a16z: 17 новых направлений в криптовалюте, которые нас вдохновят к 2026 году

Редактор: Sonal Chokshi, a16z

Компиляция: Tim, PANews

Стейблкоины, RWA, платежи и финансы

Более надежные и умные каналы входа и выхода стабилкоинов

В прошлом году объем торгов стабилкоинами достиг примерно 46 трлн долларов, постоянно устанавливая новые рекорды. Конкретнее, это более чем в 20 раз превышает объем транзакций платежной платформы PayPal; в 3 раза — объем транзакций одной из крупнейших глобальных платежных сетей Visa; и быстро приближается к объему транзакций американской автоматизированной клиринговой палаты ACH (ACH — электронная сеть для обработки прямых депозитов и других финансовых транзакций).

Сегодня переводы стабилкоинов можно завершить менее чем за секунду по стоимости менее одного цента. Однако остаётся нерешённой задача — как связать эти криптовалюты с инфраструктурой финансов, используемой в повседневной жизни. Иными словами, создать каналы обмена стабилкоинов и традиционных валют.

Новое поколение стартапов заполняет эту брешь, связывая стабилкоины с основными платежными системами и местными валютами. Некоторые компании используют технологии криптографической верификации, позволяя обменивать остатки на местных счетах на цифровые доллары. Другие подключаются к региональным платежным сетям, используя QR-коды, системы мгновенных платежей и другие функции для межбанковских переводов. Есть компании, создающие действительно совместимые глобальные цифровые кошельки и платформы выдачи карт, позволяющие пользователям оплачивать стабилкоинами в повседневных магазинах. Эти инновации расширяют участие в цифровой долларовой экономике и могут ускорить превращение стабилкоинов в основной способ платежей.

По мере развития этих каналов входа и выхода, цифровой доллар начнёт напрямую интегрироваться в локальные платежные системы и инструменты для торговцев, что порождёт новые модели поведения. Работники смогут получать трансграничные зарплаты в реальном времени; торговцы — принимать глобальные цифровые доллары без банковских счетов; платежные приложения — осуществлять мгновенные расчёты с пользователями по всему миру. Стейблкоины кардинально перейдут от периферийных финансовых инструментов к базовому уровню интернет-расчётов.

— Jeremy Zhang, команда a16z crypto engineering

Понимание RWA и стабилкоинов в более тесной нативной связке

Мы наблюдаем сильный интерес банков, финтех-компаний и управляющих активами к переводам традиционных активов — акций США, сырья, индексов — в цепочку. С ростом количества таких активов на блокчейне их токенизация часто остаётся формальностью, ограниченной текущими представлениями о реальных активах, и не использует полностью криптовалютные особенности.

Но такие синтетические продукты, как perpetual-контракты, способны обеспечить более глубокую ликвидность и обычно легче реализуются. Они также предлагают понятные рычаги, поэтому я считаю, что это наиболее соответствующие криптосфере производные инструменты. В то же время, акции развивающихся рынков — одна из наиболее подходящих категорий для perpetual-контрактов. (Ликвидность рынков опционов с нулевым сроком истечения некоторых акций зачастую превышает ликвидность спотовых рынков, что делает их привлекательным экспериментом для perpetual-товарных контрактов.)

В конечном счёте, вопрос сводится к выбору между «перpetуализацией» и «токенизацией». В любом случае, в следующем году мы увидим больше криптосвязанных активов в виде токенов RWA.

Следуя аналогичной логике, к 2026 году появится больше «нативных» стабилкоинов, а не просто токенизированных. В 2025 году стабилкоины станут мейнстримом, число выпущенных стабилкоинов продолжит расти.

Тем не менее, стабилкоины без сильной инфраструктуры кредитных рисков выглядят как узкоспециализированные банки, держащие определённые ликвидные активы, считающиеся сверхнадёжными. Хотя такие «узкоспециализированные банки» — легальный финансовый продукт, я считаю, что в долгосрочной перспективе они не станут опорой цепочки.

