Pump.fun развалился! Выкуп 1.88 миллионов токенов цена продолжает падение, Аирдроп не состоялся, сообщество в шоке.

Pump.fun потратил почти 188 миллионов долларов на выкуп Токенов, но цена токена продолжает снижаться. От противостояния с bonk.fun до завершения одного из крупнейших ICO в истории Криптоактивов, сейчас же из-за игнорирования экосистемы и невыполнения обещаний по Аирдропу возникает сильное недовольство. Pump.fun уже потратил около 188 миллионов долларов из доходов от комиссий на выкуп 12,227% от общего объема PUMP, но это не привело к улучшению цены токена.

Выкуп 1,88 миллиарда долларов не спасает цену токена

! Токен репозитория Pump.fu

По состоянию на 27 ноября, Pump.fun потратил почти 1 миллион SOL (около 188 миллионов долларов США) на выкуп токенов $PUMP, что составляет 12,227% от общего объема предложения. Масштабы этого выкупа крайне редки для криптоактивов, и, по идее, должны создать сильную поддержку для цены токена. Логика механизма выкупа такова: сокращение обращающегося предложения → дисбаланс спроса и предложения → рост цен. Однако продолжающийся и значительный выкуп не привел к улучшению цены токена Pump.fun, и она даже продолжает снижаться.

Это аномальное явление выявляет основную проблему, с которой сталкивается Pump.fun: это не проблема предложения, а проблема спроса. Когда рынок теряет доверие к проекту, даже если предложение уменьшается на 12%, цена все равно будет снижаться, если спрос упадет более чем на этот процент.$PUMP Постоянное снижение цены токена отражает разочарование рынка в управленческой команде Pump.fun и перспективах проекта.

С точки зрения экономики, эффект выкупа зависит от интерпретации рынка мотивации выкупа. Если рынок считает, что выкуп является выражением уверенности руководства в долгосрочной ценности проекта, это приведет к положительному эффекту. Но если рынок считает, что выкуп предназначен для спасения от краха или исправления других ошибок, эффект может быть прямо противоположным. Ситуация с Pump.fun явно относится к последнему, крупный выкуп рассматривается как “мертвую лошадь лечить как живую”, что не может изменить рыночное настроение.

Более иронично то, что средства, используемые Pump.fun для выкупа, поступают из доходов от сборов платформы, которые по своей сути исходят от торговых издержек пользователей. Пользователи платят высокие сборы, ожидая, что платформа направит средства на развитие экосистемы, оптимизацию продуктов или стимулирование пользователей, но в итоге обнаруживают, что средства используются для выкупа, чтобы поддерживать цену токена. Этот способ использования средств вызывает вопросы о том, «на кого работает» Pump.fun: служит ли он пользователям или держателям токенов?

Данные обратного выкупа Pump.fun

Сумма выкупа: почти 1 миллион SOL (примерно 188 миллионов долларов США)

Коэффициент выкупа: составляет 12.227% от общего объема предложения

Эффект: цена токена продолжает падать, выкуп стал неэффективным

Источники средств: доходы от комиссий платформы

260 миллионов подписчиков большой V открыто атакуют

Позавчера у X, у которого более 2,6 миллионов подписчиков, большой В Mario Nawfal в своем втором аккаунте публично раскритиковал Pump.fun: «Даже если Pump.fun является прибыльной компанией, то их действия просто непонятны. Solana постоянно испытывает трудности, а они продали SOL на сумму в миллиард долларов. Несколько месяцев назад они завершили ICO $PUMP и пообещали аирдроп, но до сих пор этого не осуществили и не сделали никаких повторных инвестиций в экосистему. Даже если оставить в стороне моральную сторону, касающуюся того, что эта компания должна делать что-то хорошее, с чисто коммерческой точки зрения, как можно ожидать, что они будут продолжать процветать, если так пренебрегают достижениями своей экосистемы?»

Это может быть крупнейшая открытая критика Pump.fun со стороны KOL, которую мы видели до сих пор. Mario Nawfal имеет огромное влияние в крипто-сообществе, и его публичная критика может вызвать цепную реакцию, в результате которой больше KOL и пользователей могут последовать его примеру и выразить недовольство. Эта репутационная криза является смертельной для платформ, зависящих от сетевых эффектов.

