Новый председатель SEC Аткінс впервые выступил с длинной речью: пересмотр регулирования шифрования активов, три ключевых области для продвижения революции секьюритизации на блокчейне.
Редакционная заметка: 12 мая по местному времени в США Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) провела четвертое заседание круглого стола по криптовалютам, темой которого стало «Токенизация: активы на блокчейне — точка пересечения традиционных финансов и децентрализованных финансов».
Стоит отметить, что 22 апреля на официальной должности председателя SEC Пол Аткинс присутствовал на круглом столе и впервые в качестве председателя SEC произнес длинную речь о криптовалюте (примечание: на третьем заседании, всего через четыре дня после вступления в должность, Пол Аткинс произнес вступительное слово, но всего лишь несколько слов).
В своей речи Пол Аткинс упомянул, что «ценные бумаги все больше переходят от традиционных (внецепочечных) баз данных к системам бухгалтерского учета на основе блокчейна (в цепочке), и в числе основных приоритетов его срока полномочий стоит создание разумной регуляторной структуры для рынка криптоактивов, разработка четких правил для эмиссии, хранения и торговли криптовалютами, а также постоянное сдерживание незаконных действий. Кроме того, SEC больше не будет полагаться на спорные меры принудительного исполнения в регулировании криптовалют, а будет использовать существующие полномочия по разработке правил, толкованию и освобождению от ответственности для установления точных и применимых стандартов для участников рынка.
Ниже представлено полное содержание выступления Пола Аткинса, переведенное Odaily 星球日报.
Спасибо всем, добрый день. Я очень рад выступить сегодня на этом круглом столе по токенизации перед вами, выдающимися личностями. Благодарю всех членов группы за участие.
Тема обсуждения сегодня после обеда как никогда актуальна — ценные бумаги все больше переходят от традиционных (или «офлайн») баз данных к системам учета на основе блокчейна (или «онлайн»).
Миграция ценных бумаг из офчейн-систем в ончейн-системы сравнима с эволюцией аудиозаписей от виниловых пластинок к кассетам и цифровому программному обеспечению десятилетия назад. Кодирование аудио в цифровой формат файла, который можно легко передавать, изменять и хранить, открывает огромный инновационный потенциал для музыкальной индустрии. Аудио прорывается сквозь оковы статических, фиксированных форматов и внезапно становится совместимым и совместимым с различными устройствами и приложениями. Его можно комбинировать, разделять и программировать для создания совершенно новых продуктов. Это также привело к появлению новых аппаратных устройств и потоковых бизнес-моделей, которые принесли большую пользу потребителям и экономике США.
Как цифровая аудиореволюция трансформировала музыкальную индустрию, так и токенизация ценных бумаг, вероятно, преобразует рынок ценных бумаг благодаря новым способам выпуска, торговли, владения и использования. Например, цепочные ценные бумаги могут использовать смарт-контракты для регулярного и прозрачного распределения дивидендов среди акционеров; токенизация также может превратить относительно неликвидные активы в ликвидные инвестиционные возможности, способствуя формированию капитала. Технология блокчейн обещает открыть множество инновационных сценариев применения для ценных бумаг, способствуя развитию новых рыночных активностей, которые еще не охвачены действующими нормативами SEC.
Чтобы реализовать видение президента Трампа о том, чтобы сделать США мировым центром криптоактивов, SEC должно идти в ногу с инновациями и оценить, нужно ли корректировать существующую регуляторную структуру для адаптации к токенизированным ценным бумагам и другим криптоактивам. Регулирование, разработанное для внебиржевых ценных бумаг, может не подходить или не быть необходимым для токенизированных активов, что, наоборот, будет сдерживать развитие технологии блокчейн.
Основным приоритетом моего срока является создание разумной регуляторной структуры для рынка криптоактивов, разработка четких правил для выпуска, хранения и торговли, а также постоянное сдерживание незаконных действий. Четкие правила имеют решающее значение для защиты инвесторов от мошенничества, особенно в помощи им в распознавании незаконных схем.
SEC вступила в новую эру. Политика больше не будет реализовываться через временные правоохранительные действия, а будет использовать существующие полномочия по разработке правил, интерпретации и освобождению, чтобы установить точные применимые стандарты для участников рынка. Правоприменительная работа вернется к изначальному намерению законодательного органа — сосредоточиться на борьбе с нарушениями юридических обязательств, особенно в случаях, связанных с мошенничеством и манипуляцией рынком.
