SEC ужесточает регулирование крипто-ETF с кредитным плечом 3x и 5x

• SEC официально заблокировала заявки на выпуск 3x и 5x кредитных крипто-ETF от нескольких эмитентов, включая Direxion и VolShares.
• Правило 18f-4 ограничивает кредитное плечо фонда уровнем риска в 2x по отношению к бенчмарку, что препятствует одобрению продуктов с экстремальным кредитным плечом.

Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) предприняла крупный шаг против инвестиционной среды в криптовалютах, отклонив несколько заявок на выпуск кредитных биржевых фондов. Управляющие фондами, желающие запустить 3x и 5x крипто-ETF, теперь стоят перед важным выбором: радикально изменить свою стратегию или отозвать свои заявки.

Отказ регулятора по этим предложениям затрагивает значительную часть заявок, связанных с криптовалютами и высоковолатильными акциями, что можно расценивать как предупреждение Комиссии о чрезмерных рисках на рынке.

Регуляторные опасения по поводу экстремального кредитного плеча

Вмешательство SEC связано прежде всего с Правилом 18f-4, которое устанавливает подробные требования к управлению рисками для фондов, использующих деривативы в своих инвестиционных портфелях. По словам аналитика Bloomberg Эрика Балчунаса, регуляторы обвинили эмитентов в попытке обойти ограничения по value-at-risk, которые сейчас составляют 200%.

Правило запрещает фондам превышать в два раза уровень риска своего бенчмарка и одновременно обязывает проводить постоянный мониторинг. Direxion была выделена среди других в регуляторной переписке за подачу заявок на кредитные продукты, отслеживающие как криптовалютные активы, так и акции с высоким бета-коэффициентом.

Беспокойства Комиссии касаются не только криптовалют, но и сильно закредитованных стратегий на отдельные акции, а также концентрации секториальных продуктов, которые по своей природе могут привести к нестабильности на рынке.

Директор Департамента инвестиционного менеджмента SEC Брайан Дейли отметил значительный рост числа заявок, связанных с экстремальным кредитным плечом, и сообщил, что агентство получило множество регистрационных заявлений на 3x и 5x продукты. В октябре VolShares подала заявку на выпуск ETF с пятикратным кредитным плечом на основе Solana, Ethereum и XRP, а также аналогичных продуктов на акции Tesla, Nvidia и Coinbase.

Одновременно GraniteShares добивалась одобрения на запуск фонда XRP с тройным кредитным плечом, что еще больше увеличило регуляторную нагрузку на Комиссию. Брайан Армор, исследователь Morningstar, отметил печальный факт: более половины недавно запущенных кредитных ETF уже прекратили свою деятельность навсегда.

Несмотря на то, что председатель SEC Пол Аткинс обещал послабления ради инноваций и выражал поддержку развитию цифровых активов, кажется, что продукты с экстремальным кредитным плечом выходят за рамки регуляторных ограничений. По мнению Комиссии, если разрешить кредитное плечо выше текущих лимитов, это может привести к частым событиям ликвидации и создать нестабильную, опасную рыночную ситуацию.

Главные крипто-новости сегодня:

Vanguard открывает доступ к торговле криптовалютой для 50 миллионов клиентов