«The OpenAI Podcast» обсуждает пузырь ИИ 2026 года: не смотрите на цену акций, API — это настоящий показатель

В последнем выпуске «OpenAI Podcast» финансовый директор OpenAI Сара Фриар и основатель венчурной компании Khosla Ventures Винод Хосла прямо ответили на самый часто задаваемый вопрос на рынке: «Является ли AI сейчас пузырём?» Оба считают, что вместо того, чтобы сосредотачиваться только на ценах акций, оценках или объёмах привлечённых инвестиций, лучше вернуться к самым базовым показателям — сколько людей действительно используют технологии, сколько API вызывается на практике. Именно эти реальные показатели использования являются ключом к определению, перегрет ли рынок AI.

Пузырь — это не цена акций, а наличие реального спроса

Хосла прямо заявил, что когда в обществе говорят о пузыре, обычно фокусируют внимание на ценах акций, оценках или инвестиционной активности, но эти показатели по сути отражают только настроение инвесторов — колебания между страхом и жадностью, и не обязательно соответствуют реальному спросу в мире. Он считает, что для определения «наличия пузыря» важнее не цена, а объём использования.

Если перенести это в мир AI, самым очевидным показателем является количество API вызовов, например:

• Сколько компаний действительно интегрируют AI в свои системы?

• Сколько продуктов ежедневно вызывают модели?

• Рост или снижение количества API вызовов?

Постоянный рост этих цифр говорит о реальном спросе, а не о том, что рынок искусственно поддерживается настроением.

Обзор интернет-бумы: несмотря на падение цен, использование не пострадало

Хосла также сравнил ситуацию с интернет-бумом 1990-х годов. Он отметил, что сейчас, оглядываясь назад, часто говорят о «пузыре интернет-акций», но на самом деле это был «пузырь цен», а не исчезновение интернет-спроса.

Если бы тогда вместо цен на технологические акции следили за интернет-трафиком, числом пользователей или объемом передачи данных, то было бы видно, что даже при сильных колебаниях цен реальное использование интернета оставалось стабильным, и не происходило так называемого «пузырного краха».

Люди продолжали пользоваться интернетом, отправлять письма, просматривать контент, пользоваться сервисами — менялось лишь отношение инвесторов к ценам, а не зависимость пользователей от технологий.

Хосла считает, что AI движется по похожему пути. Рыночное настроение может сегодня поддерживать какую-то компанию, а завтра критиковать её за завышенную оценку, но эти колебания не отражают реальную активность разработчиков или компаний, которые ежедневно вызывают API или внедряют AI в свои процессы.

Цены на акции не отражают технологическую ценность, и пузырь на API не будет

Хосла даже прямо заявил, что почти уверен: «Вы не увидите резкого краха пузыря на объёмах API вызовов, как при лопании пузыря цен акций.»

Даже если рынок колеблется, а СМИ постоянно обсуждают пузырь, пока спрос и использование остаются, объёмы API не исчезнут внезапно. По его мнению, объёмы API — это:

• Реальный спрос

• Реальное использование

• Реальная создаваемая ценность

Что касается цен на акции, он считает, что это — цикл капиталистического рынка, который не обязательно отражает реальную ценность технологий в мире.

Недостаток спроса — это не проблема, а проблема недостатка вычислительных мощностей

Финансовый директор OpenAI Фриар также разделяет мнение Хосла с точки зрения бизнеса. Она отметила, что внутри компании не наблюдается «охлаждения рынка», а есть «недостаток вычислительных ресурсов для удовлетворения спроса». Она сказала, что за последние годы вычислительные мощности и доходы OpenAI росли в высокой синхронности:

• Чем больше мощностей, тем больше продуктов и функций можно запустить

• Чем больше продуктов, тем выше использование и доходы

Фриар призналась, что сейчас настоящим ограничением развития является не желание рынка использовать AI, а нехватка вычислительных ресурсов. Если бы у компании было больше мощностей, она могла бы обучать больше моделей, запускать больше функций и экспериментировать с мультимодальными приложениями, но реальность такова, что мы уже застряли из-за нехватки ресурсов.

Это также означает, что, по её мнению, разговор о пузыре сейчас — это скорее неправильное восприятие, потому что в большинстве случаев спрос опережает предложение.

От Уолл-стрит к технической реальности: API — это тест на пузырь

В этом диалоге оба участника пытаются вернуть термин «пузырь» из финансового рынка в реальную технологическую плоскость, избегая оценки по высоким или низким ценам и колебаниям рынка, и сосредотачиваясь на самом важном вопросе:

«Сколько людей реально используют API? Не важно, кто оценивается выше, не важно, кто безумно дорожит акциями, — важно, сколько API вызывается ежедневно и используется на практике.»

(AI 泡沫論遭現實狠狠打臉：七大科技巨頭領導人財富翻倍，股價氣勢如虹)

Эта статья «The OpenAI Podcast» обсуждает 2026 год и возможный пузырь AI: не смотрите на цены акций, API — это настоящий показатель. Первая публикация — на сайте 链新闻 ABMedia.