Os títulos do Tesouro dos EUA, conhecidos como o "porto seguro" dos mercados financeiros globais, são essencialmente "IOUs" emitidos pelo governo dos EUA quando ele pega dinheiro emprestado de investidores. Estas IOU comprometem-se a reembolsar o capital numa data específica e a pagar juros a uma taxa acordada. No entanto, quando os países ou instituições que detêm títulos do Tesouro optam por vender por vários motivos, isso desencadeará uma série de reações do mercado, que, por sua vez, afetarão os EUA e até mesmo a economia global. Este artigo tomará como exemplo a detenção do Japão de US$ 1,2 trilhão em títulos do Tesouro dos EUA para analisar a queda de preços, o aumento dos rendimentos e o impacto de longo alcance nas finanças dos EUA causado pela venda de títulos do Tesouro, e revelar a lógica e os riscos por trás desse fenômeno financeiro. (Sinopse: CEO do JPMorgan avisa: dívida dos EUA "mais cedo ou mais tarde" Fed ou repetir o roteiro de resgate de 2020!) O Bitcoin se beneficiará do aumento? (Adição de fundo: Bitcoin e ações dos EUA se recuperaram após uma semana histórica, mas o mercado mudou completamente) A natureza dos títulos do Tesouro dos EUA e mecanismos de mercado Os títulos do Tesouro dos EUA são instrumentos de dívida emitidos pelo Tesouro dos EUA para financiar déficits fiscais ou apoiar os gastos do governo. Cada obrigação está claramente assinalada com o valor facial, a data de vencimento e a taxa de juro. Por exemplo, um título do Tesouro com um valor nominal de $100, uma taxa de juros de 3% ao ano, com vencimento após um ano, significa que o detentor recebe $100 em capital mais $3 em juros no vencimento, para um total de $103. Essa natureza de baixo risco tornou os títulos do Tesouro dos EUA o queridinho dos investidores globais, especialmente países como o Japão, que detêm até US$ 1,2 trilhão. No entanto, as obrigações de dívida pública não se limitam à maturidade. Os investidores podem vendê-lo através do mercado secundário por dinheiro. O preço de negociação das obrigações do Tesouro é afetado pela oferta e procura do mercado: quando a procura é forte, os preços sobem; Quando há excesso de oferta, os preços caem. As flutuações de preços afetam diretamente o rendimento das obrigações do Tesouro e constituem o núcleo da dinâmica do mercado. Um cenário hipotético para o Japão despejar títulos do governo Suponhamos que o Japão decida vender alguns de seus títulos do Tesouro dos EUA devido a necessidades econômicas, como estimular o consumo interno ou responder a pressões cambiais, trazendo um grande número de "IOUs" de US$ 1,2 trilhão para o mercado. De acordo com o princípio da oferta e da procura, a oferta de obrigações do Tesouro no mercado aumenta subitamente e as ofertas dos investidores para cada obrigação do Tesouro diminuim. Por exemplo, um Tesouro com um valor nominal de $100 só pode ser vendido por $90. Esta queda de preço pode alterar significativamente o rendimento dos Treasuries. Continue com o exemplo de um título do Tesouro com um valor nominal de $100, uma taxa de juros anual de 3% e um pagamento de capital e juros de $103 com vencimento após um ano: Situação normal: O investidor paga $100 para comprar, e no vencimento recebe $103, o rendimento é de 3% ($3 juros ÷ $100 principal). Após a venda: Se o preço de mercado cair para US$ 90, o investidor compra por US$ 90 e ainda vence para receber US$ 103, com um rendimento de US$ 13 e o rendimento sobe para 14,4% (US$ 13 ÷ US$ 90). Como resultado, a venda fez com que os preços do Tesouro caíssem e os rendimentos subissem. Este fenómeno é conhecido nos mercados financeiros como a "relação inversa entre os preços das obrigações e as taxas de rendência". O impacto do aumento dos rendimentos do Tesouro dos EUA nos mercados e na economia é multidimensional. Em primeiro lugar, reflete uma mudança na confiança do mercado nos títulos do Tesouro dos EUA. O aumento dos rendimentos significa que os investidores estão exigindo retornos mais altos para compensar os riscos, talvez porque a venda é muito grande ou as preocupações com a saúde das finanças dos EUA se