Da euforia à racionalidade: o caminho de crescimento do investimento em ativos de criptografia
Introdução
Há algum tempo, cada anúncio de financiamento de ativos de criptografia me deixava muito entusiasmado.
Cada ronda de financiamento seed parece ser uma grande notícia. "Equipe anônima arrecada 5 milhões de dólares para um protocolo DeFi inovador!"
Vou estudar obsessivamente o histórico dos fundadores, explorando profundamente as suas comunidades, tentando entender o que torna o projeto único.
A hora chegou em 2025. Mais uma notícia de financiamento apareceu nas manchetes. Rodada A de financiamento. 36 milhões de dólares. Infraestrutura de pagamento de ativos de criptografia.
Classifico-o como "solução de blockchain empresarial" e depois continuo a tratar de outros assuntos.
Sem perceber, quando é que eu me tornei tão......pragmático?
Desde 2020, o financiamento de risco em ativos de criptografia na fase posterior superou pela primeira vez o financiamento na fase inicial.
65% contra 35%.
Esta proporção merece uma reflexão cuidadosa.
Esta indústria costumava ser baseada em financiamento antes da rodada de sementes, com equipes anônimas a desenvolverem protocolos DeFi em ambientes rudimentares para inovação.
E agora? As rodadas de financiamento A e subsequentes estão impulsionando o fluxo de capital.
O que realmente mudou?
Tudo mudou. Mas parece que nada mudou.
A transformação do capital de risco em encriptação
Investidores de risco em trajes formais. A due diligence foi prolongada de alguns minutos para vários meses.
Conformidade regulatória. Adoção institucional.
Apresentações de projetos profissionais, em vez de mensagens anónimas da comunidade.
Processo rigoroso de verificação de identidade. Equipa jurídica. Modelo de receita viável.
Algumas empresas levantaram 36 milhões de dólares para "pagamentos unificados na cadeia". Outra empresa levantou 7 milhões de dólares para "serviços de pagamento baseados em moeda estável".
Estes são projetos de infraestrutura. Soluções B2B. Plataforma de nível empresarial.
Negócio comum, lucrativo e escalável.
Ativos de criptografia em capital de risco frequentemente exageram os números, vamos primeiro olhar para os dados reais:
Primeiro trimestre de 2025: 446 transações totalizando um investimento de 4,9 bilhões de dólares (crescimento em relação ao trimestre anterior de 40%).
Este ano até agora: foram angariados 7,7 mil milhões de dólares, e espera-se que chegue a 18 mil milhões de dólares em 2025.
No entanto, o problema é que um fundo soberano investiu 2 mil milhões de dólares em uma plataforma de negociação.
Isto reflete perfeitamente o atual ambiente de investimento de risco: algumas poucas transações de alto valor distorcem os dados, enquanto o ecossistema global continua a estar deprimido.
De acordo com dados de uma determinada instituição de pesquisa, a correlação entre o preço do Bitcoin e a atividade de capital de risco - que foi confiável ao longo dos anos - quebrou em 2023 e ainda não se recuperou.
O Bitcoin alcançou um novo máximo, enquanto a atividade de capital de risco continua baixa. A verdade é que, quando as instituições podem comprar ETFs de Bitcoin, elas não precisam financiar startups de risco para obter exposição a ativos de criptografia.
A verificação da realidade do capital de risco
O investimento em risco em ativos de criptografia caiu 70% desde o pico de 23 mil milhões de dólares em 2022, para apenas 6 mil milhões de dólares em 2024.
O número de transações caiu de 941 no primeiro trimestre de 2022 para 182 no primeiro trimestre de 2025.
Mais alarmante é que, desde 2017, apenas 17% das 7650 empresas que levantaram financiamento de seed round conseguiram entrar na ronda A.
E apenas 1% chegou à rodada C.
Este é o processo maduro de investimento de risco em ativos de criptografia, e para aqueles que pensam que a festa vai durar para sempre, isso será doloroso.
Mudança nos focos de investimento
As áreas populares de 2021-2022 - jogos, NFT, DAO - praticamente desapareceram do interesse dos capitalistas de risco.
No primeiro trimestre de 2025, as empresas que constroem transações e infraestrutura atraíram a maior parte do capital de risco. Os protocolos DeFi arrecadaram 763 milhões de dólares. Entretanto, a categoria Web3/NFT/DAO/jogos, que antes dominava o número de transações, caiu para o quarto lugar na alocação de capital.
