Экономика США «танец процветания и безработицы»

В современной американской экономике наблюдается примечательное явление: общий объем продаж предприятий продолжает достигать новых высот, в то время как уровень безработицы демонстрирует редкую тенденцию к Подъему. Эта дисгармония не случайна, а является результатом переплетения технологического прогресса и динамики рынка труда. Согласно данным Бюро статистики труда США (BLS), по состоянию на август 2025 года уровень безработицы в США поднялся до 4,3%, что является незначительным Подъемом по сравнению с 4,2% в июле, в то время как предварительная оценка ФРБ Чикаго на октябрь показывает, что эта цифра может дополнительно возрасти до 4,35%. В то же время общий объем продаж производителей в США в августе 2025 года достиг 6082,7 миллиарда долларов, что соответствует росту на 0,88% по сравнению с предыдущим месяцем и на 1,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это сопоставление подчеркивает структурные изменения внутри экономики: производительность и продажи стремительно растут на фоне технологического прогресса, но рабочие места не успевают за этим ростом.

В данной статье на основе исторических данных и последних статистических данных будет проанализирована причина этого расхождения, исследована роль автоматизации, особенно искусственного интеллекта (ИИ), и оценено его влияние на будущее экономики.

Аномальное расхождение между продажами и занятостью: первый резкий скачок за 20 лет

За последние 20 лет общие продажи в торговле и производственном секторе США обычно показывали высокую положительную корреляцию с инверсией уровня безработицы (то есть переворот кривой безработицы, чтобы отразить улучшение занятости): рост продаж часто сопровождался расширением занятости и наоборот. Эта связь основана на основной логике кейнсианской экономики, согласно которой спрос приводит к производству, что, в свою очередь, стимулирует занятость. Однако с 2022 года эта модель исторически разрушилась. Согласно отчету Бюро переписи населения США о производстве и торговых запасах и продажах (MTIS), в июле 2025 года реальные продажи в производственном и торговом секторах США (в расчете на постоянные цены 2009 года) достигли 15567,42 миллиарда долларов, увеличившись примерно на 2,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что стало новым рекордом после пандемии. В то же время уровень безработицы постепенно вырос с 3,5% в 2022 году до 4,3% в 2025 году, что не только является самым значительным расхождением за последние 20 лет, но и знаменует собой начало “отделения роста” для предприятий с помощью технологий.

Квантовый анализ этого расхождения показывает, что его масштаб превысил пик после финансового кризиса 2008 года. Данные из базы данных экономических данных Федеральной резервной системы (FRED) показывают, что в первой половине 2025 года совокупные продажи в торговле и производственном секторе увеличились на 5,2%, в то время как уровень безработицы снизился на 0,8 процентных пункта, что указывает на то, что рынок труда не смог извлечь выгоду из расширения продаж. Экономисты связывают это с “изменением производственной функции”: компании повышают производительность труда за счет автоматизированного оборудования и оптимизации процессов с помощью программного обеспечения. Согласно отчету Федеральной резервной системы о промышленном производстве и использовании мощностей, индекс промышленного производства в августе 2025 года составил 103,92 (с 100 в 2017 году в качестве базового уровня), что на 0,9% выше, чем в аналогичном периоде 2024 года, и находится вблизи исторического максимума. Это означает, что экономика США достигла беспрецедентного уровня производства товаров и услуг, но это не привело к широкому созданию рабочих мест.

Дальнейшее исследование пространственно-временного распределения разногласий показывает, что это явление в основном сосредоточено в крупных компаниях. В первом квартале 2025 года отчет о прибылях американских компаний показал, что общий объем продаж компаний, входящих в индекс S&P 500 (представляющий 50% рынка труда и 90% корпоративных доходов США), увеличился на 12,3%, но общее число занятых увеличилось всего на 0,4%. В отличие от этого, малые предприятия (компании с рыночной капитализацией менее 2 миллиардов долларов) показали рост продаж всего на 3,1%, а занятость сократилась на 1,2%. Эта асимметрия отражает эффект барьеров для внедрения технологий: крупные компании имеют больше ресурсов для инвестирования в автоматизацию, в то время как малые предприятия сталкиваются с финансовыми и технологическими барьерами.

