После вспышки конфликта между Ираном и США рынки резко колеблются: розничные инвесторы спешат продать уже выросшие активы или купить их по новым ценам, в то время как крупные институты остаются на месте. Один бывший сотрудник инвестиционного банка разобрал «три этапа движения капитала», проверенные на практике с времен Персидского залива, войны в Ираке и до конфликта Россия-Украина, и отметил, что для розничных инвесторов убытки в геополитических конфликтах — почти структурная проблема, а истинные возможности для инвестиций часто появляются не во время шторма, а после его утихания. Эта статья основана на статье Felix Prehn «How The US Iran Conflict Will Make Experienced Investors Rich», переведена и отредактирована Движением.
(Предыстория: действительно ли биткоин — актив-убежище? Сравнение с тремя последними войнами: обогнал ли BTC золото, S&P 500…)
(Дополнительный фон: эпоха конфликтов — волатильность становится настоящим активом?)
Содержание статьи
Переключить
- Что делают розничные инвесторы vs Что делают крупные игроки
- Как ведет себя рынок после начала геополитического конфликта
- Почему этот конфликт с Ираном особенно важен
- Три этапа каждого конфликта
- В какие секторы фактически течет капитал
- Что вам сейчас делать
Новости о конфликте между Ираном и США поступают со всех сторон. Если вы задумываетесь, есть ли в этом возможность заработать — ответ да. Бывший сотрудник инвестиционного банка Felix Prehn, специализировавшийся на «событийных возможностях» — так в финансовом языке называют ситуации, связанные с войнами, — обнаружил, что каждое крупное военное столкновение, начиная с Персидского залива, Ирака и до конфликта России и Украины, демонстрирует одинаковую трехэтапную модель рынка, которая определяет движение капитала крупных игроков.
И этот раз сценарий полностью повторяет предыдущие.
Что делают розничные инвесторы vs Что делают крупные игроки
Во время конфликта поведение розничных инвесторов примерно таково:
— переводят все активы в наличные — думая, что так безопаснее, на самом деле лишь обеспечивая постепенное съедание инфляцией;
— сидят сложа руки перед экраном — наблюдая за растущими счетами, не предпринимая действий;
— или начинают покупать активы, которые резко выросли — нефть, оборонные компании, золото — входя в рынок в самый плохой момент, движимые страхом, но без четкого плана.
А крупные институты, управляющие сотнями миллиардов долларов? Они ничего из этого не делают. Они руководствуются закономерностями, выведенными на основе десятилетий анализа конфликтов, а не эмоциями.
Как ведет себя рынок после начала конфликта
Исторические данные ясно показывают: в первые 10 дней после начала геополитического конфликта индекс S&P 500 обычно падает на 5–7%. Через примерно 35 дней возвращается к исходным уровням. Через 12 месяцев рынок обычно растет на 8–10% — это средний показатель для любого нормального года.
Реальные примеры подтверждают: войны редко полностью разрушают рынок. Они создают неопределенность, которая вызывает падения, а падения — возможности.
Почему этот конфликт с Ираном особенно важен
Иран производит 3,3 миллиона баррелей нефти в день. Любое обострение — даже лишь восприятие его как такового — повышает риск перебоев в поставках, который распространяется по всей цепочке производства.
Рынок не ждет реального перебоя в поставках — он заранее закладывает вероятность этого в цены. Нефть — основной ресурс для транспортировки, производства, судоходства, питания, удобрений, кондиционирования. Рост цен на нефть ведет к росту издержек, что поднимает инфляцию; высокая инфляция мешает ФРС снижать ставки; высокие ставки делают кредиты дороже — ипотеку, автокредиты, корпоративное финансирование; рост издержек сжимает прибыль компаний, что снижает их оценки.
Четкая цепочка передачи: цена нефти → инфляция → ставки → оценки.
