Os livros de história estão cheios de lições—mas os formuladores de políticas realmente os folheiam?

Quando a dívida nacional sai do controle, os governos enfrentam uma escolha brutal: incumprir, inflacioná-la ou apertar o cinto e cortar gastos. Alguns países conseguiram grandes reduções da dívida sem arruinar suas economias. Outros? Nem tanto.

Considere a Grã-Bretanha pós-Segunda Guerra Mundial. A dívida em relação ao PIB atingiu 250%, mas conseguiram reduzi-la ao longo de décadas através de uma combinação de crescimento, inflação modesta e uma cuidadosa disciplina fiscal. Sem quedas dramáticas. Sem desastres de hiperinflação.

Depois há a era Clinton dos anos 90 nos EUA—excedentes orçamentais reais por um breve momento. Combinação de boom econômico, ajustes fiscais e disciplina de gastos. Vislumbre raro na política moderna.

Mas aqui está a questão: os níveis de dívida de hoje nas principais economias estão a voltar a aproximar-se dessas zonas de perigo históricas. Os bancos centrais imprimiram biliões. Os défices tornaram-se a norma. E agora? A conta está a chegar.

Então, os governos de hoje podem aprender com os manuais do passado? Ou estamos destinados a repetir as mesmas quedas fiscais?

Para os detentores de criptomoedas, isto não é apenas académico. Crises de dívida soberana historicamente desencadeiam fuga de capitais para ativos alternativos. Quando a confiança nas moedas fiduciárias oscila, os ativos reais começam a parecer muito atraentes.

A questão não é se os governos tentarão reduzir a dívida. É como—e o que isso significa para o seu portfólio.