Odaily эксклюзивное интервью с И Лихуа: адвокат по дну активов ETH 182000 токенов, нереализованная прибыль 130 миллионов долларов почему "не продаем токены"?

Оригинал | Ежедневная газета Odaily (@OdailyChina)

Автор | Дин Дун (@XiaMiPP)

После 7-месячного периода консолидации, ETH сегодня наконец снова превысил 3000 долларов.

В этой ожесточенной борьбе вокруг ETH есть один голос, который твердо и громко звучит. От открытых заявлений до крупных позиций по опционам, он практически в одиночку поднял знамя бычьего настроения ETH в китайскоязычном сообществе. Это И Ли Хуа, основатель второго уровня фонда Trend Research, которого криптоинвесторы также называют "E Ли Хуа". Сегодня он наконец-то встретил свой момент славы — держит в руках 182000 ETH, его прибыль уже превысила 130 миллионов долларов, но "ни одной монеты не продал".

Почему он осмелился открыто заявлять о покупке, когда ETH стоил 1450 долларов, и продолжал увеличивать свои позиции? И почему после того, как он потерял 2 миллиона долларов на опционах в качестве "обучающих расходов", он решительно ушел от "казино"-подобной торговли?

С безумного «бесполезного беттинга» в 2017 году, через тяжелые последствия медвежьего рынка в 2018 году, к выгодам бычьего рынка 2020 года, И Ли Хуа глубоко осознал: «Понимание тренда намного важнее краткосрочных навыков, в бычьем рынке меньше метаний — вот истинный путь». Это интервью не только дает представление о позициях и стратегии одного из лучших игроков, но и является «декларацией трендовых инвестиций» и «руководством по выживанию в бычьем рынке», основанным на практическом опыте и проникающем сквозь рыночный туман. Его логика, проверенная на практике, заслуживает внимательного изучения и размышления каждым инвестором, находящимся в крипто-волне.

1. Личный опыт: понимание тенденций и оценка циклов значительно важнее краткосрочных навыков

**Odaily日报: Сначала, пожалуйста, кратко расскажите о своем профессиональном фоне, что послужило толчком для вашего вступления в криптоиндустрию? 易理华：**Я раньше занимался инвестициями в акции. В 2015 году, во время инвестирования, я столкнулся с криптопроектами, и после того как постепенно углубился в их изучение, я официально вошел в эту отрасль, приняв участие в майнинге биткойнов.

**Odaily星球日报：Как изменялась ваша инвестиционная философия на протяжении вашей карьеры в криптовалюте? Есть ли какой-то особенно важный опыт, который оказал глубокое влияние на вашу текущую стратегию и способы оценивания? 易理华：**Во-первых, в 2017 году инвестиции почти не имели логики, на первичном рынке достаточно было получить квоту и инвестировать, на вторичном рынке просто покупали BTC и ETH, что привело к тому, что в медвежьем рынке 2018-2019 годов я понес серьезные убытки. Большой бычий рынок 2020-2021 годов снова принес дивиденды за бездумные ставки. Эти два цикла изменений заставили нас глубоко осознать: осознание тренда и оценка цикла гораздо важнее краткосрочных навыков.

В то же время было четко указано: в условиях долгосрочного восходящего тренда биткойна, создание инвестиционной логики, основанной на тренде, является ключом к преодолению циклов. Большинство OG действительно сформировали свою базовую инвестиционную структуру лишь после многократных проб и ошибок.

2. Экосистема Эфириума и логика основных позиций

**Odaily星球日报：Мы знаем, что вы в последнее время очень оптимистично относитесь к эфиру (ETH), ETH вернулся к 3000 долларов, каковы ваши чувства сейчас? 易理华：**Все было в пределах ожиданий. Если бы не вмешательство геополитики на Ближнем Востоке, ETH уже давно бы стоил 3000 долларов.

**Odaily星球日报：Можете ли вы открыть свою текущую позицию по ETH? Какова стоимость? Есть ли конкретные уровни прибыли и планы? 易理华：**Данные на цепочке в основном прозрачны, в настоящее время у нас нет никаких действий по продаже. Мы считаем, что бычий рынок только начался, пока тренд сохраняется, мы будем продолжать держать. Только когда мы определим, что бычий рынок завершился, мы подумаем о продаже.

Odaily Примечание: Согласно анализу на блокчейне аналитика Юй Цзина (@EmberCN), с ростом цены эфириума (ETH) до 3 000 долларов, текущая прибыль от ETH, принадлежащих Trend Research, составляет 130 миллионов долларов. Данные показывают, что общая сумма ETH, купленного и удерживаемого Trend Research, составляет 182 000 монет, средняя цена составляет около 2 250 долларов.

