Encriptação Conformidade abre a era "Nova Finanças Descentralizadas", RWAFi e pagamentos com moeda estável tornam-se novas oportunidades

Desde o verão DeFi de 2020, os formadores de mercado automatizados, protocolos de empréstimo, negociação de derivados e moedas estáveis tornaram-se a infraestrutura central no campo da encriptação. Nos últimos quatro anos, muitos empreendedores têm continuamente iterado e inovado nesses setores, levando projetos como Trader Joe e GMX a novos patamares. No entanto, à medida que esses produtos amadurecem gradualmente, o crescimento no setor de negociação de encriptação começa a tocar o teto, tornando-se cada vez mais difícil o surgimento de uma nova geração de projetos de topo.

Após as eleições presidenciais de 2024 nos EUA, a legalização e conformidade da indústria de encriptação devem trazer novas oportunidades de desenvolvimento para o setor. A fusão entre finanças tradicionais e Finanças Descentralizadas está acelerando: ativos físicos como crédito privado, títulos do governo dos EUA e mercadorias estão evoluindo de simples certificados de tokenização para moeda estável com eficiência de capital, oferecendo novas opções para usuários de encriptação que buscam retornos estáveis, tornando-se um novo motor de crescimento para empréstimos e negociações em DeFi. Ao mesmo tempo, a posição estratégica das moedas estáveis no comércio internacional está se tornando cada vez mais significativa, com a infraestrutura de pagamento prosperando continuamente. Gigantes das finanças tradicionais estão acelerando seus investimentos, injetando mais possibilidades na indústria.

Após os projetos tradicionais de Finanças Descentralizadas, uma nova geração de unicórnios no campo das trocas encriptadas está em gestação. Eles se adaptarão às mudanças no ambiente regulatório, aproveitando a integração do setor financeiro tradicional e inovações tecnológicas, para explorar novos mercados e impulsionar a indústria para a era "nova DeFi". Para os novos entrantes, isso significa que não precisam mais se apegar a microinovações tradicionais de DeFi, mas sim focar na construção de produtos inovadores que atendam ao novo ambiente e às novas demandas.

Este artigo irá realizar uma análise aprofundada sobre esta tendência, explorando as oportunidades potenciais e as direções de desenvolvimento na nova ronda de reformas no espaço de negociação de encriptação, proporcionando inspiração e referência para os participantes da indústria.

Mudanças no ambiente de negociação deste ciclo

A conformidade da moeda estável foi aprovada, a taxa de adoção em pagamentos transfronteiriços continua a aumentar.

O Comitê de Serviços Financeiros da Câmara dos Representantes dos EUA planeia lançar, a curto prazo, um projeto de lei sobre moedas estáveis, o que marca um raro consenso bipartidário na legislação sobre moedas estáveis. Ambas as partes concordam que as moedas estáveis não apenas podem consolidar a posição do dólar como moeda de reserva global, mas também se tornaram compradores importantes de títulos do governo dos EUA, contendo um enorme potencial econômico.

Este projeto de lei pode tornar-se a primeira legislação abrangente sobre encriptação a ser aprovada pelo Congresso dos EUA, promovendo o amplo acesso de bancos tradicionais, empresas e indivíduos a carteiras de encriptação, moeda estável e canais de pagamento baseados em blockchain. Nos próximos anos, os pagamentos em moeda estável têm potencial para se tornar comuns, constituindo um novo "avanço em degraus" no mercado de encriptação, após os ETFs de Bitcoin.

Apesar de os investidores institucionais em conformidade não poderem beneficiar diretamente da valorização das moedas estáveis, eles podem lucrar investindo em infraestruturas relacionadas às moedas estáveis. Por exemplo, as blockchains mainstream que suportam um grande fornecimento de moedas estáveis e diversas aplicações DeFi que interagem com moedas estáveis se beneficiarão do crescimento das moedas estáveis. Atualmente, a proporção de moedas estáveis nas transações de blockchain aumentou de 3% em 2020 para mais de 50%. Seu valor central reside nos pagamentos transfronteiriços sem costura, uma funcionalidade que cresce rapidamente em mercados emergentes. Tomando a Turquia como exemplo, o volume de transações com moedas estáveis representa 3,7% do seu PIB; enquanto na Argentina, o prêmio das moedas estáveis chega a 30,5%. Plataformas de pagamento inovadoras atraem usuários para o ecossistema blockchain através de uma estratégia de mercado de base, utilizando agentes locais e sistemas de pagamento, impulsionando ainda mais a popularização das moedas estáveis.

Atualmente, o mercado de pagamentos B2B transfronteiriços processados por canais de pagamento tradicionais é de cerca de 40 trilhões de dólares, enquanto o mercado global de remessas de consumidores gera anualmente centenas de bilhões de dólares em receita. A moeda estável oferece a este mercado um novo meio de realizar pagamentos transfronteiriços de forma eficiente através de canais de encriptação, com a taxa de adoção a aumentar rapidamente, podendo penetrar e revolucionar esta parte do mercado, tornando-se uma força importante no panorama global de pagamentos.

