Пять основных логик роста становятся все более ясными, ETH может ожидать структурный разворот.

Оригинал | Ежедневная газета Odaily (@OdailyChina)

Автор | ДинДан (@XiaMiPP)

В декабре 2024 года ETH упал с 4000 долларов до 1400 долларов, почти не показав никакого серьезного восстановления, снижение составило более 65%. Этот обвал сопровождался полным капитуляционным распродажей трейдеров и ранних крупных китов, рынок пережил резкую перетасовку на фоне паники. Курс ETH/BTC также упал до низкого уровня 0.018, почти вернувшись к уровню начала бычьего рынка 2019 года.

А сможет ли ETH повторить ту же динамику на той же стартовой позиции в этот раз?

Когда большинство людей теряют веру в Ethereum, структурные изменения незаметно созревают. Политические границы становятся ясными, институциональный капитал возвращается, EF самокорректируется, данные на блокчейне начинают расходиться, индустриальный нарратив вновь фокусируется. ETH, возможно, готовится к структурной переоценке.

Политический ветер: крипторегулирование, выходящее из неопределенности

На макроуровне криптоактивы постепенно выходят из серой зоны. Ключевые законодательные процессы, такие как «GENIUS Act» и «CLARITY Act», достигли прорыва, и SEC также обсуждает создание исключительного режима для DeFi. Регуляторная концепция криптоиндустрии движется от исключения к принятию, от подавления к «ограниченному поощрению».

В качестве основы DeFi, стабильные монеты и основной расчетный уровень NFT, Эфир может стать самым очевидным бенефициаром текущего政策ного ветра, его процесс соблюдения правил естественно встроен в всю отраслевую структуру. Когда регуляторная среда станет более ясной, первым, кого институциональные инвесторы переоценят, обязательно станет Эфир, происходящий из "ортодоксальной инфраструктуры".

Возвращение капитала: новый нарратив ETH был зажжен

С тех пор как上市公司 SharpLink объявила о создании стратегического запаса ETH, такие компании как Siebert Financial, Treasure Global и Bit Digital последовательно объявили о включении его в свои балансы. ETH как новый нарратив стратегического запаса активов начинает писаться.

Названный "ETH-версией MicroStrategy", SharpLink сегодня объявил о повторном увеличении своего пакета до 7689 ETH, общая сумма ETH теперь составляет 205634 монет, а по текущей цене 2600 долларов общая стоимость составляет примерно 530 миллионов долларов. За этой переоценкой капиталовложений стоит пересмотр свойств активов ETH.

Чувство капитала всегда остро, многие учреждения уже начинают действовать. 3 июля Abraxas Capital вывел 48823 ETH (стоимостью 126 миллионов долларов) из Binance и Kraken. Подозрительный кошелек, связанный с Matrixport, вывел 40734 ETH (стоимостью 104 миллиона долларов) из Binance и OKX.

Основатель 1confirmation Ник Томаино заявил, что Coinbase продолжает накапливать ETH, и в настоящее время на их балансе хранится ETH на сумму более 335 миллионов долларов. Robinhood также последует за Coinbase, и другие компании также будут подражать, хотя это еще на ранней стадии, но конкуренция за право собственности на ETH уже началась.

Фонд саморегулируется: управление переходит к прозрачности

Фонд Ethereum, который ранее подвергался критике за "недостаточную прозрачность", также начал глубокую перестройку своей управленческой структуры. Столкнувшись с проблемами централизации и кризисом прозрачности, фонд решительно реорганизует команды исследований и разработок, сокращая количество сотрудников. В то же время фонд опубликовал последнюю версию финансовой политики, в которой четко изложены его стратегии управления активами, механизмы продажи ETH и долгосрочные обязательства перед экосистемой DeFi.

Это не только попытка самокоррекции, но и сигнал рынку: Ethereum будет продолжать защищать свою доверенную нейтральность и институциональную легитимность.

Дополнительное чтение: «Реформа команды разработки, может ли организация EF стать катализатором для роста цены ETH?».

Данные поддержки: на链上指标 говорят

Онлайн-данные свидетельствуют о фундаменте восхождения Эфириума. На данный момент количество активных уникальных пользователей стабильных монет на базе Эфириума превысило 750 000, что является историческим максимумом. При этом USDT и USDC по-прежнему занимают доминирующее положение, их объемы обращения на Эфириуме составляют 73 миллиарда долларов и 41 миллиард долларов соответственно, что в сумме составляет около 85% от текущей рыночной капитализации стабильных монет.

