Золото и Биткойн рассматриваются как ключевые хеджирование этим рыночным экспертом, поскольку глобальная ликвидность иссякает.

Глобальный цикл ликвидности вступает в решающую фазу сокращения, что увеличивает риск длительного спада на фондовых рынках, по словам ветерана стратегического анализа Майкла Ховелла.

Говоря на подкасте MacroVoices, Ховелл, главный исполнительный директор лондонской компании CrossBorder Capital, сказал, что условия ликвидности быстро ухудшаются, завершив то, что он описывает как спекулятивный пузырь на рынке акций США.

Он ожидает коррекции, которая может развиваться в течение следующих двух-трех лет, так как вывод ликвидности будет отражаться на финансовых рынках.

Хоуэлл ожидает, что золото и биткойн станут хеджирующими активами, так как ожидается, что правительства будут печатать деньги и обесценивать валюту для рефинансирования долгов.

Цикл ликвидности близок к завершению пятилетней фазы

Рамочная структура Хауэлла сосредоточена на глобальном цикле ликвидности, потоке капитала через мировые финансовые рынки, который, как он считает, в значительной степени определяет поведение цен на активы.

Его исследования показывают, что эти циклы, как правило, занимают от пяти до пяти с половиной лет, что соответствует средней продолжительности глобального долга.

Текущий цикл начался примерно с начала пандемии в 2020 году, что поместило финансовые рынки на позднюю стадию фазы расширения.

Хауэлл оценивает, что глобальный долг составляет примерно $350 триллион, что означает, что около $70 триллион должен быть рефинансирован ежегодно.

Этот ритм, по его словам, создает предсказуемую ликвидную каденцию, которая теперь решительно указывает вниз.

Признаки напряженности уже начинают проявляться. Хауэлл отметил растущее напряжение на рынке репо, напоминающее 2019 год, сигнал, который он рассматривает как раннее предупреждение о tightening ликвидности.

Исторически, сказал он, S&P 500 реагирует на изменения ликвидности с задержкой в шесть месяцев, что подразумевает, что давление на оценки акций может усилиться в предстоящие месяцы.

Товары становятся предпочтительными на фоне ужесточения ликвидности

Хотя Ховел остается осторожным по отношению к акциям, он утверждает, что определенные секторы, как правило, демонстрируют лучшие результаты в условиях сокращения ликвидности на поздних этапах.

Он сказал, что товары и акции горнодобывающих компаний исторически выигрывали в аналогичных фазах, когда инвесторы переходят к реальным активам и хеджам от инфляции.

Его более широкий макроанализ формируется тем, что он рассматривает как долгосрочную неизбежность денежной экспансии.

С увеличением глобальных долговых бремен, Ховелл считает, что у правительств в конечном итоге есть ограниченные подходы к управлению давлением рефинансирования.

«Печать денег», как он утверждал, становится путем наименьшего сопротивления, особенно по мере того, как политические стимулы усиливаются перед выборами.

Хауэлл привел Японию и Китай в качестве примеров экономик, где массовая эмиссия долговых обязательств привела к монетарной дефляции и последующей девальвации валюты.

В ответ центральные банки позволили ослабить курсы валют, что, по его мнению, может повториться в других местах по мере углубления финансовых потребностей.

Золото и Биткойн рассматриваются как ключевые хеджирующие активы

На фоне этого Хоуэлл ожидает возрождения количественного смягчения во всем мире к 2026 году.

Он предсказывает, что обесценивание фиатных валют сделает альтернативные средства сбережения все более привлекательными. В его прогнозе как золото, так и биткойн играют критически важные роли.

Хоуэлл прогнозирует, что золото может достичь $10,000 за унцию к середине 2030-х годов, поддерживаемое долгосрочной инфляцией и структурным расширением глобального денежного предложения.

Он также рассматривает биткойн как дополнительный хедж, а не как конкурирующий актив, несмотря на его недавнее падение примерно на 30% от рекордных максимумов.

Политические соображения также могут влиять на краткосрочные тенденции ликвидности.

С учетом того, что до промежуточных выборов в США осталось менее года, Хауэлл ожидает, что законодатели будут склоняться к поддержке стимулов на уровне домохозяйств, а не финансовых рынков.

Он указал на недавние комментарии президента Дональда Трампа о возможных выплатах в размере $2,000 на домохозяйство как на показатель этого направления.

Поскольку ликвидность продолжает сокращаться, Хауэлл считает, что фондовому рынку предстоит несколько сложных лет, поскольку инвесторы все чаще обращаются к твердым активам по мере ужесточения финансовых условий.

Пост “Золото и Биткойн рассматриваются как ключевые хеджирования этим рыночным экспертом на фоне истощения глобальной ликвидности” появился первым на Invezz