Доллар ослабел, и Федеральная резервная система (ФРС) не может избежать вины! Но почему до сих пор нет фиата, который мог бы его заменить?

В последнее время индекс доллара (DXY) ослаб, что вновь вызвало горячие дискуссии на тему «конца долларовой гегемонии». Однако, согласно анализу Института Мизеса и нескольких экономических наблюдателей, эти утверждения о том, что «доллар мертв», сильно преувеличены, поскольку на один ключевой вопрос так и не найден ответ: какова альтернатива доллару?

Слабость доллара США, политика ФРС является одним из факторов

Индекс доллара: 26 августа составил 98.44, хотя и ниже среднего уровня 100.0 во время президентства Байдена, он все же выше, чем в период Обамы, когда он составлял 93.15.

Анализ причин:

Федеральная резервная система поддерживает высокие процентные ставки, что приводит к увеличению затрат на хеджирование для международных инвесторов, покупающих американские облигации.

Снижение процентных ставок в Европе сделало евроактивы более привлекательными, несмотря на слабость европейской экономики.

Федеральная резервная система намеренно сдерживает доллар, поддерживая высокие процентные ставки, чтобы справиться с рисками инфляции.

Почему другие фиатные валюты не могут заменить доллар?

1. Евро: долговое давление и политическое разделение

В 2025 году масштабные военные и государственные расходы приведут к тому, что долг Германии достигнет 350% от ВВП, а Испании — 500%.

Отсутствие единой финансовой политики, и проект цифрового евро может усилить контроль центрального банка.

2. Юань: контроль капитала и правовые риски

Доля глобальной торговли составляет всего 4,5%.

Строгий контроль за капиталом, манипуляции с курсом валют и государственное вмешательство ограничивают доверие инвесторов.

Китайское правительство не намерено устранять эти препятствия, следовательно, оно также не намерено становиться глобальной резервной валютой.

3. Другие новые рынки валют (Бразилия, Россия, Индия, Южноафриканская Республика)

сталкиваюсь с проблемами, подобными капитальным ограничениям и недостаточной прозрачностью системы.

Золото и биткойн: хранилище стоимости возможно, замена доллару невозможно

Золото: обладает осязаемостью и высокой исторической надежностью, но недостаточной ликвидностью, чтобы поддерживать глобальную торговлю и расчеты.

Биткойн: фиксированное предложение, децентрализованный, подходит в качестве инструмента хеджирования, но волатильность и ограничение предложения затрудняют его выполнение функции глобальной резервной валюты.

Три главные защитные линии долларовой гегемонии

1. Глубина и ликвидность

США обладают крупнейшим и наиболее прозрачным капиталом на мировом рынке, а облигации США по-прежнему являются предпочтительным резервным активом для центральных банков стран.

Почти 90% мировых валютных операций связаны с долларом.

2. Доверие к праву и институтам

Прозрачная правовая система, надежная защита прав собственности и независимые учреждения усиливают глобальную репутацию доллара.

3. Глобальная торговля и сетевой эффект

В глобальных экспортных расчетах 54% используют доллар, что значительно выше, чем евро (30%) и юань (4%).

Рынок сырьевых товаров сильно долларизован, доля долларов США в платежах SWIFT превышает 48%.

Истинная угроза исходит от самих Соединенных Штатов

Наибольший риск для статуса доллара не исходит из внешней конкуренции, а вызван внутренним финансовым дефицитом, торговым дефицитом и политической дезорганизацией в США.

Однако, если не появится валюта, которая сможет соперничать с долларом по глубине, доверию, ликвидности и юридической надежности, статус доллара в качестве мировой резервной валюты останется прочным.

Заключение

Недавнее ослабление доллара действительно связано с политикой Федеральной резервной системы, но это не означает конец долларовой гегемонии. На самом деле, главное преимущество доллара заключается в том, что ни одна другая фиатная валюта не может его заменить.

В мире фиатной валюты победа заключается не в том, кто сильнее, а в том, кто менее слаб. Пока существуют финансовые, правовые и рыночные проблемы других валют, доминирование доллара будет продолжаться.