Всего через несколько часов после этого твита Pump.fun объявил о предоставлении 10 000 долларов США в качестве гранта для каждого из 6 мем-токенов в своей экосистеме, что лишь подлило масла в огонь и было безжалостно высмеяно “окопами”. Под комментариями к этому твиту было много гневных ответов: “Я c твоего”, “Это действительно смешно”, “Вы каждый день зарабатываете столько денег, а затем даете этим мем-токенам, которые упорно работают над созданием в вашей экосистеме, всего 10 000 долларов? Что можно сделать за 10 000 долларов?”

60 000 долларов США (по 10 000 на 6 проектов) в качестве стимула для сообщества действительно кажется ничтожным на фоне платформы, зарабатывающей 300 миллионов долларов США в виде комиссий. Этот “подающий” стимул лишь усиливает гнев сообщества, так как он подчеркивает скупость платформы и пренебрежение к экосистеме. Если Pump.fun искренне поддерживает экосистему, то хотя бы 10%-20% от доходов от комиссий (то есть от 30 до 60 миллионов долларов США) следует направить на создание фонда экосистемы, а не символические 60 000 долларов.

Glass Full Фонд понес убытки по всем направлениям на 1,37 миллиона

В августе этого года, когда Pump.fun столкнулся с мощным вызовом от bonk.fun, они запустили фонд Glass Full, потратив около 1,7 миллиона долларов на покупку некоторых мем-токенов, которые хорошо зарекомендовали себя в их экосистеме. Этот шаг тогда рассматривался как позитивный сигнал поддержки экосистемы Pump.fun, что привлекло поддержку многих проектов и пользователей.

Но с тех пор Pump.fun больше не поддерживал свои мем-токены реальными деньгами. Примерно две недели назад «Последний выживший» в фонде Glass Full $neet также упал ниже цены покупки Pump.fun, и активы фонда Glass Full полностью потеряли в цене, общие убытки составили около 1,37 миллиона долларов. Этот печальный исход является не только финансовыми потерями, но и ставит под сомнение способность Pump.fun к оценке и реализации.

Игроки, которые твердо стоят на стороне Pump.fun в противостоянии с bonk.fun, а также те, кто надеется, что Pump.fun сможет взять на себя ответственность за возрождение мем-маркета, могут сказать, что разочарованы, как никогда. Они надеются, что Pump.fun сможет хорошо поддерживать свою экосистему, а не то, что сначала они начинают заниматься CCM (живыми токенами), затем ICM, и в итоге ничего не получается.

Массированные выкупы, но вялые $PUMP цены на токены, на фоне все более угнетенного настроения игроков и разочарования, постепенно вызывают сомнения. “Как вы объясните, что $PUMP выкупил более 10%, но все равно упал в цене?” Этот вопрос постоянно поднимается в сообществе, но Pump.fun так и не дал убедительного ответа.

10 дней молчания и атака ИИ

В такой ситуации официальный твиттер Pump.fun и официальный твиттер соучредителя Pump.fun Alon inexplicably погрузились в молчание на целых 10 дней, не опубликовав ни одного твита. Даже о важном обновлении Pump.fun «Mayhem Mode» официальный твиттер Pump.fun не упомянул. Это молчание в кризисный момент было воспринято сообществом как уклонение от ответственности или предвестие побега.

Кстати, режим «Mayhem Mode» также подвергся резкой критике со стороны игроков. Поскольку рынок мемов Solana находится в упадке, снижение порога выпуска токенов и случайная покупка токенов этого режима через комиссии за активацию этого режима рассматриваются как попытка Pump.fun выкачать все соки. Эта схема поощряет выпуск большего количества низкокачественных токенов, размывает общее качество экосистемы, жертвуя долгосрочным здоровьем ради краткосрочных доходов от комиссий.

