PANews Обзор данных о публичных блокчейнах за 2025 год: в момент "голого плавания" кто растет против течения?

Автор: Фрэнк, PANews

2025 год будет драматичным и знаковым для публичных блокчейнов в криптомире. Если 2024 год можно назвать “ночью празднования”, когда новые публичные блокчейны соревнуются друг с другом благодаря высоким ожиданиям от аирдропов и грандиозным нарративам, то 2025 год станет “временем пробуждения” после праздника.

Когда отлив приходит, ликвидность сжимается, и реальные данные, которые когда-то были скрыты под маской процветания, начинают всплывать на поверхность. Мы видим “два мира”: с одной стороны, общее падение цен на вторичном рынке и значительное замедление роста TVL, с другой стороны, резкий рост доходов от комиссий в сети и объемов торгов на DEX.

Яркий контраст раскрывает жестокую правду: рынок больше не платит просто за «нарратив», капитал сосредоточивается на ведущих протоколах, обладающих способностью генерировать доход и необходимыми сценариями.

Команда данных PANews полностью собрала статистику по 26 основным публичным цепочкам на 2025 год, включая TVL, цену монеты, доход от сборов, активность и инвестиционную ситуацию. Мы пытаемся через эти холодные цифры восстановить процесс “выпуска пузыря” на рынке публичных цепочек в этом году и найти настоящих победителей, которые все еще могут построить крепкие защитные стены в условиях зимы.

• (Описание данных: данные по TVL, стабильным монетам, финансированию и расходам были получены от Defillama, данные о ежедневной активности и объемах торгов взяты из Artemis и on-chain информации, цены токенов и рыночная капитализация основаны на данных Coingecko. Период данных с 1 января 2025 года по 16 декабря.) *

TVL: резкое падение темпов роста, DeFi переживает “долговое сокращение”

С точки зрения самого важного показателя процветания публичных цепочек, TVL, в этом году общая сумма TVL основных публичных цепочек немного увеличилась, но темпы роста замедлились. По данным PANews, общая сумма TVL 26 основных публичных цепочек в этом году возросла на 5,89%, среди которых 5 новых публичных цепочек, у которых на начальном этапе данные равны 0. Кроме того, только у 11 публичных цепочек TVL показал положительный рост, что составляет около 42%. В то же время, в 2024 году общая годовая сумма TVL 22 основных публичных цепочек составила 119%, а процент роста достиг 78%.

Замедление роста данных TVL также отражает холодное отношение всего крипторынка. Но это не означает, что 2025 год будет полностью спокойным. С точки зрения общего TVL в отрасли, общий TVL в сети в октябре достиг 168 миллиардов долларов, что на 45% больше по сравнению с 115,7 миллиарда долларов в начале года. Однако после октября из-за резкого падения рыночных котировок весь TVL на рынке стремительно упал. Частично это связано с падением цен на основные токены различных публичных блокчейнов, а также с тем, что в условиях повышенной осторожности на рынке многие средства выбрали выход из системы DeFi.

А среди десяти лучших публичных блокчейнов, Hyperliquid явно является победителем 2025 года, по сравнению с однозначным ростом других блокчейнов, TVL Hyperliquid в этом году увеличился на 299%. А Solana стала самой неудачливой, рост составил всего 0,8%, и с охлаждением рынка MEME-токенов, этот гигант публичного блокчейна, похоже, сталкивается с кризисом. Кроме того, среди 26 исследуемых публичных блокчейнов, темп роста Flare превысил 582%, став самым быстрорастущим блокчейном. TVL OP Mainnet, в свою очередь, снизился на 63,6%, став самым серьезно упавшим блокчейном.

!

Цена усредненно упала на 50%, рынок больше не готов платить за новые публичные блокчейны

Что касается цен, итоговые результаты этих основных публичных цепочек в этом году также оставляют желать лучшего. По сравнению с ценами в начале года, средняя цена токенов этих 26 публичных цепочек упала на 50%. В частности, цена токена Movement упала на 95%, цена токена Berachain упала на 92%, а Scroll упала на 91%. Эти новые публичные цепочки не смогли получить признание на рынке.

Среди публичных блокчейнов только BNB Chain (22%), Hyperliquid (14.2%), Tron (9.30%) и Mantle (3%) показали рост цен с начала этого года, остальные находятся в состоянии падения.

!