intensificaram. Mais importante ainda, o aumento das taxas de rendibilidade faz subir diretamente o custo das novas obrigações do Estado. A estratégia de gestão da dívida do governo dos EUA é muitas vezes referida como "dívida para" – financiamento através da emissão de novos Treasuries para reembolsar os antigos Treasuries à medida que vencem. Se o rendimento do mercado permanecer em 3%, os novos Treasuries poderão usar uma taxa semelhante. Mas quando os rendimentos do mercado sobem para 14,4%, os novos Treasuries devem oferecer taxas de juros mais altas para atrair investidores, caso contrário ninguém se importa. Por exemplo, suponha que os Estados Unidos emitam US$ 100 bilhões em novos títulos do Tesouro: com um rendimento de 3%, a despesa com juros é de US$ 3 bilhões por ano. Com um rendimento de 14,4%, as despesas com juros aumentam para US$ 14,4 bilhões por ano. Essa diferença representa um aumento da carga fiscal sobre os Estados Unidos, especialmente considerando que o tamanho atual da dívida americana ultrapassa US$ 33 trilhões (a partir de 2023, pode ser maior em 2025). Um aumento no pagamento de juros afastará outros orçamentos, como infraestrutura, saúde ou educação. Dificuldades fiscais e o risco de "derrubar o Muro do Leste para compensar o Muro das Lamentações" O ciclo da dívida do governo dos EUA depende de financiamento de baixo custo. Quando os rendimentos sobem, as taxas de juro das novas obrigações sobem e as pressões orçamentais disparam. Historicamente, os Estados Unidos têm mantido a sustentabilidade da dívida "derrubando o muro oriental para compensar o muro ocidental" – contraindo novas dívidas para pagar dívidas antigas. No entanto, num ambiente de taxas de juro elevadas, o custo desta estratégia disparou. Tomando a venda japonesa como um gatilho, supondo que os rendimentos do mercado continuem altos, os Estados Unidos podem enfrentar os seguintes dilemas: Efeito bola de neve da dívida: altas taxas de juros levam a um aumento nas despesas com juros como porcentagem do orçamento fiscal. De acordo com o Escritório de Orçamento do Congresso (CBO), o pagamento de juros pode representar mais de 20% do orçamento federal até 2030 se as taxas de juros continuarem a subir. Isso limitaria a flexibilidade do governo em estímulos ou resposta a crises. A confiança do mercado vacila: a volatilidade anormal dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, um ativo de reserva global, pode levantar preocupações sobre as classificações de crédito dos EUA. Enquanto os EUA mantiveram sua classificação AAA até o momento, a S&P rebaixou sua classificação para AA+ em 2011. Uma venda maciça poderia exacerbar riscos semelhantes. Pressões de política monetária: rendimentos mais altos do Tesouro dos EUA podem forçar o Federal Reserve dos EUA a ajustar a política monetária, como aumentar a taxa de fundos federais para conter as expectativas de inflação. Tal aumentará ainda mais os custos dos empréstimos, afetando as empresas e os consumidores. O impacto da economia global Para mitigar a crise causada pelo sell-off, os EUA e os sistemas financeiros globais precisam adotar uma resposta multifacetada: reforma fiscal dos EUA: reduzir a dependência do financiamento da dívida e aumentar a confiança do mercado na dívida dos EUA, otimizando os impostos ou cortando gastos. Coordenação internacional: Os principais países credores (como o Japão e a China) e os Estados Unidos podem negociar negociações bilaterais para reduzir gradualmente as suas participações em obrigações norte-americanas, a fim de evitar flutuações acentuadas do mercado. Intervenção do Fed: Em casos extremos, o Fed poderia comprar títulos dos EUA por meio de flexibilização quantitativa (QE) para estabilizar preços e rendimentos, mas isso poderia exacerbar os riscos de inflação. Reservas diversificadas: Os bancos centrais globais podem diversificar gradualmente as suas reservas cambiais, reduzir a sua dependência das obrigações dos EUA e diversificar o risco de um único ativo. O impacto do aumento dos rendimentos do Tesouro dos EUA nos mercados e na economia é multidimensional. Em