная пропасть
Источник изображения: Keyrock
Более четкими в данных являются характеристики поведения, которые предшествуют более крупному разблокированию. За 30 дней до события обычно наблюдается продолжительное снижение цен, которое ускоряется в последнюю неделю. После разблокирования цены обычно стабилизируются примерно через 14 дней и восстанавливаются до нейтрального уровня.
Это поведение цен может быть обусловлено двумя основными явлениями:
Сложный хедж: большие разблокировки обычно распределяются получателям, которые используют хеджирование от сделок мейкеров. Путем фиксации цены перед разблокировкой или использования волатильности эти участники снижают давление на Токен и смягчают прямое воздействие разблокировки. Большинство компаний начинают хеджирование за 1-2 недели или даже за месяц до разблокировки в зависимости от масштаба. При правильном выполнении этой стратегии можно эффективно минимизировать влияние разблокировки на рынок.
Этот шаблон поведения также явно выражен в объеме различных категорий, обычно достигая пика за 28 или 14 дней до разблокировки.
Интересно, что данные показывают, что производительность при большом разблокировании (> 10% от общего объема) такая же хорошая или даже лучше, чем при крупном разблокировании (5%–10%). Это может быть связано с тем, что из-за слишком большого масштаба разблокирования невозможно полностью скорректировать их и не удалось сдержать или отменить в течение 30 дней. Поэтому их рыночный эффект обычно более постепенный и устойчивый.
Источник изображения: Keyrock
Последний график подробно описывает изменения в Колебание性. Большой объем разблокировки вызывает значительное Колебание в первый день. Однако это Колебание в основном исчезает в течение 14 дней.
Как совершить сделку?
В большинстве случаев ключевым является следовать крупным и масштабным разблокировкам на календаре. Они обычно представляют собой начальные откосы к линейному разблокированию. Для любого данного разблокирования доля, предоставляемая Cliffs, может существенно варьироваться от 10% до 50%. Действительно важно, какую часть от общего предложения составляет разблокировка.
Данные показывают, что лучшее время для входа после крупной разблокировки - через 14 дней, когда волатильность уже стабильна, и возможное покрытие риска уже снято. Лучшее время для выхода - за 30 дней до крупной разблокировки, когда обнаруживается возможное покрытие рисков или предварительная реакция рынка.
Для более мелких разблокировок обычно лучше подождать их завершения.
Тип получателя, ключевой предиктор влияния на цену
При анализе разблокировки, второй и, пожалуй, самый важный - это тип получателя. Кто является получателем Токена и что это значит для ценового поведения? Получатели могут сильно отличаться, но обычно они разделяются на пять основных категорий:
Разблокировка инвесторов: Токены, распределенные среди ранних инвесторов в качестве компенсации за поддержку проекта
Разблокировка команды: Токен, оставленный в качестве вознаграждения для основной команды, независимо от того, будет ли он выплачен единовременно или использован в качестве заработной платы
Разблокирование развития экосистемы: инвестиции в экосистему для поддержки Ликвидность, кибербезопасность или благотворительные мероприятия и т. д.
公共／社群解鎖：通過Аирдроп、使用者獎勵或застейкать激勵向公眾分發Токен。
Разрушение разблокировки: Используется только для разрушения токена, чтобы уменьшить его предложение. Они редки и поэтому не учитываются в данном анализе.
Относительно того, какой тип получателя оказывает наибольшее влияние на цену нижестоящего уровня, мнения расходятся. Некоторые считают, что большая часть сообщества VC является результатом сибилльного атаки, поэтому рынок переполнен демпинговым давлением. Другие считают, что инъекция миллионов токенов в экосистему приведет к разбавлению стоимости. Есть также те, кто считает, что VC и инвесторы являются самыми быстрыми в демпинге, и они получат выгоду.
Источник изображения: Keyrock
После анализа данных о разблокировке в тысячах событий, данные показывают:
Почти все категории проявляют негативное влияние на цену, но есть тонкая разница
Разрушительное развитие экосистемы имеет минимальный эффект, тогда как разблокировка команды всегда приводит к самому большому падению цен.
Инвесторы и общественность/сообщество разблокирования умеренно влияют на цену.
Однако, как и масштаб разблокировки, эти данные сами по себе не могут объяснить всю ситуацию. Когда вы строите динамику цен для различных типов получателей за 30 дней до и после разблокировки, вы увидите разное поведение.
Источник изображения: Keyrock
Что означает поведение получателя?
На первый взгляд разблокировка команды является наиболее разрушительной, тогда как разблокировка экосистемы практически не представляет угрозы. Но это только поверхностное мнение. Почему есть разница? Что приводит к поведению получателя? Какие уроки может извлечь Протокол из этих данных?