Эта работа требует совместных усилий нескольких подразделений SEC, поэтому я рад, что члены комиссии Уэда и Пирс совместно создали рабочую группу по криптоактивам. На протяжении длительного времени SEC страдала от изоляции политик, и эта рабочая группа демонстрирует, как мы можем разрушить барьеры между подразделениями, чтобы предоставить общественности давно ожидаемую ясность и определенность в политике.
В следующем я изложу три ключевых области политики криптоактивов — выпуск, хранение и торговля.
Выпуск
Во-первых, я буду добиваться от SEC разработки четких и разумных рекомендаций для выпуска криптоактивов, относящихся к ценным бумагам или инвестиционным контрактам. В настоящее время только четыре эмитента криптоактивов завершили финансирование через регистрацию выпуска или освобождение по пункту A. Эмитенты в целом избегают такого способа выпуска, отчасти из-за трудностей с выполнением соответствующих требований по раскрытию информации. Если эмитент не собирается выпускать обычные ценные бумаги, такие как акции, облигации или векселя, то эмитенту также будет сложно определить, являются ли криптоактивы «ценными бумагами» или подлежат регулированию инвестиционным контрактом.
За последние несколько лет SEC ответила тем, что я называю «страусиной политикой» — иллюзией того, что криптоактивы исчезнут сами по себе; Позже она перешла в режим «сначала стреляй, потом допрашивай» правоохранительных органов и надзора. Хотя они утверждают, что открыты для переговоров с потенциальными владельцами доменов («Проконсультируйтесь сейчас»), это оказалось в лучшем случае недолговечным, а чаще вводящим в заблуждение, поскольку SEC не внесла необходимые коррективы в регистрационную форму, чтобы приспособиться к новой технологии. Например, форма S-1 по-прежнему требует подробного раскрытия информации о вознаграждении руководителей и использовании средств, которые могут не иметь отношения и не иметь существенного значения для принятия решений об инвестировании в криптоактивы. В то время как SEC изменила регистрационные формы для ценных бумаг, обеспеченных активами, и REIT, она не сделала того же для криптоактивов, которые становятся все более популярными среди инвесторов в последние годы. Мы не можем поощрять инновации, «сокращая все».
Я намерен подтолкнуть SEC к разработке нового подхода. Сотрудники SEC недавно выпустили заявление о некоторых регистрационных предложениях и обязательствах по раскрытию информации, разъясняя, что выпуск определенных криптоактивов не подпадает под действие федеральных законов о ценных бумагах. Я надеюсь, что сотрудники продолжат давать разъяснения по другим видам эмиссий и активов, как я и указал. Тем не менее, существующие исключения при регистрации и правила «безопасной гавани» могут не в полной мере применяться к выпуску определенных криптоактивов. Я считаю, что эта зависимость от заявлений персонала является крайне ситуативной – действия на уровне SEC имеют решающее значение и необходимы, и я попросил сотрудников оценить потребность в дополнительных рекомендациях, отказах от регистрации и правилах «безопасной гавани», чтобы открыть новые возможности для выпуска криптоактивов в Соединенных Штатах. Я считаю, что у SEC достаточно свободы действий, чтобы принять криптоиндустрию в рамках законов о ценных бумагах, и я обязательно буду настаивать на этом.
Хранение
Во-вторых, я поддерживаю предоставление регистрационным учреждениям большего выбора способов хранения криптоактивов. В последнее время сотрудники путем отмены «Служебного бухгалтерского бюллетеня № 121» (SAB-121) устранили важное препятствие для компаний, предоставляющих услуги хранения криптоактивов. Этот бюллетень был серьезной ошибкой — сотрудники не имели права заменять действия комиссии таким широким образом без уведомления о процессе разработки правил. Этот шаг не только вызвал ненужную путаницу, но и его влияние превосходит полномочия SEC. Однако, помимо отмены SAB-121, мы можем предпринять дополнительные меры для содействия конкуренции на рынке соблюдения требований к услугам хранения.