Недавно появилось много новых управляющих активами, кураторов и протоколов, которые используют оффчейн-активы в качестве залога для предоставления кредитов на блокчейне. Обычно такие кредиты инициируются оффчейн, а затем токенизируются. Я считаю, что токенизация в этом случае почти не даёт преимуществ, кроме возможного распределения среди уже цепочных пользователей. Поэтому долги должны создаваться на цепи, а не после их токенизации. Создавать их на цепи дешевле в управлении и обеспечивает лучшую доступность. Самым сложным остаётся вопрос соответствия нормативам и стандартизации, но разработчики уже работают над решением этих задач.

— Guy Wuollet, партнер a16z crypto

Стейблкоины запускают цикл обновления банковских книг и новые сценарии платежей

Софтверные системы банков, которые работают сегодня, зачастую незнакомы современным разработчикам: в 60–70-х годах банковская индустрия была пионером в создании крупных программных систем. Появление второго поколения основных банковских систем — например, GLOBUS от Temenos и Finacle от InfoSys — в 80–90-х годах. Но эти системы устарели, их обновление идёт медленно. Поэтому, особенно в критичных системах учёта депозитов, залогов и долгов, они до сих пор работают на крупных мейнфреймах, написанных на COBOL, с интерфейсами через пакетные файлы, а не API.

Большая часть мировых активов по-прежнему зависит от этих десятилетней давности систем. Хотя они доказали свою надёжность и пользуются доверием регуляторов, их внедрение с нуля затруднено и требует месяцев или лет. В результате, важные функции, такие как мгновенные платежи, требуют много времени для реализации, а также влекут за собой технический долг и регуляторные сложности.

Именно в этом и заключается смысл стабилкоинов. За последние годы стабилкоины не только нашли свою продуктовую и рыночную ниши, но и вошли в мейнстрим. В этом году традиционные финансы приняли их по-настоящему широко. Стейблкоины, токенизация депозитов, государственные облигации и цепочные облигации позволяют банкам, финтехам и финансовым институтам создавать новые продукты и обслуживать новых клиентов. И главное — им не нужно переписывать десятилетние устоявшиеся системы, которые пока работают стабильно. Поэтому стабилкоины дают новый путь для корпоративных инноваций.

— Sam Broner

Интернет-банкинг в эпоху децентрализации

Когда массово появляются интеллектуальные агенты, всё больше бизнес-операций автоматизируется в фоне, а не через действия пользователя, меняется способ движения стоимости и ценностей.

В мире, где решения принимаются не по шагам, а по намерениям, интеллектуальные агенты могут выявлять потребности, выполнять обязательства или инициировать результаты — и при этом перемещать капитал так же быстро и свободно, как текущая передача информации. Именно здесь работают блокчейн, смарт-контракты и протоколы цепочки.

Смарт-контракты уже позволяют завершать глобальные долларовые платежи за несколько секунд. Но к 2026 году новые примитивы типа x402 сделают расчёты программируемыми и реактивными: агенты смогут мгновенно передавать данные, GPU-вычисления или API-запросы без необходимости выставлять счета, сверять или обрабатывать крупными партиями. Обновления программного обеспечения будут поставляться с встроенными правилами платежей, лимитами и аудитом — всё без интеграции с фиатной валютой, регистрацией магазинов или участием финансовых институтов. Маркетплейсы смогут автоматически очищать прогнозы в реальном времени, например, динамически меняя коэффициенты, а агенты — свободно торговать, а выплаты по всему миру — завершать за секунды, всё без участия депозитарных или биржевых платформ.

Когда ценности будут перемещаться именно так, «платёжный поток» перестанет быть отдельным слоем операций и станет частью сети: банки — это инфраструктурные каналы интернета, активы — инфраструктура. Когда деньги превратятся в маршрутизируемые через интернет информационные пакеты, интернет перестанет быть лишь поддержкой финансовой системы — он станет её ядром.