Абсурдное молчание заставило AI aixbt выйти и атаковать Pump.fun: «Pump.fun взимает 300 миллионов долларов, но уровень выпуска токенов сейчас составляет всего 0,7%. Каждый день происходит 12,610 запусков, из которых 98 успешны. Платформа получает прибыль от 99,3% неудачных запусков токенов. Команда внезапно исчезла 13 дней назад, в неделю с самым высоким объемом торгов за всю историю. Говорят, что их выкуп — это передача из одной руки в другую, а сам продукт является машиной для выжимания стоимости.»

Это резкая критика, указывающая на основную проблему бизнес-модели Pump.fun: платформа получает прибыль от 99,3% неудачных проектов, а убытки этих неудачных проектов несут розничные инвесторы. 0,7% уровень выпускников означает, что из 1 000 выпущенных токенов только 7 могут быть успешными, остальные 993 обесценены или близки к обесценению. Этот крайне низкий уровень успеха раскрывает хищнические черты платформы.

Слухи и бледные оправдания Lookonchain

! Падре цена

（Источник：Trading View）

Затем твит от Lookonchain заставил рынок начать слухи о том, что «Pump.fun сбежал»: «Похоже, что Pump.fun с 15 октября вывел не менее 436,5 миллионов долларов». Этот твит наконец заставил Pump.fun «сделать вид, что они мертвы». Соучредитель Pump.fun Sapijiju в твите заявил, что твит Lookonchain совершенно не соответствует действительности, Pump.fun не выводил никаких средств, а просто перевел средства, собранные на ICO, на разные кошельки, чтобы компания могла использовать эти средства для инвестиций в развитие бизнеса.

Это объяснение явно неубедительно. На данный момент Pump.fun раскрыл только приобретения Kolscan и Padre, первое из которых является инструментом для отслеживания прибыли и убытков KOL, а второе — торговым терминалом. Когда было объявлено о приобретении Padre, Pump.fun также объявил, что токен Padre больше не будет использоваться на этой платформе и что дальнейшие планы на будущее отсутствуют.

Представьте себе, что компания в Web2 была приобретена, и затем акционеры только что радовались 2 минуты, когда им сообщили, что их акции аннулированы. Это была жестокая трагедия, произошедшая той ночью, и те, кто не внимательно следил за последней частью потока твитов, были просто оставлены на вершине горы,$PADRE а первоначальные держатели не знали, куда обратиться за помощью. Держишь токен продукта → наконец-то увидел, что его приобрела крупная компания в отрасли → мгновенно удвоил свои деньги с радостью → обнаруживаешь, что покупатель говорит, что токены больше не нужны и нет будущих планов → обрывает ноги.

Хотя слухи о том, что Pump.fun исчезнет, на данный момент остаются беспочвенной паникой, и Pump.fun уже ответил на них, это является концентрированным проявлением недовольства на рынке. Если считать, что Pump.fun - это просто расчетливое предприятие, но при этом полностью игнорирующее человеческие чувства, то его нельзя назвать мудрым расчетчиком.

Аирдроп пропускает сроки и крах доверия в сообществе

Конечно, также возможно, что они уже заработали достаточно и им все равно. В конце концов, с твита от 9 июля о «скором» аирдропе до сегодняшнего дня не видно никаких признаков «скоро». Алон сказал, что четвертый квартал будет блестящим, но результат оказался холодным и пустым. Непрозрачная коммуникация, неуважающая сообщество, и шутливые стимулы для сообщества только увеличивают недовольство игроков.

Обещание о невыполнении аирдропа стало ключевым фактором потери доверия к Pump.fun со стороны сообщества. В сфере криптоактивов аирдроп является важным средством для проектов, чтобы установить доверие и вознаградить ранних сторонников. Когда проект обещает аирдроп, но долго не выполняет его, сообщество может считать это обманом или неуважением. С 9 июля прошло уже почти 5 месяцев, и «скоро» превратилось в обещание, которое никогда не сбудется.

Как «траншеи» говорят о любви к тебе, Pump.fun? Траншеи (trenches) — это название, которое криптосообщество дает ранним сторонникам, которые долгое время остаются верными и не покидают. Эти люди выбирали сторону во время конкуренции между Pump.fun и bonk.fun и по-прежнему использовали платформу в период рыночного спада, они изначально были самыми преданными сторонниками Pump.fun. Теперь разочарование и гнев этих людей символизируют крах основы сообщества Pump.fun.