Необходимо четко определить критерии признания «квалифицированного хранителя» в рамках Закона о инвестиционных консультантах и Закона об инвестиционных компаниях, а также установить разумные исключения для распространенных операций на рынке криптоактивов. Многие консультанты и фонды используют схемы самохранения, которые более продвинуты, чем технологии, применяемые некоторыми хранителями на рынке, и могут более эффективно обеспечивать безопасность активов. Поэтому правила хранения могут потребовать обновления, позволяя консультантам и фондам осуществлять самохранение в определенных случаях.
Кроме того, возможно, потребуется отменить существующую систему «специальных брокеров», чтобы создать более разумный режим. В настоящее время функционируют только два специальных брокера, что явно является результатом значительных ограничений, накладываемых этой моделью. Брокерам никогда не запрещалось хранить неценные криптоактивы или ценные криптоактивы, но может потребоваться действие SEC для разъяснения стандартов применения правил защиты клиентов и правил чистого капитала к таким действиям.
торговля
Кроме того, я поддерживаю возможность регистрации организаций для торговли более разнообразными продуктами на платформе в соответствии с рыночным спросом — эти операции ранее запрещались SEC. Например, некоторые брокеры пытались запустить «супер-приложение», интегрирующее ценные бумаги, неценные бумаги и другие финансовые услуги. Текущий закон о ценных бумагах не запрещает зарегистрированным брокерам с альтернативными торговыми системами предоставлять услуги по торговле неценными бумагами, включая «параллельную торговлю» ценными и неценными бумагами. Я попросил сотрудников изучить, как модернизировать регуляторную систему ATS для лучшего учета криптоактивов, а также оценить необходимость дальнейших руководств или правил для поддержки торговли криптоактивами на национальных фондовых биржах.
В процессе создания всеобъемлющей регуляторной структуры SEC не следует принуждать участников фондового рынка выезжать за границу для проведения блокчейн-инноваций. Я рассмотрю возможность предоставления условных освобождений зарегистрированным и незарегистрированным учреждениям, пытающимся запустить новые продукты и услуги — эти инновации могут не полностью соответствовать существующим регуляторным требованиям.
Я надеюсь на сотрудничество с коллегами из администрации Трампа и Конгресса, чтобы сделать США лучшим местом для участия в глобальном рынке криптоактивов.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Новый председатель SEC Аткінс впервые выступил с длинной речью: пересмотр регулирования шифрования активов, три ключевых области для продвижения революции секьюритизации на блокчейне.
Источник: SEC
Компиляция: Azuma, Odaily Planet Daily
Редакционная заметка: 12 мая по местному времени в США Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) провела четвертое заседание круглого стола по криптовалютам, темой которого стало «Токенизация: активы на блокчейне — точка пересечения традиционных финансов и децентрализованных финансов».
Стоит отметить, что 22 апреля на официальной должности председателя SEC Пол Аткинс присутствовал на круглом столе и впервые в качестве председателя SEC произнес длинную речь о криптовалюте (примечание: на третьем заседании, всего через четыре дня после вступления в должность, Пол Аткинс произнес вступительное слово, но всего лишь несколько слов).
В своей речи Пол Аткинс упомянул, что «ценные бумаги все больше переходят от традиционных (внецепочечных) баз данных к системам бухгалтерского учета на основе блокчейна (в цепочке), и в числе основных приоритетов его срока полномочий стоит создание разумной регуляторной структуры для рынка криптоактивов, разработка четких правил для эмиссии, хранения и торговли криптовалютами, а также постоянное сдерживание незаконных действий. Кроме того, SEC больше не будет полагаться на спорные меры принудительного исполнения в регулировании криптовалют, а будет использовать существующие полномочия по разработке правил, толкованию и освобождению от ответственности для установления точных и применимых стандартов для участников рынка.
Ниже представлено полное содержание выступления Пола Аткинса, переведенное Odaily 星球日报.
Спасибо всем, добрый день. Я очень рад выступить сегодня на этом круглом столе по токенизации перед вами, выдающимися личностями. Благодарю всех членов группы за участие.
Тема обсуждения сегодня после обеда как никогда актуальна — ценные бумаги все больше переходят от традиционных (или «офлайн») баз данных к системам учета на основе блокчейна (или «онлайн»).
