Финансовые "Северные и Южные династии": историческая логика связи токенов и акций

Автор: Чжан Фэн

Период Южных и Северных династий в истории нашей страны (420-589 годы нашей эры) характеризовался большими изменениями и интеграцией. Единственный порядок распался, несколько правительств соперничали друг с другом, чередовались войны и мир, население, капитал и культура интенсивно перемещались между югом и севером, что создавало огромную неопределенность и возможности.

Поразительное сходство с эпохой Северного и Южного династий заключается в том, что современный финансовый рынок, на котором глобальная макроэкономическая структура нестабильна, традиционная логика активов переосмысляется, а криптовалюты как "новые активы" поднимаются, на уровне базовой логики удивительно схож. Мы находимся в "эпохе Северного и Южного династий" в финансовой сфере: традиционная финансовая система (Северная династия) сосуществует, сталкивается и融合ирует с криптофинансовой экосистемой (Южная династия), а инвесторы, как и тогдашние политики или бизнесмены, должны искать пути выживания и развития в этой разрозненной, но взаимосвязанной структуре.

!

Логика человеческих игр, движения ресурсов и смены власти, стоящая за историческим развитием эпохи Северных и Южных династий, кажется, «воспроизводится» в современном капитальном рынке в другой форме. Понимание этой истории — это не только взгляд в прошлое, но и глубокое понимание современного поведения на рынке.

В общем, «Северное утро» в связке с криптовалютами аналогично традиционному фондовому рынку (например, американскому рынку акций). Система зрелая, имеет мощные фундаментальные показатели и поддержку центрального банка (государства), как Северное утро времен Северной Вэй, с относительно совершенной системой и глубокими основами. Американский фондовый рынок прошел столетнее развитие, с хорошей регуляцией, ведется институциональными игроками, тесно связан с экономическими основами и денежной политикой, демонстрируя выраженную тенденцию и стабильность. Он похож на северное правительство, обладая сильной способностью к мобилизации ресурсов и институциональной устойчивостью, в условиях нестабильности часто проявляет высокую способность к противостоянию рискам.

"Южная династия" как аналог криптовалютного рынка. Гибкий, инновационный, с огромной волатильностью, с яркими оттенками "диаспоры" и "иммиграции", как Южная династия с её Сун, Ци, Лян и Чэнь, где власти часто сменялись, но культурная и экономическая активность оставалась на высоком уровне. Крипторынок, как новая сфера, с быстрыми технологическими изменениями, разнообразными участниками и заметным влиянием эмоций, часто демонстрирует высокую волатильность и высокую доходность в краткосрочной перспективе. Он подобен правлению Южной династии: хотя власти часто менялись, культурное обновление и экономическая активность всегда оставались, привлекая множество "беженцев" (новые капиталы и таланты).

Успешный оператор не может сосредоточиться только на одном рынке, таком как фондовый рынок США или криптовалюты; он должен стоять на глобальном макроуровне и понимать общие ключевые движущие силы, которые доминируют на этих двух рынках. Колебания рынка больше не являются изолированными событиями, а результатом переплетения множества факторов, таких как глобальная ликвидность, склонность к риску, ожидания политики и т.д. Инвесторы должны обладать видением, охватывающим как традиционные финансы, так и крипто-сферу, чтобы уловить настоящие трендовые возможности.

Ключевое значение заключается в том, чтобы понять общие тенденции «севера и юга», а не в победах и поражениях в конкретный момент времени и в конкретном месте. В период Северных и Южных династий успешные политики (такие как император Сяовэнь Северной Вэй, император Вэнь династии Суй) или бизнесмены никогда не ограничивались бы только одной из сторон, Северной или Южной. Они смотрели на ситуацию в целом, понимая общую тенденцию «разделение ведет к объединению», и искали возможности в взаимодействии между севером и югом (война, торговля, династические браки). Силы, которые придерживаются только одной стороны и игнорируют общую картину, часто оказываются вытесненными в историческом потоке. Например, хотя император Лю Юй из Южной династии добился успеха в северном походе, его преемники не смогли продолжать следить за общими тенденциями взаимодействия между севером и югом, что в конечном итоге привело к уменьшению территории; в то время как император Сяовэнь Северной Вэй, активно продвигая ханьскую культуру, укрепил свои силы и заложил основу для будущего объединения.