— Christian Crowley и Pyrs Carvolth, команда a16z crypto GTM

Демократизация управления богатством

Традиционно, персонализированное управление капиталом было прерогативой банков для состоятельных клиентов: создание индивидуальных советов и портфелей — дорогостоящее и сложное дело. Но с токенизацией всё больше категорий активов, интегрированных через криптоканалы, с помощью ИИ и коллаборативных систем реализуются персонализированные стратегии исполнения и ребалансировки в реальном времени и с минимальными затратами.

Это не только о робо-советниках. Теперь каждый сможет управлять активами активно, а не пассивно. К 2025 году, традиционные финансы расширят инвестиционные портфели за счёт криптовалют (прямых инвестиций или через ETP), и это лишь начало. К 2026 году появятся платформы, ориентированные на «рост богатства», а не только на его сохранение. Fintech-компании типа Revolut и Robinhood, а также централизованные биржи вроде Coinbase, воспользуются своими технологическими преимуществами для захвата большей доли рынка.

В то же время, DeFi инструменты вроде Morpho Vaults смогут автоматически перенаправлять активы в кредитные рынки с лучшими риско-доходными характеристиками, создавая ядро инвестиционного портфеля. Хранение остатков ликвидности в стабилкоинах вместо фиата, а также инвестирование в RWA-фонды денежного рынка — ещё один способ повысить доходность.

Наконец, частные инвесторы легко смогут инвестировать в неликвидные активы, такие как частные кредиты, компании перед IPO или private equity, токенизация которых способствует раскрытию потенциала этих рынков при соблюдении нормативных требований. При токенизации различных активов в сбалансированном портфеле — облигациях, акциях, частных инвестициях и альтернативных активах — его можно будет ребалансировать автоматически без необходимости переводов средств.

— Maggie Hsu, команда a16z crypto GTM

ИИ и агенты

От «знания клиента» (KYC) к «знанию агента» (KYA)

Ограничения экономики интеллектуальных агентов постепенно смещаются с уровня их интеллекта к вопросам идентификации.

В финансовом секторе количество «нечеловеческих» идентификаторов уже в 96 раз превышает число сотрудников. Но эти идентификаторы всё равно остаются безучётными «призраками». Важнейшая база — KYA: «знание о вашем агенте».

Как человеку нужен кредитный рейтинг для получения займа, так и агентам (ИИ-агентам) нужны криптографические сертификаты для операций — они связывают агента с его авторизацией, ограничениями и ответственностью. Пока эта система не отработана, торговцы продолжат блокировать агентов на уровнях межсетевых экранов. За десятилетия созданная инфраструктура KYC должна за несколько месяцев решить задачу KYA.

— Sean Neville, соучредитель Circle, архитектор USDC, CEO Catena Labs

Мы используем ИИ для завершения исследований

Как математический экономист, в январе я с трудом мог научить универсальный ИИ понимать мои рабочие процессы. А в ноябре уже мог давать моделям абстрактные указания, как руководить аспирантами, и иногда получать новые, точные ответы. Кроме моего личного опыта, мы становимся свидетелями более широкого применения ИИ в исследованиях, особенно в области рассуждений: современные модели не только помогают в научных открытиях, но и могут самостоятельно решать задачи типа математического конкурса Патнема (один из самых сложных университетских экзаменов по математике в мире).

Вопросы, какие области выиграют больше всего от таких инструментов, и как именно они будут помогать — ещё остаются открытыми. Но я ожидаю, что исследования с помощью ИИ породят новый стиль «всесторонних» исследований: он предпочитает тех, кто умеет связывать разные понятия и быстро делать выводы из более предположительных ответов. Эти ответы могут быть неточными, но всё равно указывать правильное направление (хотя бы в некоторой топологии). Иронично, что это похоже на управление иллюзиями моделей: когда модель достаточно «умна», её способность к дивергентному мышлению и абстракции может порождать бессмысленное содержание — но иногда это ведёт к прорывам, как в людских нелинейных, не преднамеренных размышлениях, где рождается творчество.

