Является ли Bitcoin сейчас официально медвежьим рынком? Что говорят исторические данные

Несколько аналитиков считают, что текущий нисходящий тренд Bitcoin — это всего лишь коррекция бычьего рынка, но что говорит рыночная статистика?

Bitcoin уже падает пятый месяц подряд и торгуется на 46% ниже своего рекордного максимума в $126 000. Однако, несмотря на этот нисходящий тренд, аналитики по-прежнему отказываются называть это полноценным медвежьим рынком. Они считают, что Bitcoin просто проходит коррекцию внутри более крупного бычьего цикла, а не входит в очередную криптовалютную зиму.

Тем не менее, японская исследовательская компания XWIN Research не согласна. Компания утверждает, что Bitcoin уже вошел в раннюю стадию медвежьего рынка. По мнению XWIN, многие инвесторы этого не замечают, потому что текущие ценовые уровни остаются выше, чем во время предыдущих медвежьих рынков.

Основные моменты

• Bitcoin снизился на 46% от своего пика в $126 000 и сейчас торгуется примерно по $67 900 после пяти месяцев падения.
• XWIN Research утверждает, что Bitcoin вошел в раннюю зимнюю фазу, индекс страха и жадности находится на уровне 14, а структурное давление продаж видно по данным потоков капитала.
• В 2024 году приток средств в размере $10 миллиардов увеличил рыночную капитализацию, но в 2025 году более чем на $300 миллиардов приток совпал с сокращением рыночной капитализации.
• Чистые реализованные убытки недавно достигли $13,6 миллиарда, что соответствует экстремальным значениям, зафиксированным во время медвежьего рынка 2022 года, хотя дна формировались примерно через пять месяцев после пиковых убытков.
• Bitcoin снизился на 41% за четыре подряд месяца падения — такой паттерн наблюдался в последний раз в 2018 году, а аналогичный спад ранее зафиксирован во время медвежьего рынка 2022 года.

Инвесторы не распознают медвежий рынок

Компания привела причины, по которым многие участники рынка сопротивляются этой идее. Во-первых, инвесторы все еще помнят боль 2022 года и не хотят повторения. Кроме того, Bitcoin торгуется по гораздо более высоким номинальным ценам, чем во время последней зимы, что создает ощущение иной ситуации.

Также запуск спотовых ETF, усиление институционального принятия и улучшенная инфраструктура вселяют уверенность в то, что история не повторится. Например, лидеры отрасли, такие как Майкл Сейлор из Strategy, предполагали, что бычий рынок продлится и в этом году.

Почему Bitcoin уже мог войти в медвежий рынок

Тем не менее, XWIN Research подчеркнула, что цена сама по себе не определяет зиму. Важны изменения в спросе и предложении, потоки капитала и настроение рынка. Сейчас индекс страха и жадности составляет 14, что классифицируется как экстремальный страх. Компания отметила, что подобные падения настроения наблюдались в прошлых циклах перед снижением цен.

Данные потоков капитала также указывают на зимние условия. В 2024 году приток в $10 миллиардов помог расширить рыночную капитализацию Bitcoin. Однако в 2025 году более чем на $300 миллиардов приток в рынок сопровождался снижением рыночной капитализации.

XWIN Research считает, что это признак продолжающегося давления на продажу. Данные по внутренней прибыли также показывают снижение реализованных прибылей при высоких ценах, что свидетельствует о слабости внутренней силы рынка.

Исходя из этих данных, XWIN Research полагает, что Bitcoin уже входит в зиму, даже если более высокие цены и развитая инфраструктура задерживают более широкое признание. Компания заявила, что пересмотрит свою позицию, если притоки ETF стабилизируются и если распределение на блокчейне явно замедлится.

Как история определяет зимнюю фазу Bitcoin

Между тем, график, сопровождавший отчет XWIN, представил два определения зимы Bitcoin. По широкому определению, зима длилась с пика ноября 2021 года до минимума ноября 2022 года. За этот год Bitcoin снизился с рекордного максимума и втянул в медвежий тренд весь крипторынок.

Идеи медвежьего рынка Bitcoin | XWIN ResearchОднако по более узкому определению, основная зимняя фаза длилась с мая 2022 по ноябрь 2022 года. Этот период включал крах LUNA, провал Three Arrows Capital (3AC) и банкротство FTX.

Аналитики расходятся во мнениях о будущем

Однако не все согласны с тем, что медвежий рынок уже начался. Инвестор и комментатор Mr. Crypto Whale поделился своей дорожной картой бычьего пробега 2026 года.

Особенно он считает, что текущий нисходящий тренд этого месяца — это медвежья ловушка, которая приведет к прорыву Bitcoin в марте. Он предсказывает сезон альткоинов в апреле и новый рекорд около $215 000 в мае. После этого он ожидает медвежьей ловушки в июне, каскада ликвидаций в июле и официального начала медвежьего рынка в августе.

Между тем, BitcoinSensus сообщил, что чистые реализованные убытки Bitcoin достигли уровней, аналогичных худшим моментам медвежьего рынка 2022 года. Всего три дня назад реализованные убытки достигли $13,6 миллиарда.

Однако BitcoinSensus напомнил инвесторам, что в 2022 году пики реализованных убытков приходились примерно на пять месяцев до формирования фактического дна рынка, что показывает, что дна требуют времени для формирования.

Автор CryptoQuant Woo Minkyu также предупреждал три месяца назад, что Bitcoin уже вошел в медвежий рынок, ссылаясь на индикатор импульса Bitcoin Cycle (BCMI), хотя он все еще торговался выше $86 000. Сегодня Bitcoin торгуется по $67 900.

Нисходящий тренд, похожий на прошлые медвежьи рынки

Кроме того, недавняя динамика Bitcoin все больше напоминает прошлые медвежьи рынки. За этот период актив потерял 41% и продолжает движение к пятому месяцу снижения.

В последний раз Bitcoin показывал четыре подряд месяца падения в 2018 году, а не в 2022. Последний раз он терпел снижение на 41% во время медвежьего рынка 2022 года.