1. Информация прежде всего: создание связующей информационной сети "Север-Юг"

Во времена Северных и Южных династий, у кого более развитая сеть разведки, тот и может быть на шаг впереди. Например, Северная Вэй в Лояне могла знать о событиях в Цзянькане, а Южная династия также могла через торговцев узнавать о политических изменениях на севере. Неравенство информации часто становится ключевым фактором победы и поражения. Те, кто могут создать межрегиональные информационные сети, могут получить преимущество в войне, торговле и дипломатии.

Торговцы, перемещаясь по «Шелковому пути» (Хэнаньский путь, степной путь), получают информацию о нехватке ресурсов на юге и севере, а также о изменениях в политике. Эти торговые конвои являются не только каналами для оборота товаров, но и мостами для передачи информации. Они могут заранее чувствовать тонкие изменения в отношениях между югом и севером, что позволяет им корректировать стратегии в торговле, избегать рисков и ловить возможности.

В современных капитальных рынках, необходимо одновременно обращать внимание на политику Федеральной резервной системы, CPI, GDP, геополитические события, представляющие "Северную朝", а также на данные блокчейна, динамику регулирования, технологические обновления и общественное мнение, представляющие "Южную朝". Это означает, что инвесторы должны одновременно следить за макроэкономическими показателями, заявлениями центральных банков, геополитическими событиями, а также за объемом цепочных транзакций, распределением позиций, изменениями в регуляторной политике и прогрессом проектов в криптосфере.

Ключевой момент заключается в распознавании общей линии двух сторон. Например, когда "Северная династия" (ФРС) начинает снижать процентные ставки и проводить QE (количественное смягчение), это похоже на политику汉化, проведенную императором Сяовэнь из династии Северное Вэй, который внедрил институты и культуру Южной династии. Средства одновременно будут поступать как в "Северную династию" (фондовый рынок), так и в "Южную династию" (крипторынок), формируя синхронный рост. Напротив, в случае агрессивного повышения процентных ставок (жесткой политики) может наблюдаться синхронное падение. Эта взаимосвязь проистекает из приливного эффекта глобальной ликвидности: когда ликвидности много, рискованные активы, как правило, выигрывают; когда ликвидность сжимается, рискованные активы, как правило, испытывают давление.

Два. Понимание момента "сцепления и разъединения": определение узлов переключения связанных моделей

Отношения между Севером и Югом в эпоху Северных и Южных династий не были постоянными: иногда происходили северные экспедиции на юг (обратная зависимость), а иногда имелись мирные торговые связи (прямая зависимость). Успешные операторы могут тонко улавливать сигналы смены моделей. Например, когда в Северной Вэй произошли восстания шести городов, южные династии могли получить хорошую возможность для северной экспедиции; а когда Север и Юг налаживают отношения, торговля становится основной, и обе стороны экономически выигрывают.

Положительная корреляция (период мирной торговли) означает, что когда Север и Юг имеют хорошие отношения, торговля процветает, а чай из Южных династий и лошади из Северных династий получают выгоду. Соответственно, режим открытия/закрытия рыночного риска, когда глобальная ликвидность изобилует или иссякает, криптовалюты и акции растут и падают одновременно. В этом режиме инвесторы должны стремиться одновременно распределять инвестиции между двумя типами активов, чтобы извлечь выгоду из систематического роста.

Отрицательная корреляция (период военного противостояния) означает что, когда одна сторона сталкивается с внутренними конфликтами (например, восстание шести округов Северной Вэй) или внешними угрозами (например, вторжение Юэжун), активы другой стороны могут стать убежищем. В соответствии с рыночной моделью укрытия от рисков/принятия рисков, когда традиционная финансовая система сталкивается с кризисом (например, банковский кризис), средства будут выходить из "Северного двора" (фондового рынка) и стремиться в "Южный двор" (криптовалюты) в поисках убежища, в этот момент наблюдается отрицательная корреляция между криптовалютами и акциями. В такой модели инвесторы должны гибко регулировать свои позиции и динамически перераспределять активы между двумя классами.

В современном капитальном рынке, когда слышишь, как «Северное утро» (Федеральная резервная система/Министерство финансов) обсуждают «инфляцию» и «финансовую стабильность», необходимо определить, является ли это общей угрозой для обеих сторон или специфическим ударом по одной из них. Например, если высокая инфляция приведет к агрессивному повышению процентных ставок Федеральной резервной системой, это может создать давление на фондовый и криптовалютный рынки одновременно; но если кризис исходит от традиционных финансовых институтов, средства могут направиться в крипторынок в качестве хеджирования.

