Федеральная резервная система (ФРС) передает: последняя битва Пауэлла, как нести сложные экономические и политические давления

ФРС снизила процентные ставки на 25 базисных пунктов в сентябре, Пауэлл стремится к редкой мягкой посадке между замедлением экономического роста и политическим давлением, а рынки сосредотачиваются на своей независимости и последующем пути (Аннотация: ФРС FOMC снизила процентную ставку на 1 ярд в сентябре, Пауэлл кричит «влияние тарифов ограничено», биткоин поднимается выше 117300) (Справочное дополнение: CoinDesk: Если ФРС снизит процентные ставки на 1 ярд, биткоин возобновит ралли; Председатель ФРС Джером Пауэлл объявил сегодня (18), что он снизит базовую процентную ставку на 25 базисных пунктов в диапазоне 4–4,25%. Это было первое снижение ставок в этом году и самое громкое решение в конце его срока. Ник Тимираос, автор рупора ФРС, указал на то, что Пауэлл пытается отстоять независимость центрального банка и бороться за «мягкую посадку» в условиях замедления экономики, упорной инфляции и интенсивного политического давления со стороны Белого дома. Экономический и политический стимул для снижения ставок был назван «превентивной» коррекцией, но реальной мотивацией стало заметное замедление роста занятости и продолжающаяся высокая инфляция. Среднее количество новых рабочих мест, созданных за последние три месяца, составило всего 29 000 по сравнению со 150 000 в начале июня; В то же время тарифы администрации Трампа привели к росту стоимости импорта, что отсрочило ценовое давление. Согласно авторскому анализу, Пауэлл сталкивается с дилеммой «слабого роста и высокой инфляции»: слишком значительное снижение процентных ставок может подстегнуть инфляцию, а недостаточная сила может не противостоять рецессии. Не менее напряженным является и политическое измерение. Администрация Трампа публично потребовала большего смягчения, и новый губернатор Стивен Миран был единственным диссидентом на встрече, выступившим за сокращение вдвое и прогнозирующим, что процентные ставки должны упасть ниже 3% к концу года. Авторы отмечают, что это свидетельствует о том, что давление на исполнительную власть дошло до стола для голосования, проверяя, основаны ли решения центральных банков на данных. Американо-немецкая академия отметила, что независимость центрального банка столкнется с самым сложным вызовом в наступающем году. Исторический опыт предупреждает: Институт CFA обобщил данные и обнаружил, что с 1970-х годов было около 11 «смягчений в середине цикла», и только в 2-3 из них удалось избежать рецессий. В качестве золотого примера часто приводят 1995 год, но опыт снижения ставок в 1967, 1990, 2001 и 2007 годах не смог предотвратить спад экономики. Автор использует это, чтобы напомнить, что если Пауэлл слишком сильно снизит процентные ставки, он может повторить долгосрочную высокую инфляцию семидесятых годов; Если действия будут слишком незначительными, существует риск повторения колебаний перед ипотечным кризисом и потери времени для действий на ранних стадиях рецессии. Риск также исходит от взаимодействия тарифов с занятостью. Рост затрат на импорт может привести к росту цен на этапе производства и снижению готовности предприятий к найму персонала; Если рынок труда будет ослабевать и дальше, потребительские расходы будут охлаждаться в тандеме, что затруднит для ФРС переход от контроля инфляции к поддержке спроса. Несмотря на стагнацию рынка жилья и снижение занятости, фондовый рынок остается сильным благодаря энтузиазму инвестиций в инфраструктуру ИИ и устойчивости корпоративных прибылей, и некоторые инвесторы по-прежнему уверены в мягкой посадке. Пауэлл прямо сказал на пресс-конференции после встречи: «Не существует пути без риска, мы будем реагировать на информацию от встречи к встрече». Блейк Гвинн из RBC Capital Markets считает, что то, что кажется «хаотичным» сигналом, на самом деле отражает неопределенность самой информации; Бывший главный экономист Bank of America Итан Харрис также предупредил, что обеспокоенность общественности по поводу инфляции остается высокой, а «политическую температуру» нельзя игнорировать. Согласно заявлению ФРС по итогам заседания, большинство членов прогнозируют еще два или три снижения ставок до конца года, с диапазоном финиша около 3,5–3,75%. Авторы объясняют, что стратегия «от встречи к встрече» означает, что решения будут основываться на краткосрочных данных, а не на стандартном пути для поддержания гибкости политики и снижения подозрений в политическом захвате. Ник Тимираос пришел к выводу, что это снижение ставки на 25 базисных пунктов является не только нагрузкой на экономические данные, но и проверкой репутации и институциональной независимости ФРС. Если Пауэлл сможет привести экономику к плавному замедлению, он впишет редкий успех в анналы истории центральных банков; Если это не удастся, Соединенные Штаты могут столкнуться с рецессией и долгосрочной эрозией доверия к ФРС и пространства для маневра в политике. Объявленные в ближайшие месяцы показатели занятости, инфляции и потребления определят окончательное направление этой операции «придумайте монету». Похожие отчеты Обзор цикла снижения процентных ставок ФРС: каков следующий шаг для биткоина, акций США и золота? Снижение процентной ставки Бауэром на этой неделе неудивительно, что «точечная диаграмма процентной ставки» является настоящим пороховым погребом ФРС Рынок празднует сентябрьское снижение процентной ставки «скрытым кризисом», речь Болла не такая голубиная, как кажется «Зондирующая трубка ФРС: последняя битва Болла, как выдержать сложное экономическое и политическое давление» Эта статья была впервые опубликована в BlockTempo «Динамические тренды - самые влиятельные новостные СМИ о блокчейне».