Миграция ценных бумаг из офчейн-систем в ончейн-системы сравнима с эволюцией аудиозаписей от виниловых пластинок к кассетам и цифровому программному обеспечению десятилетия назад. Кодирование аудио в цифровой формат файла, который можно легко передавать, изменять и хранить, открывает огромный инновационный потенциал для музыкальной индустрии. Аудио прорывается сквозь оковы статических, фиксированных форматов и внезапно становится совместимым и совместимым с различными устройствами и приложениями. Его можно комбинировать, разделять и программировать для создания совершенно новых продуктов. Это также привело к появлению новых аппаратных устройств и потоковых бизнес-моделей, которые принесли большую пользу потребителям и экономике США.
Как цифровая аудиореволюция трансформировала музыкальную индустрию, так и токенизация ценных бумаг, вероятно, преобразует рынок ценных бумаг благодаря новым способам выпуска, торговли, владения и использования. Например, цепочные ценные бумаги могут использовать смарт-контракты для регулярного и прозрачного распределения дивидендов среди акционеров; токенизация также может превратить относительно неликвидные активы в ликвидные инвестиционные возможности, способствуя формированию капитала. Технология блокчейн обещает открыть множество инновационных сценариев применения для ценных бумаг, способствуя развитию новых рыночных активностей, которые еще не охвачены действующими нормативами SEC.
Чтобы реализовать видение президента Трампа о том, чтобы сделать США мировым центром криптоактивов, SEC должно идти в ногу с инновациями и оценить, нужно ли корректировать существующую регуляторную структуру для адаптации к токенизированным ценным бумагам и другим криптоактивам. Регулирование, разработанное для внебиржевых ценных бумаг, может не подходить или не быть необходимым для токенизированных активов, что, наоборот, будет сдерживать развитие технологии блокчейн.
Основным приоритетом моего срока является создание разумной регуляторной структуры для рынка криптоактивов, разработка четких правил для выпуска, хранения и торговли, а также постоянное сдерживание незаконных действий. Четкие правила имеют решающее значение для защиты инвесторов от мошенничества, особенно в помощи им в распознавании незаконных схем.
SEC вступила в новую эру. Политика больше не будет реализовываться через временные правоохранительные действия, а будет использовать существующие полномочия по разработке правил, интерпретации и освобождению, чтобы установить точные применимые стандарты для участников рынка. Правоприменительная работа вернется к изначальному намерению законодательного органа — сосредоточиться на борьбе с нарушениями юридических обязательств, особенно в случаях, связанных с мошенничеством и манипуляцией рынком.
Эта работа требует совместных усилий нескольких подразделений SEC, поэтому я рад, что члены комиссии Уэда и Пирс совместно создали рабочую группу по криптоактивам. На протяжении длительного времени SEC страдала от изоляции политик, и эта рабочая группа демонстрирует, как мы можем разрушить барьеры между подразделениями, чтобы предоставить общественности давно ожидаемую ясность и определенность в политике.
В следующем я изложу три ключевых области политики криптоактивов — выпуск, хранение и торговля.
Выпуск
Во-первых, я буду добиваться от SEC разработки четких и разумных рекомендаций для выпуска криптоактивов, относящихся к ценным бумагам или инвестиционным контрактам. В настоящее время только четыре эмитента криптоактивов завершили финансирование через регистрацию выпуска или освобождение по пункту A. Эмитенты в целом избегают такого способа выпуска, отчасти из-за трудностей с выполнением соответствующих требований по раскрытию информации. Если эмитент не собирается выпускать обычные ценные бумаги, такие как акции, облигации или векселя, то эмитенту также будет сложно определить, являются ли криптоактивы «ценными бумагами» или подлежат регулированию инвестиционным контрактом.
За последние несколько лет SEC ответила тем, что я называю «страусиной политикой» — иллюзией того, что криптоактивы исчезнут сами по себе; Позже она перешла в режим «сначала стреляй, потом допрашивай» правоохранительных органов и надзора. Хотя они утверждают, что открыты для переговоров с потенциальными владельцами доменов («Проконсультируйтесь сейчас»), это оказалось в лучшем случае недолговечным, а чаще вводящим в заблуждение, поскольку SEC не внесла необходимые коррективы в регистрационную форму, чтобы приспособиться к новой технологии. Например, форма S-1 по-прежнему требует подробного раскрытия информации о вознаграждении руководителей и использовании средств, которые могут не иметь отношения и не иметь существенного значения для принятия решений об инвестировании в криптоактивы. В то время как SEC изменила регистрационные формы для ценных бумаг, обеспеченных активами, и REIT, она не сделала того же для криптоактивов, которые становятся все более популярными среди инвесторов в последние годы. Мы не можем поощрять инновации, «сокращая все».