Однако изменения в этих двух показателях, TVL и цене, в основном обусловлены изменениями ликвидности на криптовом рынке. После анализа показателей развития экосистемы публичных блокчейнов открывается другая картина.

Резкий рост доходов от протоколов, публичные блокчейны коллективно переходят к новой стадии “самофинансирования”.

В 2024 году общая сумма ончейн-расходов, зафиксированная на этих публичных блокчейнах, составила 10.4 миллиарда долларов, а в 2025 году эта цифра выросла до 16.75 миллиардов долларов, что составляет общий рост в 60%. При этом, кроме OP Mainnet, Mantle и Scroll, расходы на остальные публичные блокчейны в 2025 году увеличились.

Наибольший рост затрат по-прежнему наблюдается у Hyperliquid (9388,9%), что также связано с тем, что Hyperliquid только что был запущен в конце 2024 года, и начальная база была довольно мала. Кроме того, расходы на Solana увеличились на 107%, BNB Chain на 77%, Sui на 126%, а Aptos на 290%. Можно сказать, что в 2025 году финансовые возможности основных публичных цепочек значительно возросли.

!

Кроме того, объемы торгов на DEX различных публичных блокчейнов в целом увеличились на 88%, а средний прирост составил 163%. При этом Solana совершила обратный удар против Ethereum, заняв первое место по объему торгов среди публичных блокчейнов с 1,52 триллиона долларов, а BNB Chain с объемом торгов в 697,2 миллиарда долларов уверенно следует за Ethereum, с высокой вероятностью также обойдя Ethereum к 2026 году.

Hyperliquid по-прежнему является самым быстрорастущим, годовой рост торговых операций DEX составляет 1217,00%, Flare занимает второе место с ростом 880%.

!

Когда “охотники за аирдропами” разошлись, удержание новых пользователей в блокчейне становится сложным.

Что касается данных о ежедневной активности, то они демонстрируют смешанные результаты.

В целом количество активных адресов в этих общественных цепочках увеличилось с 14,86 миллиона до 17,6 миллиона, что составляет общий рост на 18%. Достигнуть таких показателей в условиях низкой активности на рынке также можно считать относительно хорошим сигналом.

С одной стороны, такие публичные блокчейны, как Solana, Base и Sui, которые в прошлом наилучшим образом представляли активность розничных инвесторов, показали снижение в разной степени. В частности, ежедневная активность Base снизилась на 84,9% по сравнению с началом года, а Solana — на 37%. В то же время, в последнее время количество активных адресов Polygon показало экспоненциальный рост, достигнув 2,9 миллиона активных адресов 19 декабря, что на 612% больше по сравнению с началом года. Кроме того, такие публичные блокчейны, как BNB Chain, Sei и Aptos, также продемонстрировали значительный рост ежедневной активности.

Кроме того, по количеству сделок в день, объем торгов этих публичных блокчейнов в конце года по сравнению с началом года в целом также увеличился на 33%. Данные BNB Chain, вероятно, являются самыми яркими, увеличившись с 3,5 миллиона сделок в начале года до 14,5 миллиона сделок, как по объему, так и по росту. Хотя Solana все еще значительно опережает с 58,44 миллиона сделок, в течение года она достигла всего 2,8% роста, что уже свидетельствует о усталости.

!

Стейблкоины станут единственным “всеобъемлющим бычьим рынком” в 2025 году

2025 год станет годом полного всплеска рынка стабильных монет, и данные публичных блокчейнов также могут это подтвердить. По сравнению с 2024 годом, большинство стабильных монет на публичных блокчейнах значительно увеличили свою рыночную капитализацию, причем наиболее выдающимся оказался Solana, чья рыночная капитализация стабильных монет за год увеличилась на 196%, став публичным блокчейном с наибольшим ростом стабильных монет. Ethereum и Tron, как два крупнейших публичных блокчейна для стабильных монет, также продемонстрировали годовой рост на 46% и 37% соответственно. Кроме того, некоторые публичные блокчейны, такие как BNB Chain и Hyperliquid, которые в этом году проявили активность, также достигли значительного роста в стабильных монетах.

!