Данные CryptoQuant показывают, что с июня 2025 года было добавлено более 500 000 ETH в стейкинг, что впервые привело к тому, что общий объем стейкинга Ethereum превысил 35 миллионов, установив исторический рекорд. В то же время общий объем активов «адресов накопления», которые никогда не продавали ETH, также достиг исторического максимума в 22,8 миллиона. В период консолидации в июне покупки долгосрочных держателей Ethereum значительно возросли, объем накоплений и ценовые тренды показали явное расхождение, долгосрочные держатели продемонстрировали сильную тенденцию к накоплению.

Эфириум-спотовый ETF непрерывно фиксирует чистый приток на протяжении девяти недель. Главный инвестиционный директор Bitwise Мэтт Хоган опубликовал заявление, в котором отметил, что во второй половине года приток средств в фонды, торгуемые на бирже, будет значительно ускоряться, поскольку все больше стабильных монет и акций начнут торговаться на цепочке Эфириума, что является легко понимаемым явлением для традиционных инвесторов. В июне этого года приток средств в Эфириум ETF уже составил 1,17 миллиарда долларов, и если тенденция сохранится, во второй половине года приток средств в Эфириум ETF может достичь 10 миллиардов долларов.

Отраслевой взгляд: Возвращение верующих

Под воздействием множества факторов рынок, похоже, нашел достаточно причин для роста эфириума. Лидеры отрасли также поддерживают следующий раунд роста эфириума, вновь укрепляя доверие к рынку.

1confirmation Основатель: твердо поддерживает Ethereum, который является основой для устойчивого развития отрасли

Основатель 1confirmation Ник Томаино твердо заявил, что Ethereum является основой для устойчивого развития всей отрасли. Он подчеркнул, что ценности доверительной нейтральности, открытого кода и инноваций без разрешений должны быть постоянно переданы и распространены.

Томайно отметил, что некоторые текущие популярные тренды, такие как венчурные инвестиции и корпоративное использование стратегии хранилища Ethereum, хотя и не имеют прямой связи с вышеупомянутыми ценностями, но это не означает, что они плохи. Он процитировал мнение Хала Финни, высказанное 33 года назад: "Компьютеры могут быть использованы для освобождения и защиты людей, а не для контроля над ними."

Bankless соучредитель: минимизация MEV на Ethereum или помощь в принятии традиционных финансов

Соучредитель Bankless Дэвид Хоффман заявил, что постоянные вложения Ethereum в доверительную нейтральность и минимизацию MEV (ценности, которую могут извлечь майнеры) могут обеспечить ему дополнительные преимущества в принятии в традиционных финансах (TradFi). Он отметил, что блокчейны, подобные Robinhood, которые используют единственный сортировщик, не имеют проблемы незаконного MEV, но инвестиции Ethereum в инфраструктуру справедливого MEV эквивалентны усилиям по "соответствию" в традиционных финансах. Эти инвестиции могут стать важным фактором, побуждающим традиционные финансовые учреждения выбирать Ethereum вместо других блокчейнов, что дополнительно увеличивает конкурентоспособность Ethereum в области соответствия и технической надежности.

Основатель ZKsync: Solana совершенно не может конкурировать с Эфириумом в вопросах децентрализации и антицензурности.

Ранее соучредитель Solana Толи заявил, что Solana не собирается «воевать» с Эфириумом, а хочет противостоять централизованным сортировщикам Layer 2, основанным на Эфириуме.

Основатель ZKsync и генеральный директор Matter Labs Алекс Глуховский в ответ на соучредителя Solana Толи заявил, что Solana совершенно не может конкурировать с Ethereum в вопросах децентрализации и устойчивости к цензуре, а также не может конкурировать с Layer 2 сетями с единственным сортировщиком по задержке и производительности.

Генеральный директор Consensys: Ethereum Layer 1 станет глобальной главной книгой

Генеральный директор Consensys и соучредитель Ethereum Джозеф Лубин написал: "Ethereum Layer 1 станет глобальной главной книгой. Он позволяет любому без разрешения просматривать, использовать и добавлять данные или функции, обладая заслуживающей доверия нейтральностью и устойчивостью к цензуре. Он имеет характеристики защиты от подделки и возможности верификации изменений (реализованных через механизмы конфискации и прозрачность) и постоянно продвигает свой процесс децентрализации. У него есть огромное сообщество, которое всегда остается на чеку, поскольку всегда найдутся терпеливые и обеспеченные участники, пытающиеся подорвать систему. К счастью, по мере развития и зрелости Ethereum, разрушить систему будет все сложнее."

Заключение: ETH, на этот раз действительно по-другому

Каждое восстановление веры начинается с самых холодных моментов на рынке. Пройдя через крещение обрушением, его структура долей уже разрежена, и любое поступление маржинальных средств может вызвать скачок цен. В данный момент его цена может все еще колебаться, но его ценность уже незаметно меняется.

ETH, возможно, действительно вернулся.