Я намерен подтолкнуть SEC к разработке нового подхода. Сотрудники SEC недавно выпустили заявление о некоторых регистрационных предложениях и обязательствах по раскрытию информации, разъясняя, что выпуск определенных криптоактивов не подпадает под действие федеральных законов о ценных бумагах. Я надеюсь, что сотрудники продолжат давать разъяснения по другим видам эмиссий и активов, как я и указал. Тем не менее, существующие исключения при регистрации и правила «безопасной гавани» могут не в полной мере применяться к выпуску определенных криптоактивов. Я считаю, что эта зависимость от заявлений персонала является крайне ситуативной – действия на уровне SEC имеют решающее значение и необходимы, и я попросил сотрудников оценить потребность в дополнительных рекомендациях, отказах от регистрации и правилах «безопасной гавани», чтобы открыть новые возможности для выпуска криптоактивов в Соединенных Штатах. Я считаю, что у SEC достаточно свободы действий, чтобы принять криптоиндустрию в рамках законов о ценных бумагах, и я обязательно буду настаивать на этом.
Хранение
Во-вторых, я поддерживаю предоставление регистрационным учреждениям большего выбора способов хранения криптоактивов. В последнее время сотрудники путем отмены «Служебного бухгалтерского бюллетеня № 121» (SAB-121) устранили важное препятствие для компаний, предоставляющих услуги хранения криптоактивов. Этот бюллетень был серьезной ошибкой — сотрудники не имели права заменять действия комиссии таким широким образом без уведомления о процессе разработки правил. Этот шаг не только вызвал ненужную путаницу, но и его влияние превосходит полномочия SEC. Однако, помимо отмены SAB-121, мы можем предпринять дополнительные меры для содействия конкуренции на рынке соблюдения требований к услугам хранения.
Необходимо четко определить критерии признания «квалифицированного хранителя» в рамках Закона о инвестиционных консультантах и Закона об инвестиционных компаниях, а также установить разумные исключения для распространенных операций на рынке криптоактивов. Многие консультанты и фонды используют схемы самохранения, которые более продвинуты, чем технологии, применяемые некоторыми хранителями на рынке, и могут более эффективно обеспечивать безопасность активов. Поэтому правила хранения могут потребовать обновления, позволяя консультантам и фондам осуществлять самохранение в определенных случаях.
Кроме того, возможно, потребуется отменить существующую систему «специальных брокеров», чтобы создать более разумный режим. В настоящее время функционируют только два специальных брокера, что явно является результатом значительных ограничений, накладываемых этой моделью. Брокерам никогда не запрещалось хранить неценные криптоактивы или ценные криптоактивы, но может потребоваться действие SEC для разъяснения стандартов применения правил защиты клиентов и правил чистого капитала к таким действиям.
торговля
Кроме того, я поддерживаю возможность регистрации организаций для торговли более разнообразными продуктами на платформе в соответствии с рыночным спросом — эти операции ранее запрещались SEC. Например, некоторые брокеры пытались запустить «супер-приложение», интегрирующее ценные бумаги, неценные бумаги и другие финансовые услуги. Текущий закон о ценных бумагах не запрещает зарегистрированным брокерам с альтернативными торговыми системами предоставлять услуги по торговле неценными бумагами, включая «параллельную торговлю» ценными и неценными бумагами. Я попросил сотрудников изучить, как модернизировать регуляторную систему ATS для лучшего учета криптоактивов, а также оценить необходимость дальнейших руководств или правил для поддержки торговли криптоактивами на национальных фондовых биржах.
В процессе создания всеобъемлющей регуляторной структуры SEC не следует принуждать участников фондового рынка выезжать за границу для проведения блокчейн-инноваций. Я рассмотрю возможность предоставления условных освобождений зарегистрированным и незарегистрированным учреждениям, пытающимся запустить новые продукты и услуги — эти инновации могут не полностью соответствовать существующим регуляторным требованиям.
Я надеюсь на сотрудничество с коллегами из администрации Трампа и Конгресса, чтобы сделать США лучшим местом для участия в глобальном рынке криптоактивов.