Индекс неопределенности торговой политики США сейчас на ~25% выше, чем максимальный уровень во время торговой войны Трампа 1.0. S&P 500 упал на -10,5% за 6 недель и находится в зоне коррекции, стерев -3 ТЫСЯЧИ МИЛЛИАРДОВ ДОЛЛАРОВ за 4 торговых дня.
19 февраля индекс S&P 500 достиг нового рекордного уровня в 6147.
Рынок ускорил падение в марте, когда президент Трамп заявил, что он "не следит за рынком".
13 марта небольшое восстановление привело к объявлению о налоге на автомобили в 25% на прошлой неделе.
Сегодня мы снова возвращаемся к этапу коррекции.
Рынок оценивает несколько основных заявлений президента Трампа в эти выходные.
В воскресенье около 11 часов утра по восточному времени президент Трамп пригрозил «разбомбить» Иран.
Он также угрожает установить налог в размере 25%-50% на нефть из России.
Затем Трамп сказал, что он "не волнуется", если производители автомобилей поднимут цены на машины.
Через несколько часов WSJ сообщила, что Трамп рассматривает "более широкий и высокий уровень тарифов" перед 2 апреля.
Президент Трамп рассматривает "всеобъемлющее повышение налогов до 20%".
Затем президент Трамп заявил, что тарифы начнутся с "всех стран" на этой неделе и "посмотрим, что произойдет".
Экономическая политика в настоящее время находится на наиболее неуверенном этапе в недавней истории.
Пятидневная скользящая средняя индекса экономической нестабильности США достигла ~634 в марте.
Это число ВЫШЕ на ~270 пунктов по сравнению с рекордным уровнем 2008 года и выше рекорда во время пандемии в апреле 2020 года.
Неопределенность подталкивает к падению сегодня.
Так что, что произойдет дальше?
Согласно оценкам Barclays, президент Трамп введет новые тарифы на более чем 25 стран в среду.
Мы считаем, что большинство из этих факторов уже были ОЦЕНЕНЫ, особенно с учетом недавнего падения в настроении инвесторов.
Психология акций рухнула.
Тем не менее, мы считаем, что рынок также недооценивает влияние взаимных тарифов на взаимные тарифы Трампа.
Мы ожидаем, что новые тарифы от ЕС и Мексики появятся не раньше 3 апреля.
Мы считаем, что это повлияет на ~1,3 триллиона долларов торговли, что может привести к падению ВВП более чем на 100 базисных пунктов.
Ниже приведен хороший обзор установленных и угрожающих тарифов:
Угрозы тарифов для ЕС повлияют на огромный объем импорта ~600 ТРЛ.
Только эти тарифы могут привести к падению ВВП США на ~70 б.п. и увеличить инфляцию еще на ~40 б.п.
Мы считаем, что состояние стагнации уже началось.
Портфель акций Goldman активно растет в условиях "Сценария стагнационной инфляции", что показано на рисунке ниже.
Результат таков, что ситуация с ФРС даже ХУЖЕ.
Более высокие процентные ставки приведут нас к рецессии, в то время как более низкие процентные ставки будут зависеть от растущей инфляции.
Сейчас ситуация такова, что обе стороны проигрывают.
Этот график подводит итог текущей ситуации с потребителями в США:
Ожидается, что инфляция будет на самом высоком уровне с 1993 года, в то время как потребительское доверие резко упадет.
Потребители НЕ МОГУТ преодолеть очередное восстановление инфляции, и они верят, что мы находимся в периоде рецессии.
Если вы ищете дно, то остановитесь.
Как вы видите ниже, Индекс волатильности, $VIX, все еще не показывает никаких явных признаков капитуляции.
На самом деле, первоначальная волна падения и последующее падение после этой ловушки бычьего рынка в целом происходят в последовательности.
Мы все еще не видим настоящей паники.
Кроме того, продолжайте следить за акциями Magnificent 7.
Хотя они сильно упали, они все еще отражают около 31% индекса S&P 500, что ниже 35% на пиковом уровне.
Magnificent 7 впервые за много лет снижает ожидания как для акций США, так и для Европы.
Это не может произойти на растущем рынке.
В конце концов, в то время как S&P 500 только упал на -6% с начала года, настроение на рынке такое, как будто мы упали более чем на 20%.