Прецеденты в промышленном секторе: крах занятости на пике производства

Промышленный сектор предоставляет самое четкое отражение этого разрыва. С 1980 года индекс промышленного производства в США, несмотря на последствия глобализации и перемещения цепочек поставок, демонстрирует общий Подъем. Данные Федеральной резервной системы показывают, что в июле 2025 года индекс промышленного производства составит 103,82, что на более чем 80% выше базового значения 1980 года, а текущий уровень близок к историческому максимуму. Это стало возможным благодаря распространению передовых производственных технологий, таких как использование роботизированных манипуляторов и числового программного управления, что увеличило эффективность выхода на единицу投入 более чем в 3 раза. Однако в резком контрасте с этим продолжается сокращение промышленной занятости.

Согласно отчету BLS о состоянии занятости, в августе 2025 года количество рабочих мест в производственном секторе США составило 12,8 миллиона, что на 12 тысяч меньше, чем в прошлом месяце, и за год снизилось на 78 тысяч. С момента пика в 19 миллионов в 1980 году занятость в производственной сфере сократилась примерно на 32%. Этот “разрыв” не является внезапным событием, а является результатом постепенной замены технологий. Например, в автомобильной промышленности линии роботизированной сварки сократили количество человеко-часов, необходимых для производства одного автомобиля, с 40 часов в 1980 году до 8 часов в 2025 году. В отчете Национальной ассоциации производителей (NAM) говорится, что в августе 2025 года количество вакансий в производственном секторе составило 409 тысяч, что на 29 тысяч меньше, чем в июле, но потребность в найме в основном сосредоточена на высококвалифицированных инженерах, а не на рабочих начального уровня.

Выступление фондового рынка промышленности дополнительно подтверждает эту тенденцию. Индекс Доу-Джонса промышленного среднего (DJIA) вырос на 15,2% в первой половине 2025 года, а подотрасль промышленности (такие как механическое оборудование и химическая промышленность) увеличилась на 18,4%, достигнув 20-летнего максимума. Это отражает оптимистичные ожидания инвесторов по поводу эффективности автоматизации: компании снижали затраты на рабочую силу за счёт инвестиций в технологии, а рентабельность выросла с 7,5% в 2020 году до 11,2% в 2025 году. Однако эта繁荣 имеет свою цену в виде социальной нестабильности. Убыток рабочих мест в промышленности усугубил неравенство доходов в “Ржавом поясе” Среднего Запада, где коэффициент Джини в 2025 году достиг 0,48, что на 5 процентных пунктов выше, чем в среднем по стране. Это также косвенно способствовало политической поляризации и социальной нестабильности, как, например, в 2024 году, когда в повестку дня выборов вывели вопрос о возрождении производства.

Параллельное процветание фондового рынка и уровня безработицы: историческая редкость

Более тревожным является то, что процветание фондового рынка происходит одновременно с Подъемом уровня безработицы, что в истории крайне редко встречается. Индекс S&P 500 на 2025 год по состоянию на октябрь имеет годовую доходность 18,38%, ценовую доходность 17,15% и дивидендную доходность 1,22%. Этот результат превысил пик 24,2% в 2023 году, в основном благодаря технологическому и промышленному секторам. Однако уровень безработицы за тот же период увеличился с 4,1% до 4,3%, а среднемесячный рост занятости в несельскохозяйственном секторе составил всего 120 тысяч, что значительно ниже уровня 180 тысяч до пандемии.

Исторические данные показывают, что такое параллельное “процветание-безработица” наблюдалось только в конце 1990-х годов во время интернет-пузыря и в начале 2000-х годов, и в каждом случае это сопровождалось коррекцией рынка. База данных FRED показывает, что с 1950 года годы, когда годовая доходность S&P 500 превышала 15%, а уровень безработицы поднимался, происходили всего 5 раз, причем в среднем в последующие 12 месяцев рынок корректировался на 10%-15%. Ситуация в 2025 году более сложная: уровень инфляции стабилизировался на уровне 2,5%, базовая ставка ФРС составляет 4,75%-5%, признаки мягкой посадки экономики очевидны, но это не привело к восстановлению занятости. Это указывает на структурные факторы — технологически обусловленная экономия затрат, которая позволяет компаниям достигать роста прибыли без необходимости полагаться на увеличение рабочей силы.