Разблокировка команды
Разблокировка команды - одна из наименее благоприятных категорий для стабильности цен. Когда команда приближается к обрывам или находится в промежуточной фазе распределения, вам следует быть осторожным.
При построении графиков цены Токена следуют примерно линейному снижающемуся тренду, начиная за 30 дней до даты разблокировки и продолжая снижаться под острым углом. Разблокировка команды обычно имеет две особенности, которые влияют на цену больше, чем другие категории получателей.
Источник изображения: Keyrock
демпинг引起的團隊成員不協調：
Команда обычно состоит из нескольких участников, у которых разные финансовые цели, и у них нет метода координации для расчета своих Токен 01928374656574839201
Многие члены команды рассматривают свои токены как компенсацию за долгосрочный (иногда на протяжении нескольких лет) труд, прежде чем получить достойное вознаграждение. Когда эти токены разблокируются, особенно близко к Cliffs, мотивация для получения прибыли очень высока, и это понятно.
Даже если они линейно разблокируются, эти Токены, как правило, являются частью их дохода и должны быть проданы.
Отсутствие стратегии хеджирования или смягчения:
В отличие от крупных инвесторов или институтов, команда редко использует сложные технологии для снижения рыночного влияния при продаже.
Опытные организации обычно привлекают рыночных создателей, чтобы стратегически управлять большими объемами Токенов.
Кроме того, стратегия предварительного хеджирования может с течением времени снизить прямое давление на рынок при разблокировке.
Поэтому все это объясняет, почему цены такие негативные, но почему за последние 30 дней также наблюдается снижение цен? Это во многом может быть связано с серьезным влиянием на цену и перекрывающимися линейными разблокировками. Почему перед наблюдением пытаться контролировать медианную цену, поскольку многие разблокировки происходят последовательно, данные все еще показывают наличие подавления. В этом отношении, если вы приложите максимум усилий, вам нужно не только избегать массовых разблокировок утесов, но и откладывать покупку в линейный период разблокировки.
Разблокирование развития экосистемы
В развитии экосистемы мы видим уникальную тенденцию: цена немного снижается в течение первых 30 дней разблокировки, а затем сразу же проявляется позитивное влияние на цену. В отличие от других типов разблокировки, разблокировка развития экосистемы обычно направлена на создание долгосрочной ценности и укрепление планов протокола.
Источник изображения: Keyrock
Почему цена повышается (и часто растет) после разблокировки:
Поддержка ликвидности: Токены часто распределяются на кредитные платформы или в бассейны ликвидности, что увеличивает глубину рынка, снижает проскальзывание и повышает общую доступность токена. Повышая «доступность на рынке», эти разблокировки не только стабилизируют торговые условия, но и укрепляют доверие участников.
Участие в стимулировании: Фонды экосистемы обычно стимулируют участие пользователей через программы поощрений. Эти меры (например, Майнинг ликвидности или застейкать награды) способствуют возникновению колеса участия, тем самым стимулируя активность в сети. Поскольку участники осознают потенциал устойчивого роста, они скорее всего не будут сразу продавать, а выберут продолжать инвестировать в экосистему.
Средства для пожертвований и инфраструктурные фонды: финансирование разработчиков и инфраструктурные проекты, поддерживающие создание dApp и функциональность масштабирования сети. Хотя доходы от этих инвестиций обычно реализуются через 6-12 месяцев, это свидетельствует о долгосрочном обязательстве к росту экосистемы, что смягчает краткосрочное давление.
Как объяснить снижение цены перед разблокировкой? Есть две причины, которые вызывают такое поведение:
Предполагаемый демпинг: как уже упоминалось, многие инвесторы демпингуют до разблокировки, полагая, что увеличение предложения Токен будет размывать стоимость, независимо от цели разблокировки. Это особенно распространено среди розничных инвесторов, чье недопонимание типа разблокировки стимулирует краткосрочное принятие решений.
Ликвидность резерва: при подарке или распределении большого количества получателей обычно требуется предварительная подготовка Ликвидности. Например, чтобы создать пул Ликвидности на DEX, получатель может продать существующий актив, чтобы обеспечить стабильную монету или другие парные активы. Эта предварительная демпинг даже может создавать давление на падение цен еще до развертывания Токенов.