primeiro lugar, reflete uma mudança na confiança do mercado nos títulos do Tesouro dos EUA. O aumento dos rendimentos significa que os investidores estão exigindo retornos mais altos para compensar os riscos, talvez porque a venda é muito grande ou as preocupações com a saúde das finanças dos EUA se intensificaram. Conclusão Os títulos do Tesouro dos EUA não são apenas a "IOU" do governo, mas também a pedra angular do sistema financeiro global. O cenário hipotético da venda de títulos do Japão no valor de US$ 1,2 trilhão revela um equilíbrio delicado e complexo no mercado do Tesouro: a venda faz com que os preços caiam e os rendimentos aumentem, o que, por sua vez, aumenta os custos fiscais dos EUA e pode até desestabilizar a economia global. Este efeito cascata recorda-nos que a decisão sobre a dívida de um único país pode ter consequências globais de longo alcance. No atual contexto de dívida elevada e taxas de juro elevadas, os países precisam de gerir cuidadosamente os ativos financeiros e, em conjunto, manter a estabilidade do mercado, de modo a evitar que o jogo da dívida de "derrubar o muro do leste para compensar o muro ocidental" se transforme num dilema orçamental incontrolável. Relatórios relacionados Tarifas de Trump tornam dívida dos EUA "mito da aversão ao risco derrubado" saco preguiçoso: Wall Street reconhece "ativos de risco", China e Japão estão despejando assassinos? O CPI dos EUA "queda inesperada" em março A probabilidade de o Fed cortar as taxas de juros aumentou, mas por que o bitcoin e as ações dos EUA não subiram, mas caíram? BTC Policy Research Institute propõe "Bitcoin fortalece títulos do tesouro BitBonds": 10% dos fundos compram BTC, poupando aos Estados Unidos US$ 70 bilhões em juros por ano "É necessário entender a reação em cadeia terrorista da venda de títulos dos EUA: da queda dos preços ao dinheiro...
Ver original
O conteúdo serve apenas de referência e não constitui uma solicitação ou oferta. Não é prestado qualquer aconselhamento em matéria de investimento, fiscal ou jurídica. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações sobre os riscos.
É necessário entender a aterradora reação em cadeia da venda de títulos do Tesouro dos EUA: da queda de preços à crise fiscal
Os títulos do Tesouro dos EUA, conhecidos como o "porto seguro" dos mercados financeiros globais, são essencialmente "IOUs" emitidos pelo governo dos EUA quando ele pega dinheiro emprestado de investidores. Estas IOU comprometem-se a reembolsar o capital numa data específica e a pagar juros a uma taxa acordada. No entanto, quando os países ou instituições que detêm títulos do Tesouro optam por vender por vários motivos, isso desencadeará uma série de reações do mercado, que, por sua vez, afetarão os EUA e até mesmo a economia global. Este artigo tomará como exemplo a detenção do Japão de US$ 1,2 trilhão em títulos do Tesouro dos EUA para analisar a queda de preços, o aumento dos rendimentos e o impacto de longo alcance nas finanças dos EUA causado pela venda de títulos do Tesouro, e revelar a lógica e os riscos por trás desse fenômeno financeiro. (Sinopse: CEO do JPMorgan avisa: dívida dos EUA "mais cedo ou mais tarde" Fed ou repetir o roteiro de resgate de 2020!) O Bitcoin se beneficiará do aumento? (Adição de fundo: Bitcoin e ações dos EUA se recuperaram após uma semana histórica, mas o mercado mudou completamente) A natureza dos títulos do Tesouro dos EUA e mecanismos de mercado Os títulos do Tesouro dos EUA são instrumentos de dívida emitidos pelo Tesouro dos EUA para financiar déficits fiscais ou apoiar os gastos do governo. Cada obrigação está claramente assinalada com o valor facial, a data de vencimento e a taxa de juro. Por exemplo, um título do Tesouro com um valor nominal de $100, uma taxa de juros de 3% ao ano, com vencimento após um ano, significa que o detentor recebe $100 em capital mais $3 em juros no vencimento, para um total de $103. Essa natureza de baixo risco tornou os títulos do Tesouro dos EUA o queridinho dos investidores globais, especialmente países como o Japão, que detêm até US$ 1,2 trilhão. No entanto, as