**Odaily星球日报：Поскольку вы постоянно призываете к покупке ETH, мы заметили, что в Твиттере кто-то подшучивает над вами, называя вас «E 理华». Что вы думаете о таком прозвище? Вас это беспокоит? Есть ли что-то, что вы хотели бы ответить? 易理华：**Мы открыто заявляем о росте, потому что когда ETH стоил 1450 долларов, мы считали это исторической возможностью, конечно, хотели поделиться этим с вами, и мы действительно продолжаем покупать, наши слова и действия一致.

Название E 理华 также показывает, что все关注 ETH, будь то шутки или сомнения, это всего лишь тема для обсуждения после еды, мне это не важно. Я уже простил тех, кто писал на меня черные материалы, бычий рынок пришел, самое главное — это общее выигрыш.

**Odaily星球日报： В июне вы публично держали почти 100 000 ETH колл-опционов на платформе X с премией в 2 миллиона долларов. Но в этом месяце рынок оказался не так хорош. Как вы оцениваете эту инвестицию? Есть ли у вас размышления или корректировки стратегии? 易理华：**Действительно, это ошибка, о которой стоит задуматься. Мы слишком торопились ставить на то, что ETH поднимется выше 3000 долларов, игнорируя риски черного лебедя. В то время рынок выглядел особенно хорошо, мы также имели неплохую прибыль, и решили сделать следующую ставку, но внезапная война на Ближнем Востоке нарушила наш ритм. Это еще раз напоминает нам: любой профессиональной команде очень трудно долго выигрывать в "казино".

Поэтому мы также более уверенно придерживаемся убеждения в трендовых инвестициях, избегая участия в таких высокорискованных действиях. Это также то, что я хочу выразить: первичные инвестиции и торговля опционами на самом деле относятся к действиям с неопределенным риском, только трендовые инвестиции, по нашему мнению, являются справедливым путем, который может привести нас к успеху в конечном итоге.

**Odaily星球日报：Кроме уверенного держания ETH, вы также многократно выражали оптимизм по поводу таких проектов экосистемы Ethereum, как UNI и AAVE. Скажите, проводили ли вы размещение позиций? Какова их приблизительная доля? 易理华：**Мы в целом оптимистично настроены по отношению к экосистеме ETH, UNI и AAVE как лидеры естественно имеют долю в нашем портфеле, в данный момент это около 20% от общего объема. Мы надеемся, что лидеры экосистемы смогут обыграть ETH, в будущем мы также будем в зависимости от рыночной ситуации и момента производить своевременные корректировки.

**Odaily星球日报：Вы рассматриваете эти альткойны в связи с логикой взаимосвязи с ростом ETH или больше обращаете внимание на их собственные денежные потоки и способность захвата ценности? Кроме того, такие новые платформы, как Hyperliquid, которые не основаны на ETH, также недавно показали отличные результаты, как вы думаете? Рассматриваете ли вы возможность инвестирования? 易理华：**Основное внимание уделяется экосистемной связке, основанной на оценке тенденций ETH. Перед лицом тенденций любой анализ не имеет смысла. Мы склонны покупать только лидеров, даже если это лидеры в Meme-сегменте. Таким образом, наши инвестиционные решения по проектам полностью основаны на позитивном долгосрочном взгляде на ETH. Если ETH возвращается к 3000 долларов, отраслевой бычий рынок вернется, и все качественные проекты вырастут, но наши силы ограничены, и мы не можем охватить все аспекты.

Три, позиционирование и стратегия LD Capital и Trend Research

Odaily日报: Как всем известно, вы основатель LD Capital, но в последнее время мы видим, что вы больше сосредоточены на развитии Trend Research. Можете рассказать, в чем разница между двумя проектами в плане операционной деятельности и позиционирования? Каково значение и видение бренда Trend Research? **易理华：**LD Capital — это старая инвестиционная компания, сосредоточенная на первичном рынке криптовалют, которая за последние 8 лет инвестировала более чем в 200 проектов, в основном фокусируясь на поддержке команд, инкубации экосистем и ранних стратегических инвестициях.

Trend Research — это инвестиционный фонд, сосредоточенный на вторичном рынке. Из-за различий в позиционировании, команде и структуре фонда он стал относительно независимым брендом и целями развития. Название «Trend» выбрано, потому что я всегда верил, что инвестиции по тренду — это самый воспроизводимый и справедливый долгосрочный путь. На самом деле, Баффет и Дуань Юнпин также являются典型ными представителями трендовых инвестиций. Мы надеемся превратить Trend Research в устойчивый, межцикловой фонд, который сможет поддерживать эту концепцию как в криптоиндустрии, так и на фондовом рынке. Мы будем постоянно стремиться к повышению наших инвестиционных исследовательских способностей и инвестиционных стратегий.

