Aster们来势汹汹，但为什么Hyperliquid很难被取代？

Несмотря на то, что Perps такие как Aster, lighter и другие идут в наступление, вкладывают огромные ресурсы и даже есть призывы от CZ, Hyperliquid действительно трудно заменить.

Hyperliquid — это настраиваемый L1, который в настоящее время является самым дружелюбным к маркет-мейкерам Perp и L1 в мире криптовалют, и это без исключения.

Настоящее инновационное решение Hyperliquid заключается в переработке микроскопической структуры книги ордеров, прямо включив распознавание способов торговли в механизм согласования.

Этот казалось бы простой, но на самом деле революционный дизайн позволяет на уровне согласования узлы обязаны сначала обрабатывать Cancel и post-only ордера, а затем GTC и IOC ордера.

• Cancel ：отмена ордера；
• Post-only ордер — только Maker ордер；
• GTC (Good-Til-Canceled) — действует до отмены；
• IOC (Immediate-Or-Cancel) — немедленно исполняется или отменяется；
• Для маркет-мейкеров важнее всего, чтобы их могли сбежать. В периоды сильных колебаний цен запросы на отмену всегда выполняются раньше, чем заявки на покупку других участников.

Маркет-мейкеры боятся быть пойманными на ловушку. Hyperliquid как раз гарантирует приоритет отмены. Когда цена падает, маркет-мейкеры отменяют ордера, система принудительно обрабатывает отмены в первую очередь, что позволяет маркет-мейкерам успешно избегать рисков.

В день большого дампа 10.11 маркет-мейкеры Hyperliquid оставались в сети, спред составлял 0.01-0.05%, потому что маркет-мейкеры знали, что смогут сбежать.

Для других цепочек с ордербуками или AMM обычно существует критическая проблема. Маркет-мейкер выставляет предложение, цена на рынке колеблется, и он сразу же отправляет запрос на отмену.

Но за несколько миллисекунд до отмены ордера ордера HFT уже убили, точно нацелившись на эти “устаревшие” котировки.

В результате маркет-мейкеры вынуждены расширять спред, чтобы защититься, и не могут получить желаемую цену. Чем шире спред, тем больше платит розничный инвестор за каждую сделку — примерно на 0.1% больше. Это и есть “ядовитый поток ордеров”.

На первый взгляд кажется, что объем торгов очень большой, но на самом деле это взаимная борьба HFT, которая разрушает качество ликвидности всего рынка.

Это именно та проблема, которую Solana пытается решить, создавая приложение ACE для контроля исполнения. И это одна из сложных задач для других цепочек, не говоря уже о MEV-атаках.

Другими словами, Hyperliquid на уровне согласования определяет, “что такое хорошая торговля”. Маркет-мейкеры могут с большей уверенностью выставлять узкие спреды, потому что знают, что запросы на отмену будут обрабатываться в первую очередь.

Торговцы уже не смогут использовать преимущества нескольких миллисекунд для быстрого входа. Именно поэтому в периоды высокой волатильности ликвидность Hyperliquid становится лучше, а проскальзывание розничных инвесторов — ниже.

Hyperliquid защищает тех, кто готов предоставлять ликвидность, дает розничным инвесторам лучшие цены и делает невозможным получение прибыли роботами, занимающимися арбитражем.

Hyperliquid уже определяет, какие сделки заслуживают согласования, поднимая уровень конкуренции на новый уровень.