Совершеннолетие Эфириума: с одной стороны агрессивное взимание ренты, с другой — выход за пределы своего круга

Автор: Оливер, Mars Finance

Данные иногда обманывают, особенно когда база сравнения крайне мала. Но тенденции, стоящие за этими данными, никогда не лгут.

4 декабря, в течение 24 часов после официального внедрения обновления Fusaka в сети Ethereum, на блокчейне появился сигнал, способный напугать новичков и заставить задуматься профессионалов: Blob Base Fee (базовая комиссия за Blob) с прежних 1 wei взлетела до примерно 15 миллионов wei, а пиковое значение почти достигло 20 миллионов wei.

Рост на 15 миллионов раз.

Если бы такое происходило на традиционных финансовых рынках, столь резкий рост издержек, как правило, означал бы гиперинфляцию или системный коллапс. Но в криптомире это — долгожданное восстановление справедливой стоимости, а местами даже “восстановление порядка”.

Если предыдущее обновление Dencun было “субсидией ради снижения цен” со стороны Ethereum для удержания L2, то после Fusaka сеть наконец-то сбросила маску дружелюбия и начала считать деньги как зрелый коммерческий банк. Это не просто корректировка технических параметров, а тщательно продуманная “двухфронтовая операция”: на стороне B (бизнеса) — конец бесплатному обеду для L2, запуск жесткой конкуренции; на стороне C (пользователей) — за счет совместимости с массовым аппаратным стандартом, тихо активируются сотни миллионов потенциальных аппаратных кошельков прямо в ваших телефонах.

Конец “трагедии общин”: экономический переход от “халявы” к “оплате”

Рост на 15 миллионов раз произошел потому, что прежняя цена изначально была ошибочной.

До внедрения Fusaka рынок Blob находился в крайне примитивном состоянии ценообразования — отсутствовал механизм минимальной стоимости. Пока сеть не была полностью перегружена, стоимость подачи данных L2 в основную сеть составляла всего 1 wei (примерно 0.000000001 Gwei).

Такое абсурдное ценообразование привело к классической “трагедии общин”: ноды основной сети Ethereum несли реальные физические издержки (хранение, пропускная способность, верификация KZG-доказательств — вычисления и электричество), но почти ничего не зарабатывали в ответ. L2 ради экономии старались запихнуть все данные (включая множество ненужных транзакций и искусственные объемы) в Blob, ведь это было почти бесплатно. L1 фактически субсидировал бурный рост L2.

Ключевое предложение обновления Fusaka, EIP-7918, по сути — административный приказ, который устанавливает для ресурса Blob “минимальную зарплату”.

Согласно новому алгоритму, базовая комиссия за Blob больше не может опускаться до минимальных значений, а жестко привязывается к базовой комиссии L1 execution layer — 1/15.258. Это очень умный дизайн: теперь цена Blob связана с реальной активностью (то есть ценностью) основной сети Ethereum.

Это полностью объясняет столь резкий рост: прежняя цена была не только дешевой, но и неустойчивой (фактически бесплатной). Новая цена (порядка 0.01-0.5 Gwei) все еще остается низкой, но уже покрывает физические издержки нод и эффективно сдерживает злоупотребления мусорными данными.

Для экономической модели ETH это последний недостающий элемент.

Ранее инвесторы часто упрекали L2 в “вампиризме” по отношению к Ethereum — они забирали объемы транзакций, но почти не способствовали сжиганию монет. С внедрением EIP-7918 комиссии возвращаются к разумному уровню; с учетом будущего экспоненциального роста транзакций на L2, Blob превратится из простого инструмента масштабирования в новый двигатель дефляции ETH. По расчетам Bitwise и других, этот механизм к 2026 году может давать 30-50% от общего объема сжигания ETH. Это огромный скрытый доход, который перемещается из прибыли проектов L2 обратно в карманы держателей ETH.

Прощание с “великовозрастными младенцами”: последний ультиматум Виталика

Помимо экономики, обновление Fusaka несет более глубокий политический сигнал: Ethereum отказывается от излишней опеки над L2.

