As redes de infraestrutura física descentralizadas, ou DePINs, não são apenas uma palavra da moda limitada ao diálogo de criptomoedas do final do ciclo. Um relatório conjunto State of DePIN 2025 da Messari e da Escape Velocity afirma que o setor amadureceu para um mercado de 10 mil milhões de dólares, com receitas on-chain a rondar os 72 milhões de dólares no ano anterior. A análise contrasta a coorte de tokens DePIN pós-2018–2022—uma queda impressionante de 94% a 99% em relação aos seus máximos históricos—com alguns projetos que agora geram receitas recorrentes verificáveis e dominam múltiplos de avaliação na faixa de receitas 10x–25x. Messari enquadra estes múltiplos como subvalorizados dada a trajetória de crescimento, destacando uma mudança que alinha as redes com o uso real em vez da expansão orientada por subsídios.
Segundo o relatório, a turma DePIN de 2018-2022 continua fortemente descontada em relação aos máximos históricos, mas a retórica está a dar lugar a uma narrativa de utilidade prática. O estudo assinala uma mudança para longe do crescimento subsidiado em direção a redes que monetizam atividade genuína — desde largura de banda e computação até energia e dados de sensores. Na prática, isto significa que alguns projetos DePIN estão a passar de angariações de capital e entradas de tokens para fluxos de caixa sustentáveis gerados por utilizadores e empresas. A ênfase no uso no mundo real representa uma mudança significativa em relação aos primeiros ciclos, quando a inflação por tokens e a procura especulativa frequentemente ultrapassavam as receitas tangíveis.
“A receita importa mais do que o preço dos tokens no setor DePin”, disse Markus Levin, cofundador da XYO, uma empresa pioneira da DePIN fundada em 2018. Levin, em declarações à Cointelegraph, referiu que, à medida que o mercado amadurece, as avaliações começam a refletir a atividade económica real que persiste mesmo quando os preços dos tokens se deslocam. A conclusão não é que os preços dos tokens sejam irrelevantes, mas que o rendimento real on-chain fornece um sinal de valor mais duradouro do que a ação do preço isolada.
Crescimento DePIN mais resiliente do que DeFi e L1s. Fonte: Messari
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DePIN: Do hype às receitas
Os autores traçam um contraste marcante entre o “DePIN 2021” e o “DePIN 2025”, argumentando que os primeiros ciclos se centravam em redes à espera de receitas, afetadas por elevada inflação de tokens, restrições de procura e avaliações impulsionadas pela especulação no retalho. No panorama atual, as principais redes não só geram receitas on-chain, como também apresentam uma inflação de oferta baixa ou negligenciável. O crescimento é cada vez mais impulsionado por vantagens de custos e de utilidade e competitividade em vez de subsídios. Levin caracterizou o DePIN como fundamentalmente diferente das criptomoedas mais amplas porque oferece utilidade tangível e real aos utilizadores finais. O retorno do investimento, neste enquadramento, manifesta-se primeiro no uso e no fluxo de caixa, com a valorização do preço a atuar como uma consideração secundária para os investidores.
Líderes DePIN de Messari
O relatório destaca um Índice de Líderes DePIN que acompanha 15 projetos em redes de largura de banda, computação, energia e sensores que cumprem critérios como pelo menos $500.000 em receitas anuais recorrentes e um mínimo de $30 milhões angariados. Uma conclusão notável é que o crescimento das receitas da DePIN demonstrou maior resiliência do que alguns segmentos do ecossistema de finanças descentralizadas (DeFi) e das blockchains de camada 1 durante o atual mercado em baixa. Esta vantagem empírica — estabilidade das receitas em meio à volatilidade dos preços — enquadra as redes DePIN como potenciais atuações de infraestrutura a longo prazo nos mercados cripto. A Helium, participante de longa data do DePin, tem ilustrado a tensão entre preço e receita: enquanto a receita on-chain cresce, os preços dos tokens sofreram quedas substanciais.
A narrativa do DePIN está também ancorada no ethos mais amplo da infraestrutura como serviço. O relatório aponta para uma vaga de casos de uso reais que abrangem posicionamento, mapeamento e robótica, onde o uso repetido começa a surgir mesmo quando alguns setores enfrentam pressões regulatórias e competitivas. Os dados sugerem que as redes mais duradouras serão aquelas capazes de monetizar a procura genuína dos clientes sem depender exclusivamente de incentivos. A implicação mais ampla para os detentores e desenvolvedores de tokens é simples: a qualidade das receitas sinaliza cada vez mais valor sustentável, enquanto os movimentos especulativos dos preços continuam ruidosos e episódicos.
O emergente comércio de infraestruturas da InfraFi e da DePIN
O ano passado marcou um recorde para angariação de fundos da DePin, com cerca de 1 mil milhões de dólares angariados em todo o setor, um aumento face aos 698 milhões de dólares em 2024. O relatório da Messari destaca um conceito chamado “InfraFi”, um modelo híbrido DePIN/DeFi em que os detentores de stablecoin financiam infraestruturas do mundo real e obtêm rendimento desses ativos. Exemplos iniciais de InfraFi citados incluem stablecoins e pools de ativos que financiam capacidade de computação, energia e largura de banda, com o USDai a atingir cerca de 685 milhões de dólares em depósitos de utilizadores para ajudar a financiar frotas de GPUs. Messari defende que os tokens DePIN mais promissores agora se assemelham aos negócios de infraestrutura de próxima geração em largura de banda, armazenamento, computação e deteção, mas operam a preços que parecem desvalorizar as suas hipóteses de sobrevivência e sucesso final.