Isto indica que o capital de risco finalmente colocou os negócios de geração de receita acima da especulação impulsionada pela narrativa.
A infraestrutura que realmente impulsiona as transações de ativos de criptografia recebeu financiamento.
As aplicações que as pessoas realmente utilizam conseguiram financiamento.
Os protocolos que geram收益 reais receberam financiamento.
E outros projetos terão cada vez mais dificuldades em obter apoio de capital.
A inteligência artificial também se tornou um concorrente principal do capital de risco.
Comparado a apostar em jogos de encriptação, os investidores tendem a preferir aplicações de IA com um caminho de receita claro. O custo de oportunidade das aplicações nativas de encriptação mudou significativamente para desfavorável para aqueles projetos que não conseguem demonstrar uma utilidade imediata.
Dificuldades no crescimento de startups
Vamos focar em uma estatística intrigante: a taxa de progressão de Ativos de criptografia da rodada seed para a rodada A é de apenas 17%.
Isto significa que, de cada seis empresas que angariam uma ronda de sementes, cinco nunca conseguirão obter um financiamento subsequente significativo.
Em comparação, cerca de 25-30% das empresas em fase de seed na indústria de tecnologia tradicional conseguem chegar à Série A, o que destaca a gravidade do problema.
Ativos de criptografia de sucesso sempre tiveram falhas fundamentais.
Por quê? Porque, ao longo dos anos, o roteiro dos ativos de criptografia é simples: levantar capital de risco, construir produtos que parecem inovadores, lançar moedas e permitir que os investidores de varejo forneçam liquidez para a saída. O capital de risco não precisa que as empresas realmente cresçam através de rodadas de financiamento, pois o mercado público lhes oferece uma saída.
Esta rede de segurança já desapareceu. A maioria dos tokens emitidos em 2024 tem um preço de negociação que representa apenas uma pequena parte do seu valor inicial. O token de um determinado protocolo foi emitido com uma avaliação totalmente diluída de 6,5 bilhões de dólares e agora caiu 80%. Projetos com uma receita mensal superior a 1 milhão de dólares são raros.
Quando o caminho para o lançamento da moeda chega ao fim, a verdadeira taxa de crescimento começa a se revelar. E o resultado não é otimista. As perguntas que os investidores de risco levantam agora são as mesmas que os investidores tradicionais têm feito há décadas: "Como você lucra?" e "Quando você conseguirá lucrar?" Isso é claramente um conceito revolucionário no campo dos Ativos de criptografia.
Tendência de centralização de investimentos
Embora o número de transações tenha diminuído significativamente, a escala das transações sofreu uma mudança interessante. Desde 2022, a mediana das rodadas de seed aumentou significativamente, embora o número total de empresas que arrecadaram fundos tenha diminuído.
Isto indica que a indústria está a consolidar-se em torno de apostas maiores e menos frequentes. A era do investimento em sementes à larga escala chegou ao fim.
A mensagem para os fundadores é muito clara: se você não estiver no círculo central, pode não conseguir financiamento. Se você não conseguir o financiamento de um fundo de topo, suas oportunidades de financiamento subsequente diminuirã muito.
Esta centralização não se limita apenas a fundos.
Os dados mostram que 44% das empresas em um portfólio de investimento de um dos principais fundos de capital de risco tiveram a participação dessa instituição em rodadas de financiamento subsequentes.
Para outra conhecida empresa de capital de risco, essa proporção é de 25%. Os melhores fundos não só escolhem vencedores, mas também garantem ativamente que suas empresas do portfólio continuem a receber financiamento.
Conclusão
Assistimos à transição de "protocolos DeFi revolucionários" para "soluções de blockchain empresarial".
Para ser sincero, essa mudança é contraditória.
Por um lado, sinto falta daquela confusão. As oscilações intensas. Aqueles grupos anônimos com nomes de usuário que levantaram milhões de dólares para ideias que parecem fantasia.
Aquela loucura tem uma pureza. Apenas construtores e crentes apostando em um futuro que o sistema financeiro tradicional nem consegue imaginar.
Mas, por outro lado, eu testemunhei muitos projetos promissores falharem devido a fundamentos insuficientes, entendendo que este ajuste é inevitável.