Производительность небольшого фондового рынка ближе к реальности рабочей силы. Индекс Russell 2000 (бенчмарк для акций малой капитализации) с 2025 года принес всего 8,7% доходности, что значительно ниже S&P 500, и с 2021 года накопленная прибыль снизилась на 5,2%. Анализ Vanguard показывает, что темп роста прибыли малых акций упал с 12% в 2021 году до 4,5% в 2025 году, что сильно связано с ростом уровня безработицы. Это указывает на то, что малые предприятия (которые составляют 60% занятости в США) более подвержены колебаниям затрат на рабочую силу и не могут смягчать удары, как это делают крупные компании через автоматизацию.

Проникновение ИИ в сферу услуг: следующий фронт волны автоматизации

Автоматизация в промышленном секторе стала фактом, и возникновение искусственного интеллекта (ИИ) подталкивает эту волну в сферу услуг — область, которая составляет 80% экономики США. Сектор услуг включает финансы, розничную торговлю и профессиональные услуги, которые традиционно полагались на трудоемкий труд, но генеративные модели ИИ (такие как GPT-5) уже меняют их производственные парадигмы. Согласно отчету Всемирного экономического форума (WEF) о будущем занятости в 2025 году, ожидается, что ИИ к 2027 году заменит 85 миллионов рабочих мест, но одновременно создаст 97 миллионов новых рабочих мест, в результате чего чистое увеличение составит 12 миллионов. Тем не менее, в краткосрочной перспективе эффект замещения более ярко выражен: Goldman Sachs оценивает, что к 2025 году 6%-7% американских офисных рабочих мест (таких как анализ данных и обслуживание клиентов) исчезнут из-за автоматизации ИИ.

Данные опроса генеральных директоров укрепляют это ожидание. Отчет KPMG о глобальных ожиданиях генеральных директоров на 2025 год показывает, что 79% генеральных директоров утверждают, что ИИ заставил их пересмотреть стратегии обучения сотрудников, а 71% рассматривают ИИ как главный движущий фактор трансформации рабочей силы в ближайшие 3 года. Опрос C-уровня руководителей Forbes на 2025 год дополнительно указывает, что 94% респондентов прогнозируют, что в течение следующих 2 лет ИИ устранит менее 5% рабочих мест, но 59% считают, что ИИ в конечном итоге повысит общую производительность. Глобальный барометр занятости ИИ PwC на 2025 год оптимистично указывает, что темпы роста зарплат на должностях с высокой экспозицией к ИИ составляют 4.2%, что выше среднего показателя в 2.8%, что свидетельствует о том, что технологии могут “добавлять ценность” рабочей силе, а не просто заменять ее.

Рост навыков повторного обучения является барометром этой трансформации. Глобальный отчет Udemy о тенденциях в обучении и навыках на 2026 год показывает, что регистрация на курсы, связанные с ИИ, в 2025 году увеличится в 5 раз по сравнению с 2024 годом, превысив 11 миллионов, охватывая сотрудников компаний и отдельных учащихся. Опрос платформы edX в 2025 году показал, что 53% работников планируют начать повторное обучение в течение следующих 6 месяцев, и 52% считают, что необходимо полностью пересмотреть навыки для противостояния воздействию ИИ. WEF прогнозирует, что к концу 2025 года 50% сотрудников потребуется повторное обучение, при этом основными сферами являются машинное обучение и этика данных. Эти инвестиции отражают консенсус среди компаний и отдельных лиц: ИИ не является разрушителем рабочих мест, а является усилителем производительности. В промышленности, например, машины не заменяют рабочую силу на 100%, а позволяют одному человеку управлять несколькими устройствами, увеличивая производство на 4-5 раз. В сфере услуг ситуация может быть аналогичной: финансовый аналитик с помощью ИИ может обработать объем работы, эквивалентный 4-5 человеком.

Текущая неловкая реальность внедрения ИИ: высокие затраты, низкая отдача

Несмотря на оптимистичные ожидания, фактическое развертывание ИИ сталкивается с瓶颈ами. Обновленный отчет MIT о генеративном ИИ 2025 года показывает, что 95% пилотных проектов ИИ в компаниях не смогли принести возврат инвестиций (ROI), главным образом из-за высоких затрат на инфраструктуру и интеграционные проблемы. В отчете анализируется 500 компаний, и всего 5% проектов удалось быстро увеличить доходы, в то время как остальные в основном застряли на этапе проверки концепции. В распределении бюджета более 50% выделяется на инструменты продаж и маркетинга, но максимальный ROI наблюдается в автоматизации логистики, такой как оптимизация цепочки поставок, с увеличением эффективности на 15%-20%.