**Odaily星球日报：Источником финансирования Trend Research являются собственные средства или участие внешних инвесторов? Не могли бы вы сообщить, каким образом управляемый объем средств на данный момент? 易理华：**Основные средства в основном принадлежат команде, и в настоящее время они достаточно прозрачны на блокчейне. Мы также надеемся в подходящих условиях постоянно расширять команду и масштаб. Мы считаем, что создание инвестиционной базовой логики является наиболее важным. У партнеров команды опыт в криптоинвестировании и торговле более 10 лет, поэтому мы ожидаем стабильного роста шаг за шагом.

**Odaily星球日报：В конкретной стратегии, предпочитает ли Trend Research долгосрочные инвестиции в ценности или больше фокусируется на краткосрочных трендах? На каких рынках в настоящее время сосредоточены основные инвестиции? 易理华：**Мы в основном ориентируемся на инвестиции в价值, основанные на тенденциях, краткосрочные стратегии лишь предполагают небольшие изменения или выборочные спекуляции. Как вы все видите, мы постоянно увеличиваем позиции, не совершая никаких продаж, возможно, в определенный момент мы снизим заемный рычаг (риск крайне низкий ).

В настоящее время акцент все еще делается на криптоиндустрию, в будущем мы планируем расширить нашу деятельность на такие категории, как акции и т. д. Мы изучаем возможности в области токенизированных акций, а дальнейшее расширение будет зависеть от соответствия возможностей команды и рыночных возможностей.

Odaily日报: В этом году после запуска новых проектов наблюдается общее отсутствие спроса, и ценовые показатели не оправдывают ожиданий. Каковы результаты первичных проектов, в которые ранее инвестировала LD Capital? Заставляет ли это вас пересмотреть логику распределения в первичном рынке? Будете ли вы продолжать участвовать в первичных проектах в будущем? **易理华：**Действительно, как и большинство учреждений, мы также испытываем большое давление на первичном рынке. Большинство проектов показали очень плохие результаты, и это стало одной из прямых причин нашего перехода к инвестициям на вторичном рынке. Однако у нас свои средства, а у других - LP, но не знаю, стоит ли это называть благом или бедствием.

Честно говоря, мы пока не нашли четкой основной логики для крупных первичных инвестиций. Поскольку первичные инвестиции являются высокорисковым действием, у нас нет никаких средств для ограничения действий проектов, а азиатские фонды полностью находятся в слабой позиции в вопросах ценообразования и ликвидности выхода. Это приводит к тому, что мы сейчас очень осторожны с первичными инвестициями. Но если речь идет о особенно знакомых и перспективных основателях, мы будем постоянно увеличивать инвестиции на первичном этапе. В последнее время мы также начали инвестировать в компании, связанные с криптовалютами, одновременно помогая качественным первичным проектам с обслуживанием и ускорением, что и является нашей текущей стратегией.

Четыре, AI повествование, макроэкономика и структура рынка

**Odaily日报：Вы упомянули, что объем средств Уолл-стрит в криптоинвестициях не уступает нарративу AI, одновременно отметив, что в AI существует пузырь. О каком пузыре вы говорите: о криптосфере или более широкой технологической области? Как вы оцениваете сектор AI-агентов в криптосфере? 易理华：**AI является основным двигателем текущего бычьего рынка акций в США, но может ли он поддерживать многомиллиардную капитализацию в долгосрочной перспективе, все еще вызывает вопросы. Я думаю, что сам по себе AI не представляет проблемы, это одно из самых важных направлений развития человечества в будущем.

В сфере криптовалют на данный момент проекты AI+Crypto еще не продемонстрировали действительно значительного прорыва. Мы надеемся, что в будущем появятся проекты с настоящими технологическими инновациями и практическим применением, но сейчас мы находимся на ранней стадии.

**Odaily日报：Как вы относитесь к эффекту капитального всасывания в условиях «избыточного консенсуса» биткойна? Сложно ли из-за этого альткойнам получать финансовые потоки? Существует ли еще традиционное понятие «сезон альткойнов»? 易理华：**Биткойн в настоящее время является核心资产ом институционального бычьего рынка, такие как BlackRock, MicroStrategy и т. д. покупают только BTC, поэтому консенсус постоянно усиливается. В то время как альткойны в целом сталкиваются с проблемами слабой нарративности и избытка предложения, что делает трудным реализацию их стоимости.

В будущем только немногие альткойны, действительно обладающие технологической или ценностной поддержкой, смогут получить возможность для ротации. Как и на американском фондовом рынке, большинство "зомби-акций" уже не имеют ликвидности и ценового влияния.