Последние два года Ethereum придерживался стратегии “пусть цветут все цветы” для L2: если ты называешься Rollup — получай сверхдешевое блоковое пространство. Это породило хаос на L2-рынке: бесчисленные проекты, форкующие код и используя централизованные sequencer-ы, под лозунгом “масштабирования” выпускали токены и собирали деньги, но так и оставались на стадии “Stage 0” по классификации Виталика (безопасность полностью зависит от мультисигов команды, а не от кода — “езда с дополнительными колесиками”).

В преддверии Fusaka у Виталика Бутерина произошел тонкий, но судьбоносный сдвиг в риторике: если L2 в ближайшем будущем не достигнет “Stage 1” (наличие эффективных и разрешительных fraud- или validity-proof), то его нельзя называть Rollup.

Резкий рост Blob-расходов в Fusaka — это сигнал, что L1 больше не хочет платить за некачественные L2.

Это значит, что 2025 станет годом “королевской битвы” для L2. “Зомби-L2”, не имеющие реальных пользователей и доходов, живущие только за счет инвестиций VC, столкнутся с двойным ударом:

По издержкам: рост Blob-расходов взвинтит операционные затраты, им больше не удастся имитировать активность искусственными объемами.

По репутации: с ужесточением определения со стороны Ethereum Foundation они лишатся статуса “Layer 2”.

Будущее ясно: выживут только технически сильные и обладающие реальной экосистемой топовые L2, остальные будут безжалостно сметены историей.

Троянский конь: активированные iPhone и “понижение в классе” аппаратных кошельков

Если EIP-7918 призван зарабатывать для Ethereum больше денег, то EIP-7951 — привлечь больше людей.

Массовое распространение Web3 всегда сталкивалось с неудобной дилеммой:

Безопасность: нужно купить Ledger или OneKey за сотни долларов и хранить seed-фразу, как ядерный код.

Удобство: доверить активы централизованной бирже и постоянно бояться повторения истории c FTX.

Но на деле у каждого в кармане — топовый аппаратный кошелек. Secure Enclave в iPhone и TrustZone в Android — это чипы безопасности уровня военной промышленности (TEE), не уступающие по безопасности холодным кошелькам.

Проблема в том, что эти чипы используют кривую secp256r1 по стандарту NIST, а Ethereum (как и Bitcoin) — secp256k1. Эта “буква разницы” математически превращается в непреодолимую пропасть: чипы в смартфонах не могут напрямую подписывать транзакции для Ethereum.

Обновление Fusaka через EIP-7951 добавило преподготовленный контракт, фактически открыв “зеленый коридор” на уровне EVM. Теперь разработчику достаточно заплатить всего 6900 Gas, чтобы нативно проверить r1-подпись чипа телефона.

Влияние этого изменения — ядерное: оно полностью меняет логику кошельков. В будущем пользователю не нужно знать, что такое приватный ключ, и не нужно испытывать стресс от переписывания 12 слов. Достаточно, как при покупке кофе, приложить палец или лицо — и Secure Enclave на iPhone подпишет транзакцию. Это сочетает аппаратную безопасность (ключ никогда не покидает чип) и user-friendly опыт Web2.

Для производителей типа Ledger это может быть понижением “на уровень ниже”; для экосистемы Ethereum — это единственный путь к бесшовному подключению 1 миллиарда новых пользователей к блокчейну.

Конец фрагментации и B2B-финал “империи Ethereum”

Есть еще один скрытый смысл обновления Fusaka — подтверждение финальной формы Ethereum: тотальная B2B-модель.

Сегодня экосистема Ethereum напоминает Европу XIX века — сотни L2, как княжества, все признают “монархию” Ethereum, но ликвидность между ними разорвана, а пользовательский опыт фрагментирован.

Для решения этой проблемы сообщество продвигает “Based Rollups” (Rollup-ы с сортировкой на L1). В отличие от нынешних L2 (со своим sequencer-ом — “отдельное королевство”), Based Rollups возвращают право сортировать транзакции валидаторам L1 Ethereum.

Это крайне смелая стратегия “усмирения вассалов”: L2 перестанет быть изолированной сетью и станет больше похожим на продолжение L1.

