Политика, возврат средств, активация пространства: какую фантазию Гонконг дал Web3?

Оригинал | Odaily Одали日报（@OdailyChina）

Автор | Дин Дун (@XiaMiPP)

В последнее время множество криптокомпаний объявили о намерении выйти на рынок США, а инвестиционная компания Animoca Brands также рассматривает возможность возвращения на капиталовложенческий рынок. На это президент компании Оuyang Qijun ответил: с момента выхода группы из Австралии они действительно продолжают оценивать новые возможности для IPO. Он отметил, что рынок США не теряет интереса к IPO для компаний, связанных с виртуальными активами, но как гонконгская компания, Animoca Brands все же в первую очередь рассматривает местные источники финансирования. Он подчеркнул, что окончательное время и место выхода на рынок будут зависеть от общей рыночной ситуации и уровня сотрудничества потенциальных инвесторов, "в настоящее время окончательное решение еще не принято".

Это заявление не стало неожиданностью. На глобальной капиталистической карте Web3, привлекательность Гонконга находится на стадии повторной оценки. В последние годы регуляторная структура Гонконга постепенно проясняется, предоставляя компаниям цифровых активов относительно предсказуемый путь к соблюдению требований. В отличие от Сингапура, который когда-то имел расслабленное регулирование, но теперь ужесточает его, Гонконг демонстрирует более проактивную позицию. Особенно после того, как Управление финансового управления Сингапура (MAS) объявило, что все крипто-компании попадают под лицензионное регулирование DTSP, многие компании снова обратили внимание на Гонконг: здесь не только расположение в центре азиатского рынка, но и сохранение уникального канала для интеграции с глобальной финансовой системой. Корректировка политической среды, в сочетании с географическими и финансовыми преимуществами, возвращает Гонконгу конкурентоспособность в миграции капитала Web3. Подробности см. в статье "После "выдворения" Сингапура, станет ли Гонконг "друзьями крипто-мира Восточной Азии"?".

###Ускорение регулирования: вступление в силу правил стабильных монет, выход декларации политики 2.0

В 2025 году Гонконг активно работает над регулированием криптоактивов, и темпы реализации политики заметно ускорились.

30 мая правительство Специального административного района Гонконг официально опубликовало в официальном вестнике «Закон о стабильных монетах», объявив, что этот закон вступит в силу 1 августа. Это ознаменует то, что Гонконг стал одним из первых юрисдикций в мире, установивших законодательно регулируемую систему для стабильных монет. Согласно закону, только лицензированные учреждения могут продавать стабильные монеты, привязанные к фиатной валюте, и только лицензированные эмитенты могут предлагать такие продукты розничным инвесторам.

Глава Департамента финансовых дел и казначейства Сюй Чжэнъюй заявил: "После вступления в силу "Положения" данная лицензируемая система обеспечит соответствующее регулирование для связанных с деятельностью стабильных монет, что станет знаковым событием для устойчивого развития экосистемы стабильных монет и цифровых активов в Гонконге."

Глава финансового управления правительства специального административного района Гонконг Чэнь Маобо на летнем саммите Caixin 2025 заявил, что Гонконг внедрил систему лицензирования для платформ цифровых активов и систему лицензирования для стейблкоинов, и сейчас продвигает регуляторные меры в отношении депозитарного обслуживания и внебиржевой торговли.

26 июня Гонконг опубликовал "Декларацию о политике развития цифровых активов Гонконга 2.0", обновляющую и продолжающую поддержку цифровых активов, изложенную в первой версии декларации 2022 года. Новая политика предлагает четыре основные направления, включая:

• Создание четкой регуляторной структуры, включая установление лицензирования для поставщиков услуг торговли цифровыми активами и поставщиков услуг хранения цифровых активов.
• Способствовать токенизации большего количества активов, включая драгоценные металлы, цветные металлы, возобновляемые источники энергии, фонды денежного рынка (MMF), а также государственные облигации и другие реальные активы (RWA).
• Поощрение применения цифровых активов в платежах, расчетах и других сценариях, особенно в отношении потенциала стейблкоинов как инструмента платежа.
• Привлечение профессиональных кадров в области цифровых активов со всего мира, содействие сотрудничеству с международными учреждениями и компаниями, повышение конкурентоспособности Гонконга в глобальной экосистеме цифровых активов.