Фрустрация малых предприятий более выражена. Согласно опросу Gallup 2025 года, 55% владельцев малого и среднего бизнеса признали, что они сожалеют о замене рабочей силы на ИИ, причины включают в себя затраты на обучение (в среднем 5000 долларов на сотрудника) и неоправданные ожидания по продуктивности. В то время как крупные компании инвестируют миллиарды долларов в ИИ-инфраструктуру (например, капитальные расходы Meta в 2025 году составляют 36%-38% от доходов), краткосрочная отдача от инвестиций также остается мизерной. В отчете BCG о рабочем месте ИИ за 2025 год указывается, что уровень внедрения ИИ в компаниях достигает 94%, но только 30% сообщают о повышении производительности, остальные в основном сталкиваются с эффектом “силконового потолка” — рядовым сотрудникам трудно преодолеть технологические барьеры.

Крупные vs. Малые предприятия: Увеличительное стекло разногласий

Разница между крупными компаниями S&P 500 и рынком труда особенно заметна. Эти компании составляют 90% доходов американских предприятий, вторая четверть 2025 года показала рост продаж на 14.9%, а занятость увеличилась лишь на 0.5%. Акции малого капитала Russell 2000, наоборот, показали снижение доходов на 2.1% в 2025 году, что совпадает с падением уровня безработицы. Группа Vanguard прогнозирует, что в течение следующих 10 лет годовая доходность акций малого капитала будет отставать от рынка на 1.9 процентных пункта, что в основном связано с высокими затратами на финансирование и отставанием в внедрении технологий.

Анализ крупных технологических гигантов показывает, что расширение прибыли в основном связано с неAI-факторами. Выручка NVIDIA в 2025 финансовом году составит 130,5 миллиарда долларов, рост 114%, но в основном за счет высоких цен на чипы для дата-центров, валовая прибыль составит 75%. Meta и Alphabet увеличивают прибыль за счет оптимизации рекламы, операционная прибыль Meta в 2025 году вырастет до 28%, а денежный поток Alphabet увеличится на 13,2%. 80% доходов Amazon поступает от облачных услуг AWS и рекламы, что не является основной частью AI. Пограничные издержки программного бизнеса Microsoft низкие, рост доходов сопровождается расширением масштабов, в 2025 году ожидается рост выручки на 14,9%. Эти компании тратят сотни миллиардов долларов на AI, но это не приводит к сокращению затрат; наоборот, инфраструктура AI стала новым центром затрат.

В заключение, американская экономика находится на технологически управляемом перекрестке: продажи и производство достигли рекордов, но занятость отстает, создавая редкое расхождение за последние 20 лет. Промышленный сектор завершил автоматизацию, а сектор услуг следует за волной ИИ. Последние данные показывают, что в 2025 году промышленное производство будет оставаться на высоком уровне, а занятость продолжит сокращаться; процветание S&P 500 скрывает отражение малых компаний и уровня безработицы. Опросы CEO предвещают перестройку рабочей силы, но отчет MIT предупреждает о瓶颈 реализации. Прибыль крупных компаний не связана с ИИ, малые предприятия борются за выживание.

Краткосрочные риски ярко выражены: акции, связанные с ИИ (например, NVIDIA), находятся в пузыре оценки, P/E на 2025 год достигнет 60 раз, что значительно превышает историческое среднее значение в 35 раз. Если ROI останется низким, корректировка на рынке может вызвать цепную реакцию потери рабочих мест, Goldman Sachs предупреждает о потере 6%-7% рабочих мест. В долгосрочной перспективе повторное обучение в области ИИ освободит потенциал производительности в 4,4 триллиона долларов (по оценкам McKinsey), но потребуется вмешательство со стороны государства: государственные субсидии на переподготовку, налоговые льготы для справедливой автоматизации. В противном случае разногласия будут увеличивать неравенство, угрожая экономической стабильности.

Смотря в 2026 год, если Федеральная резервная система продолжит снижать процентные ставки, акции малой капитализации могут вырасти на 10%, но риск обрушения пузыря ИИ составляет 30%. Компании должны сбалансировать инвестиции и трудозатраты, сотрудники должны принять повторное обучение. Технологии не враг, а зеркало, отражающее необходимость более инклюзивного будущего для экономики.