Подкаст Ep.363ㅡЗакон CLARITY, который превзойдет рынок биткоинов и изменит структуру финансовой индустрии

Дэвид Сакс, ранее занимавший должность руководителя политики в области виртуальных активов в администрации Трампа в США, заявил, что если принятый Сенатом США законопроект «CLARITY» будет одобрен, традиционная банковская индустрия и индустрия виртуальных активов фактически сольются воедино. Законопроект направлен на завершение долгосрочного спора о юрисдикции между Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC) — это всегда была крупнейшая проблема регулирования рынка виртуальных активов, и он основывается на четком определении регулирующих органов в зависимости от характера активов. Ключевые слова — «юридическое определение цифровых активов», «интеграция с традиционными финансами», «реорганизация рыночной структуры».\n\nНа протяжении многих лет рынок виртуальных активов в США сталкивался с препятствиями в виде неопределенности регулирования на фоне разногласий между SEC и CFTC. Это приводило к миграции многих компаний в такие страны, как Сингапур и Дубай, а также ограничивало вход институциональных инвесторов. Законопроект «CLARITY» предлагает рамочную структуру для устранения этой непрозрачности: децентрализованные активы, такие как Биткойн, будут регулироваться как товар CFTC; токены с инвестиционной целью — под контролем SEC; активы, не подпадающие под эти категории, будут классифицированы как «вспомогательные активы». Кроме того, закон признает юридическую силу блокчейн-учетов и снижает требования к капиталу при хранении виртуальных активов в банках, что уменьшает барьеры для входа банков на рынок.\n\nСамое значительное изменение заключается в том, что в рамках концепции «интегрированной индустрии» банки смогут полностью войти в сферу услуг виртуальных активов. Такие крупные банки, как JPMorgan Chase и Bank of America, получат законное право прямо в своих приложениях предоставлять услуги по покупке и продаже Биткойна, хранить цифровые активы клиентов и выпускать и управлять стейблкоинами. Более того, они смогут обеспечивать ликвидность для существующих платформ децентрализованных финансов (DeFi) на основе банковских депозитов и зарабатывать на процентах, что способствует интеграции с традиционными финансами. Сакс описывает этот закон как «беспрецедентное преобразование, разрушающее границы между индустрией виртуальных активов и банковским сектором».\n\nОднако обсуждение стандартов выплаты процентов по стейблкоинам может стать непредсказуемым фактором. Компании, работающие с виртуальными активами, считают выплату процентов ключевым инструментом привлечения пользователей, тогда как банки выступают против, считая это несправедливой конкуренцией. Сакс подчеркнул, что для принятия законопроекта обе стороны должны прийти к компромиссу. Он особенно предупредил, что в случае задержки принятия закона банки, находящиеся под действующими регуляторными рамками, могут понести большие убытки.\n\nТакже ожидаются значительные изменения в структуре рынка. По прогнозам Standard Chartered, если законопроект будет одобрен, приток институциональных средств может привести к росту цены Биткойна до 150 000–200 000 долларов к концу 2026 года. В то же время появление ETF на основные криптовалюты, такие как Solana и XRP, помимо Ethereum, станет очевидным, а процесс институционализации всего рынка криптовалют ускорится. Ожидается, что венчурные капиталы и разработчики вернутся в США, что повысит конкурентоспособность всей индустрии блокчейн.\n\nОднако возникнут опасения по поводу конфиденциальности и концентрации политической власти. Главный технический директор платформы Komodo Кардан Стедлман критиковал: «Чрезмерные требования KYC/AML могут нарушать конфиденциальность, а жесткое регулирование — создавать монопольные структуры, выгодные лишь немногим компаниям». Сенатор-демократ Кори Букер предупредил о политических рисках: «Если законопроект будет принят, президент получит право уволить членов SEC и CFTC, что может подорвать их независимость». \n\nЗаконопроект начнет рассматриваться в Сенатском комитете по банкам и сельскому хозяйству с января 2026 года, а его окончательное утверждение планируется в апреле–мае того же года. Известно, что бывший президент Трамп обещал подписать его, однако политические препятствия со стороны демократов и процесс согласования все еще могут повлиять на сроки. Если законопроект будет принят по плану, конкретные детали реализации, как ожидается, начнут публиковаться со второй половины 2026 года, а услуги виртуальных активов в банковском секторе официально начнутся в полном объеме.