Почему так? Потому что большинство крупных технологических акций ПАДЕНИЕ более чем на 20%.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Это НИКОГДА не происходило в истории
Индекс неопределенности торговой политики США сейчас на ~25% выше, чем максимальный уровень во время торговой войны Трампа 1.0. S&P 500 упал на -10,5% за 6 недель и находится в зоне коррекции, стерев -3 ТЫСЯЧИ МИЛЛИАРДОВ ДОЛЛАРОВ за 4 торговых дня.
19 февраля индекс S&P 500 достиг нового рекордного уровня в 6147. Рынок ускорил падение в марте, когда президент Трамп заявил, что он "не следит за рынком". 13 марта небольшое восстановление привело к объявлению о налоге на автомобили в 25% на прошлой неделе. Сегодня мы снова возвращаемся к этапу коррекции.
Рынок оценивает несколько основных заявлений президента Трампа в эти выходные. В воскресенье около 11 часов утра по восточному времени президент Трамп пригрозил «разбомбить» Иран. Он также угрожает установить налог в размере 25%-50% на нефть из России. Затем Трамп сказал, что он "не волнуется", если производители автомобилей поднимут цены на машины.
Через несколько часов WSJ сообщила, что Трамп рассматривает "более широкий и высокий уровень тарифов" перед 2 апреля. Президент Трамп рассматривает "всеобъемлющее повышение налогов до 20%". Затем президент Трамп заявил, что тарифы начнутся с "всех стран" на этой неделе и "посмотрим, что произойдет".
Экономическая политика в настоящее время находится на наиболее неуверенном этапе в недавней истории. Пятидневная скользящая средняя индекса экономической нестабильности США достигла ~634 в марте. Это число ВЫШЕ на ~270 пунктов по сравнению с рекордным уровнем 2008 года и выше рекорда во время пандемии в апреле 2020 года. Неопределенность подталкивает к падению сегодня.
Так что, что произойдет дальше? Согласно оценкам Barclays, президент Трамп введет новые тарифы на более чем 25 стран в среду. Мы считаем, что большинство из этих факторов уже были ОЦЕНЕНЫ, особенно с учетом недавнего падения в настроении инвесторов. Психология акций рухнула.
Тем не менее, мы считаем, что рынок также недооценивает влияние взаимных тарифов на взаимные тарифы Трампа. Мы ожидаем, что новые тарифы от ЕС и Мексики появятся не раньше 3 апреля. Мы считаем, что это повлияет на ~1,3 триллиона долларов торговли, что может привести к падению ВВП более чем на 100 базисных пунктов. Ниже приведен хороший обзор установленных и угрожающих тарифов: Угрозы тарифов для ЕС повлияют на огромный объем импорта ~600 ТРЛ. Только эти тарифы могут привести к падению ВВП США на ~70 б.п. и увеличить инфляцию еще на ~40 б.п. Мы считаем, что состояние стагнации уже началось.
Портфель акций Goldman активно растет в условиях "Сценария стагнационной инфляции", что показано на рисунке ниже. Результат таков, что ситуация с ФРС даже ХУЖЕ. Более высокие процентные ставки приведут нас к рецессии, в то время как более низкие процентные ставки будут зависеть от растущей инфляции. Сейчас ситуация такова, что обе стороны проигрывают.
Этот график подводит итог текущей ситуации с потребителями в США: Ожидается, что инфляция будет на самом высоком уровне с 1993 года, в то время как потребительское доверие резко упадет. Потребители НЕ МОГУТ преодолеть очередное восстановление инфляции, и они верят, что мы находимся в периоде рецессии.
Если вы ищете дно, то остановитесь. Как вы видите ниже, Индекс волатильности, $VIX, все еще не показывает никаких явных признаков капитуляции. На самом деле, первоначальная волна падения и последующее падение после этой ловушки бычьего рынка в целом происходят в последовательности. Мы все еще не видим настоящей паники.
Кроме того, продолжайте следить за акциями Magnificent 7. Хотя они сильно упали, они все еще отражают около 31% индекса S&P 500, что ниже 35% на пиковом уровне. Magnificent 7 впервые за много лет снижает ожидания как для акций США, так и для Европы. Это не может произойти на растущем рынке.
В конце концов, в то время как S&P 500 только упал на -6% с начала года, настроение на рынке такое, как будто мы упали более чем на 20%. Почему так? Потому что большинство крупных технологических акций ПАДЕНИЕ более чем на 20%.