Durante anos, os Ativos de criptografia de capital de risco operaram de uma forma fundamentalmente errada. As startups podem levantar fundos apenas com um white paper, lançando moedas para investidores de varejo para obter liquidez, e depois, independentemente de terem construído algo que os usuários realmente desejam, chamam isso de sucesso.
O resultado é um ecossistema otimizado para ciclos de especulação em vez de criação de valor.
Atualmente, o setor está passando por uma transformação de especulação para substância.
O mercado finalmente começou a aplicar os padrões de desempenho que deveriam existir desde o início. Quando apenas 17% das empresas da ronda de sementes entram na ronda A de financiamento, isso significa que a eficiência do mercado finalmente alcançou este setor que antes era artificialmente sustentado por narrativas exageradas.
Tudo isso trouxe tanto desafios quanto oportunidades. Para os fundadores que estão acostumados a levantar fundos com base no potencial dos tokens e não nos fundamentos comerciais, a nova realidade é cruel. Você precisa de usuários, receita e um caminho claro para a lucratividade.
Mas para aquelas empresas que constroem soluções para problemas reais e negócios genuínos, o ambiente nunca foi tão bom. A competição por financiamento diminuiu, os investidores estão mais focados e os indicadores de sucesso estão mais claros.
O capital especulativo já saiu, restando o enorme financiamento necessário para as startups no verdadeiro sentido da palavra. Os investidores institucionais que permanecem não estão à procura do próximo "token quente" ou de investimentos em infraestruturas especulativas.
Os fundadores e investidores que sobreviveram a esta transformação construirão a infraestrutura para a próxima capítulo dos Ativos de criptografia. Ao contrário do ciclo anterior, desta vez será baseado nos fundamentos comerciais, e não nos mecanismos de moeda.
A corrida ao ouro já terminou. O verdadeiro trabalho de mineração acabou de começar.
Embora eu tenha dito que sinto falta daquela confusão? Mas é exatamente isso que os ativos de criptografia precisam.
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CryptoTherapist
· 18h atrás
vamos analisar esta fase de desintoxicação do mercado... a ver sinais saudáveis de abstinência de copium, para ser honesto
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TrustlessMaximalist
· 18h atrás
Finalmente está no caminho certo, é realmente sólido.
Ver originalResponder0
rekt_but_not_broke
· 18h atrás
Ver através disso, negociar conceitos não é tão útil quanto fazer coisas concretas.
encriptação de capital de risco se torna prática, transações de grande valor lideram novas tendências de investimento
Da euforia à racionalidade: o caminho de crescimento do investimento em ativos de criptografia
Introdução
Há algum tempo, cada anúncio de financiamento de ativos de criptografia me deixava muito entusiasmado.
Cada ronda de financiamento seed parece ser uma grande notícia. "Equipe anônima arrecada 5 milhões de dólares para um protocolo DeFi inovador!"
Vou estudar obsessivamente o histórico dos fundadores, explorando profundamente as suas comunidades, tentando entender o que torna o projeto único.
A hora chegou em 2025. Mais uma notícia de financiamento apareceu nas manchetes. Rodada A de financiamento. 36 milhões de dólares. Infraestrutura de pagamento de ativos de criptografia.
Classifico-o como "solução de blockchain empresarial" e depois continuo a tratar de outros assuntos.
Sem perceber, quando é que eu me tornei tão......pragmático?
Desde 2020, o financiamento de risco em ativos de criptografia na fase posterior superou pela primeira vez o financiamento na fase inicial.
65% contra 35%.
Esta proporção merece uma reflexão cuidadosa.
Esta indústria costumava ser baseada em financiamento antes da rodada de sementes, com equipes anônimas a desenvolverem protocolos DeFi em ambientes rudimentares para inovação.
E agora? As rodadas de financiamento A e subsequentes estão impulsionando o fluxo de capital.
O que realmente mudou?
Tudo mudou. Mas parece que nada mudou.
A transformação do capital de risco em encriptação
Investidores de risco em trajes formais. A due diligence foi prolongada de alguns minutos para vários meses.
Conformidade regulatória. Adoção institucional.
Apresentações de projetos profissionais, em vez de mensagens anónimas da comunidade.
Processo rigoroso de verificação de identidade. Equipa jurídica. Modelo de receita viável.
Algumas empresas levantaram 36 milhões de dólares para "pagamentos unificados na cadeia". Outra empresa levantou 7 milhões de dólares para "serviços de pagamento baseados em moeda estável".
