Podcast Ep.363ㅡProjeto CLARITY, que irá além do mercado de Bitcoin e mudará o panorama da indústria financeira

David Sachs, que já foi chefe da política de ativos virtuais na administração Trump, disse que, se o CLARITY Act, que está a ser discutido no Senado dos EUA, for aprovado, a indústria bancária tradicional e a indústria de ativos virtuais serão verdadeiramente integradas. O projeto de lei visa pôr fim à longa disputa jurisdicional entre a Securities and Exchange Commission e a Commodity Futures Trading Commission – que tem sido o maior desafio regulatório no mercado de ativos virtuais – e estabelece um organismo regulador claro baseado na natureza do ativo. As palavras-chave principais são “definição legal de ativos digitais”, “integração com finanças tradicionais” e “reestruturação da estrutura do mercado”. Durante anos, o mercado de ativos virtuais dos EUA enfrentou obstáculos de incerteza regulatória no contexto de posições divergentes entre a SEC e a CFTC. Isto levou muitas empresas a mudarem-se para regiões estrangeiras, como Singapura e Dubai, e os investidores institucionais também foram restringidos. Para eliminar esta opacidade, a Lei CLARITY propõe um quadro por tipo de ativo: ativos descentralizados como o Bitcoin serão regulados pela CFTC como mercadorias; Os tokens com fins de investimento estão sujeitos à supervisão da SEC; Os ativos de serviços públicos que não se enquadram nas categorias acima são classificados como “ativos auxiliares” separados. Além disso, o projeto de lei reconhece a validade legal dos sistemas de registo baseados em blockchain e reduz os requisitos significativos de capital necessários para que os bancos possam deter ativos virtuais, reduzindo assim a barreira de entrada dos bancos no mercado. A maior mudança é que, sob a visão da “indústria integrada”, os bancos poderão entrar plenamente no campo dos serviços de ativos virtuais. Grandes bancos como o JPMorgan Chase e o Bank of America estarão legalmente autorizados a oferecer serviços de compra e venda de Bitcoin diretamente nas suas aplicações, alojando os ativos digitais dos clientes e emitindo e operando stablecoins. Indo mais além, podem também fornecer às plataformas de finanças descentralizadas existentes liquidez baseada em depósitos bancários e cobrar juros, permitindo a integração com as finanças tradicionais. Sachs descreveu a lei como “uma mudança sem precedentes que ultrapassa as fronteiras entre a indústria de ativos virtuais e a indústria bancária.” No entanto, a discussão sobre os padrões de pagamento de juros de stablecoins pode tornar-se uma variável. As empresas de ativos virtuais acreditam que pagar juros é um meio central de atrair utilizadores, enquanto a indústria bancária sempre se opôs a esta medida, considerando-a uma concorrência desleal. Sachs sublinhou que, para garantir a aprovação do projeto de lei, as duas partes precisam de chegar a um compromisso. Em particular, alertou que, se o projeto de lei ficar bloqueado, os bancos sujeitos ao atual quadro regulatório poderão sofrer perdas maiores. Haverá também mudanças significativas na estrutura do mercado. A Standard Chartered prevê que, se o projeto for aprovado, os fluxos institucionais poderão levar os preços do Bitcoin a disparar para entre 150.000 e 200.000 dólares até ao final de 2026. Subsequentemente, o lançamento de grandes produtos ETF altcoin para além do Ethereum, como Solana e XRP, tornar-se-á claro, e o processo de institucionalização de todo o mercado de criptomoedas irá acelerar-se. Espera-se que o capital de risco e os desenvolvedores regressem aos Estados Unidos, aumentando a competitividade de toda a indústria blockchain. Mas também surgiram preocupações sobre a privacidade e a concentração do poder político. Cardan Steddelman, CTO da Komodo Platform, criticou: "Requisitos excessivos de KYC/AML podem infringir a privacidade, enquanto uma regulação forte pode levar a estruturas de monopólio que beneficiam apenas algumas empresas. O senador democrata Cory Booker alertou para riscos políticos: “Se o projeto for aprovado, o presidente terá o poder de despedir membros da SEC e da CFTC, o que poderá minar a independência da agência.” O projeto de lei entrará no Comité de Banca e Agricultura do Senado a partir de janeiro de 2026, com o objetivo de obter a assinatura final do presidente entre abril e maio do mesmo ano. É noticiado que o ex-Presidente Trump prometeu assinar, mas a obstrução do Partido Democrata aos procedimentos e ao processo de coordenação continua incerta. Se o projeto for aprovado conforme planeado, espera-se que as regras específicas de implementação sejam anunciadas a partir da segunda metade de 2026, e os serviços de ativos virtuais na indústria bancária também serão oficialmente lançados.