Экологическое финансирование: Polygon выигрывает благодаря звездному проекту, интерес к Ethereum и Solana не убывает

Кроме того, есть еще один аспект данных, который также стоит внимания, а именно ситуация с финансированием. В 2025 году криптоиндустрия снова установила рекорд по финансированию, PANews зафиксировало 6710 случаев финансирования и классифицировало эти события по соответствующим блокчейнам для сравнения. Судя по результатам данных, в 2025 году количество финансирования этих блокчейнов значительно снизилось с 640 до 293 случаев. Однако общая сумма увеличилась с 350 миллионов долларов до 667 миллионов долларов, средняя сумма финансирования за сделку возросла с 5,57 миллиона долларов до 22,79 миллиона долларов. Это также косвенно показывает, что в настоящее время малым и средним стартап-командам может быть труднее получить финансирование, тогда как капитал более охотно инвестирует больше средств в некоторые звездные проекты.

С точки зрения классификации публичных блокчейнов, Polygon с 2,24 миллиарда долларов стал публичным блокчейном с наибольшим объемом финансирования, в то время как Ethereum и Solana получили соответственно 1,57 миллиарда и 1,34 миллиарда долларов. Однако главной причиной, по которой Polygon возглавляет список финансирования, является огромный объем финансирования Polymarket, превышающий 2 миллиарда долларов. Если внимательно рассмотреть количество событий финансирования, то основные события финансирования все еще происходят в экосистемах Ethereum, Solana, Bitcoin и Base.

!

Вот анализ нескольких основных блокчейнов, на которые обращают внимание на рынке:

Эфириум: легкая лодка уже прошла через десять тысяч гор, восстановление основных показателей и “дисбаланс” между ростом цен на монеты.

Как ведущая публичная цепочка, развитие Ethereum в 2025 году можно охарактеризовать как “легкая лодка прошла через множество гор”, после того как в 2024 году произошла серьезная сегментация L2, что привело к остановке экосистемных данных, и рыночная цена оставалась на месте. На самом деле в 2025 году Ethereum показал хороший рост в экосистемных данных, особенно в объеме торгов DEX (увеличение на 38,8%), рыночной капитализации стейблкоинов (увеличение на 46%) и активных адресах в сети (увеличение на 71%). Кроме того, в области экосистемного финансирования и суммы финансирования он по-прежнему опережает большинство других публичных цепочек. Судя по этим показателям, экосистемное развитие основной сети Ethereum в 2025 году получило возрождение.

Тем не менее, как на цены, так и на данные TVL всё ещё влияют коррекции на рынке, что приводит к застою. Однако, по сравнению с другими токенами на основе публичных блокчейнов, цена эфириума демонстрирует относительно большую устойчивость.

!

Solana: успех благодаря MEME, провал также из-за MEME, у脆弱ность проявилась после разрыва пузыря.

По сравнению с 2024 годом, Solana в 2025 году демонстрирует другое состояние: экосистема стала уязвимой после резких взлетов и падений. После того как рынок MEME в начале года перешел от процветания к упадку, Solana больше не смогла предложить новые нарративы, а различные платформы для запуска продолжили внутреннюю конкуренцию на рынке MEME-токенов. Таким образом, хотя в этом году наблюдался значительный рост в захвате сборов и объеме торгов на DEX, цена токенов, количество активных пользователей и сделок в конце года значительно снизились. Это также косвенно указывает на то, что рынок голосует ногами, и, похоже, пузырь процветания Solana уже лопнул.

!

BNB Chain: от обороны к полномасштабному наступлению, всесторонний рост «шестиугольного воина»

BNB Chain в 2025 году достигла полного взрыва, продемонстрировав положительный рост по всем статистическим измерениям. Особенно в таких аспектах, как доходы от сборов, объемы торгов на DEX, рыночная капитализация стейблкоинов и активность в сети, рост составил более чем в 1 раз. Это является редкостью на фоне общего пессимизма на рынке публичных блокчейнов.

Конечно, такие результаты имеют неразрывную связь с Binance. От активного участия высшего руководства, включая CZ, в маркетинге до запуска Binance Alpha, который стал «обязательным курсом» для многих розничных инвесторов, и до новых деривативных бирж, таких как Aster, которые нацеливаются на Hyperliquid. BNB Chain с 2024 года перешел от оборонительных действий к полномасштабному наступлению, и такая агрессия впечатляет; для всех публичных цепочек BNB Chain может уже стать противником, которого нельзя игнорировать.

!

Hyperliquid: Самый крупный аутсайдер года, который дал отрасли урок с помощью “реальной прибыли”

Как и BNB Chain, Hyperliquid также будет сиять в 2025 году, за исключением того, что рыночная капитализация немного снизилась по сравнению с началом года (-5,3%), остальные показатели показывают положительный рост, и рост нескольких показателей является самым большим среди всех публичных цепей.

