Золото превзошло Биткойн и стало лучшим активом 2025 года: годовая доходность BTC стала отрицательной, и учреждения начали закупки на падении.

По состоянию на ноябрь 2025 года золото значительно опережает Биткойн с годовым ростом в 55%, в то время как годовая доходность последнего уже стала отрицательной и в какой-то момент упала ниже 93 000 долларов. Этот разворот в показателях вызван усилившимися опасениями по поводу макроэкономической ситуации, вероятность снижения процентной ставки Федеральной резервной системы (ФРС) в декабре упала до 44%, что побудило инвесторов обратиться к защитным активам.

Данные на блокчейне показывают, что индекс страха и жадности Биткойна упал до уровня 10, что является крайне низким показателем страха, но институциональные инвесторы продолжают покупать на падениях. Компания Strategy недавно приобрела 8,178 BTC (на сумму 835 миллионов долларов). Исторические модели показывают, что Биткойн в аналогичной структуре 2015 года восстановился на 45% от минимума, аналитики считают, что текущая корректировка может быть здоровой адаптацией в рамках долгосрочного бычьего рынка.

Макроэкономические факторы, приводящие к обратной динамике золота и Биткойна

Разделение в показателях золота и Биткойна отражает значительное изменение риска, принимаемого рынком. Индекс доллара вырос до 106,2, что является максимумом в этом году, а доходность 10-летних американских облигаций вернулась к 4,3%. Эта обстановка обычно неблагоприятна для бездоходных активов. Биткойн, достигнув исторического максимума в 126 000 долларов в октябре, откатился на 26%, и на техническом уровне сформировался «мёртвый крест» (50-дневная скользящая средняя пересекла 200-дневную снизу вверх). В то время как золото, поддерживаемое постоянными покупками Центральными банками (чистые покупки мировыми Центральными банками составили 280 тонн в третьем квартале) и геополитическими рисками, уверенно удерживается выше 4 100 долларов. JP Morgan прогнозирует, что золото может вырасти до 5 055 долларов к четвёртому кварталу 2026 года, и это ожидание привлекает больше инвестиционных средств из крипторынка.

Анализ сигналов Биткойн на блокчейне и поведения институтов

Несмотря на слабые ценовые показатели, показатели биткойна показывают, что институциональные накопления продолжаются. Инвестиционная компания Strategy приобрела 8,178 BTC на второй неделе ноября на сумму более 8,35 миллиарда долларов, что является одной из крупнейших недельных покупок институциональных инвесторов в 2025 году. BlackRock одновременно перевела 4,880 BTC на Coinbase Prime, что обычно рассматривается как сигнал о возможной покупке со стороны институциональных инвесторов. Данные Glassnode показывают, что количество адресов с более чем 1,000 BTC увеличилось на 1,3%, в то время как баланс на биржах снизился до 11,8% от общего предложения, что является самым низким уровнем с 2018 года. Эта модель накопления схожа с ситуацией во время кризиса в Силиконовой долине в 2023 году, когда биткойн восстановился на 72% за 60 дней.

Сравнение ключевых показателей Биткойн и золота

• Результаты за год: золото +55% против Биткойн -1.39%
• Индекс страха и жадности: Биткойн 10 (экстремальный страх)
• Деятельность учреждений: За неделю приобретено 8,178 Биткойн (на сумму 8.35 миллиардов долларов)
• Технический сигнал: Биткойн «смертельный крест» против поддержки 200-дневной скользящей средней золота
• Доля на рынке: золото составляет 1,2% от мировых активов против Биткойн, который составляет 0,25%

Сравнение исторических циклов и потенциальные возможности для восстановления

Аналитик Тимоти Питерсон указал, что текущая структура Биткойна очень похожа на 2015 год: тогда Биткойн после «смертельного креста» отскочил на 45% от минимума и закончил год с ростом на 33%. Такое историческое сравнение подразумевает, что, если модель повторится, Биткойн может вернуться в диапазон 110-120 тысяч долларов до конца года.

Другим позитивным сигналом является то, что индекс относительной силы Биткойн (RSI) упал до 28, в последние пять лет, когда RSI был ниже 30, последующая средняя доходность за 30 дней составляла 18%. На рынке деривативов также наблюдаются позитивные изменения: ставка финансирования фьючерсов вернулась к нейтральному уровню, а премия по пут-опционам снизилась с 15% до 7%, что указывает на снижение спроса на паническое хеджирование.

Регуляторная среда и поддержка основных факторов отрасли

Несмотря на давление на цены в краткосрочной перспективе, основные показатели сети Биткойн продолжают укрепляться. Хешрейт вновь достиг рекордного уровня в 650 EH/s, доходы майнеров в третьем квартале составили 4,5 миллиарда долларов, что на 22% больше по сравнению с предыдущим кварталом. Вопросы регулирования, такие как продвижение законопроекта о рыночной структуре в Сенате США и полное внедрение регламента MiCA в Европейском Союзе, создают более четкую основу для участия институциональных инвесторов.

БлэкРок, Фиделити и другие традиционные финансовые гиганты продолжают расширять свои команды по цифровым активам, количество сотрудников в отделе цифровых активов БлэкРок увеличится на 47% к 2025 году. Эти события подтверждают точку зрения генерального директора MicroStrategy Майкла Сейлора, что Биткойн переживает “период юношеских мук институционального принятия”.

Рекомендации по стратегии распределения активов и тактическим корректировкам

В текущей среде инвесторы могут рассмотреть различные стратегии. Для сбалансированного портфеля рекомендуется увеличить долю золота до 5-7%, а Биткойн сохранить на уровне 2-3%, используя низкую корреляцию между ними (90-дневная скользящая корреляция составляет -0,2) для диверсификации рисков. Что касается стратегии регулярных инвестиций, рекомендуется установить план поэтапной покупки Биткойна в диапазоне 90-95 тысяч долларов, увеличивая позиции на 10% при каждом падении на 5%.

Защита производных финансовых инструментов может быть приобретена в виде пут-опционов с истечением в марте 2026 года и ценой исполнения 85 000 долларов, стоимость которых составляет около 4% от стоимости позиции. Для инвесторов с высокой рисковой толерантностью акции майнинга Биткойн, такие как Riot Platforms (RIOT), имеют рычаг по отношению к цене Биткойна 1.8:1 и могут предложить возможности для получения сверхприбыли.

Когда производительность защитных активов и рискованных активов смещается, мы видим не только колебания рыночных настроений, но и реконструкцию глобальной ликвидности. Сила золота и коррекция Биткойна вместе рисуют новую логику ценообразования активов в эпоху после снижения процентных ставок — в условиях, когда неопределенность становится нормой, функция хранения стоимости преодолевает спекулятивные свойства и становится основным фактором, определяющим направление потоков капитала.