Разблокированный инвестор
Разблокировка инвестора - одно из наиболее предсказуемых событий на рынке токенов. В отличие от других категорий, эти разблокировки обычно проявляют контролируемую ценовую динамику. Данные о 106 разблокировках показывают одинаковую тенденцию: медленное, минимальное падение цены. Эта стабильность не случайна. Ранние инвесторы (будь то ангельский раунд или раунд C) обычно имеют опыт работы в VC и обладают профессиональными знаниями в управлении позициями.
Эти инвесторы не только переносят риски, но и активно избегают возможных нарушений рынка с целью оптимизации доходности. Путем понимания сложных стратегий, которые они применяют, трейдеры могут предсказать, как будут развиваться эти события и соответствующим образом корректировать свои позиции.
Источник изображения: Keyrock
Позади сцены: Инвесторы часто нанимают поставщиков ликвидности или сразу продают большие объемы токенов заинтересованным покупателям на внебиржевом рынке. Этот метод полностью обходит общий ордерный книги, избегая мгновенного давления со стороны продавца и избегая отправки сигналов на рынок.
T/VWAP и хедж: стратегии временно-взвешенного среднего объема торгов (TWAP) или объемно-взвешенной средней цены (VWAP) помогают распределить токены с течением времени, что приводит к влиянию на цену. Многие инвесторы также используют фьючерсы для предварительного хеджирования своих позиций, чтобы «зафиксировать» цену до разблокировки. Затем постепенно сокращают эти позиции после разблокировки, чтобы дополнительно снизить влияние на цену.
"锁定"或"对冲"实际上是使用衍生性金融商品在解锁日期之前开立позиции в шорт部位，这有助于在Токен出售时解除позиции в шорт部位时尽早保证价格。
С начала 2021 года использование стратегий по опционам расширилось за пределы инвесторов, и все больше команд проектов используют их для генерации постоянного дохода или более эффективного управления капиталом. Для трейдеров эта эволюция отражает растущую сложность рынка шифрования и открывает возможности для прогнозирования и согласования стратегий с основными участниками. Опционы играют ключевую роль в формировании динамики рынка, будь то частные продажи или использование в качестве залога, предоставляя осведомленным трейдерам более ясное понимание для интерпретации деятельности токенов.
Разблокировка сообщества и публика
Разблокировка сообщества и общественности, такая как Аирдроп и основанная на баллах программа вознаграждений, отражает разблокировку инвесторов в поведении, что приводит к постепенному снижению цен до и после мероприятия. Эта динамика формируется двумя различными поведениями между получателями:
Источник изображения: Keyrock
立即демпинг: многие розничные инвесторы распродают награды сразу после их получения, с приоритетом на Ликвидность.
Длительный держатель：Большинство публичных Аирдропов - это держатели, а не продажи, что отражает участие группы пользователей или неактивных трейдеров.
В целом, влияние на цену незначительно, но эти результаты подчеркивают важность тщательно разработанной программы вознаграждений. Тщательное планирование может предотвратить ненужное рыночное беспорядок, а также достичь ожидаемых целей по развитию и участию в сообществе.
Сводка
Разблокировка токенов - это неотъемлемый механизм в криптовалютной экосистеме, используемый для финансирования разработки, поощрения участия и вознаграждения участников. Однако интервалы, масштаб и категории получателей являются ключевыми факторами, определяющими влияние на цену. Понимание этих влияний и причин их возникновения способствует более успешной торговле и помогает лучше строить свой Протокол разблокировки.
В данной статье подчеркиваются ключевые тенденции анализа более 16 000 событий разблокировки 40 различных токенов.
В краткосрочном разрушительном снижении цен линейное разблокирование лучше, чем исходное разблокирование на скалах, хотя более крупные скалы обычно восстанавливаются лучше через 30 дней.
Самые значительные изменения цен обычно происходят не из-за Токен получателя, а из-за реакции розничных инвесторов на повествование и более широкие эмоции.
Динамический тип получателя
Разблокировка экосистемы: продолжительные положительные результаты, стимулирование роста через предоставление Ликвидности, мотивацию пользователей и финансирование инфраструктуры.
Разблокировка инвестора: минимальное вмешательство из-за сложных стратегий, таких как OTC-продажи, TWAP/VWAP-исполнение и хеджирование опционов.
Разблокировка команды: самая разрушительная категория, несовершенство координации и недоразвитые демпинговые методы привели к существенному снижению цен. Команда может смягчить влияние путем сотрудничества с рыночными мейкерами.
Разблокирование сообщества: долгосрочное воздействие ограничено, потому что многие получатели держат Токен, но в краткосрочной перспективе "Майнеры" обычно продают Токен, чтобы получить мгновенный доход.