Три этапа каждого конфликта
Каждый геополитический конфликт проходит через три четко различающихся этапа. Понимание, на каком этапе вы находитесь, кардинально меняет ваши действия.
Первый этап: шок
Приходит быстро и резко, под воздействием эмоций и алгоритмов. Резко растет цена нефти, индекс VIX (индекс страха) взлетает, рискованные активы падают — биотехнологии, высокотехнологичные компании, спекулятивные активы — все уходят в укрытие, золото растет. Финансовые СМИ работают в режиме 24/7, чтобы максимально напугать вас.
Этот этап длится от нескольких дней до нескольких недель. Если в этот момент вы покупаете нефть, золото или оборонные компании, скорее всего, вы входите на вершине. Импульсивные действия в этот момент — самые дорогие.
Второй этап: переоценка
Паника утихает, рынок переходит от «чувств» к «мышлению». Вопрос меняется с «что произошло» на «что будет дальше» — это временный шок или структурное изменение? Будет ли инфляция держаться долго? Как отреагирует ФРС? Будет ли цепочка поставок разорвана навсегда или только на короткое время?
Крупные игроки начинают переустройство портфелей. Не в первые дни хаоса, а в момент, когда появляется ясность. Умные деньги зарабатывают на спокойствии после шторма, а не во время него.
Третий этап: ротация
Капитал уходит из пострадавших секторов и переходит в те, что выигрывают в новой ситуации.
В какие сектора фактически течет капитал?
Энергетика — но не то, что вы думаете
Краткосрочно нефть действительно показывает лучшую динамику — по данным американских банков, в 90-х при геополитических конфликтах нефть показывала средний рост 18%. Но по-настоящему ценными являются компании, которые могут получать «трафик» независимо от направления цен на нефть — трубопроводные компании, терминалы хранения, инфраструктура.
Оборона — по структурным контрактам, а не по новостям
Акции оборонных компаний резко растут во время конфликта — некоторые уже выросли более чем на 30%. Но оборонные расходы — это не разовая статья — государство подписывает десятилетние контракты, крупные подрядчики имеют заказы на сотни миллиардов долларов. Важно инвестировать в компании, у которых есть многолетние контракты.
Золото и серебро — долгосрочные активы
Золото в первый этап резко растет, но, в отличие от нефти, часто остается на высоких уровнях и не возвращается. По данным Bank of America, через полгода после начала конфликта золото в среднем показывает рост на 19%. Это связано с фундаментальными факторами: рост инфляции, печатание денег центробанками, спрос на укрытия — они не исчезают с исчезновением новостей. Если конфликт затягивается, нефть остается высокой, а инфляция — стойкой, ФРС не сможет снизить ставки, и это — благоприятная среда для золота.
Компании с ценовым рычагом
Многие игнорируют этот аспект. Если инфляция останется высокой долгое время, стоит держать акции компаний, способных передавать рост издержек потребителям — бренды с высокой маржой, без дешевых аналогов. В то же время коммунальные и недвижимость в таких условиях обычно показывают худшие результаты, потому что долгосрочные ставки сжимаю их оценки.
Что вам сейчас делать?
Не паниковать и не продавать все. Десятилетние данные конфликтов показывают: в первые дни лучше не продавать — это гарантированно зафиксирует убытки и заставит вас пропустить рост после шторма. Не гоняйтесь за активами, которые уже попали в новости — если вы узнали о них из СМИ, вы уже опоздали.
Держите основные позиции — качественные компании с сильными брендами, высокой маржой и ценовым рычагом. Пересмотрите свой портфель: что сейчас наиболее уязвимо? В какие сектора идут крупные деньги, а вы еще не инвестировали?
Вам нужно «перекосить» портфель — дисциплинированно перераспределяя активы в те сектора, в которые уже инвестируют крупные игроки, — чтобы опередить новости и не оказаться в проигрыше.
Данная статья носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Рынки криптовалют очень волатильны, перед инвестированием тщательно оценивайте риски.