Такое рассуждение потребует новой рабочей схемы для ИИ: не только взаимодействия между отдельными агентами, но и вложенных агентов — через многоуровневые модели, помогая исследователям оценивать ранние идеи, фильтровать ложное и выделять ценное. Я сам так пишу статьи, а другие используют это для поиска патентов, создания новых видов искусства или, к сожалению, для нахождения новых уязвимостей в смарт-контрактах.

Однако системы, в которых эти вложенные агенты работают, требуют лучшей межоперабельности моделей и механизмов оценки их вклада. И тут как раз могут помочь криптотехнологии.

— Scott Kominers, исследовательская команда a16z crypto, профессор Гарвардской бизнес-школы

Невидимая налоговая нагрузка открытой сети

Расцвет ИИ-агентов накладывает невидимую налоговую нагрузку на открытую сеть, кардинально меняя её экономическую базу. Это происходит из-за растущей диспропорции между слоями: современный интернет, где ИИ-агенты используют сайты с рекламой (слой контекста), систематически обходя источники дохода, поддерживающие создание контента — рекламу и подписки.

Чтобы защитить открытую сеть и обеспечить разнообразие контента, необходимы масштабные технологические и экономические решения. Это могут быть новые формы грантов, системы атрибуции или другие механизмы финансирования. Уже показывают эффективность существующие протоколы авторизации ИИ, компенсирующие лишь небольшую часть потерь оригинальных создателей контента из-за уменьшения трафика.

Модель экономики, в которой ценности могут автоматически передаваться и перемещаться, — ключ к развитию. Важный тренд — переход от статичных разрешений к динамическим выплатам по факту использования. Это требует тестирования и внедрения систем с помощью блокчейна, нано-платежей и стандартов прозрачности, чтобы автоматически вознаграждать всех участников, обеспечивающих информацию для успешных действий агентов.

— Liz Harkavy, команда a16z crypto

Мнение о приватности и безопасности

Конфиденциальность станет главным конкурентным преимуществом криптоиндустрии

Конфиденциальность — ключевое требование для глобальной цепочной работы финансов, но сегодня практически все существующие блокчейны ей лишены. Для большинства приватность — это лишь дополнительная функция, внедряемая по мере необходимости.

Но сейчас сама конфиденциальность способна отличить одну цепочку от другой. Более того, она создаёт эффект «запертой цепочки» — так называемый эффект приватных сетей. Особенно важно это в условиях, когда производительность уже не даёт преимущества.

Через мостовые протоколы при полном открытом доступе информации перемещения между цепочками — простая задача. Но при наличии секретных данных ситуация кардинально меняется: мосты для токенов — легко, а секреты — очень сложно. Вход и выход из приватных сегментов рискуют раскрыть метаданные: время, объем транзакций, связи. Это облегчает отслеживание пользователей.

По сравнению с многочисленными схожими цепочками (где стоимость часто падает до нуля из-за конкуренции и отсутствия существенных отличий), приватные цепочки формируют мощные сетевые эффекты. Если у «универсальной» публичной цепочки нет активной экосистемы, уникальных приложений или преимущества в распределении, то пользователи и разработчики просто не найдут причины её использовать или оставаться лояльными.

При использовании публичной цепочки легко взаимодействовать с другими цепочками и менять их по желанию. Но при использовании приватных цепочек выбор критичен: присоединившись, пользователь редко сможет перейти, а раскрытие приватности — риск. Это создаёт эффект «закончившийся» сегмент рынка, где выиграет тот, у кого лучше защита приватности. В реальных сценариях, где конфиденциальность критична, доминирующими станут немногие приватные цепочки.