Вывод
Перед совершением долгосрочных сделок обязательно ознакомьтесь с календарем разблокировки на таких инструментах, как CryptoRank, Tokonomist или CoinGecko. Разблокировка часто неправильно понимается, но она играет ключевую роль в Токене.
В отличие от общего мнения, VC и инвесторы разблокировка не являются основными факторами падения цен. Эти участники обычно следуют долгосрочным целям Протокола, применяя стратегии, ограничивающие рыночные потрясения и максимизирующие доходность. Напротив, разблокировка команды требует более тщательного следования, поскольку неправильное распределение часто создает давление на цену токена. Разблокировка экосистемы предоставляет уникальную возможность, часто становясь катализатором принятия и повышения Ликвидности, когда она соответствует ясно определенным целям роста, делая ее выгодным моментом для входа на рынок.
【Отказ от ответственности】 Рынок является рискованным, и инвестиции должны быть осторожными. Эта статья не является инвестиционным советом, и пользователи должны подумать о том, подходят ли какие-либо мнения, мнения или выводы, изложенные в ней, для их конкретных обстоятельств. Инвестируйте соответственно на свой страх и риск.
Данный текст был опубликован по лицензии: «PANews»
Автор оригинала: Keyrock
『Как разблокировка токенов влияет на цену? 90% приведет к давлению, но такие разблокировки имеют положительное влияние』. Эта статья впервые была опубликована в «шифрование城市»
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Как разблокировка токенов влияет на цену? 90% приведет к снижению, но такая разблокировка имеет положительное влияние.
Важно:
Более 6 миллиардов долларов Токенов разблокируются еженедельно.
Независимо от масштаба или типа, 90% разблокировки приведут к негативному давлению на цены.
Влияние цены Токен обычно начинается за 30 дней до события разблокировки.
Более крупный масштаб разблокировки приведет к значительному снижению цены (в 2,4 раза) и увеличению волатильности.
Разблокировка команды вызовет самый серьезный обвал (-25%) и неразумный демпинг.
Инвесторы разблокируют контролируемую ценовую динамику, поскольку они используют более мудрую стратегию, снижая влияние разблокировки на рынок.
Развитие экосистемы является одним из немногих факторов с положительным воздействием (в среднем +1.18%).
Введение
Еженедельное разблокирование Токенов на сумму более 600 миллионов долларов США (что соответствует рыночной капитализации Curve). Эти Токены обычно выпускаются в заданные временные интервалы и попадают в руки разных участников. Размер и интервалы этих разблокировок, ожидаемые даты и люди, получающие эти Токены, оказывают влияние на их стоимость и рынок.
Источник изображения: Keyrock
В шифровальной индустрии, где господствуют краткосрочные решения и агрессивное прибыльное поведение, ритм и структура разблокировки Токенов критически важны для обеспечения долгосрочной ценности и повышения удовлетворенности держателей. Разблокировка не является новым понятием. В TradFi-индустрии механизмы, такие как передача акций, всегда использовались для стимулирования долгосрочного сотрудничества сотрудников. Однако в проектах блокчейна методы, частота и влияние разблокировки Токенов существенно различаются.
В анализе 16,000 случаев разблокировки, рассмотренных в этой статье, обнаружилась удивительная закономерность: практически всегда разблокировки разных типов, масштабов и получателей оказывают отрицательное влияние на цены.
Данный документ использует метод, сосредоточенный на трейдерах, для изучения наиболее выдающихся Токен-разблокировок за последние несколько лет, а также анализа влияния разблокировок различного масштаба и типов получателей на цену, определяя повторяющиеся шаблоны и ключевые различия в поведении во всей экосистеме.
Понимание разблокировки
В качестве трейдера вы не можете проникнуть в розничный инвестор решений о покупке или продаже, но можете получить информацию о другой группе держатель, то есть тех, кто находится в передача таблице. Графики разблокировки - это ключ к разгадке, они не только намекают на будущие влияние на предложение, но и являются ведущими индикаторами эмоций и Колебание.
Источник изображения: PANews
Большинство таблиц атрибуции выглядят как таблица выше: долгосрочный календарь с пометками «Cliffs» и «линейный или пакетный блокировка блоков». Эти блоки назначаются разным получателям - таким как «семенные инвесторы», «ключевые участники» или «сообщество».
Для любого проекта разблокировка дизайна является сложной задачей. Вы не можете просто заранее передать все Токен, потому что получатели могут уйти и продать их. Но вы также не можете заставить их ждать слишком долго, иначе они могут посчитать проект неважным. Проект должен найти баланс: стимулировать получателей оставаться на ранних этапах развития проекта, а также заинтересовать их в долгосрочном участии. Обычным решением является поэтапное распределение Токен в течение определенного периода передачи.
