Вариант: Основные тенденции и возможности в шифровании в 2025 году

Автор: Алана Левин, инвестиционный партнер Variant Fund; перевод: @Золотая экономика xz

Основные выводы текущего отчета о криптотрендах заключаются в следующем: рост криптоиндустрии можно рассматривать как эволюционную трилогию, состоящую из трех сложных S-кривых, а именно: создание активов, накопление активов и использование активов.

Этап первый - этап создания: процесс токенизации ценностей. Этот этап начался с появления биткойна в 2009 году и на сегодняшний день охватывает такие разнообразные категории, как валютные активы Layer1, токены проектов, стейблкоины, контентные токены, мемные токены, NFT, токенизированные акции и другие. В период с 2024 по 2025 год отрасль пересекла самый крутой участок кривой S-образного роста — всего за несколько лет количество торгуемых токенов увеличилось с примерно 20 тысяч до миллионов. Несмотря на то, что пространство для инноваций по-прежнему велико (такие как токенизированное кредитование, структурированные продукты на блокчейне, токенизация реальных активов и т.д.), самый разрушительный период прорыва от нуля до единицы уже практически завершен.

Этап второй — период накопления: Чем разнообразнее виды активов и выше их стоимость, тем более активно проявляется спрос на их удержание. Это создает благоприятные условия для множества сегментов внутри отрасли: продуктов управления активами, бирж и решений по безопасности. Разные решения по хранению обслуживают разные группы пользователей: приложения, поддерживающие стабильные монеты, могут использовать встроенные кошельки, такие как Turnkey, институциональные инвесторы часто выбирают квалифицированных хранителей, а активные пользователи блокчейна могут использовать суперприложения, такие как Phantom. Растущий спрос на покупку и удержание криптоактивов также ускоряет расширение дистрибьюционных каналов. Объем торгов у многих устоявшихся бирж (например, Coinbase) резко возрос, традиционные финансовые технологические компании (например, Robinhood) увеличивают свои инвестиции в криптоканалы, а новые платформы (например, Axiom) демонстрируют взрывной рост. Компании по управлению активами предлагают распределение криптоактивов в пенсионных счетах, публичные компании начинают включать биткойн и стабильные монеты в свой баланс, даже некоторые суверенные фонды начали накапливать такие активы. Мы только начали подниматься по самой крутой части S-кривой этого этапа.

Этап три - Период использования: Позволить активам создавать ценность. Когда люди начинают владеть активами, они начинают их использовать. Криптоактивы являются самыми совместимыми, доступными и программируемыми финансовыми активами на сегодняшний день. Множество захватывающих зрелых примеров использования уже начали появляться: платежи стейблкоинов, предоставление и заимствование средств в кредитных протоколах, таких как Morpho, предоставление ликвидности для децентрализованных обменов и стейкинг в сети. Тем не менее, мы все еще находимся на очень ранней стадии разнообразных способов, которыми токенизированные активы могут и будут использоваться - восхождение к S-кривой этого этапа только начинается. Я считаю, что в ближайшие годы расширение и улучшение дизайна полезности активов станет одной из самых больших и захватывающих возможностей на рынке.

! xljhty5NeZ55KpOyFZKTu76dxmgVajsDxepR4vAT.png

Этот отчет разделен на пять основных частей: макроэкономические тенденции, стабильные монеты, централизованные биржи, ончейн-активности и перспективы будущего. Каждая часть использует трехкратную комбинированную S-кривую в качестве структурной системы, чтобы помочь понять основные тенденции и возможности в текущей криптоиндустрии. Ниже мы представляем основные тенденции в области криптовалют.

1**, Макроэкономические тренды**

Основные криптоактивы продолжают расширять свои масштабы. Несмотря на постоянный рост общей рыночной капитализации криптовалют, степень концентрации капитализации первых десяти активов остается удивительно стабильной. Новым активам трудно попасть в пятерку лучших. Многие ведущие активы демонстрируют настоящий эффект Линди и потенциал для подражания.