obrigações de dívida pública não se limitam à maturidade. Os investidores podem vendê-lo através do mercado secundário por dinheiro. O preço de negociação das obrigações do Tesouro é afetado pela oferta e procura do mercado: quando a procura é forte, os preços sobem; Quando há excesso de oferta, os preços caem. As flutuações de preços afetam diretamente o rendimento das obrigações do Tesouro e constituem o núcleo da dinâmica do mercado. Um cenário hipotético para o Japão despejar títulos do governo Suponhamos que o Japão decida vender alguns de seus títulos do Tesouro dos EUA devido a necessidades econômicas, como estimular o consumo interno ou responder a pressões cambiais, trazendo um grande número de "IOUs" de US$ 1,2 trilhão para o mercado. De acordo com o princípio da oferta e da procura, a oferta de obrigações do Tesouro no mercado aumenta subitamente e as ofertas dos investidores para cada obrigação do Tesouro diminuim. Por exemplo, um Tesouro com um valor nominal de $100 só pode ser vendido por $90. Esta queda de preço pode alterar significativamente o rendimento dos Treasuries. Continue com o exemplo de um título do Tesouro com um valor nominal de $100, uma taxa de juros anual de 3% e um pagamento de capital e juros de $103 com vencimento após um ano: Situação normal: O investidor paga $100 para comprar, e no vencimento recebe $103, o rendimento é de 3% ($3 juros ÷ $100 principal). Após a venda: Se o preço de mercado cair para US$ 90, o investidor compra por US$ 90 e ainda vence para receber US$ 103, com um rendimento de US$ 13 e o rendimento sobe para 14,4% (US$ 13 ÷ US$ 90). Como resultado, a venda fez com que os preços do Tesouro caíssem e os rendimentos subissem. Este fenómeno é conhecido nos mercados financeiros como a "relação inversa entre os preços das obrigações e as taxas de rendência". O impacto do aumento dos rendimentos do Tesouro dos EUA nos mercados e na economia é multidimensional. Em primeiro lugar, reflete uma mudança na confiança do mercado nos títulos do Tesouro dos EUA. O aumento dos rendimentos significa que os investidores estão exigindo retornos mais altos para compensar os riscos, talvez porque a venda é muito grande ou as preocupações com a saúde das finanças dos EUA se intensificaram. Mais importante ainda, o aumento das taxas de rendibilidade faz subir diretamente o custo das novas obrigações do Estado. A estratégia de gestão da dívida do governo dos EUA é muitas vezes referida como "dívida para" – financiamento através da emissão de novos Treasuries para reembolsar os antigos Treasuries à medida que vencem. Se o rendimento do mercado permanecer em 3%, os novos Treasuries poderão usar uma taxa semelhante. Mas quando os rendimentos do mercado sobem para 14,4%, os novos Treasuries devem oferecer taxas de juros mais altas para atrair investidores, caso contrário ninguém se importa. Por exemplo, suponha que os Estados Unidos emitam US$ 100 bilhões em novos títulos do Tesouro: com um rendimento de 3%, a despesa com juros é de US$ 3 bilhões por ano. Com um rendimento de 14,4%, as despesas com juros aumentam para US$ 14,4 bilhões por ano. Essa diferença representa um aumento da carga fiscal sobre os Estados Unidos, especialmente considerando que o tamanho atual da dívida americana ultrapassa US$ 33 trilhões (a partir de 2023, pode ser maior em 2025). Um aumento no pagamento de juros afastará outros orçamentos, como infraestrutura, saúde ou educação. Dificuldades fiscais e o risco de "derrubar o Muro do Leste para compensar o Muro das Lamentações" O ciclo da dívida do governo dos EUA depende de financiamento de baixo custo. Quando os rendimentos sobem, as taxas de juro das novas obrigações sobem e as pressões orçamentais disparam. Historicamente, os Estados Unidos têm mantido a sustentabilidade da dívida "derrubando o muro oriental para compensar o muro ocidental" – contraindo novas dívidas para pagar dívidas antigas. No entanto, num ambiente de taxas de juro elevadas, o custo desta estratégia disparou. Tomando a venda japonesa como um gatilho, supondo que os rendimentos do mercado continuem altos, os Estados