После снижения процентной ставки, как далеко сможет уйти бычий рынок институциональных инвесторов?

В этой статье анализируются различные позиции и перспективы развития Биткойна, Эфириума и Solana в условиях институциональных инвестиционных логик. Статья основана на статье от IOBC Capital, подготовленной и переведенной TechFlow. (Предыстория: Артур Хейз предсказывает, что снижение ставок продлит бычий рынок Биткойна до 2026 года, есть ли шансы для BTCFi?) (Фоновая информация: ФРС в сентябре сократила ставки на 25 базисных пунктов, Пауэлл заявил, что "влияние тарифов ограничено", Биткойн пробил 117300) Основной движущей силой этого рыночного цикла являются учреждения. Четыре основных токена: BTC, ETH, SOL, BNB достигли новых максимумов, но только BTC и BNB продолжили расти на более чем 40% после преодоления исторических максимумов. SOL с начала года благодаря событию с эмиссией токенов от Трампа достигла прорыва, ETH же в середине года с поддержкой DAT была переоценена, но еще не достигла новых максимумов. Вчера ФРС снизила ставки, насколько далеко еще может продвинуться этот институционально-управляемый рынок? 1. Логика институционального размещения трех основных токенов Позиционирование криптоактивов напрямую определяет их долгосрочную ценность, и разные позиции соответствуют различной логике институционального размещения. Биткойн: свойства цифрового золота как защиты от инфляции Позиционирование как "цифровое золото" (Digital Gold), долгосрочная логика сильно связана с циклами инфляции фиатных валют. Согласно данным, его рыночная капитализация растет в унисон с глобальной M2 и имеет отрицательную корреляцию с индексом доллара, его основная ценность заключается в "защите от инфляции + сохранении и увеличении стоимости", что делает его базовым активом для институциональных инвестиций. Эфириум: институциональные нарративные преимущества мирового компьютера Позиционирование как "мировой компьютер" (World Computer), хотя нарратив "Layer2 масштабирования", который активно продвигает фонд, не получил одобрения на финансовом рынке, благодаря стабильной системе без сбоев на протяжении 10 лет, она поймала волну развития нарративов для стабильных долларов, RWA, токенизации акций, избавилась от влияния краха нарратива Web3, и с помощью ключевого импульса от DAT, была переоценена. Эфириум станет расчетной сетью для институциональных приложений благодаря своей стабильности и безопасности. Solana: активность в интернет-капитал рынке Позиционирование как "интернет-капитал рынок" (Internet Capital Markets), ICM представляет собой систему эмиссии, торговли и расчетов на базе блокчейна. После кризиса закрытия FTX, она реализовала "возрождение из мертвых". С начала года она занимает 46% объема сделок на блокчейне, с ежедневной активностью пользователей более 3 миллионов, она является самой активной блокчейн-сетью в настоящее время. Solana будет продолжать развивать экосистему крипто-торговых операций на базе блокчейна благодаря своим выдающимся характеристикам и высокой ликвидности. Три позиции различны, поэтому логика институционального размещения также различна. Традиционные финансовые учреждения сначала понимают ценность Биткойна, затем рассматривают развитие своего институционального бизнеса на базе Эфириума, и, в конечном итоге, могут признать ценность торговых операций на блокчейне. Это типичный путь: сомнение, понимание, становление. 2. Градиентные различия в институциональных позициях трех основных токенов Данные об институциональных позициях BTC, ETH и SOL показывают явные градиентные различия, что также отражает степень признания учреждений по отношению к этим трем проектам и темпы этого признания. Таблица: IOBC Capital Сравнение показывает, что институциональные позиции BTC и ETH составляют более 18% от оборота; SOL в настоящее время составляет всего 9.5%, что может указывать на возможность роста. 3. SOL DAT: новые тенденции в криптоакциях В течение последнего месяца 18 компаний SOL DAT вышли на рынок, что напрямую способствовало росту SOL более чем на 50% с минимального уровня в августе. Наиболее громкие компании SOL DAT: Таблица: IOBC Capital Среди этих компаний SOL DAT, Forward Industries, возглавляемая основателем Multicoin Capital Кайлом Самани, может стать лидером SOL DAT. В отличие от BTC DAT, где просто происходит накопление токенов, многие компании SOL DAT будут создавать свои собственные валидаторы Solana, что не ограничивается "NAV-игрой", а не просто ждать повышения цен токенов, а через бизнес валидаторов продолжать получать денежный поток, эта стратегия эквивалентна "накоплению токенов + майнингу", что нацелено как на долгосрочную перспективу, так и на текущую прибыль. 4. Криптоакции: отражение ставок на капиталовом рынке Криптоакции являются новым мостом между традиционным капиталом и крипторынком, степень признания традиционного финансового рынка к различным бизнесам Crypto также отражается в ценах акций криптоакций. Таблица: IOBC Capital Анализируя недавние криптоакции с выдающимися ростом, можно увидеть два общих признака: 1. Нужно делать крупные ставки, чтобы получить переоценку. В 189 публичных компаний, владеющих BTC, лишь 30 имеют стоимость активов, равную 70% их рыночной капитализации, и только 12 компаний владеют более 10000 BTC — у этих 12 наблюдается значительный рост. Аналогичный принцип наблюдается и у публичных компаний ETH DAT. Поверхностная стратегия DAT вызывает лишь краткосрочные колебания цен акций, не способствуя существенному повышению рыночной капитализации и ликвидности акций. 2. Синергия бизнеса может увеличить коммерческую ценность. Превращение единого бизнеса в многогранную структуру цепочки поставок может увеличить коммерческую ценность. Например, Robinhood, через развитие криптовалютной торговли, торговли реальными активами (RRE), участия в стейблкоине USDG и других бизнесов, создает бизнес-замкнутый цикл, и цена акций постоянно обновляет максимумы; наоборот, Trump Media, хотя также активно развивает криптобизнес (владея BTC, подавая заявку на ETF ETH, выпуская токены Trump, Melania, WLFI и т.д.), но между бизнесами отсутствует синергия, поэтому в конечном итоге реакция рынка на его акции и токены довольно вялая. Заключение Проектная философия Биткойна, Эфириума и Solana соответствует трем инстинктам человечества в面对未来—сохранение, порядок, ликвидность. Связанные отчеты После снижения ставок платформы децентрализованных контрактов резко вырастут "HYPE достигает нового максимума", CZ активно продвигает ASTER, который также растет CoinDesk: если ФРС снизит ставки на 25 базисных пунктов, Биткойн восстановит рост; Matrixport: уровень рычагов на рынке показывает, что у BTC есть ограниченное пространство для снижения ФРС: анализ снижения ставок: каковы следующие шаги для Биткойна, американских акций и золота? "После снижения ставок, насколько далеко может продвинуться бычий рынок институциональных инвестиций?" Эта статья впервые была опубликована в BlockTempo, самой влиятельной новостной медиа о Блокчейне.