! u5XUAbq1jRtf9WDscWehLt0QAsTsjoezhkAfU5uw.png

2**、стабильная монета**

Стейблкоины достигли взрывного роста и охватывают три кривые S: новые эмиссии (создание активов) продвигаются с рекордной скоростью, каналы ввода средств (накопление активов) становятся все более разнообразными, а сценарии применения стейблкоинов (использование активов) продолжают расширяться. Эта категория обладает мощным сетевым эффектом — чем больше объем обращения, тем выше практическая ценность. Соответственно, чем больше физических лиц владеет стейблкоинами, тем сильнее способность строить продукты и услуги вокруг этих активов. В настоящее время уже проявляются дивиденды от продуктовых стейблкоинов в таких областях, как платежи, продукты доходности (например, кредитные протоколы) и биржи. Тем не менее, мы считаем, что три кривые S все еще имеют обширное пространство для инноваций.

! Pyl1oEnhQCKuCcOLbhHxbRNATNAqt3OM1BLU07FT.png

! xc3wcpqYw4loUjNVStBpdcBY8m1KcvG3DGGSl7jy.png

3**、Централизованные биржи**

Централизованные биржи являются наиболее заметными бенефициарами на кривой “S-образного накопления”. За последние пять лет объем торгов и доходы значительно возросли. Стоит отметить, что вторичный эффект от активности торговли заключается в том, что пользователи оставляют свои активы на биржах — это позволяет расширить спектр услуг, предлагаемых биржей (таких как стейкинг, доходность и кредитные продукты). Хотя многие новые сценарии применения криптоактивов будут напрямую строиться на блокчейне, интеграция с централизованными биржами может обеспечить мощные каналы дистрибуции.

! s6vM11RyIR7dvZJ3m4OA6iwdZLMsWFa0JxpbQ9Kb.png

! lo13kud6m2ECZRGCA1nHqmxRWcAO8Fp3WmwWXx6h.png

4**, ончейн мероприятия**

Хотите исследовать новые способы применения криптоактивов? Обратите внимание на экосистему на блокчейне. Здесь действительно является теплицей для инновационных экспериментов. Каждый этап жизненного цикла активов — эмиссия, предоставление ликвидности, торговля, листинг и продуктовая реализация — на блокчейне не требует разрешений и открыт, в то время как в традиционной финансовой системе каждый шаг имеет барьеры для входа. Эта настройка значительно расширяет дизайнерское пространство для создания и использования активов. Кроме того, различные протоколы на блокчейне постепенно становятся основными коммерческими единицами с устойчивыми фундаментальными показателями. Децентрализованные биржи, платформы кредитования, токеновые стартапы и биржи perpetual contracts демонстрируют значительное соответствие продукта и рынка.

! UTzdH6GcY41cDeOl461QOOWdmANCmlSUUXWuZ6OR.png

! 9ilmvzEoj5Q8KhkKzySuA4PFMdIApBjwY7mmGZV5.png

! YdYTfziF2Zp6hg6o1Qvw75o8SURRo9Rk1Y1HWcAz.png

5**, Перспективы будущего**

Разработка на основе криптоинфраструктуры может преобразовать продукты в платформы. В этом разделе на примере роста предсказательных рынков демонстрируется типичная парадигма, в которой криптология способствует новым экономическим моделям, и подводится итог предпринимательским возможностям, на которые обращает внимание Variant (не исчерпывающий список).

! 7Wjl75ItVdca7AzwsR2f7wjw23cefAYVfzXbEL7H.png

В рамках тройной комбинированной S-образной кривой (создание активов, накопление активов и полезность активов) мы уже стали свидетелями множества результатов, но все еще есть обширные горизонты, которые необходимо освоить:

! q7KoojDZautlV7hF74hty7yh4d0wpoVPrxLZGPJ7.png