Член Законодательного совета от выборного комитета У Цзецзуан заявил, что Политическая декларация 2.0 имеет четкие, грандиозные и устойчивые цели, а также конкретные предложения, которые могут упорядочить возникшие ранее проблемы с цифровыми активами и способствовать развитию отрасли.

####От ясности политики до практической реализации: экосистема Гонконга ускоряет формирование

По сравнению с установлением бумажной политики, главной особенностью 2025 года является то, что политика начинает «приносить плоды». Взаимодействие между правительством, традиционными финансовыми учреждениями и Web3-компаниями становится все более частым, и более объемная картина цифровых активов начинает разворачиваться.

Во-первых, в области институциональных стимулов Гонконг активно работает над тем, чтобы открыть путь для применения токенизированных активов в реальной финансовой системе. Согласно отчету Caixin, правительство Гонконга планирует включить токенизированные ETF в налоговые льготы по гербовому сбору, в соответствии с акцентом, сделанным в декларации политики 2.0 на «сопряжение с платформами compliant trading», что обеспечит реальную ликвидность на вторичном рынке для этого нового продукта. Также на платформе было раскрыто, что дочерняя компания Caixin Hong Kong получила квалификацию для торговли виртуальными активами ETF.

Стейблкоины являются еще одной линией фронта, где политика постепенно смягчается. Председатель HashKey Group Сяо Фэн сообщил, что в будущем лицензии на стейблкоины, выданные в Гонконге, не будут ограничиваться только привязкой к гонконгскому доллару; также рассматриваются другие фиатные валюты или многосетевые эмиссии (например, Ethereum, Solana, собственные цепочки). Эта двойная открытость как к сетям, так и к токенам подчеркивает инклюзивность Гонконга в технологическом подходе и предоставляет местным и международным проектам больше возможностей для воображения.

####Традиционные брокеры входят в игру: соответствующие торговые каналы постепенно формируются

Гуотай Цзюньань 24 июня официально объявила о получении одобрения Комиссии по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга для обновления существующей лицензии на торговлю ценными бумагами, что позволит предоставлять услуги по торговле виртуальными активами и соответствующие консультации. После обновления клиенты смогут напрямую торговать биткойнами, эфирами и другими криптовалютами, а также стейблкоинами, такими как Tether, на платформе. После выхода этой новости акции Гуотай Цзюньань за день выросли более чем на 150%.

По сообщениям источников, несколько местных брокеров в Гонконге (таких как Victory Securities, Ade Securities и др.) завершили обновление лицензии № 1, и Guotai Junan International не является единственным китайским брокером, который подал заявку на такой тип лицензии. В будущем может появиться больше учреждений, предоставляющих услуги по соблюдению норм в области криптообмена.

Услуги, предоставляемые вышеупомянутыми брокерами, являются «распределительными» торговыми услугами, а не моделью самостоятельной торговли на бирже. Основное внимание уделяется созданию комплексного счета (Omnibus Account) на лицензированной бирже для обеспечения законного торгового канала по основным криптовалютам, таким как BTC и ETH, без вовлечения высокорисковых альткоинов.

Согласно сведениям, связанные с виртуальными активами лицензии Комиссии по ценным бумагам Гонконга включают следующие категории: управление платформой для торговли виртуальными активами, управление инвестиционным портфелем, в который более 10% инвестировано в виртуальные активы, предоставление услуг торговли виртуальными активами через комплексные учетные записи, предоставление консультаций по виртуальным активам и выступление в качестве представителя платформы для торговли виртуальными активами.

