Quando o mercado global de stablecoins é dominado por ativos em dólares (USDT, USDC), um peso pesado do mundo financeiro tradicional está tentando recuperar sua influência na cadeia.
O Japão, uma economia que possui a terceira maior reserva de moeda estrangeira do mundo (iene), cujo governo e grandes instituições financeiras estão lançando uma ambiciosa movimentação na blockchain. A arma central é a stablecoin em iene.
Isso não se trata apenas de pagamentos, mas de uma disputa profunda que pode transformar o fluxo de capital na cadeia global: replicar na blockchain a “arbitragem de iene” que domina o mercado cambial há décadas.
“O gigante adormecido” e sua ambição Web3
O Japão é a quarta maior economia do mundo, com o iene representando 5,82% das reservas cambiais globais, sendo uma moeda de importância sistêmica, atrás apenas do dólar e do euro. Sua política de taxas de juros extremamente baixas há anos faz do iene uma das “moedas de financiamento” mais confiáveis para investidores globais: eles tomam emprestado ienes a baixo custo, trocam por moedas de maior rendimento e lucram com a diferença.
No entanto, na economia blockchain, essa posição central do iene é quase invisível. Essa situação começou a mudar aceleradamente após a nomeação de Fumio Kishida como primeiro-ministro em 2025, e sua estratégia de tornar o Japão um centro Web3.
Uma das principais políticas é promover a institucionalização das criptomoedas e priorizar o desenvolvimento de stablecoins e tokens de segurança (RWA).
O jogo estratégico da SBI com a “estratégia nacional”
Um dos maiores grupos financeiros do Japão, o SBI Group, tornou-se peça-chave nessa estratégia nacional. Seu fundador, Yoshitaka Kitao, uma figura lendária que cofundou a divisão financeira da SoftBank com Masayoshi Son, está transformando o SBI em um provedor de infraestrutura financeira na blockchain japonesa.
Em parceria com o grupo Startale, a SBI está desenvolvendo a blockchain Strium, com foco no mercado institucional: atuar como camada de liquidação para ações tokenizadas e RWA. Contudo, para que ações na blockchain (com dividendos e direitos de voto) sejam uma realidade, é fundamental uma stablecoin em iene que seja compatível com as regulações, usada para pagamento de dividendos e liquidação.
Essa é a importância estratégica da stablecoin em iene. Ela não serve apenas para pagamentos domésticos, mas para conectar uma grande estratégia global: a arbitragem de iene na cadeia.
No mundo tradicional, esse processo é demorado e limitado pelo horário de funcionamento. Na blockchain, teoricamente, pode ser feito 24/7, quase instantaneamente: investidores colateralizam ativos, emprestam stablecoins em iene, trocam por stablecoins em dólar e investem em protocolos DeFi para obter maiores rendimentos. Assim, a enorme demanda de empréstimos de iene por instituições globais pode ser canalizada para o sistema financeiro descentralizado.
A Startale anunciou que lançará em 2026, no segundo trimestre, uma stablecoin em iene especialmente criada para esse propósito, a JPYSC. O fundador, Sohta Watanabe, revelou que já está em contato com várias instituições financeiras top dos EUA, que demonstraram grande interesse em arbitragem e swaps com a stablecoin em iene na blockchain.
Três desafios: liquidez, regulação e investidores de varejo
Apesar do grande plano, o caminho do Japão rumo ao centro financeiro na blockchain enfrenta três obstáculos principais:
- Liquidez: as stablecoins em iene existentes, como JPYC, têm valor de mercado de cerca de 20 milhões de dólares, insuficiente para suportar grandes operações de arbitragem. É necessário que bancos como Mitsubishi UFJ, Mizuho ou gigantes como SBI entrem na emissão, para oferecer profundidade suficiente.
- Regulação ainda indefinida: como as stablecoins serão contabilizadas nos balanços bancários, quais requisitos de capital serão exigidos, o quadro regulatório no Japão e global ainda está em desenvolvimento. Recentemente, a SEC dos EUA reduziu drasticamente o desconto de capital para corretoras que mantêm stablecoins, de 100% para 2%, oferecendo um importante precedente.
- Ausência de investidores de varejo: a alta carga de impostos de até 55% sobre ganhos com criptomoedas limita bastante o mercado doméstico. Apesar do governo planejar reduzir essa taxa para 20% e reclassificar criptomoedas como produtos financeiros, o processo é lento. Watanabe afirmou: “O governo japonês é muito lento… Para acompanhar, é necessário implementar isenções fiscais em 2027.”
Uma corrida pela soberania financeira e eficiência
A estratégia de stablecoins em iene do Japão é, na essência, uma disputa por soberania financeira e eficiência. Enquanto os EUA expandem silenciosamente sua presença na cadeia com stablecoins em dólar, a Europa constrói um mercado único com o MiCA, e os Emirados Árabes criam uma “camada de liquidação compatível” centrada em Abu Dhabi, o Japão precisa encontrar seu espaço.
Sua estratégia depende fortemente de suas vantagens tradicionais: vastas reservas internacionais de iene, instituições financeiras maduras, e o foco em RWA e arbitragem institucional, tentando reconstruir na blockchain um mercado paralelo de capitais onde o iene seja uma moeda de financiamento importante.
O sucesso dessa corrida não depende apenas de tecnologia ou de uma stablecoin específica, mas da velocidade da inovação regulatória, da determinação dos grandes players tradicionais e de despertar o “sono” do mercado de varejo local. Se bem-sucedido, o mercado global de crédito e arbitragem, avaliado em 40 trilhões de dólares, poderá ter sua primeira versão na blockchain, com um ativo de referência forte fora do dólar.
A ambição Web3 do Japão está, justamente, nesta pequena e poderosa stablecoin atrelada ao iene.
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