Tiger Research 发布比特币市场展望报告，基于联准会降息周期、M2货币供应量增长及监管进展，将2026年第一季度目标价设定为185,500美元，较当前价格仍有约100%上涨空间。本文源自PANews所著文章，由PANews整理、编译及撰稿。
（前情提要： 联准会大放水！Fed明日起将向市场注入553亿美元流动性，比特币要冲了？）
（背景补充： 比特币将重演2022年熊市？「内幕巨鲸」Garrett Jin反驳：当前市场结构已彻底不同）
本文目录
- 核心要点
- 宏观宽松维持，增长动能减弱
- 联准会路径保持鸽派立场
- 机构资金流出与企业持续买入
- 《CLARITY法案》成为政策催化剂
- 流动性充裕，比特币表现滞后
- 宏观因子下调至 +25%，展望依然稳健
- 84,000美元支撑位与98,000美元阻力位
- 目标价调整至185,500美元，看涨展望坚定
核心要点
- **宏观稳健，动能放缓：**联准会降息周期与M2货币供应量增长保持正轨。尽管如此，45.7亿美元的ETF资金外流对短期走势造成了冲击。《CLARITY法案》的推进可能成为吸引大型银行入场的关键。
- **链上指标转向中性：**84,000美元附近的买盘需求已形成坚实的底部支撑；而98,000美元作为短期持有者的成本线，目前构成了主要阻力位。MVRV-Z等关键指标显示，市场目前处于公允价值状态。
- **目标价185,500美元，维持看涨观点：**基于145,000美元的基准估值及 +25%的宏观因子调整，我们将目标价定为185,500美元。这意味着较当前价格仍有约100%的上涨空间。
宏观宽松维持，增长动能减弱
比特币目前在96,000美元附近交投。自我们2025年10月23日发布上一份报告以来，价格下跌了12%。尽管近期出现回调，但支撑比特币的宏观背景依然稳固。
联准会路径保持鸽派立场
来源:Tiger Research
联准会在2025年9月至12月期间连续三次降息，累计降幅75个基点，目前利率处于3.50%—3.75%区间。12月点阵图预计2026年底利率将降至3.4%。虽然今年不太可能出现50个基点或更大规模的单次降息，但随着鲍威尔任期于5月结束，川普政府可能会任命一位立场更偏鸽派的继任者，这将确保货币宽松趋势得以延续。
机构资金流出与企业持续买入
尽管宏观环境有利，但机构需求近期表现低迷。现货ETF在11月和12月期间录得45.7亿美元的资金外流，创下产品推出以来的最大规模。年度净流入额为214亿美元，较去年的352亿美元下降了39%。虽然1月份的资产再平衡带来了部分流入，但反弹的持续性仍有待观察。与此同时，MicroStrategy(持有673,783枚BTC，约占总供应量的3.2%)、Metaplanet和Mara等公司仍在持续增持。
《CLARITY法案》成为政策催化剂
在机构需求停滞的背景下，监管进展正成为潜在的驱动力。众议院通过的《CLARITY法案》明确了美国证券交易委员会 (SEC) 与商品期货交易委员会 (CFTC) 之间的管辖权边界，并允许银行提供数字资产托管及质押服务。此外，该法案授予CFTC对数字商品现货市场的监管权，为交易所和经纪商提供了明确的法律框架。参议院银行委员会定于1月15日进行审议，若获通过，可能促使长期观望的传统金融机构正式入场。
流动性充裕，比特币表现滞后
流动性是除监管外的另一关键变量。全球M2供应量在2024年第四季度创下历史新高，并持续保持增长态势。从历史规律看，比特币往往领先于流动性周期，通常在M2达到峰值前上涨，而在峰值阶段进入盘整。当前迹象表明流动性将进一步扩张，这意味着比特币仍具备上涨潜力。如果股票市场估值显得过高，资金很可能会轮动至比特币。
宏观因子下调至 +25%，展望依然稳健
总体而言，降息和流动性扩张的宏观方向未变。然而，考虑到机构流入放缓、联准会领导层更迭的不确定性以及地缘政治风险上升，我们将宏观调整因子从 +35% 下调至 +25%。尽管有所下调，但该权重仍处于积极区间，我们认为监管进展和M2持续扩张将为中长期上涨提供核心支撑。
84,000美元支撑位与98,000美元阻力位
链上指标为宏观分析提供了辅助信号。在2025年11月的调整期间，逢低买入的资金集中在84,000美元附近，形成了明确的支撑区。目前比特币已突破该区间。而98,000美元水平对应着短期持有者的平均成本，构成了近期的心理与技术阻力。
链上数据显示，市场情绪正从短期恐慌转向中性。关键指标如MVRV-Z (1.25)、NUPL (0.39) 和aSOPR (1.00)均已离开低估区域，进入均衡区间。这意味着虽然由恐慌驱动的爆发性上涨可能性降低，但市场结构依然健康。结合宏观与监管背景，价格中长期走高的统计依据依然充分。
值得注意的是，目前市场结构与往届周期显著不同。机构和长期资本占比的增加，降低了散户驱动下出现恐慌性踩踏的概率。近期的回调更多表现为渐进的再平衡。虽然短期波动难免，但整体上涨结构保持完整。
Отказ от ответственности: Информация на этой странице может поступать от третьих лиц и не отражает взгляды или мнения Gate. Содержание, представленное на этой странице, предназначено исключительно для справки и не является финансовой, инвестиционной или юридической консультацией. Gate не гарантирует точность или полноту информации и не несет ответственности за любые убытки, возникшие от использования этой информации. Инвестиции в виртуальные активы несут высокие риски и подвержены значительной ценовой волатильности. Вы можете потерять весь инвестированный капитал. Пожалуйста, полностью понимайте соответствующие риски и принимайте разумные решения, исходя из собственного финансового положения и толерантности к риску. Для получения подробностей, пожалуйста, обратитесь к