Источник изображения: PANews
Типичная передача может выглядеть так: период передачи начинается отношениями между получателем и организацией и продолжается до полной передачи. Для большинства проектов шифрования это описано в ранних версиях Вайтпейпера. В первой ⅓ ± ¼ периода может не быть назначений. Затем осуществляется однократная передача большого количества Токенов, а затем они линейно разблокируются в оставшееся время.
Этот метод является эффективным, поскольку он гарантирует, что получатель сделает минимальные обязательства перед получением вознаграждения. Например, разработчики мотивируются продолжать участие, а инвесторы сталкиваются с начальным периодом блокировки, затем постепенным освобождением средств для снижения давления на рынок.
Не все разблокировки следуют этой структуре. Некоторые из них называются «пакетными разблокировками», в конце Cliffs освобождаются все Токены. Другие являются чисто линейными, начиная с нулевого Cliffs, регулярно распределяют Токены до полной выдачи.
Масштаб разблокировки: ключевой элемент динамики цены
В этой статье сначала разбирается период принадлежности 16,000 комбинированных событий и классифицируется каждое событие по размеру. Для каждого события отслеживается ежедневная цена Токена за 30 дней до блокировки и 30 дней после разблокировки. Кроме того, отслеживается 'медианный' ценовой уровень и индикатор Волатильности за 30 дней до предварительной разблокировки Токена. Это крайне важно, поскольку многие проекты используют планы разблокировки каждый месяц. Этот метод не идеален, но он позволяет лучше изолировать меньшие разблокировки.
Источник изображения: PANews
В конце концов, нет ни одного актива, которое могло бы существовать независимо от рынка. Это особенно верно для альткоинов, которые обычно проявляют экстремальную BETA корреляцию с их протокольными токенами. Чтобы объяснить это, в этой статье была проведена стандартизация изменений цен в каждой разблокировке данных.
Источник изображения: PANews
Для упрощения в этой статье выбран токен Эфир в качестве Бенчмарка, затем цены в выборке (до, во время и после события разблокировки) взвешиваются по Эфиртокену, чтобы получить более независимый от рынка показатель.
Разблокирование не всегда означает все
После разблокировки, разделения и количественной оценки событий был составлен средний влияние на цену в разные промежутки времени после разблокировки. При визуализации данные выглядят беспорядочно. Можно ожидать пропорциональной связи между масштабом разблокировки и влиянием на цену, но после 7 дней корреляция ослабевает.
Источник изображения: Keyrock
При масштабировании по относительной величине большинство разблокировок кажется схожими по степени подавления цен. Напротив, частота является более информативным фактором. Как уже упоминалось, разблокировки обычно происходят в форме отдельных крупных пакетов после начального периода, или продолжают происходить до завершения периода владения. За исключением крупных или огромных разблокировок, также наблюдается стабильное снижение цен в результате небольших, стабильных разблокировок. Следовательно, трудно оценить хорошо или плохо масштаб разблокировок.
Клиффы и линейная пропасть
Источник изображения: Keyrock
Более четкими в данных являются характеристики поведения, которые предшествуют более крупному разблокированию. За 30 дней до события обычно наблюдается продолжительное снижение цен, которое ускоряется в последнюю неделю. После разблокирования цены обычно стабилизируются примерно через 14 дней и восстанавливаются до нейтрального уровня.
Это поведение цен может быть обусловлено двумя основными явлениями:
Сложный хедж: большие разблокировки обычно распределяются получателям, которые используют хеджирование от сделок мейкеров. Путем фиксации цены перед разблокировкой или использования волатильности эти участники снижают давление на Токен и смягчают прямое воздействие разблокировки. Большинство компаний начинают хеджирование за 1-2 недели или даже за месяц до разблокировки в зависимости от масштаба. При правильном выполнении этой стратегии можно эффективно минимизировать влияние разблокировки на рынок.
розничный инвестор提前预期：最后一周的急剧下跌可能是由于розничный инвестор提前压低价格。他们知道解锁即将到来，因此出售Токен以避免稀释，而他们通常没有意识到解锁的接收者可能已经通过对冲完成了демпинг。
Этот шаблон поведения также явно выражен в объеме различных категорий, обычно достигая пика за 28 или 14 дней до разблокировки.
Интересно, что данные показывают, что производительность при большом разблокировании (> 10% от общего объема) такая же хорошая или даже лучше, чем при крупном разблокировании (5%–10%). Это может быть связано с тем, что из-за слишком большого масштаба разблокирования невозможно полностью скорректировать их и не удалось сдержать или отменить в течение 30 дней. Поэтому их рыночный эффект обычно более постепенный и устойчивый.
