Если Ripple получит лицензию OCC, заменит ли RLUSD XRP или усилит его?

Ripple подает заявку на получение национальной лицензии на трастовый банк от Управления контроллера валюты (OCC) США, и если она будет одобрена, то ее долларовый стейблкоин Ripple USD (RLUSD) официально войдет в регулируемую структуру банковской системы США. Этот шаг вызвал широкие обсуждения на рынке: приведет ли RLUSD к маргинализации Ripple (XRP) в области платежей и расчетов, или же наоборот, обеспечит новую ликвидность и новые сценарии применения?

План государственного траста Ripple и позиционирование RLUSD

Согласно публичным документам OCC, Ripple планирует создать «Национальный трастовый банк Ripple» с головным офисом в Нью-Йорке, полностью принадлежащий Ripple Labs, который будет сосредоточен на бизнесе с цифровыми активами, включая выпуск и хранение RLUSD.

RLUSD официально запустится в декабре 2024 года и будет интегрирован в Ripple Payments в апреле 2025 года. В настоящее время он работает на двух цепочках: XRPL и Ethereum, его рыночная капитализация близка к 730 миллионам долларов, он занимает одно из ведущих мест среди долларовых стейблкоинов.

Регуляторный фон: Законопроект «GENIUS» и глобальные стейблкоины

Законопроект "GENIUS", подписанный в июле этого года, четко регулирует условия эмиссии платежных стейблкоинов, включая требования к резервам, механизмы выкупа и запрет на выплату процентов держателям токенов. Этот законопроект открывает законные пути для "федерально квалифицированных" эмитентов (например, национальных трастовых банков, лицензированных OCC).

На международной арене предложения ЕС MiCA, рамки стабильных монет Гонконга и система стабильных монет Банка Англии будут способствовать эмитентам с банковскими стандартами соблюдения. Если Ripple получит лицензию, ей будет легче интегрироваться с крупными финансовыми учреждениями по всему миру.

RLUSD и XRP: взаимодополнение и конкурентные отношения

В сети XRPL каждая транзакция требует небольшое количество XRP в качестве комиссии, и каждый аккаунт должен иметь минимальный резерв (к концу 2024 года он снизится до 1 XRP).

Если использование RLUSD на XRPL значительно увеличится, некоторые сделки, которые изначально полагались на XRP как на актив для кросс-граничных переводов, могут быть рассчитаны напрямую в RLUSD, особенно в каналах с достаточной ликвидностью в долларах, что может снизить прямую потребность в XRP на уровне платежей.

Однако более глубокий пул ликвидности RLUSD может также побудить маркет-мейкеров удерживать XRP для обмена на RLUSD и взимать комиссии через автоматизированных маркет-мейкеров (AMM), тем самым увеличивая роль XRP на уровне ликвидности и маршрутизации.

Три возможных пути развития

1. OCC лицензия + основной счет Федеральной резервной системы

RLUSD резерв может быть непосредственно размещен в Федеральной резервной системе, расчет осуществляется через систему Fed.

Скорость подключения банков и платежных учреждений увеличивается, а объем транзакций на XRPL и Ethereum значительно растет.

XRP в AMM и роль ликвидности усиливается.

2. OCC лицензия, бездоменный счет

по-прежнему является квалифицированным эмитентом федерального уровня и держит резервный капитал через контролируемые банки.

Легко интегрироваться с регуляторными системами ЕС, Гонконга и т.д., расширяя международное сотрудничество.

XRP сохраняет ликвидность на XRPL и роль запасных активов.

3. Без лицензии

Продолжайте полагаться на государственную доверительную квалификацию и дистрибуцию операций с партнерскими банками.

Рост RLUSD ограничен охватом бирж и платежных сетей.

Роль XRP остается такой же, как и прежде, без дополнительного импульса для роста.

Заключение: маргинализация или усиление, в зависимости от структуры рынка

Лицензия OCC не будет напрямую стирать оригинальную роль XRP в XRPL, а ясно очертит функциональные границы между RLUSD как регулируемым расчетным активом и XRP как активом для ликвидности и маршрутизации.

Если Ripple успешно получит одобрение и продвинет применение RLUSD на XRPL, то глубокая ликвидность стейблкоина может, наоборот, увеличить ценность XRP в маркетмейкинге, кросс-активном поиске и сетевой экономике.