Руководство организаций в криптовалютном рынке: конец децентрализации или начало новой эры?

Автор: Centreless

В 2025 году рынок криптовалют столкнется с структурным переломом: институциональные инвесторы станут абсолютными лидерами, а розничные инвесторы заметно снизят активность. Руководитель отдела глобальных платежей и материальных активов Polygon Labs Aishwary Gupta недавно в интервью отметил, что сейчас около 95% общего потока входящих средств в криптовалюты приходится на институты, а доля розничных инвесторов составляет всего 5%-6%, что значительно изменяет доминирование на рынке.

Он объяснил, что переход институтов не вызван эмоциями, а является естественным результатом зрелости инфраструктуры. Такие крупные управляющие активами, как BlackRock, Apollo, Hamilton Lane, сейчас размещают 1%-2% своих портфелей в цифровые активы, ускоряя развитие через ETF и токенизированные продукты на блокчейне. Gupta на примере сотрудничества Polygon отметил, что такие проекты, как тестирование DeFi-транзакций под надзором Управления финансового надзора Сингапура в партнерстве с JP Morgan, токенизация государственных облигаций Ondo и регулируемое залоговое обеспечение банка AMINA, показывают, что публичные блокчейны уже способны соответствовать требованиям традиционных финансов в области соответствия и аудита.

Два основных драйвера входа институциональных инвесторов — это доходность и операционная эффективность. Первый этап в основном сосредоточен на получении стабильной прибыли через токенизацию государственных облигаций, банковский залог и подобные инструменты; второй этап обусловлен повышением эффективности благодаря блокчейну, например, более быстрым расчетам, совместной ликвидности и программируемым активам, что побуждает крупные финансовые учреждения экспериментировать с структурами фондов и схемами расчетов на блокчейне.

В отличие от этого, выход розничных инвесторов в основном связан с потерями и утратой доверия, вызванными предыдущим циклом Meme-монет. Однако Gupta подчеркнул, что это не является временной утратой, и по мере появления более регулируемых и прозрачных продуктов розничные инвесторы постепенно вернутся.

Отвечая на опасения по поводу того, что вход институциональных инвесторов может ослабить идею децентрализации в криптовалютах, Gupta считает, что при условии сохранения открытости инфраструктуры участие институтов не приведет к централизации блокчейна, а наоборот — укрепит его легитимность. Он отметил, что в будущем финансовая сеть будет представлять собой интегрированную систему, в которой сосуществуют DeFi, NFT, государственные облигации, ETF и другие активы на одной публичной цепочке.

Что касается вопроса, не будет ли доминирование институтов сдерживать инновации, Gupta признал, что в более регулируемой среде некоторые эксперименты могут быть ограничены, однако в долгосрочной перспективе это поможет отрасли построить более устойчивый и расширяемый путь развития, а не полагаться на быстрые эксперименты с «нарушением правил».

В перспективе он ожидает, что ликвидность институтов продолжит повышать стабильность рынка, а после снижения спекулятивной активности волатильность уменьшится. Токенизация RWA и сеть институциональных залогов быстро развиваются. Важным аспектом станет и межоперабельность, то есть инфраструктура, позволяющая беспрепятственно переносить активы между цепочками и уровнями агрегирования.

Gupta подчеркнул, что вход институтов — это не «захват» криптовалют традиционной финансовой системы, а совместное создание новой финансовой инфраструктуры. Криптовалюты постепенно превращаются из спекулятивных активов в ключевую базовую технологию глобальной финансовой системы.