Тяньфэн证券 на платформе взаимодействия сообщила, что её полностью принадлежащее дочернее общество Тяньфэн Интернешнл Секьюритиз и Фьючерс Лимитед получило одобрение от Гонконгской комиссии по ценным бумагам и фьючерсам и получило третью категорию лицензии, связанную с виртуальными активами, что позволяет предоставлять услуги по торговле виртуальными активами через комплексные счета.

Глава финансового управления Гонконга Чэнь Маобо 21 июня выступил с речью на форуме и заявил: "Мы приветствуем развитие цифровых активов, выдано 10 лицензий на платформы виртуальных активов, еще 8 заявок находятся на рассмотрении." Он также подчеркнул, что правовая структура Гонконга быстро совершенствуется, закладывая долгосрочные институциональные основы для цифровой финансовой экосистемы.

####Приняты меры по поддержке отрасли, экосистема Web3 для стартапов начинает формироваться

В сфере поддержки индустрии Гонконг также активно действует. Гонконгский цифровой порт объявил о запуске пилотной программы финансирования в области блокчейна и цифровых активов, целью которой является содействие развитию и тестированию приложений блокчейна и Web3.0. Программа уже открыта для заявок, срок подачи заявок истекает 1 августа 2025 года, каждая квалифицированная компания может подать заявку на максимум 3 пилотных проекта, максимальная сумма финансирования для каждого проекта составляет 500 000 гонконгских долларов, основные области внимания: токенизация RWA, платежи и стейблкоины, децентрализованная идентификация, социальные инновации и цифровой опыт, а также децентрализованный искусственный интеллект/машинное обучение.

Профессиональные сервисные организации также начали системно участвовать в планировании отрасли. Одна из «Большой четверки» бухгалтерских фирм, PwC вместе с отраслевой организацией Web3 Harbour выпустили «Голубой план Web3 для Гонконга», создавая стратегическую рамку вокруг пяти ключевых аспектов: «таланты, инфраструктура, стандарты, регулирование, капитал». Партнер PwC в Гонконге Питер Бруин объявил, что в августе будет запущено пять рабочих групп, сосредоточенных на стабильных монетах, управлении фондами, платформе VATP, юридической соблюдаемости и OTC-трейдинге, стремясь реализовать «синергию политики Web3 и исполнения».

Глава финансового управления Гонконга Чэнь Маобо опубликовал эссе, в котором указал: по состоянию на конец марта этого года количество зарегистрированных фондов в Гонконге достигло 976 штук, за год было зафиксировано чистое поступление средств более 440 миллиардов долларов США, рост 285%. Две главные флагманы инновационных технологий Гонконга – Научный парк и Цифровая гавань – вырастили и поддержали 22 публичные компании и 20 единорогов. Хотя в настоящее время рынок нежилой недвижимости всё ещё остается слабым, опытные инвесторы покупают целые здания в коммерческом центре Тяньхэ в качестве точки сбора для развития экосистемы Web3, воспользовавшись новыми возможностями Гонконга в области Web3. Компании Web3 последовательно арендуют офисные помещения в Гонконге для ведения бизнеса, и ожидается, что этот спрос будет продолжаться.

###Заключение: Стратегические координаты в процессе формирования

Преобразование Гонконга является результатом эволюции системы и активным исследованием будущей позиции. Независимо от того, речь идет о официальном введении правил для стейблкоинов, итерациях регуляторных деклараций или постепенном подключении брокеров, фондов и экосистемы инновационных технологий, все это показывает, что Гонконг стремится занять незаменимое место в глобальном порядке цифровых активов.

Но эта реконструкция все еще продолжается. Между рынком, технологией и политикой по-прежнему существует множество переменных, которые еще не ясны. Смогут ли Гонконг действительно выполнить свои обязательства как "азиатский криптофинансовый хаб", еще нужно время, терпение и поддержка постоянной координации политики.

По крайней мере, на данный момент этот город уже подал достаточно четкий сигнал: он не желает упустить возможность переосмысления технологического и финансового порядка. А вопрос для рынка заключается в следующем: на этот раз, готов ли он сделать ставку на Гонконг?