Estes são projetos de infraestrutura. Soluções B2B. Plataforma de nível empresarial.
Negócio comum, lucrativo e escalável.
Ativos de criptografia em capital de risco frequentemente exageram os números, vamos primeiro olhar para os dados reais:
Primeiro trimestre de 2025: 446 transações totalizando um investimento de 4,9 bilhões de dólares (crescimento em relação ao trimestre anterior de 40%).
Este ano até agora: foram angariados 7,7 mil milhões de dólares, e espera-se que chegue a 18 mil milhões de dólares em 2025.
No entanto, o problema é que um fundo soberano investiu 2 mil milhões de dólares em uma plataforma de negociação.
Isto reflete perfeitamente o atual ambiente de investimento de risco: algumas poucas transações de alto valor distorcem os dados, enquanto o ecossistema global continua a estar deprimido.
De acordo com dados de uma determinada instituição de pesquisa, a correlação entre o preço do Bitcoin e a atividade de capital de risco - que foi confiável ao longo dos anos - quebrou em 2023 e ainda não se recuperou.
O Bitcoin alcançou um novo máximo, enquanto a atividade de capital de risco continua baixa. A verdade é que, quando as instituições podem comprar ETFs de Bitcoin, elas não precisam financiar startups de risco para obter exposição a ativos de criptografia.
A verificação da realidade do capital de risco
O investimento em risco em ativos de criptografia caiu 70% desde o pico de 23 mil milhões de dólares em 2022, para apenas 6 mil milhões de dólares em 2024.
O número de transações caiu de 941 no primeiro trimestre de 2022 para 182 no primeiro trimestre de 2025.
Mais alarmante é que, desde 2017, apenas 17% das 7650 empresas que levantaram financiamento de seed round conseguiram entrar na ronda A.
E apenas 1% chegou à rodada C.
Este é o processo maduro de investimento de risco em ativos de criptografia, e para aqueles que pensam que a festa vai durar para sempre, isso será doloroso.
Mudança nos focos de investimento
As áreas populares de 2021-2022 - jogos, NFT, DAO - praticamente desapareceram do interesse dos capitalistas de risco.
No primeiro trimestre de 2025, as empresas que constroem transações e infraestrutura atraíram a maior parte do capital de risco. Os protocolos DeFi arrecadaram 763 milhões de dólares. Entretanto, a categoria Web3/NFT/DAO/jogos, que antes dominava o número de transações, caiu para o quarto lugar na alocação de capital.
Isto indica que o capital de risco finalmente colocou os negócios de geração de receita acima da especulação impulsionada pela narrativa.
A infraestrutura que realmente impulsiona as transações de ativos de criptografia recebeu financiamento.
As aplicações que as pessoas realmente utilizam conseguiram financiamento.
Os protocolos que geram收益 reais receberam financiamento.
E outros projetos terão cada vez mais dificuldades em obter apoio de capital.
A inteligência artificial também se tornou um concorrente principal do capital de risco.
Comparado a apostar em jogos de encriptação, os investidores tendem a preferir aplicações de IA com um caminho de receita claro. O custo de oportunidade das aplicações nativas de encriptação mudou significativamente para desfavorável para aqueles projetos que não conseguem demonstrar uma utilidade imediata.
Dificuldades no crescimento de startups
Vamos focar em uma estatística intrigante: a taxa de progressão de Ativos de criptografia da rodada seed para a rodada A é de apenas 17%.
Isto significa que, de cada seis empresas que angariam uma ronda de sementes, cinco nunca conseguirão obter um financiamento subsequente significativo.
Em comparação, cerca de 25-30% das empresas em fase de seed na indústria de tecnologia tradicional conseguem chegar à Série A, o que destaca a gravidade do problema.
Ativos de criptografia de sucesso sempre tiveram falhas fundamentais.
Por quê? Porque, ao longo dos anos, o roteiro dos ativos de criptografia é simples: levantar capital de risco, construir produtos que parecem inovadores, lançar moedas e permitir que os investidores de varejo forneçam liquidez para a saída. O capital de risco não precisa que as empresas realmente cresçam através de rodadas de financiamento, pois o mercado público lhes oferece uma saída.