Unidos podem enfrentar os seguintes dilemas: Efeito bola de neve da dívida: altas taxas de juros levam a um aumento nas despesas com juros como porcentagem do orçamento fiscal. De acordo com o Escritório de Orçamento do Congresso (CBO), o pagamento de juros pode representar mais de 20% do orçamento federal até 2030 se as taxas de juros continuarem a subir. Isso limitaria a flexibilidade do governo em estímulos ou resposta a crises. A confiança do mercado vacila: a volatilidade anormal dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, um ativo de reserva global, pode levantar preocupações sobre as classificações de crédito dos EUA. Enquanto os EUA mantiveram sua classificação AAA até o momento, a S&P rebaixou sua classificação para AA+ em 2011. Uma venda maciça poderia exacerbar riscos semelhantes. Pressões de política monetária: rendimentos mais altos do Tesouro dos EUA podem forçar o Federal Reserve dos EUA a ajustar a política monetária, como aumentar a taxa de fundos federais para conter as expectativas de inflação. Tal aumentará ainda mais os custos dos empréstimos, afetando as empresas e os consumidores. O impacto da economia global Para mitigar a crise causada pelo sell-off, os EUA e os sistemas financeiros globais precisam adotar uma resposta multifacetada: reforma fiscal dos EUA: reduzir a dependência do financiamento da dívida e aumentar a confiança do mercado na dívida dos EUA, otimizando os impostos ou cortando gastos. Coordenação internacional: Os principais países credores (como o Japão e a China) e os Estados Unidos podem negociar negociações bilaterais para reduzir gradualmente as suas participações em obrigações norte-americanas, a fim de evitar flutuações acentuadas do mercado. Intervenção do Fed: Em casos extremos, o Fed poderia comprar títulos dos EUA por meio de flexibilização quantitativa (QE) para estabilizar preços e rendimentos, mas isso poderia exacerbar os riscos de inflação. Reservas diversificadas: Os bancos centrais globais podem diversificar gradualmente as suas reservas cambiais, reduzir a sua dependência das obrigações dos EUA e diversificar o risco de um único ativo. O impacto do aumento dos rendimentos do Tesouro dos EUA nos mercados e na economia é multidimensional. Em primeiro lugar, reflete uma mudança na confiança do mercado nos títulos do Tesouro dos EUA. O aumento dos rendimentos significa que os investidores estão exigindo retornos mais altos para compensar os riscos, talvez porque a venda é muito grande ou as preocupações com a saúde das finanças dos EUA se intensificaram. Conclusão Os títulos do Tesouro dos EUA não são apenas a "IOU" do governo, mas também a pedra angular do sistema financeiro global. O cenário hipotético da venda de títulos do Japão no valor de US$ 1,2 trilhão revela um equilíbrio delicado e complexo no mercado do Tesouro: a venda faz com que os preços caiam e os rendimentos aumentem, o que, por sua vez, aumenta os custos fiscais dos EUA e pode até desestabilizar a economia global. Este efeito cascata recorda-nos que a decisão sobre a dívida de um único país pode ter consequências globais de longo alcance. No atual contexto de dívida elevada e taxas de juro elevadas, os países precisam de gerir cuidadosamente os ativos financeiros e, em conjunto, manter a estabilidade do mercado, de modo a evitar que o jogo da dívida de "derrubar o muro do leste para compensar o muro ocidental" se transforme num dilema orçamental incontrolável. Relatórios relacionados Tarifas de Trump tornam dívida dos EUA "mito da aversão ao risco derrubado" saco preguiçoso: Wall Street reconhece "ativos de risco", China e Japão estão despejando assassinos? O CPI dos EUA "queda inesperada" em março A probabilidade de o Fed cortar as taxas de juros aumentou, mas por que o bitcoin e as ações dos EUA não subiram, mas caíram? BTC Policy Research Institute propõe "Bitcoin fortalece títulos do tesouro BitBonds": 10% dos fundos compram BTC, poupando aos Estados Unidos US$ 70 bilhões em juros por ano "É necessário entender a reação em cadeia terrorista da venda de títulos dos EUA: da queda dos preços ao dinheiro...