Отказу от ответственности.
Связанные статьи
Bitcoin ETF от Morgan Stanley обеспечивает трехкратный эффект, поскольку 16 000 консультантов открывают путь к спросу на несколько миллиардов
Спрос на биткоин должен быстро расшириться, поскольку Morgan Stanley развертывает своих 16,000 консультантов и запускает недорогой ETF, что стимулирует приток средств со стороны институциональных инвесторов и укрепляет позиции криптовалюты в портфелях массового рынка.
Ключевые выводы:
16,000 консультантов Morgan Stanley открывают значительный спрос на биткоин, стимулируя
Coinpedia2ч назад
DWF Labs, сооснователь: текущий рынок скучный, но он не исчез; у Builder или инвесторов по-прежнему есть много дел, которые можно сделать
Сооснователь DWF Labs Андрей Грачёв заявил, что рынок сейчас находится в «скучной» фазе: многие важные события происходят незаметно. Он посоветовал инвесторам сохранять терпение и искать более удачный момент. Он подчеркнул, что на рынке всё ещё есть возможности, например держать биткоин или участвовать в альткоинах, призвав розничных инвесторов сохранять обучаемость и оптимизм.
GateNews3ч назад
Исследователь предложил транзакционную схему для достижения квантовой устойчивости биткоина без форков
Новости Gate News: 12 апреля исследователь предложил схему транзакций, позволяющую добиться постквантовой устойчивости биткоина к атакам без необходимости форкования. На данный момент квантово-вычислительная угроза для биткоина по-прежнему остается на теоретическом уровне. Между тем такие технологические компании, как Google и Cloudflare, уже начали готовиться к мерам реагирования и установили целевой график миграции на постквантовую криптографию после завершения 2029 года.
GateNews4ч назад
Контрактный кит «сначала зафиксировать 10 больших целей» по коротким сделкам (short) с плавающей прибылью 3,21 млн долларов США, цена открытия BTC 71 554,61 долларов США
Сообщение Gate News: 12 апреля, по данным ончейн-аналитика Ai姨 (@ai_9684xtpa), статистика показывает, что по контрактному «киту» «сначала определили 10 крупных целей» (@Jason60704294) его короткие позиции уже в прибыли на 3,21 млн долларов США. В частности, короткая позиция по BTC — 2567.49 монет, цена открытия — 71554.61 долларов США, прибыль — 118.5 тыс. долларов США; по ETH — 38465.22 монет, цена открытия — 2248.74 долларов США, прибыль — 202.8 тыс. долларов США.
GateNews4ч назад
$789 Свежий капитал на миллион: Bitcoin ETF показывают самый высокий недельный приток с февраля — U.Today
Биткоин-ETF продемонстрировали заметное возрождение: $789 млн притоков за неделю — максимальный уровень с февраля. BlackRock возглавила этот импульс, обеспечив 80% от этой суммы, что сигнализирует о возобновлении институционального интереса к рынку после периода оттоков.
UToday4ч назад