**Odaily星球日报：Недавно токенизация ценных бумаг стала очень популярной, такие крупные биржи, как Bybit, Kraken и другие, начали заниматься торговлей токенами на бирже blue-chip акций США. Как вы оцениваете перспективы рынка токенизации ценных бумаг? Уменьшит ли это дальнейшую ликвидность альткойнов и торговое пространство на рынке? 易理华：**Я считаю, что это положительно. Большинство пользователей Web3 будут торговать только топовыми криптовалютами и звёздными акциями, другие категории, вероятно, будут вызывать очень мало интереса. А традиционные инвесторы в акции могут войти на новый рынок через токенизированные каналы. Это является приростом для крипторынка, а не нулевой суммой.

Odaily ежедневный отчет: С принятием закона GENUIS наблюдается ключевой прогресс, и регуляция стейблкоинов, похоже, достигла значительного прорыва. Как вы думаете, приведет ли этот политический прогресс действительно к увеличению объемов финансирования? Его влияние будет краткосрочной волатильностью на рынке или долгосрочным структурным размещением со стороны институциональных инвесторов? И Лихуа: Конечно, благоприятная крипто политика является важным фактором этого бычьего рынка. Без дружественной крипто политики огромное количество традиционного капитала не сможет беспрепятственно и в соответствии с законодательством войти в криптоиндустрию, что приведет к значительным финансовым вложениям и основам длительного бычьего рынка. Это также является核心原因, по которому мы оптимистично смотрим на этот бычий рынок.

Odaily星球日报：Много мнений утверждают, что криптоиндустрия переходит от "периода технологических дивидендов" к "периоду регуляторных дивидендов", а возможно, даже к "периоду арбитража на основе соответствия". Вы согласны с этой оценкой? Будут ли институциональные игроки постепенно заменять розничных инвесторов как главную ценовую силу?

И Ли Хуа: Это неизбежный тренд. Как и на американском фондовом рынке, ценовая власть в конечном итоге вернется к институтам. Единственный выбор розничных инвесторов — это следовать за Уолл-стрит и крупными институтами, не торговать против тренда. После того как институты войдут на рынок, определенность будет выше.

Пять, Оценка тренда и инвестиционные рекомендации

Odaily日报: На данный момент, как вы видите общую тенденцию крипторынка в следующие 1-2 года? Какие макроэкономические переменные или регуляторная политика могут стать ключевыми факторами?

**易理华：**При поддержке благоприятной политики и ожиданий снижения процентных ставок крипто-булл-рынок, как ожидается, продолжит. Конечно, в процессе будут много черных лебедей и нормальных колебаний, но в настоящее время нет признаков серьезного разворота тренда. Когда появятся настоящие большие переменные, мы в первую очередь проведем анализ и сделаем выводы.

**Odaily日报: Как опытный специалист в криптоиндустрии, какие советы вы могли бы дать обычным инвесторам в текущей ситуации? 易理华：**Я уже дал много советов в Твиттере, вы можете их посмотреть. Самый важный и справедливый выбор для всех — это инвестиции в тренд. На бычьем рынке меньше суеты — это лучшая стратегия. Избегайте первичных инвестиций, избегайте больших позиций по контрактам.

Держит 182 000 эфиров (ETH), прибыль уже превысила 130 миллионов долларов, но "ни одной акции не продал"! Старший инвестор в криптовалюту И Лихуа (в圈内 прозванный "E Лихуа") в последнем интервью не только щедро поделился шокирующими данными о своих позициях, но и впервые глубоко раскрыл свои основные принципы "трендового инвестирования", которые помогли ему пережить бычьи и медвежьи рынки. С 2017 года, когда он "бездумно ставил" на рынок, до разрушительных последствий медвежьего рынка в 2018 году и до прибыли на бычьем рынке в 2020 году, он приобрел глубокое понимание за счет своих потерь: "Понимание трендов намного важнее краткосрочных навыков, в бычьем рынке меньше суеты - вот путь к успеху". Почему он осмелился публично заявить о росте, когда ETH стоил 1450 долларов, и продолжал наращивать позиции? Почему после "обучающего" взноса в 2 миллиона долларов он решительно отказался от "казино"-торговли? Как он выстраивает стратегию в условиях эффекта всасывания биткойнов, слабости альткойнов и зимы на первичном рынке? Почему он утверждает, что "эпоха ценового влияния институциональных инвесторов" уже наступила, и розничным инвесторам следует "идти в ногу с Уолл-стрит"? И что более важно, как он оценивает текущее "время регуляторных преимуществ" и его глубокое влияние на бычий рынок? Это интервью - не только взгляд на позиции и стратегии одного из ведущих игроков, но и манифест "трендового инвестирования" и "руководство по выживанию на бычьем рынке", основанное на практическом опыте и проникающее в рыночные туманы. Логика, проверенная на практике И Лихуа, стоит того, чтобы каждый инвестор, находящийся в криптовалютном потоке, внимательно прочитал и обдумал.