Esta rede de segurança já desapareceu. A maioria dos tokens emitidos em 2024 tem um preço de negociação que representa apenas uma pequena parte do seu valor inicial. O token de um determinado protocolo foi emitido com uma avaliação totalmente diluída de 6,5 bilhões de dólares e agora caiu 80%. Projetos com uma receita mensal superior a 1 milhão de dólares são raros.
Quando o caminho para o lançamento da moeda chega ao fim, a verdadeira taxa de crescimento começa a se revelar. E o resultado não é otimista. As perguntas que os investidores de risco levantam agora são as mesmas que os investidores tradicionais têm feito há décadas: "Como você lucra?" e "Quando você conseguirá lucrar?" Isso é claramente um conceito revolucionário no campo dos Ativos de criptografia.
Tendência de centralização de investimentos
Embora o número de transações tenha diminuído significativamente, a escala das transações sofreu uma mudança interessante. Desde 2022, a mediana das rodadas de seed aumentou significativamente, embora o número total de empresas que arrecadaram fundos tenha diminuído.
Isto indica que a indústria está a consolidar-se em torno de apostas maiores e menos frequentes. A era do investimento em sementes à larga escala chegou ao fim.
A mensagem para os fundadores é muito clara: se você não estiver no círculo central, pode não conseguir financiamento. Se você não conseguir o financiamento de um fundo de topo, suas oportunidades de financiamento subsequente diminuirã muito.
Esta centralização não se limita apenas a fundos.
Os dados mostram que 44% das empresas em um portfólio de investimento de um dos principais fundos de capital de risco tiveram a participação dessa instituição em rodadas de financiamento subsequentes.
Para outra conhecida empresa de capital de risco, essa proporção é de 25%. Os melhores fundos não só escolhem vencedores, mas também garantem ativamente que suas empresas do portfólio continuem a receber financiamento.
Conclusão
Assistimos à transição de "protocolos DeFi revolucionários" para "soluções de blockchain empresarial".
Para ser sincero, essa mudança é contraditória.
Por um lado, sinto falta daquela confusão. As oscilações intensas. Aqueles grupos anônimos com nomes de usuário que levantaram milhões de dólares para ideias que parecem fantasia.
Aquela loucura tem uma pureza. Apenas construtores e crentes apostando em um futuro que o sistema financeiro tradicional nem consegue imaginar.
Mas, por outro lado, eu testemunhei muitos projetos promissores falharem devido a fundamentos insuficientes, entendendo que este ajuste é inevitável.
Durante anos, os Ativos de criptografia de capital de risco operaram de uma forma fundamentalmente errada. As startups podem levantar fundos apenas com um white paper, lançando moedas para investidores de varejo para obter liquidez, e depois, independentemente de terem construído algo que os usuários realmente desejam, chamam isso de sucesso.
O resultado é um ecossistema otimizado para ciclos de especulação em vez de criação de valor.
Atualmente, o setor está passando por uma transformação de especulação para substância.
O mercado finalmente começou a aplicar os padrões de desempenho que deveriam existir desde o início. Quando apenas 17% das empresas da ronda de sementes entram na ronda A de financiamento, isso significa que a eficiência do mercado finalmente alcançou este setor que antes era artificialmente sustentado por narrativas exageradas.
Tudo isso trouxe tanto desafios quanto oportunidades. Para os fundadores que estão acostumados a levantar fundos com base no potencial dos tokens e não nos fundamentos comerciais, a nova realidade é cruel. Você precisa de usuários, receita e um caminho claro para a lucratividade.
Mas para aquelas empresas que constroem soluções para problemas reais e negócios genuínos, o ambiente nunca foi tão bom. A competição por financiamento diminuiu, os investidores estão mais focados e os indicadores de sucesso estão mais claros.
O capital especulativo já saiu, restando o enorme financiamento necessário para as startups no verdadeiro sentido da palavra. Os investidores institucionais que permanecem não estão à procura do próximo "token quente" ou de investimentos em infraestruturas especulativas.
Os fundadores e investidores que sobreviveram a esta transformação construirão a infraestrutura para a próxima capítulo dos Ativos de criptografia. Ao contrário do ciclo anterior, desta vez será baseado nos fundamentos comerciais, e não nos mecanismos de moeda.
A corrida ao ouro já terminou. O verdadeiro trabalho de mineração acabou de começar.
Embora eu tenha dito que sinto falta daquela confusão? Mas é exatamente isso que os ativos de criptografia precisam.