В 2025 году TVL Hyperliquid занимает девятое место в сети, третье место по объему сборов, шестое место по объему DEX-транзакций и пятое место по стабильной рыночной капитализации. Судя по этим показателям, Hyperliquid уже стал поистине мейнстримной публичной цепочкой, и, как новичок на этом рынке, достижение таких результатов явно является большим успехом. Кроме того, это одна из немногих публичных цепочек 2025 года, которая может поддерживать всю экосистему за счет реального дохода без зависимости от инфляционных стимулов.

Однако, Hyperliquid недавно столкнулся с сильными конкурентами, такими как Aster и Lighter, чьи объемы торгов уже близки к ним. Не замечая этого, Hyperliquid, который еще год назад был претендентом, возможно, в 2026 году должен будет перейти к защите своей позиции.

!

Sui: Разблокировка “приседаний” под давлением, срочно требуется восстановление в условиях разрыва пузыря

Как новая блокчейн-платформа, которая в 2024 году активно конкурировала с Solana и на которую рынок возлагал большие надежды, Sui в 2025 году относительно затихла. Среди всех основных блокчейнов данные о падении цены Sui (-64%) и падении TVL (-46,8%) показывают давление со стороны рынка. Это в основном связано с тем, что в 2025 году Sui вошла в “период интенсивного разблокирования”. Значительное количество токенов ранних инвесторов и команды поступило на рынок, что, в сочетании с общим охлаждением рынка, привело к давлению на цены.

В то же время, по показателям активности экосистемы, данные о ежедневной активности и количестве ежедневных сделок практически остались на уровне начала года, что также отражает корень затишья Sui за этот год: отсутствие новых нарративов, следование за MEME-рынком, которое не смогло полностью развернуться. Тем не менее, судя по увеличению объема финансирования и объема сделок на DEX, капитальный рынок по сути не отверг Sui, и 2026 год может стать годом перестройки после краха пузыря.

!

Tron: предельный прагматик, глубоко погруженный в сферу платежей “король денежного потока”

Траектория развития Tron в 2025 году установила новый стиль повествования для рынка публичных блокчейнов: используя ветер стабильных монет, продолжая “тихо зарабатывать деньги”. Хотя в TVL и ценах на токены произошло примерно 50%-е снижение, Tron благодаря стабильному функционированию на рынке стабильных монет все еще смогла заработать 184 миллиона долларов на сетевых комиссиях (рост на 126,9%), объем торгов DEX увеличился на 224%. Для Tron лучше сосредоточиться на основах глобальных расчетов в стабильных монетах, чем гнаться за горячими темами и искать новые повествования; такой прагматичный подход также делает ее публичным блокчейном с устойчивым денежным потоком и высокой пользовательской привязанностью.

!

Оглядываясь на мир публичных цепей в 2025 году, это не только годовой отчет, но и отражение различных аспектов развития публичных цепей.

!

Красно-черный список данных четко говорит нам: эпоха дикой конкуренции на рынке публичных блокчейнов, когда “тысячи коней мчатся”, закончилась, и вместо этого настала жестокая эпоха “игры на существующем рынке” и тенденция “олигополии”. Независимо от того, испытывает ли Solana тревогу по поводу трафика после отлива MEME, или Sui сталкивается с ценовыми болями под давлением разблокировки токенов, или новые публичные блокчейны, такие как Movement и Scroll, жестко теряют в цене на вторичном рынке, все это доказывает, что ложный расцвет, поддерживаемый венчурным капиталом и ПУА-очками, уже невозможно поддерживать.

Однако, среди повсеместного падения мы можем лучше увидеть эволюцию устойчивости отрасли. BNB Chain благодаря взрывному росту всей экосистемы, Hyperliquid за счет предельно реальной прибыли и Tron, который основательно трудится в сфере платежей, совместно указывают на правила выживания 2026 года: выжить, опираясь не на рассказы, а на заработок; не на накрутку показателей, а на реальных пользователей.

Холод 2025 года может быть пронизывающим, но он успешно устранил многолетнюю泡沫, присоединённую к публичным цепочкам. У нас есть основания верить, что в 2026 году, на этой более чистой и более практичной основе, публичные цепочки больше не будут просто казино для спекуляций, а действительно станут глобальной финансовой инфраструктурой, способствующей масштабному обмену ценностями.