Когда «Южная династия» (криптовалюта) сталкивается с огромными технологическими инновациями (например, слияние Ethereum) или прорывом в применении (например, NFT, Лето DeFi), это может привлечь потоки капитала из «Северной династии», создавая независимый рынок, в этот момент связь ослабляется. Инвесторам необходимо остро осознавать эти структурные изменения, чтобы избежать чрезмерной зависимости от исторических моделей связи.

Три. Умело использовать "китайские округа" и "лидеров беженцев": объятия новых активов и новой силы

В период Южных и Северных династий на юге была создана система "Цяо Чжи Цзюнь Сянь" для размещения переселенцев с севера, и эти силы впоследствии стали основной военной силой (Северные войска). Точно так же на рынке постоянно появляются новые классы активов и силы. Силы, которые могут рано идентифицировать и интегрировать эти новые силы, часто могут выделиться в конкуренции.

Северные войска Лю Юя изначально были сформированы из вооруженных беженцев и в конечном итоге стали ключевой силой в смене династий. Эти "вожди беженцев", несмотря на скромное происхождение, обладали мощной боевой силой и адаптивностью, став решающим фактором в условиях смутного времени.

Современный капиталистический рынок в связи с взаимосвязью криптовалют и акций не может ограничиваться только Биткойном и индексом S&P 500. Нужно обратить внимание на "китайские округа" — то есть на новые криптоактивы (такие как токены Layer2, DeFi-протоколы, проекты AI + Crypto) и технологические акции роста на американском фондовом рынке. Эти активы часто представляют собой будущее технологического направления и рыночного спроса, обладая более высоким потенциалом роста.

Эти "беженцы" (новые силы) часто более чувствительны к ликвидности и имеют более высокую волатильность, что позволяет им обеспечивать более высокую сверхдоходность в условиях связанного рынка. Ключ к успеху заключается в раннем обнаружении и распределении этих будущих звезд. Инвесторам необходимо сохранять любопытство и исследовательские усилия в отношении новых направлений, избегая чрезмерной зависимости от традиционных активов, чтобы оставаться на шаг впереди в процессе эволюции рынка.

Четыре. «Указ о равном распределении земли» и управление рисками: обеспечение выживания в любых условиях

Северная Вэй внедрила закон о равном распределении земель, что позволило народу иметь землю для обработки, а государству - получать налоги, что заложило основу для единства. По сути, это стабильная система распределения ресурсов и управления рисками. Независимо от того, как меняются власти, семьи, обладающие землёй и продовольствием, всегда могут продолжать своё существование, что отражает основную ценность управления рисками в бурные времена.

Независимо от того, как менялись династии, семьи, обладающие землёй и продовольствием, всегда могли продолжать своё существование. Они обеспечивали своё существование и даже накапливали богатство, распределяя ресурсы (землю, продовольствие, бизнес и т. д.) таким образом, чтобы поддерживать жизнь в любых политических условиях.

В современных условиях взаимодействия между капиталом и акциями на рынке, распределение активов (похожее на систему равного землевладения) не должно быть полностью сосредоточено на одном рынке. Необходимо диверсифицировать вложения между "Северным朝" (традиционные акции и облигации) и "Южным朝" (криптовалюты). Это гарантирует, что в любой рыночной среде (при открытии/закрытии рисков, войне/мире) ваша "империя" не рухнет в одно мгновение. Например, 60%-70% активов можно распределить на традиционные акции и облигации, 10%-20% на криптовалюты, а оставшуюся часть - на наличные или другие альтернативные активы.

Управление позициями (похоже на систему府兵) похоже на府兵 северных династий: в мирное время занимаются сельским хозяйством, в военное время выступают в поход. Большая часть средств должна находиться в состоянии "сельского хозяйства" (консервативное распределение), только часть маневренных средств используется для "похода" (ловля связанных возможностей). Эта структура обеспечивает стабильность и гибкость портфеля, не давая ему разрушиться из-за чрезмерной спекуляции и не позволяя слишком консервативному подходу упустить возможности.

Стоп-лоссы и тейк-профиты (похожие на защиту крепости) Установите четкий механизм выхода. Как и в случае строительства крепости на границе, когда рыночные тренды идут вразрез с вашими оценками "север-юг", необходимо решительно установить стоп-лосс, чтобы сохранить силы. Например, когда режим взаимосвязи меняется (например, из положительной корреляции в отрицательную) и продолжает ухудшаться, следует уменьшить соответствующие позиции, чтобы избежать увеличения убытков.