Источник изображения: Keyrock
Последний график подробно описывает изменения в Колебание性. Большой объем разблокировки вызывает значительное Колебание в первый день. Однако это Колебание в основном исчезает в течение 14 дней.
Как совершить сделку?
В большинстве случаев ключевым является следовать крупным и масштабным разблокировкам на календаре. Они обычно представляют собой начальные откосы к линейному разблокированию. Для любого данного разблокирования доля, предоставляемая Cliffs, может существенно варьироваться от 10% до 50%. Действительно важно, какую часть от общего предложения составляет разблокировка.
Данные показывают, что лучшее время для входа после крупной разблокировки - через 14 дней, когда волатильность уже стабильна, и возможное покрытие риска уже снято. Лучшее время для выхода - за 30 дней до крупной разблокировки, когда обнаруживается возможное покрытие рисков или предварительная реакция рынка.
Для более мелких разблокировок обычно лучше подождать их завершения.
Тип получателя, ключевой предиктор влияния на цену
При анализе разблокировки, второй и, пожалуй, самый важный - это тип получателя. Кто является получателем Токена и что это значит для ценового поведения? Получатели могут сильно отличаться, но обычно они разделяются на пять основных категорий:
Разблокировка инвесторов: Токены, распределенные среди ранних инвесторов в качестве компенсации за поддержку проекта
Разблокировка команды: Токен, оставленный в качестве вознаграждения для основной команды, независимо от того, будет ли он выплачен единовременно или использован в качестве заработной платы
Разблокирование развития экосистемы: инвестиции в экосистему для поддержки Ликвидность, кибербезопасность или благотворительные мероприятия и т. д.
公共／社群解鎖：通過Аирдроп、使用者獎勵或застейкать激勵向公眾分發Токен。
Разрушение разблокировки: Используется только для разрушения токена, чтобы уменьшить его предложение. Они редки и поэтому не учитываются в данном анализе.
Относительно того, какой тип получателя оказывает наибольшее влияние на цену нижестоящего уровня, мнения расходятся. Некоторые считают, что большая часть сообщества VC является результатом сибилльного атаки, поэтому рынок переполнен демпинговым давлением. Другие считают, что инъекция миллионов токенов в экосистему приведет к разбавлению стоимости. Есть также те, кто считает, что VC и инвесторы являются самыми быстрыми в демпинге, и они получат выгоду.
Источник изображения: Keyrock
После анализа данных о разблокировке в тысячах событий, данные показывают:
Почти все категории проявляют негативное влияние на цену, но есть тонкая разница
Разрушительное развитие экосистемы имеет минимальный эффект, тогда как разблокировка команды всегда приводит к самому большому падению цен.
Инвесторы и общественность/сообщество разблокирования умеренно влияют на цену.
Однако, как и масштаб разблокировки, эти данные сами по себе не могут объяснить всю ситуацию. Когда вы строите динамику цен для различных типов получателей за 30 дней до и после разблокировки, вы увидите разное поведение.
Источник изображения: Keyrock
Что означает поведение получателя?
На первый взгляд разблокировка команды является наиболее разрушительной, тогда как разблокировка экосистемы практически не представляет угрозы. Но это только поверхностное мнение. Почему есть разница? Что приводит к поведению получателя? Какие уроки может извлечь Протокол из этих данных?
Разблокировка команды
Разблокировка команды - одна из наименее благоприятных категорий для стабильности цен. Когда команда приближается к обрывам или находится в промежуточной фазе распределения, вам следует быть осторожным.
При построении графиков цены Токена следуют примерно линейному снижающемуся тренду, начиная за 30 дней до даты разблокировки и продолжая снижаться под острым углом. Разблокировка команды обычно имеет две особенности, которые влияют на цену больше, чем другие категории получателей.
Источник изображения: Keyrock
демпинг引起的團隊成員不協調：
Команда обычно состоит из нескольких участников, у которых разные финансовые цели, и у них нет метода координации для расчета своих Токен 01928374656574839201
Многие члены команды рассматривают свои токены как компенсацию за долгосрочный (иногда на протяжении нескольких лет) труд, прежде чем получить достойное вознаграждение. Когда эти токены разблокируются, особенно близко к Cliffs, мотивация для получения прибыли очень высока, и это понятно.
Даже если они линейно разблокируются, эти Токены, как правило, являются частью их дохода и должны быть проданы.
Отсутствие стратегии хеджирования или смягчения:
В отличие от крупных инвесторов или институтов, команда редко использует сложные технологии для снижения рыночного влияния при продаже.