С учетом новой структуры издержек после Fusaka, основной слой Ethereum эволюционирует в “глобальный расчетный слой”. Его прямых клиентов останется только два типа:

L2-сети: они — оптовики, закупают блоковое пространство (Blob) на L1 и перепродают его розничным пользователям.

Финансовые институты и крупные держатели: получают финальное подтверждение больших активов с аппаратной безопасностью EIP-7951.

Это и есть “совершеннолетие” Ethereum: он больше не жертвует бизнес-логикой ради крайностей децентрализации, а становится иерархичной, четко структурированной и начинающей активно зарабатывать цифровой финансовой империей.

Руководство по выживанию инвестора (Investor Survival Guide)

Обычные инвесторы не могут просто наблюдать за изменениями, вызванными Fusaka. Рыночные правила изменились — ваша стратегия тоже должна измениться.

1. Для “вечных быков” по ETH: возвращение дефляционной логики, но будьте осторожны с ловушками L2-нарратива

Плюсы: рост Blob-комиссий — это реальный позитив. Теперь сжигание ETH зависит не только от высоких gas на L1 — бум L2 впервые стал источником дефляции для ETH. В долгосроке ETH превращается из “управляющего токена” в “землю Интернета”, с растущей доходностью от аренды.

Риски: остерегайтесь новых форм “вампиризма” L2. Хотя L1 начал зарабатывать, если множество фейковых L2 создают иллюзию роста — это неустойчиво.

Стратегия: внимательно следите за курсом ETH/BTC. Fusaka устранил фундаментальные недостатки Ethereum; если вы долгосрочный инвестор, сейчас — момент пересмотреть долю ETH в портфеле, особенно пока рынок одержим нарративом “убийц Solana”, а Ethereum строит защитный ров.

2. Для инвесторов в L2: впереди — большая чистка, проверяйте токены по этим критериям

Ваши L2-токены могут обесцениться. Проверьте портфель по трем критериям:

Критерий А: достигнут ли Stage 1? Смотрите данные L2Beat. Нет fraud-proof/validity-proof и нет четкой дорожной карты — даже если проект любимец VC, избегайте его. У Виталика кончилось терпение — у рынка оно закончится следом.

Критерий B: есть ли реальные доходы? После подорожания Blob, если L2 держится на субсидиях и не генерирует доходов от DeFi/GameFi — разрыв финансовой цепочки неизбежен. Ищите проекты с положительным кэшфлоу (Sequencer Revenue > Data Cost).

Критерий C: поддерживает ли Based или кросс-чейн? У островов нет будущего. Если L2 строит закрытую экосистему, не поддерживает атомарные кросс-чейн-свопы или совместные sequencer-ы — он будет маргинализирован.

Вывод: избавляйтесь от “конструкторских” цепей, созданных ради токена, и концентрируйте позиции на OP, ARB, Base, ZKSync и других протоколах с технологическим и экосистемным преимуществом.

3. Для “минтеров” и “фармеров”: рост издержек, но улучшение UX

Плохая новость: с появлением минимальной комиссии за Blob, стоимость взаимодействия с L2 (gas fee) немного вырастет, и волатильность увеличится. Эпоха массового фарминга по 0.001U за десятки тысяч транзакций уходит в прошлое.

Хорошая новость: взрывной рост ждет кошельки с Account Abstraction (AA). Следите за новыми кошельками с поддержкой EIP-7951 (secp256r1).

Стратегия:

Оборона: при пиках gas в L2 (обычно при перегрузке L1) избегайте ненужных действий.

Атака: активно тестируйте и “засейвьте” позиции в смарт-кошельках с Passkey (биометрия). Это не только апгрейд UX, но и потенциальный золотой дождь будущих airdrop-ов в AA-кошельках. Будущие airdrop-ы, скорее всего, будут ориентироваться на реальных пользователей AA-кошельков для фильтрации ботов.

Обновление Fusaka — водораздел для криптомира. Оно говорит нам: бесплатные обеды закончились, начинается технологическая совместимость и индустриальная чистка. Только понявшие фундаментальную логику смогут устоять на ногах в следующей волне.