Levin argumenta que as redes com maior potencial de crescimento são aquelas que conseguem responder de forma fiável aos setores de procura impulsionada por empresas e IA. Apontou para casos de uso que ultrapassam os incentivos ao consumidor, onde o valor reside em fontes de receita repetíveis em vez de picos episódicos de preços. Uma conclusão mais ampla é que a maturação da DePIN poderá coincidir com um cenário de investimento mais disciplinado, onde o capital é direcionado para redes com utilização demonstrável e tração empresarial, em vez de apenas modelos especulativos.
À medida que o setor evolui, os observadores do setor esperam uma ênfase contínua na governação, regulação e adequação produto-mercado. O desafio contínuo é conciliar a incerteza regulatória com o lado da procura — integração empresarial, redes de sensores e cargas de trabalho de IA — onde as redes DePIN podem tornar-se uma infraestrutura digital essencial. A conversa em torno do DePIN mantém-se subti: alguns projetos terão dificuldades em sobreviver a ventos contrários regulatórios, enquanto outros podem prosperar ao criar fontes de receita essenciais e recorrentes que sustentam a criação de valor a longo prazo.
Nota: O artigo acima refere o relatório Messari e a análise DePIN relacionada, incluindo a dinâmica mais ampla do ecossistema e observações específicas ao nível dos tokens.
O que ver a seguir
Métricas atualizadas do comunicado Messari/Escape Velocity State of DePIN 2025, incluindo números de receitas revistos e novos líderes no índice.
Marcos de adoção empresarial para largura de banda, computação, energia e redes de sensores, com dados mensuráveis de utilização e fluxo de caixa.
Desenvolvimentos regulatórios que afetam as implementações do DePIN, particularmente em setores com implicações críticas em infraestruturas.
Novas implementações de InfraFi ou parcerias que expandem o financiamento de stablecoin para projetos de infraestruturas do mundo real.
Divulgações públicas dos principais projetos DePIN sobre o crescimento anual das receitas recorrentes e angariações de capital.
Fontes e verificação
Messari e Escape Velocity, relatório State of DePIN 2025, link acima.
Discussões e explicações sobre tokens DePIN, incluindo artigos sobre tokens DePIN explicados.
Índice de preços do hélio e dados de receitas on-chain referenciados no relatório.
O Índice de Líderes DePIN de Messari e os dados anuais de financiamento citados no relatório.
Reação do mercado e detalhes chave
O setor DePIN não está a inverter-se numa única manchete; Em vez disso, os investidores estão atentos a uma mudança duradoura. O estudo Messari/Escape Velocity enfatiza que os projetos DePIN mais fortes são aqueles que traduzem a atividade dos utilizadores em receitas on-chain e fluxo de caixa demonstrável. Isto cria uma tese de investimento mais resiliente do que apostas especulativas apenas na valorização do preço. Embora a ação do preço de tokens como Helium (CRYPTO: HNT) e GEODNET (CRYPTO: GEOD) tenha sofrido quedas significativas nas recentes condições de baixa, os sinais de receita on-chain sugerem um mercado a amadurecer onde o uso real sustenta o valor a longo prazo. A estrutura do relatório — receita em primeiro lugar, preço em segundo lugar — parece estar a ganhar força entre promotores, operadores e observadores institucionais.
Dois fios condutores centrais emergem da paisagem atual. Primeiro, um grupo de projetos DePIN está a navegar para modelos auto-sustentáveis que minimizam a inflação da oferta e maximizam a utilidade. Em segundo lugar, um subconjunto crescente de projetos está a perseguir a procura empresarial e impulsionada por IA, com o objetivo de fornecer serviços de infraestrutura fiáveis que possam escalar com as necessidades dos fluxos de trabalho digitais modernos. Em termos práticos, a história passa de uma fantasia de crescimento parabólico para uma narrativa estrutural, orientada para receitas, que poderia sustentar uma estrutura de avaliação mais estável para tokens de infraestrutura.
Ao mesmo tempo, o pano de fundo mais amplo do mercado continua a ser um fator. Mesmo com os resultados on-chain a mostrarem resiliência, os preços dos tokens não acompanharam, sublinhando a divergência entre os ciclos dos mercados financeiros e as realidades operacionais das redes DePIN. Para construtores e investidores, a conclusão é clara: priorize redes com fontes de receita demonstráveis, margens sustentáveis e uma governação que alinhe os incentivos com a viabilidade a longo prazo. A tensão entre as estruturas de incentivos e a utilização substancial continuará a moldar a forma como os projetos DePIN são valorizados nos próximos meses.
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Este artigo foi originalmente publicado como Messari: DePIN emerge como um setor de 10 mil milhões de dólares com receitas resilientes em Notícias de Última Hora em Cripto – a sua fonte de confiança para notícias sobre cripto, notícias sobre Bitcoin e atualizações de blockchain.
