Matrixport adverte que a posição nominal de derivativos no mercado de criptomoedas caiu de 520 mil milhões de dólares para 280 mil milhões de dólares, uma redução de 45%, voltando a colocar o mercado de spot no centro da cena, com o preço do Bitcoin a refletir novamente a oferta e procura reais, entrando numa fase de baixa volatilidade e rotatividade.
（Contexto anterior: o Bitcoin atingiu brevemente 96.500 dólares, criando o máximo de dois meses, enquanto a BitMine fez mais uma colocação de 3 mil milhões de dólares em ETH）
（Complemento de contexto: a filosofia de investimento de @E5@Todd: Bitcoin + T-Bonds, uma combinação que permite dormir tranquilamente a longo prazo）

Índice do artigo

• Redução drástica do tamanho dos derivativos: o spot volta a dominar
• Divergência no comportamento de posições: avanço do Bitcoin, retração do Ethereum
• Janela de ajuste de posições em baixa volatilidade

Em meados de janeiro de 2026, o mercado de criptomoedas experimenta uma desaceleração estrutural. A posição nominal de opções de Bitcoin encolheu rapidamente de 520 mil milhões de dólares para 280 mil milhões de dólares em seis semanas, uma redução de 45%. A saída de aproximadamente 240 mil milhões de dólares em alavancagem marca uma diminuição significativa na influência dos derivativos sobre o preço à vista.

Redução drástica do tamanho dos derivativos: o spot volta a dominar

De acordo com gráficos da Matrixport, várias liquidações de grandes posições de entrega recentes liquidaram uma quantidade significativa de posições altamente alavancadas, fazendo com que os formadores de mercado deixassem de precisar de fazer hedge de grandes riscos Gamma e Vanna através de negociações à vista. Em pouco tempo, o mercado de opções deixou de ser o protagonista na condução dos preços, com o poder de fixação de preços a retornar à oferta e procura reais do Bitcoin.

📊Análise de hoje – 14/01/2026 ⬇️

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— Portal Matrixport oficial em chinês (@Matrixport_CN) 14 de janeiro de 2026

A mecânica de “Gamma Squeeze”, muito elogiada nos últimos dois anos, costumava gerar movimentos de grande amplitude às sextas-feiras, dia de liquidação. Agora, com a redução da alavancagem, a volatilidade periódica também diminuiu, levando o mercado a um modo mais conservador.

Divergência no comportamento de posições: avanço do Bitcoin, retração do Ethereum

Ao analisar os dados de desleveragem, é possível identificar dois caminhos completamente diferentes. Apesar de a participação dos investidores em Bitcoin estar a diminuir, eles continuam a acumular posições de compra de opções de compra, sugerindo esperança em benefícios das políticas do governo Trump, e consideram os 90 mil dólares como um suporte importante. Por outro lado, os investidores em Ethereum optaram por parar de renovar suas posições, fechando grande parte da estratégia de “long em futuros combinados com compra de puts”, indicando um aumento na cautela.

Quando a procura por seguros diminui, a volatilidade implícita também recua. Observações do Glassnode mostram que, neste mês, a IV geral voltou aos níveis baixos do final de 2023, refletindo uma menor expectativa de movimentos bruscos de curto prazo.

Janela de ajuste de posições em baixa volatilidade

Para traders focados em movimentos de curto prazo, a redução da volatilidade aumenta o custo de oportunidade; para gestores de posições de médio a longo prazo, a baixa volatilidade oferece um ambiente mais estável para aumentar posições. Atualmente, o que importa não é quem consegue aproveitar o “momento impulsionado por notícias”, mas quem consegue continuar a absorver liquidez à vista e reduzir custos de manutenção de posições, mesmo na ausência de catalisadores de alavancagem.

A mudança estrutural no início de 2026 mostra que, na ausência de impulso adicional de alavancagem, o movimento do Bitcoin e do Ethereum tenderá a refletir mais fielmente as reais compras e vendas, podendo prolongar os ciclos de mercado. Para os gestores de fundos, neste momento, é mais importante focar na profundidade de mercado, na evolução do basis e na acumulação on-chain do que na alocação de posições em datas de liquidação específicas.

Estas informações não constituem aconselhamento de investimento.