Uma moeda estável projetada para pagamentos empresariais, lançada por uma grande plataforma de troca, visa aumentar a eficiência, estabilidade e transparência dos pagamentos transfronteiriços, a fim de atender à demanda de transações denominadas em dólares. Ao mesmo tempo, um gigante dos pagamentos adquiriu uma plataforma de moeda estável por 1,1 bilhões de dólares, tornando esta transação a maior aquisição na história da indústria de encriptação. A plataforma oferece conversão sem costura entre moeda fiduciária e moeda estável para empresas, impulsionando ainda mais a aplicação de moeda estável nos pagamentos globais. O volume de pagamentos processados anualmente pela plataforma em pagamentos transfronteiriços ultrapassa 5 bilhões de dólares, e já forneceu liquidação de fundos globais para clientes de alto nível, incluindo uma conhecida empresa aeroespacial, demonstrando a conveniência e eficácia da moeda estável em transações internacionais.

Além disso, algumas plataformas inovadoras de pagamentos transfronteiriços com moeda estável suportam a conversão de USDT e USDC em várias moedas fiduciárias, podendo enviar diretamente para contas bancárias. Com processos de adesão simplificados e conversão instantânea, essas plataformas permitem que usuários e empresas realizem pagamentos transfronteiriços de forma eficiente e a baixo custo, quebrando as barreiras entre as finanças tradicionais e a encriptação. Esta inovação não só oferece soluções de pagamentos transfronteiriços mais rápidas e econômicas, mas também promove a descentralização e a conexão sem costura dos fluxos de capital globais. As moedas estáveis estão gradualmente se tornando uma parte importante dos pagamentos globais, aumentando a eficiência e a acessibilidade dos sistemas de pagamento.

a regulamentação do comércio de contratos perpétuos deve ser relaxada

Devido à alta alavancagem das transações de contratos perpétuos, que pode levar a perdas para os clientes, as autoridades reguladoras de vários países têm exigências de conformidade bastante rigorosas. Em muitas jurisdições, incluindo os Estados Unidos, não apenas as exchanges centralizadas são proibidas de oferecer serviços de contratos perpétuos, mas as exchanges descentralizadas de contratos perpétuos também enfrentam o mesmo destino. Isso comprime diretamente o espaço de mercado e a escala de usuários das exchanges descentralizadas de contratos perpétuos.

No entanto, com a vitória total de Trump nas eleições, o processo de conformidade da indústria de encriptação pode acelerar, e as exchanges descentralizadas de contratos perpétuos têm grandes chances de vivenciar uma primavera de desenvolvimento. Recentemente, dois eventos marcantes merecem atenção: primeiro, o conselheiro de encriptação e IA nomeado por Trump já investiu em um dos principais players desse setor; em segundo lugar, a Comissão de Comércio de Futuros de Commodities dos EUA pode substituir a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA como o principal regulador da indústria de encriptação. A Comissão de Comércio de Futuros de Commodities acumulou uma vasta experiência com a introdução de contratos futuros de Bitcoin, e em comparação com a Comissão de Valores Mobiliários, sua atitude em relação à regulamentação das exchanges de contratos perpétuos é mais amigável. Esses sinais positivos podem abrir novas oportunidades de mercado para as exchanges de contratos perpétuos, criando condições mais favoráveis para seu crescimento sob um futuro quadro de conformidade.

O valor de rendimento estável de RWA está sendo descoberto por usuários de encriptação

No passado, o ambiente de mercado de criptomoedas de alto risco e alta recompensa fez com que os rendimentos estáveis de RWA (ativos do mundo real) fossem negligenciados. No entanto, durante o último ciclo de mercado em baixa, o mercado de RWA cresceu contra a tendência, com seu valor em custódia a saltar de menos de um milhão de dólares para agora um nível de centenas de bilhões de dólares. Ao contrário de outros ativos de criptomoeda, a volatilidade de valor de RWA não é influenciada pelo sentimento do mercado de criptomoedas. Esta característica é crucial para moldar um ecossistema DeFi robusto: RWA não só pode efetivamente melhorar o nível de diversificação da carteira de investimentos, mas também fornece uma base sólida para vários derivados financeiros, ajudando assim os investidores a protegerem-se contra riscos em períodos de intensa turbulência no mercado.

De acordo com dados relevantes, até 14 de dezembro, a RWA tinha 67.187 detentores, com o número de emissores de ativos chegando a 115, e uma capitalização de mercado de até 139,9 bilhões de dólares. Alguns gigantes do Web3 esperam que, até 2030, o tamanho do mercado RWA possa se expandir para 16 trilhões de dólares. Este potencial imenso do mercado, juntamente com a atratividade de investimento proporcionada por seus rendimentos estáveis, está se tornando gradualmente uma parte essencial e indispensável do ecossistema DeFi.

