Завершение самой длительной приостановки работы правительства в истории США: какие процессы регулирования шифрования вскоре будут возобновлены?

12 ноября 2025 года президент США Дональд Трамп официально подписал проект бюджета, одобренный Конгрессом, положив конец 43-дневной приостановке работы правительства, ставшей самой длительной в истории США. Этот кризис привел к приостановке федеральных контрактов, прерыванию выплат по продовольственной помощи и отмене более 2500 рейсов по всей стране, а сбор ключевых экономических данных полностью остановился. С восстановлением нормальной работы регулирующих органов, таких как SEC и CFTC, ускорится процесс рассмотрения накопившихся заявок на шифрование ETF и разработки регулирующих правил, но ФРС все еще сталкивается с информационным пробелом в принятии решения по процентной ставке в декабре из-за отсутствия данных по занятости и инфляции за октябрь.

Влияние приостановки работы правительства и процесс восстановления

Этот рекордный правительственный простой оказал широкое воздействие на экономику и социальное функционирование США. Федеральные подрядчики понесли значительные убытки, племена коренных американцев были вынуждены принять экстренные меры для борьбы с перебоями в продовольственной помощи, студенты колледжей, зависимые от федеральной финансовой помощи, обратились к службам поддержки на кампусе. Система воздушного транспорта пострадала особенно сильно, нехватка диспетчеров привела к отмене тысяч рейсов, хотя Федеральное управление гражданской авиации прилагало усилия для поддержания базовой работы, стабильность системы подверглась серьезному испытанию.

Ключевые данные о влиянии приостановки работы правительства

Продолжительность: 43 дня (исторический максимум)

Отмена рейсов: 2500 рейсов

Федеральные служащие: около 800 000 человек пострадали

Данные о разрыве: отсутствуют отчеты по занятости и инфляции за октябрь

Регуляторная задержка: приостановка разработки правил SEC и CFTC

Процесс восстановления уже запущен, но влияние будет продолжать проявляться. Федеральные агентства постепенно восстанавливают нормальную работу, однако отсутствие ключевых экономических данных создает уникальные вызовы для разработки политики. Отчет по занятости за октябрь и отчет по индексу потребительских цен, которые Министерство труда США должно было опубликовать в период приостановления, не были опубликованы в срок, и отсутствие этих данных поставило Федеральную резервную систему (ФРС) в информационный вакуум перед ключевым заседанием по денежно-кредитной политике в декабре.

Данные проблемы при принятии решений по политике Федеральной резервной системы

Отсутствие последних экономических данных вынуждает Федеральную резервную систему (ФРС) полагаться на запаздывающие индикаторы и альтернативные источники данных для анализа принятия решений. Эта неопределенность увеличивает сложность решения по процентной ставке в декабре, и рынок в целом ожидает, что ФРС примет осторожный подход, возможно, склоняясь к сохранению или дальнейшему снижению процентной ставки для поддержки экономического роста и занятости. Хотя правительство уже возобновило работу, восстановление сбора данных требует времени, и полная экономическая картина может быть восстановлена только к началу 2026 года.

В истории остановка правительства, мешающая экономическим данным, уже приводила к рискам неправильной интерпретации политики. После окончания остановки в 2013 году пересмотренные данные показали, что фактические показатели экономики были значительно лучше, чем прогнозы в период остановки. Подобные риски в текущей среде могут повлиять на оценку Федеральной резервной системой (ФРС) состояния экономики, особенно в отношении оценки инфляционного пути и напряженности на рынке труда.

Шифрование регулирования процесс перезапуска и влияние на рынок

Восстановление нормальной работы ключевых регуляторов, таких как SEC и CFTC, окажет прямое положительное влияние на рынок цифровых активов. Обработка накопившихся во время приостановки заявок на ETF, разработка правил и действия по обеспечению соблюдения будут ускорены, включая одобрение нескольких ETF на спотовый эфириум и новых ETP на криптоактивы. Обсуждаемый проект закона Сенатского комитета по сельскому хозяйству о предоставлении CFTC полномочий по регулированию спотового крипторынка также, вероятно, будет продвигаться быстрее.

Скоро возобновятся вопросы шифрования регулирования

Одобрение ETF: несколько спотовых ETF на Эфириум ожидают одобрения

Правила составления: стандарты классификации и хранения цифровых активов

Правоприменительные действия: восстановление рассмотрения неразрешенных дел

Законодательная поддержка: Ускорение законодательного процесса, включая законопроект GENIUS

Подтверждение назначения председателя Комиссии по торговле товарными фьючерсами и другие ключевые кадровые процедуры также вернутся в нормальное русло; эти должности имеют решающее значение для согласованности политики регулирования цифровых активов. В то же время восстановление нормальной работы таких учреждений, как Налоговая служба и Управление по контролю за валютой, будет способствовать более четким налоговым рекомендациям и определенности регулирования участия банков в шифровании.

Прогресс в законодательстве и долгосрочные решения

Этот бюджетный законопроект прошел через горячие дебаты в Конгрессе. Лидеры Демократической партии выступили против положений законопроекта о сокращении финансирования Medicaid и Medicare, считая, что это угрожает доступному медицинскому обслуживанию. Тем не менее, компромиссный вариант, достигнутый спикером Палаты представителей Майком Джонсоном, в конечном итоге получил достаточную двустороннюю поддержку, и Сенат принял законопроект с результатом голосования 60-40.

Тем не менее, остается вопрос, сможет ли это соглашение предотвратить будущие правительственные остановки. Глубокие структурные проблемы бюджетного процесса и фундаментальные разногласия между партиями по приоритетам расходов не были решены. Конгресс в ближайшие несколько недель столкнется с новым раундом бюджетных переговоров, распределение средств на 2026 финансовый год продолжит оставаться в центре политической борьбы.

Путь восстановления экономики и прогнозы рынка

Ожидается, что восстановление экономики после перезапуска правительства будет иметь неравномерные характеристики. Федеральные сотрудники и подрядчики быстро получат задержанные зарплаты, но малым предприятиям и людям, зависящим от государственных услуг, может потребоваться больше времени для восстановления. Процесс нормализации авиаперевозок выглядит относительно оптимистично, ожидается, что он восстановится до уровня до приостановки в течение следующих 2-3 недель.

Возвращение регуляторной определенности является позитивным знаком для рынка цифровых активов. После того как сотрудники SEC вернулись к работе на полную ставку, скорость обработки накопившихся заявок на ETF может увеличиться, предоставляя новые каналы для притока капитала на рынок. В то же время расширение потенциальных полномочий CFTC по регулированию спотового рынка криптовалют может создать более благоприятную среду для участия институциональных инвесторов.

Оценка системного риска и устойчивости института

Это рекордное событие по приостановке работы вызвало глубокие размышления о стойкости американской системы управления. Уязвимость систем сбора ключевых экономических данных, недостатки механизмов поддержки основных услуг и угрозы стабильности экономики, связанные с политическим тупиком, все это указывает на то, что в будущем могут потребоваться институциональные реформы, чтобы избежать повторения подобных кризисов.

Для глобальных инвесторов премия за неопределенность в процессе принятия решений в США может навсегда увеличиться. Цифровые активы как относительно новая категория активов особенно чувствительны к этому политическому риску, но в то же время могут частично избегать уязвимых мест традиционной финансовой системы благодаря своей децентрализованной природе. В долгосрочной перспективе этот кризис может ускорить перемещение капитала к более устойчивой финансовой инфраструктуре.