Опытные организации обычно привлекают рыночных создателей, чтобы стратегически управлять большими объемами Токенов.
Кроме того, стратегия предварительного хеджирования может с течением времени снизить прямое давление на рынок при разблокировке.
Поэтому все это объясняет, почему цены такие негативные, но почему за последние 30 дней также наблюдается снижение цен? Это во многом может быть связано с серьезным влиянием на цену и перекрывающимися линейными разблокировками. Почему перед наблюдением пытаться контролировать медианную цену, поскольку многие разблокировки происходят последовательно, данные все еще показывают наличие подавления. В этом отношении, если вы приложите максимум усилий, вам нужно не только избегать массовых разблокировок утесов, но и откладывать покупку в линейный период разблокировки.
Разблокирование развития экосистемы
В развитии экосистемы мы видим уникальную тенденцию: цена немного снижается в течение первых 30 дней разблокировки, а затем сразу же проявляется позитивное влияние на цену. В отличие от других типов разблокировки, разблокировка развития экосистемы обычно направлена на создание долгосрочной ценности и укрепление планов протокола.
Источник изображения: Keyrock
Почему цена повышается (и часто растет) после разблокировки:
Поддержка ликвидности: Токены часто распределяются на кредитные платформы или в бассейны ликвидности, что увеличивает глубину рынка, снижает проскальзывание и повышает общую доступность токена. Повышая «доступность на рынке», эти разблокировки не только стабилизируют торговые условия, но и укрепляют доверие участников.
Участие в стимулировании: Фонды экосистемы обычно стимулируют участие пользователей через программы поощрений. Эти меры (например, Майнинг ликвидности или застейкать награды) способствуют возникновению колеса участия, тем самым стимулируя активность в сети. Поскольку участники осознают потенциал устойчивого роста, они скорее всего не будут сразу продавать, а выберут продолжать инвестировать в экосистему.
Средства для пожертвований и инфраструктурные фонды: финансирование разработчиков и инфраструктурные проекты, поддерживающие создание dApp и функциональность масштабирования сети. Хотя доходы от этих инвестиций обычно реализуются через 6-12 месяцев, это свидетельствует о долгосрочном обязательстве к росту экосистемы, что смягчает краткосрочное давление.
Как объяснить снижение цены перед разблокировкой? Есть две причины, которые вызывают такое поведение:
Предполагаемый демпинг: как уже упоминалось, многие инвесторы демпингуют до разблокировки, полагая, что увеличение предложения Токен будет размывать стоимость, независимо от цели разблокировки. Это особенно распространено среди розничных инвесторов, чье недопонимание типа разблокировки стимулирует краткосрочное принятие решений.
Ликвидность резерва: при подарке или распределении большого количества получателей обычно требуется предварительная подготовка Ликвидности. Например, чтобы создать пул Ликвидности на DEX, получатель может продать существующий актив, чтобы обеспечить стабильную монету или другие парные активы. Эта предварительная демпинг даже может создавать давление на падение цен еще до развертывания Токенов.
Разблокированный инвестор
Разблокировка инвестора - одно из наиболее предсказуемых событий на рынке токенов. В отличие от других категорий, эти разблокировки обычно проявляют контролируемую ценовую динамику. Данные о 106 разблокировках показывают одинаковую тенденцию: медленное, минимальное падение цены. Эта стабильность не случайна. Ранние инвесторы (будь то ангельский раунд или раунд C) обычно имеют опыт работы в VC и обладают профессиональными знаниями в управлении позициями.
Эти инвесторы не только переносят риски, но и активно избегают возможных нарушений рынка с целью оптимизации доходности. Путем понимания сложных стратегий, которые они применяют, трейдеры могут предсказать, как будут развиваться эти события и соответствующим образом корректировать свои позиции.
Источник изображения: Keyrock
Позади сцены: Инвесторы часто нанимают поставщиков ликвидности или сразу продают большие объемы токенов заинтересованным покупателям на внебиржевом рынке. Этот метод полностью обходит общий ордерный книги, избегая мгновенного давления со стороны продавца и избегая отправки сигналов на рынок.
T/VWAP и хедж: стратегии временно-взвешенного среднего объема торгов (TWAP) или объемно-взвешенной средней цены (VWAP) помогают распределить токены с течением времени, что приводит к влиянию на цену. Многие инвесторы также используют фьючерсы для предварительного хеджирования своих позиций, чтобы «зафиксировать» цену до разблокировки. Затем постепенно сокращают эти позиции после разблокировки, чтобы дополнительно снизить влияние на цену.