— Ali Yahya, партнер a16z crypto

Будущее коммуникаций: не только квантозащита, но и децентрализация

В эпоху готовности к квантовому миру многие протоколы связи, такие как iMessage, Signal, WhatsApp, уже лидируют, делая важный вклад. Но проблема в том, что все основные мессенджеры полагаются на доверие к частным серверам, управляемым одной организацией. Эти сервера легко могут быть закрыты, подслушаны или подвержены правительственным вмешательствам.

Если страна отключит серверы, или компания — свои ключи, — что тогда? Как применима квантовая криптография? Без доверия к серверам, коммуникация становится более свободной: она основана на открытых протоколах и криптографических стандартах, где никто не может лишить нас связи. Нет необходимости в посредниках — только открытые протоколы.

Реализовать это можно через децентрализацию сети: без частных серверов, без доверия к одному приложению, с открытым кодом и сильной криптографией, защищённой от квантовых атак. В такой сети никто, ни государство, ни компания, — не сможет прервать наши связи. Даже если кто-то закроет приложение или отключит узлы, появятся новые, благодаря экономическим стимулом блокчейна. Новые узлы появятся сразу.

Когда люди смогут владеть своими данными через приватные ключи, всё изменится. Приложения могут оставаться, а контроль над информацией и личностью перейдёт к пользователю. Он получит реальную власть над своими данными, даже без владения самим приложением.

Это не только про квантовую защиту или криптографию. Это про собственность и децентрализацию. Без этого, создаём иллюзию безопасности — фактически, систему, которую можно легко отключить.

— Shane Mac, CEO и соучредитель XMTP Labs

Концепция «приватности как услуги»

За каждым моделем, агентом или автоматизированным процессом стоит простая вещь — данные. Но сегодня большинство цепочек данных — входных и выходных — остаются неясными, непроверяемыми и трудно поддающимися аудиту. Это допустимо в некоторых приложениях (например, в потребительских), но для многих отраслей — финансов, медицины — очень важно защищать конфиденциальность.

Как обеспечить безопасность и соответствие нормативам, одновременно стимулируя инновации, автономию и глобальную совместимость? Есть много решений. Особенно важны механизмы контроля доступа к данным: кто владеет данными? Как они перемещаются? Кто может их читать?

Без системы контроля доступа, пользователи, заботящиеся о конфиденциальности, вынуждены полагаться на централизованные платформы или создавать собственные системы. Это дорого и усложняет использование цепочек в традиционных финансах. С автоматическими агентами, которые могут автономно просматривать, торговать и принимать решения, нужны криптографические механизмы верификации, а не только доверие к посреднику.

Поэтому я считаю, что нам необходимо «приватность как услуга»: новые технологии, обеспечивающие программируемые правила доступа к данным, клиентское шифрование и децентрализованное управление ключами — для точного контроля, кто, когда и что может расшифровать, всё — на цепочке. В сочетании с системами верифицируемых данных, конфиденциальность превратится в инфраструктурный компонент интернета, а не просто в приложение.

— Adeniyi Abiodun, соучредитель Mysten Labs, CTO и продукт-менеджер

От «код — закон» к «правила — право»

Недавно, некоторые проверенные временем DeFi-протоколы столкнулись с хакерскими атаками, несмотря на сильную команду, аудит и стабильную работу. Эти случаи показывают тревожную реальность: стандарты безопасности в индустрии всё ещё опираются на отдельные случаи и интуицию.

Чтобы стать зрелой, DeFi должен перейти от уязвимостей к проектированию систем безопасных по умолчанию, от «делай всё возможное» к «принципиальным» подходам:

На этапе статической разработки — тестирования, аудита, формальной верификации — важно систематически проверять глобальные инварианты, а не только локальные. Разработки с помощью ИИ, позволяющие автоматизировать формулировки требований и проверку инвариантов, уже ведутся и значительно снижают затраты на верификацию.

На этапе исполнения — мониторинга и исполнения — эти инварианты превращаются в динамические «защитные щиты»: assertions, которые проверяются при каждой транзакции. Это последняя линия защиты.