Após a falência da Three Arrows Capital, a indústria de encriptação expôs um problema crucial: a falta de cenários de rendimento sustentável para os ativos. Com o Federal Reserve iniciando o processo de aumento das taxas de juros, a liquidez do mercado global está se contraindo, e as criptomoedas, definidas como ativos de alto risco, estão sendo particularmente afetadas. Em contraste, os rendimentos dos ativos do mundo real (como os títulos do Tesouro dos EUA) têm aumentado de forma constante desde o final de 2021, atraindo a atenção do mercado. De 2022 a 2023, o rendimento mediano do DeFi caiu de 6% para 2%, abaixo do rendimento sem risco de 5% dos títulos do Tesouro dos EUA no mesmo período, fazendo com que investidores de alto patrimônio perdessem o interesse nos rendimentos em cadeia. Com a exaustão dos rendimentos em cadeia, a indústria começou a se voltar para RWA, na esperança de reanimar a vitalidade do mercado através da introdução de rendimentos estáveis fora da cadeia.

Em agosto de 2023, um conhecido projeto de Finanças Descentralizadas aumentou a taxa de juros dos depósitos em seu protocolo de empréstimos para 8%, desencadeando a recuperação de um mercado DeFi há muito tempo em silêncio. Em apenas uma semana, o valor dos depósitos no protocolo disparou em quase 1 bilhão de dólares, e a oferta circulante de moeda estável também aumentou em 800 milhões de dólares, atingindo um novo recorde em três meses. O principal fator impulsionador desse crescimento é o RWA. Dados mostram que, em 2023, mais de 80% da receita de taxas desse projeto veio do RWA. Desde maio de 2023, o projeto intensificou seus investimentos em RWA, comprando em massa títulos do governo dos EUA por meio de várias entidades e alocando fundos para vários protocolos de empréstimos de RWA. Até julho de 2023, o projeto já possuía um portfólio de RWA próximo a 2,5 bilhões de dólares, dos quais mais de 1 bilhão de dólares eram provenientes de títulos do governo dos EUA.

Este sucesso exploratório desencadeou uma nova onda de entusiasmo por RWA. Impulsionado pelos altos rendimentos de moedas estáveis de primeira linha, o ecossistema DeFi reagiu rapidamente. Por exemplo, alguns projetos DeFi conhecidos propuseram listar certos ativos relacionados a RWA como colaterais, expandindo ainda mais a aplicação de RWA no DeFi. Da mesma forma, em junho de 2023, uma nova empresa se concentrou em trazer ativos do mundo real, como obrigações, para a blockchain, oferecendo aos usuários rendimentos estáveis semelhantes aos do mundo real.

RWA tornou-se uma importante ponte entre ativos reais e finanças on-chain. À medida que cada vez mais inovadores exploram o potencial do RWA, o ecossistema DeFi gradualmente encontrou um novo caminho em direção a rendimento estável e desenvolvimento diversificado.

Instituições licenciadas na blockchain expandem a escala de mercado

Em março deste ano, uma grande empresa de gestão de ativos lançou o primeiro fundo de tokenização de títulos do governo dos EUA emitido em uma blockchain pública, atraindo a atenção do mercado. Este fundo oferece aos investidores qualificados a oportunidade de obter rendimentos através de títulos do governo dos EUA e foi o primeiro a ser implantado na blockchain Ethereum, expandindo-se posteriormente para várias outras blockchains. Atualmente, o fundo funciona como um certificado de rendimento de tokens, não possuindo utilidade prática, mas seu lançamento emblemático representa um importante passo para as finanças descentralizadas.

Enquanto isso, o governador do Wyoming anunciou que o governo estadual planeja emitir uma moeda estável atrelada ao dólar em 2025, com suporte de títulos do Tesouro dos EUA e acordos de recompra. Espera-se que a moeda estável seja lançada no primeiro trimestre de 2025 em parceria com plataformas de negociação, marcando a entrada de experimentos de moeda estável em nível governamental como um novo destaque no mercado.

No setor financeiro tradicional, algumas das principais empresas de gestão de ativos globais estão ativamente a explorar várias maneiras de integrar sistemas de pagamento e liquidação em blockchain. Para além de considerar a emissão de sua própria moeda estável, também planeiam lançar tokens de depósito, que representam depósitos de clientes na blockchain. Estas iniciativas marcam um progresso positivo das instituições financeiras tradicionais na transformação digital.

Alguns bancos de renome mundial também estão a acelerar a expansão dos seus negócios em blockchain, com planos para o primeiro trimestre de 2025.