Пять. Видение "汉化改革": понимание долгосрочных последствий институциональных изменений

Полное ханьское преобразование у императора Сяовэнь 北魏 вызвало краткосрочные страдания, но заложило культурную и институциональную основу для будущего единства. Это соответствует фундаментальным институциональным изменениям на рынке. Силы, способные предвидеть и адаптироваться к изменениям в институциях, как правило, могут одержать победу в долгосрочной конкуренции.

Император Сяо Вэнь перенёс столицу в Лоян и провёл всеобъемлющие реформы. Несмотря на противодействие консервативных сил в начале реформ, в долгосрочной перспективе они способствовали национальному единству и культурной унификации, заложив основу для расцвета династий Суй и Тан. Силы, игнорировавшие эту тенденцию, в конечном итоге были вытеснены историей.

Современный капиталистический рынок фоновой связи между криптовалютами и акциями претерпевает глубокую "ханьскую реформу" — то есть институционализацию и легализацию криптовалют. Например, одобрение биткойн-спотового ETF эквивалентно предоставлению "Южной династии" законного статуса в "Северной династии". Эта тенденция необратима, она постепенно изменит свойства активов крипторынка, структуру участников и механизмы формирования цен.

Ключ к успеху заключается в предварительном прогнозировании и планировании таких долгосрочных, фундаментальных институциональных изменений. Это приведет к тому, что связь между двумя рынками станет все более «узкой» по сравнению с прошлым «свободным альянсом», и в конечном итоге они даже сольются в одно целое. Игнорирование этой тенденции приведет к тому, что, как и консервативные силы Северной朝, вы будете исключены из истории. Инвесторы должны обращать внимание на эволюцию регулирующей политики, глубину участия учреждений, инновации финансовых продуктов и другие показатели, чтобы своевременно корректировать свои инвестиционные стратегии.

Шесть. Будущее принадлежит тем, кто понимает взаимодействие между Севером и Югом и улавливает общие тенденции

С точки зрения истории Южных и Северных династий, ключом к успешной связи между валютой и акциями является умение улавливать общие тенденции и понимать закономерности взаимодействия между Югом и Севером.

Глобальная перспектива. Отказаться от мышления «или-или» и создать макроанализ, связывающий традиционные финансы и мир криптовалют. Инвесторы должны одновременно понимать логику работы двух рынков, их движущие силы и механизмы взаимодействия, чтобы избежать узкого взгляда, который может привести к упущенным возможностям или ошибочной оценке рисков.

Проницательность. Точное определение, находится ли текущая ситуация в режиме "мирной торговли" или "военной конфронтации", и чутко улавливать сигналы смены режима. Это требует от инвесторов не только внимания к текущему состоянию рынка, но и к потенциальным изменениям в политике, технологическим прорывам и структурным изменениям.

Гибкость. Как и при использовании "иммиграционных округов", активно принимайте новые активы и ниши, поддерживая жизнеспособность вашего портфеля. Рынок постоянно эволюционирует, и только непрерывное обучение и адаптация позволят вам постоянно получать избыточную прибыль.

Выживаемость. Обеспечьте выживание в любой "турбулентный период" на рынке посредством распределения активов и управления рисками (равное распределение). Контроль рисков - это не консерватизм, а основа для долгосрочной победы.

Большие тенденции. Глубокое понимание необратимой тенденции "институционализации" криптовалют, являющейся "китайской реформой", и на этой основе долгосрочное планирование. Будущее рынка принадлежит тем инвесторам, которые могут преодолевать циклы и предвидеть тенденции.

Самые успешные операторы будут теми, кто сможет, как Суй Вэньди Ян Цзянь, который в конце периода Северных и Южных династий в итоге завершил объединение, проницательно понять преимущества и недостатки «Юга» и «Севера», объединить их и создать совершенно новую «империю» (инвестиционную систему), которая превосходит обе стороны и включает новое и старое. Они не только могут извлекать выгоду из разделения, но и могут определять будущее в процессе слияния. Эта история учит нас, что истинная мудрость заключается не в выборе «Юга» или «Севера», а в понимании их взаимодействия и на этой основе построении своей устойчивой модели победы.