Até 2026, staking não será mais uma funcionalidade secundária isolada para investidores ETH, mas sim um elemento central, moldando a forma como as organizações abordam o crypto, influenciando o design de produtos, lucros e gestão de riscos em todo o mercado.
A curto prazo, a venda é limitada graças ao staking, mas o ETH não está mais “trancado”. Quando as retiradas ocorrem de forma fluida, o Ether agora é negociado como uma posição lucrativa, podendo variar de acordo com o sentimento do mercado.
Kean Gilbert, Chefe de Relações com Organizações na Lido Ecosystem Foundation, afirmou que o último ano estabeleceu as bases para que as organizações adotem o staked Ether (stETH). A prova mais clara disso foi em dezembro do ano passado, quando a gestora de ativos WisdomTree lançou um produto de negociação de Ether em staking (ETP) usando stETH da Lido, listado em grandes bolsas na Europa como SIX, Euronext e Xetra. O produto é totalmente em staking — um design que Gilbert acredita que irá moldar a próxima tendência.
Esse processo levou mais de um ano, com centenas de perguntas dos emissores para garantir a segurança, incluindo cerca de 450 perguntas durante a avaliação. “Um produto de staking totalmente operacional é complexo, mas se tornará o padrão que os investidores cada vez mais esperam.”
Muitos fundos ETF e ETP atualmente mantêm uma parte de ETH não em staking para garantir liquidez e requisitos de resgate, mas Gilbert acredita que essa abordagem reduz os lucros. Se o rendimento do staking de Ethereum oscila em torno de 3%, um produto que faz staking de apenas 50% do ETH significa perder o yield na metade restante.
“Com um ETF de staking de 50%, você recebe apenas metade da recompensa. Se for possível fazer staking de 100% e ainda assim atender ao resgate T+1 ou T+2, a eficiência econômica é claramente melhor.”
A Europa demonstrou que isso é viável. Gilbert destacou que produtos de staking completos usando tokens de staking líquidos como stETH podem atender ao prazo de resgate enquanto mantêm todo o staking. Ele espera que o mercado dos EUA siga uma direção semelhante.
“O que vimos na Europa com o produto stETH ETP da WisdomTree é um sinal claro da tendência de produtos ETH organizados,” disse Gilbert.
“A estrutura de staking completo baseada em stETH reduz a necessidade de manter grandes quantidades não em staking para resgates, pois a liquidez já está disponível. Com cerca de 100 milhões de dólares em liquidez de stETH que podem ser realizados em torno de 2% do preço do ETH, os emissores podem manter o produto totalmente em staking sem diminuir as recompensas de staking para os investidores.”
O staking está se tornando a principal forma de os detentores de crypto obterem lucros de seus ativos, mas nos EUA, essa atividade está sob uma supervisão cada vez mais rigorosa. A SEC está distinguindo claramente entre staking de protocolo (autenticação de rede proof-of-stake) e serviços de staking de investimento, o que entra em conflito com a próxima fase de desenvolvimento dos ETFs de crypto.
“Os EUA estão monitorando de perto o que acontece na Europa,” disse Gilbert. “Antes do lançamento da WisdomTree, o tom das autoridades reguladoras americanas ficou mais confortável com o staking. Espero que um processo semelhante ocorra, com as agências focando na estrutura dos ETFs de staking, ao invés de se questionarem se eles devem existir ou não.”
Gilbert está confiante de que o ETF de staking de Ether da VanEck usando Lido será lançado em meados de 2026, se for aprovado e os obstáculos governamentais forem removidos. Diferente de designs de staking parcial, o produto da VanEck deverá ser totalmente em staking desde o início.
Além dos ETFs, Gilbert acredita que a infraestrutura é uma questão maior. O Lido v3, a versão mais recente do protocolo, foi projetado para atender às necessidades das organizações, permitindo que escolham operadores de nó, custodiante e decidam quando, ou se, criar stETH. “Essa opção é muito importante. As organizações querem controle, personalização e flexibilidade em liquidez e saída.”
Os vaults de staking nativos também são uma parte importante. O Ether pode ser stakeado diretamente em vaults, com a opção de cunhar e vender tokens de staking líquidos, se necessário. Essa abordagem é atraente para alocadores de dados e sensíveis a custos, devido às taxas mais baixas e processos mais simples, especialmente nos EUA, onde a tributação de tokens de staking líquidos ainda está sendo definida.
A diversificação é a base de tudo. O Lido distribui o stake entre cerca de 800 operadores de nó, ao contrário das exchanges centralizadas, onde o staking pode estar concentrado em um único operador. Se um grande operador ficar offline, o impacto pode ser significativo. A diversificação não é apenas um “nice-to-have”, mas uma exigência de gestão de riscos.
Apesar da volatilidade do preço do ETH, a confiança das organizações não diminui. O fluxo líquido de staking via Lido está crescendo, indicando que os investidores estão comprometidos com ETH a longo prazo, ao invés de negociações de curto prazo. “Eles não pensam mensalmente, mas anualmente.”
Essa mentalidade de longo prazo é o sinal mais claro da direção do staking. Até 2026, Gilbert espera que o staking, especialmente o staking totalmente líquido, deixe de ser uma experiência e passe a ser o padrão.
“O staking nativo não foi projetado para liquidez. Agora, as organizações que mantêm ETH em staking não o retiram. Isso mostra para onde o mercado está indo.”
“Olhando para 2026, espero que os produtos ETH ETF totalmente em staking se tornem o padrão, ao invés de exceções,” enfatizou Gilbert. “Quando o ETF spot de ETH amadurecer, as plataformas e os alocadores irão questionar por que o ETH está ocioso, ao invés de refletir o mecanismo de staking. Basicamente, a estrutura totalmente em staking descreve com mais precisão como o staking funciona na Ethereum.”