Так мы сможем не полагаться на то, что все уязвимости найдены заранее, а автоматически исключать те транзакции, что нарушают ключевые свойства безопасности. Все атаки, даже новые, в большинстве случаев вызывают срабатывание таких проверок, предотвращая злоумышленников.

Практика показывает, что большинство уязвимостей — это либо срабатывание этих защитных assert-ов, либо их нарушение. Тогда концепция «код — закон» превращается в «правила — закон»: любые новые виды атак должны соблюдать базовые безопасность и целостность системы. Иначе — либо атака неэффективна, либо очень сложна.

— Daejun Park, команда a16z crypto

Другие отрасли и применения

Прогнозируемые рынки станут больше, шире и умнее

Рынки предсказаний постепенно выходят на мейнстрим, и в следующем году, с ростом интеграции с криптовалютами и ИИ, они станут ещё масштабнее, шире и умнее. Но это принесёт новые вызовы для стартапов.

Во-первых, появятся новые контракты. Мы сможем получать реальные коэффициенты по важнейшим выборам и геополитическим событиям, а также по редким и сложным сценариям. Эти новые контракты, становясь частью информационной экосистемы, будут порождать важные социальные дискуссии: как оценивать их ценность, как их проектировать, чтобы они были прозрачными, проверяемыми и расширяли возможности — всё это — то, что может реализовать криптосфера.

Для подтверждения подлинности растущего объёма контрактов нужны новые механизмы консенсуса. Централизованные платформы, которые решают, произошло ли событие и как это подтвердить — важны, но уже показывают свои ограничения, например, в конфликтных случаях вроде суда над Зеленским или выборах в Венесуэле. Для разрешения таких разногласий понадобятся децентрализованные механизмы управления и крупные языковые модели, выступающие в роли оракулов, для определения фактов.

ИИ уже показывает потрясающие способности предсказывать. Например, ИИ-агенты, анализирующие глобальные транзакционные сигналы, могут давать преимущество в краткосрочной торговле и помогать понять будущие события. Они могут выступать в роли аналитиков, советников по политике или прогнозистских агентств, выявляя сложные закономерности и предсказывая социальные процессы.

Могут ли рынки предсказаний заменить соцопросы? Нет, но они их дополняют и делают лучше. В политике я интересуюсь, как рынки взаимодействуют с живыми опросами, как с помощью ИИ улучшить их качество и прозрачность, а также как использовать криптовалюты для подтверждения реальности участников.

— Andy Hall, аналитик a16z crypto, профессор политэкономии Стэнфордского университета

Рост ставки на медиаконтент, основанный на ставках

Объективность — давно уже пробел в традиционной медиа-индустрии. Интернет дал голос каждому, и всё больше создателей и участников заявляют о себе прямо перед публикой. Их мнения отражают их интересы, и, вопреки интуиции, аудитория ценит их, не возражая против их личных интересов.

Это не столько о соцсетях, сколько о появлении криптотехнологий, позволяющих делать публичные и проверяемые обещания. ИИ позволяет создавать дешёвый, бесконечный контент, в том числе от имени реальных или вымышленных персонажей, делая репутацию основанной на реальных ставках. Токенизация активов, программируемые залоги, рынки предсказаний и цепочные ленты создают более надёжные механизмы доверия: автор может публиковать свои аргументы и одновременно подтверждать свою приверженность, поставив реальные деньги. Ведущий подкаста может залочить токены, показывая, что он не занимается спекуляциями. Аналитик может связать свои прогнозы с публичными рынками, создавая прозрачные отчёты.

Это — начальная форма «ставочного медиа»: оно не только признаёт личные интересы, но и предоставляет доказательства. В такой системе доверие — не к нейтральности, а к публичным ставкам, которые человек готов сделать и подтвердить. Такой медиаформат не заменяет остальные, а дополняет их. Он даёт новый сигнал: «Я рискую своими деньгами, ты можешь проверить мои слова».