"锁定"或"对冲"实际上是使用衍生性金融商品在解锁日期之前开立позиции в шорт部位，这有助于在Токен出售时解除позиции в шорт部位时尽早保证价格。
С начала 2021 года использование стратегий по опционам расширилось за пределы инвесторов, и все больше команд проектов используют их для генерации постоянного дохода или более эффективного управления капиталом. Для трейдеров эта эволюция отражает растущую сложность рынка шифрования и открывает возможности для прогнозирования и согласования стратегий с основными участниками. Опционы играют ключевую роль в формировании динамики рынка, будь то частные продажи или использование в качестве залога, предоставляя осведомленным трейдерам более ясное понимание для интерпретации деятельности токенов.
Разблокировка сообщества и публика
Разблокировка сообщества и общественности, такая как Аирдроп и основанная на баллах программа вознаграждений, отражает разблокировку инвесторов в поведении, что приводит к постепенному снижению цен до и после мероприятия. Эта динамика формируется двумя различными поведениями между получателями:
Источник изображения: Keyrock
立即демпинг: многие розничные инвесторы распродают награды сразу после их получения, с приоритетом на Ликвидность.
Длительный держатель：Большинство публичных Аирдропов - это держатели, а не продажи, что отражает участие группы пользователей или неактивных трейдеров.
В целом, влияние на цену незначительно, но эти результаты подчеркивают важность тщательно разработанной программы вознаграждений. Тщательное планирование может предотвратить ненужное рыночное беспорядок, а также достичь ожидаемых целей по развитию и участию в сообществе.
Сводка
Разблокировка токенов - это неотъемлемый механизм в криптовалютной экосистеме, используемый для финансирования разработки, поощрения участия и вознаграждения участников. Однако интервалы, масштаб и категории получателей являются ключевыми факторами, определяющими влияние на цену. Понимание этих влияний и причин их возникновения способствует более успешной торговле и помогает лучше строить свой Протокол разблокировки.
В данной статье подчеркиваются ключевые тенденции анализа более 16 000 событий разблокировки 40 различных токенов.
В краткосрочном разрушительном снижении цен линейное разблокирование лучше, чем исходное разблокирование на скалах, хотя более крупные скалы обычно восстанавливаются лучше через 30 дней.
Самые значительные изменения цен обычно происходят не из-за Токен получателя, а из-за реакции розничных инвесторов на повествование и более широкие эмоции.
Динамический тип получателя
Разблокировка экосистемы: продолжительные положительные результаты, стимулирование роста через предоставление Ликвидности, мотивацию пользователей и финансирование инфраструктуры.
Разблокировка инвестора: минимальное вмешательство из-за сложных стратегий, таких как OTC-продажи, TWAP/VWAP-исполнение и хеджирование опционов.
Разблокировка команды: самая разрушительная категория, несовершенство координации и недоразвитые демпинговые методы привели к существенному снижению цен. Команда может смягчить влияние путем сотрудничества с рыночными мейкерами.
Разблокирование сообщества: долгосрочное воздействие ограничено, потому что многие получатели держат Токен, но в краткосрочной перспективе "Майнеры" обычно продают Токен, чтобы получить мгновенный доход.
Вывод
Перед совершением долгосрочных сделок обязательно ознакомьтесь с календарем разблокировки на таких инструментах, как CryptoRank, Tokonomist или CoinGecko. Разблокировка часто неправильно понимается, но она играет ключевую роль в Токене.
В отличие от общего мнения, VC и инвесторы разблокировка не являются основными факторами падения цен. Эти участники обычно следуют долгосрочным целям Протокола, применяя стратегии, ограничивающие рыночные потрясения и максимизирующие доходность. Напротив, разблокировка команды требует более тщательного следования, поскольку неправильное распределение часто создает давление на цену токена. Разблокировка экосистемы предоставляет уникальную возможность, часто становясь катализатором принятия и повышения Ликвидности, когда она соответствует ясно определенным целям роста, делая ее выгодным моментом для входа на рынок.
【Отказ от ответственности】 Рынок является рискованным, и инвестиции должны быть осторожными. Эта статья не является инвестиционным советом, и пользователи должны подумать о том, подходят ли какие-либо мнения, мнения или выводы, изложенные в ней, для их конкретных обстоятельств. Инвестируйте соответственно на свой страх и риск.
Данный текст был опубликован по лицензии: «PANews»
Автор оригинала: Keyrock
『Как разблокировка токенов влияет на цену? 90% приведет к давлению, но такие разблокировки имеют положительное влияние』. Эта статья впервые была опубликована в «шифрование城市»