— Robert Hackett, редактор a16z crypto

Криптовалюты как новый базовый компонент, выходящий за рамки блокчейна

Много лет технологии SNARK (криптографические доказательства, позволяющие проверять вычисления без повторного выполнения) использовались в блокчейнах. Но их издержки были слишком велики: создание доказательства могло стоить миллионы раз больше самой операции. Это оправдано, если доказательство можно использовать тысячам узлов, иначе — нет.

К 2026 году расходы на zkVM-доказательства снизятся примерно в 10 000 раз, память уменьшится до сотен мегабайт, и их скорость будет достаточной для мобильных устройств. Благодаря параллельной пропускной способности GPU — в 10 000 раз выше, чем у ноутбучных CPU — один GPU сможет генерировать доказательства в реальном времени.

Это откроет возможность реализовать давно мечтавшуюся идею: проверяемое облако. Если у вас есть облачная инфраструктура, вы сможете получить криптографическое подтверждение правильности своих вычислений по разумной цене. Всё — без изменений в вашем коде, только с помощью GPU-оптимизированных доказательств.

— Justin Thaler, команда a16z crypto, доцент кафедры компьютерных наук Джорджтаунского университета

Лёгкая торговля, глубокая инфраструктура

Делать торговлю не как конечную точку, а как промежуточное звено — такова стратегия криптокомпаний.

Сегодня почти все успешные компании, кроме стабилкоинов и ключевых инфраструктурных сервисов, либо переходят, либо планируют перейти к торговле. Что произойдёт, если все криптокомпании станут торговыми платформами? Индустрия превратится в гонку за участниками, где большинство будет уничтожать друг друга, а останутся лишь немногие победители. Это означает, что те, кто торгуют ради быстрого дохода, упустят шанс создать более устойчивую и защитную бизнес-модель.

Хотя я искренне сочувствую основателям, которые борются за деньги, стремление к быстрому продукту и рыночному соответствию часто идёт рука об руку с рисками. В криптосфере это особенно очевидно. Вокруг токенов и спекуляций индустрия склонна к краткосрочным азартным стратегиям и «играм» с рынком, что напоминает игру с ватрушками: всё быстро, красиво и рискованно.

Само по себе торговать — нормально. Это важный элемент рынка. Но это не должно становиться концом пути. Те, кто сосредоточен на продукте и рыночной нише, скорее всего, добьются успеха.

— Arianna Simpson, партнер a16z crypto

Соответствие закону и технологии — как раскрыть весь потенциал блокчейна

За последнее десятилетие главным препятствием для создания блокчейн в США стала неопределённость нормативной базы. Закон о ценных бумагах зачастую злоупотребляется и применяется выборочно, заставляя стартапов следовать регуляциям, предназначенным для обычных компаний, а не для блокчейнов. В результате, компании часто снижают риски, а инженеры — отступают, а роль юристов возрастает.

Это породило странные явления: основатели рекомендуют сохранять прозрачность минимальной, избегать полного раскрытия информации. Распределение токенов — произвольное, всё делается ради обхода закона. Механизмы управления — просто для показухи. Структуры — для соответствия, а не для эффективности. Токен-дизайн — искусственно ограничен, даже с точки зрения бизнес-модели. И хуже всего — проекты, работающие на грани правил, зачастую превосходят честных участников.

Но регулирование рынка, структурирующее его, — вопрос, который правительство как никогда близко к принятию этого года. Если законопроект пройдёт, это подтолкнёт индустрию к большей прозрачности, установит ясные стандарты и создаст структурированные пути для финансирования, выпуска токенов и декентрализации — всё это заменит «рулетку» текущего хаотичного регулирования. После принятия закона GENIUS, стабилкоины выросли взрывным образом; новая законодательная база по структуре рынка может принести ещё большие изменения, но уже более системные.

Иными словами, регулирование позволит блокчейну стать полноценной частью сети: открытой, автономной, совместимой, доверенной и децентрализованной.

— Miles Jennings, руководитель политики и главный юрисконсульт a16z crypto